ipo

一、市场认可程度不同。A轮融资在投资项目已经有一定规模、处于市场前列。倘若项目前期整体数据已经具有一定规模，只是还未占据市场前，。天使融资阶段的项目通常有初建团队，有成熟产品上线，有产品初步的商业规划，同时积累了一些核心用户，商业模式处于待验证的阶段，那么可以进行天使融资。二、介入的阶段不一样A轮是一个中间轮，融资人可以根据身项目的成熟度，再决定是否需要融。或者在A轮融完以后，又有投资人看重该项目前景，想继续投融资人的业务，但融资人还没有新的业务进展，估值也基本没有变化，所以可以进行A+轮融资。天使融资一般处于创业最初期，发生在A轮融资之前，天使投资也叫种子轮投资。一般说，当一个项目只有团队和一个想法时，就需要种子轮或者天使融资的帮助，这个阶段的项目也是最容易夭折的。三、可以融到资金的金额不同。天使轮主要是用于项目的前期，比如团队的组建和日常的运营，金额也会比较少。少则100-200万，多则1000万，一般不会太多。但是相对于种子轮说，天使轮的金额会稍微大一些。扩展资料：IPO基本要求：1、发行工作应坚持公开、公平、公正、高效、经济的原则，维护金融秩序稳定和社会安全。2、主要承销商协助发行人选择发行方式，起草发行方案（含发行费用预算表）。3、股票发行前，主承销商应负责在制定报刊上刊登发行公告。发行公告须载明发行方式、时间、地点及有关事项。4、在发售期内，承销商应在所有发售网点张贴或以其他形式公告招股说明书和发行公告。成效活动中出现重大问题时，主承销商应立即向中国证监会报告。5、股票发行结束后，主承销商应立即公布发行结果，将发行情况反馈表传真至中国证监会，以正式文件将发行情况总结报告、验资报告、公证报告、申购配售磁盘报至中国证监会，并抄送中国证监会派出机构。6、承销期满后，尚未售出的证券按照成效协议约定的包销或代销方式分别处理。7、如果承销商在承销过程中违反有关法规、规章，中国证监会将依据情节轻重给予处罚，直至取消股票承销资格。

所谓IPO注册制，是相对于审批制、核准制来说的。中国内地股票发行制度，经历了从审批制到核准制的演变，虽然名称有变，但“审批”的本质没有变化。也就是说，一家企业能不能上市，是否符合上市条件，每股卖多少钱，发行规模多大，什么时候发行，基本上都由监管部门确定。监管部门不仅要看拟上市公司是不是符合产业政策，还要看企业的盈利能力、发展前景。一般来说，IPO注册制下监管部门不对拟上市公司发行规模、发行价格、发行时机做任何限制。哪怕是大熊市，企业愿意发行也没有问题，只要在市场上能卖出去就行。在IPO注册制后，会出现什么情况?当然是上市门槛和再融资门槛大大降低，股票供应量急剧增加，市场估值大幅下降，恶炒新股的现象将从根本上遏制。从企业角度看，新股发行排队遥遥无期的局面将结束，没有关系的草根企业，也能非常容易地获得上市机会;对于普通投资者来说，股票供应量大，多数股票价格就会便宜，不用追着涨停板买新股了。中国股市高市盈率时代将彻底结束，2007年那种疯牛行情以后很难出现。但也带来一个新问题：由于上市门槛大大降低，企业可能良莠不齐，散户判断起来越来越困难。未来退市的企业会很多，有点类似美国股市。在这样的市场里，散户将很难生存。未来更适合散户投资的，是各种基金。

白云之乡：谈点看法： 1）任何商品的存在，都是满足一部分社会的需求。公司股票上市，也是一种商品销售的形式，这种商品是满足社会资金的需求。 2）如同任何商品的销售，都是为了盈利一样。公司股票上市，也是为了盈利。股票上市的盈利模式，就是公司高溢价卖股票。所以通常，IPO的股票价格，都是溢价的。这不关道德，只是一种商业行为，也是一种商业规律。 3）公司上市的招股书，就是公司高溢价卖股票的广告和宣传材料。为了顺利实现高溢价卖股票，公司要路演，要把公司最美好的前景展现在客户面前。如同其它商品的宣传存在虚假一样，总有一些不诚实的人，把一些虚假的东西也写进招股书。 4）如同销售任何其它的商品一样，公司股票上市要实现高溢价卖股票，也要选择地点和时间。如果选择的不好，就会得不偿失。通常在IPO时，绝大多数公司的原始股东，就把高溢价卖股票的钱赚到手了。例如，卖20%的股票，赚到80%的公司净资产。所以，以后即使公司的业务发展不顺利，或者市场不认可，价格过低。即使私有化退市，公司原始股东也是赚的。 5）作为证券的投资者，应该用客观的态度，看待公司股票上市。理解公司股票上市这种商业模式的盈利原理。不要用道德的标准，来要求上市公司。不要希望公司上市的目的，是为了投资者的利益。这种想法，是不符合商业市场的客观情况的。 6）由于公司上市高溢价卖股票这种商业模式，所以作为二级市场的投资者，盈利是不容易的。不然就不会有1赚2平7亏的股市规律了。其实，这个规律与社会的贫富分布规律是差不多的。只是由于大家每个月都发工资，不太感觉亏而已。只有与社会其他人的财富比较时，才会感觉到， 7）证券投资，是一项需要专业投资能力的事情，需要花比做实业更多的时间，通过学习和实践，不断提高自己的全面能力。如同其它的行业一样，能够取得不错的成绩的，永远是属于肯于付出，坚持不懈，客观对待自己，在自己的能力范围内，尽力做到最好的人。 。。。。。。。。。。。。。。。。。 网友西湖涛:写的如下： 公司为什么IPO 投资就要买好公司这是大家一惯的想法，但现实总是很残酷的，称的上好公司的往往是沧海一粟，大多数的公司基本都是打酱油的。好公司基本都是不差钱的，所以IPO对公司来说基本没什么作用。因此投资者在挑选公司时如果从公司为什么IPO的方向来分析公司往往会看到另一番景象。 IPO原因： 2.一些国有企业，老总辛辛苦苦工作，一年年薪才10w。发现自己亏大了，于是准备让公司上市，美其名曰市场化，暗地里准备做低业绩准备mbo. 其他变形，国企准备市场化上市，改变公司经营业绩。 3.公司发展需要大量的资本和以后的再投入，靠自己的本钱基本不可能壮大，例如银行，地产，保险，所以上市基本是必然的选择。 4.集团公司下面的子公司上市，一方面可以打响公司的名声，一方面以后可以方便老总的集团公司融资或进行资本运作做准备。 5.一些少数不差钱的公司不上市。娃哈哈说上市就要给股东带来收益，信心不足所以不上市。个人觉得是借口，先解决和达能的股权纠纷，然后做大企业让女儿接班，傻子才上市。 以下是我的一些想法： 大多数公司基本上市就是为了圈钱，由此可见上市前的业绩往往注水，所以尽量不碰上市未满3年的公司。由于大多数公司基本不可能基业长青所以在购买时往往要采取捡烟蒂的方法来购买，然后到适当价格卖出。公司的发展往往是不确定的一些公司往往会发展到CEO也想不到的情况，因此这些公司往往是投资者选择长期投资理想标的，例如腾讯和格力，但笔者还没有想到如何在早期发现并判断它门，这些公司早期估值一般较低，所以这类公司往往是10倍股的集中地，需要投资者用心的发现。

IPO和公司上市的区别：IPO是公司上市方式的一种，这个首发上市；上市方式除了IPO，还包括借壳上市等。首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）：是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。我们通俗的讲是新股上市，就是公司的股份可以在市场自由流通。123

上市公司是指所公开发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门的批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。一般来说，上市公司最大的特点是可以在证券市场融资，广泛吸收社会闲置资金，如公开上市增发股票，从而迅速扩大企业规模，提高产品竞争力和市场占有率。

首次公开募股（InitialPublicOffering）是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。应答时间：2021-11-30，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）：是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。IPO破发就是指股票上市当日跌破发行价。公募：向公众发行股票。上市只是统称，学名就叫公开募股（当然这中间还分巡演，就是让一些大的基金公司购买股票，剩下的会放到公开的市场去卖，以便散户或者机构购买）。拓展资料：IPO就是首次公开发行。什么叫做发行呢，就是增发股票，就是让新的、更多的投资者把钱投资到公司里面来，同时给这些投资者一些新的股票，允许他们以后参加企业的分红。  IPO和上市经常是紧密联系的，尤其我们国家的证券法规定上市之前必须要进行公开发行，没有公开发行的企业也不能上市，所以两者几乎是捆绑在一起了。但是从法律上讲，这还是两个环节，公开发行在先，上市在后。IPO破发是指上市交易的股票价格，比发行时候投资者投资的股票价格要低，跌破发行价了，成为破发。参考资料：首次公开募股 （IPO）百度百科

首次公开募股（InitialPublicOfferings，简称IPO）是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。扩展资料一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销而进入市场，银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票（以下简称首发）的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。参考资料：百度百科-首次公开募股

ipo和上市的区别在于，ipo指公司首次公开募股上市，而上市则是指公司公开发行股票以筹措资金。ipo并非上市公司上市筹措资金的唯一途径，公司也可以通过借壳上市的方式上市，来筹措企业发展所需要的资金。IPO是指新股票上市，也指首次公开发行(公司）股票，即首次公开募股。IPO是公司上市方式的一种，这个首发上市。这是公司上市的方式之一。要发行股票，必须是股份有限公司。一般情况下，公司是先进行IPO，第一次将股份有限公司的股份向公众出售，股份首次公开上市完成后，这家公就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易，算是公司上市交易。通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。与一般企业相比，上市公司最大的优势是能在证券市场上大规模筹集资金，以此促进公司规模的快速增长。因此，上市公司的上市资格已成为一种“稀有资源”，所谓“壳”就是指上市公司的上市资格。由于有些上市公司机制转换不彻底，不善于经营管理，其业绩表现不尽如人意，丧失了在证券市场进一步筹集资金的能力，要充分利用上市公司的这个“壳”资源，就必须对其进行资产重组，买壳上市和借壳上市就是更充分地利用上市资源的两种资产重组形式。

ipo和上市的区别在于，ipo指公司首次公开募股上市，而上市则是指公司公开发行股票以筹措资金。ipo并非上市公司上市筹措资金的唯一途径，公司也可以通过借壳上市的方式上市，来筹措企业发展所需要的资金。IPO是指新股票上市，也指首次公开发行(公司）股票，即首次公开募股。IPO是公司上市方式的一种，这个首发上市。这是公司上市的方式之一。要发行股票，必须是股份有限公司。一般情况下，公司是先进行IPO，第一次将股份有限公司的股份向公众出售，股份首次公开上市完成后，这家公就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易，算是公司上市交易。通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。与一般企业相比，上市公司最大的优势是能在证券市场上大规模筹集资金，以此促进公司规模的快速增长。因此，上市公司的上市资格已成为一种“稀有资源”，所谓“壳”就是指上市公司的上市资格。由于有些上市公司机制转换不彻底，不善于经营管理，其业绩表现不尽如人意，丧失了在证券市场进一步筹集资金的能力，要充分利用上市公司的这个“壳”资源，就必须对其进行资产重组，买壳上市和借壳上市就是更充分地利用上市资源的两种资产重组形式。

首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）：是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。IPO破发就是指股票上市当日跌破发行价。公募：向公众发行股票。上市只是统称，学名就叫公开募股（当然这中间还分巡演，就是让一些大的基金公司购买股票，剩下的会放到公开的市场去卖，以便散户或者机构购买）。拓展资料：IPO就是首次公开发行。什么叫做发行呢，就是增发股票，就是让新的、更多的投资者把钱投资到公司里面来，同时给这些投资者一些新的股票，允许他们以后参加企业的分红。  IPO和上市经常是紧密联系的，尤其我们国家的证券法规定上市之前必须要进行公开发行，没有公开发行的企业也不能上市，所以两者几乎是捆绑在一起了。但是从法律上讲，这还是两个环节，公开发行在先，上市在后。IPO破发是指上市交易的股票价格，比发行时候投资者投资的股票价格要低，跌破发行价了，成为破发。参考资料：首次公开募股 （IPO）百度百科

1、IPO是指结构化设计中变换型结构的输入、加工、输出。IPO图是对每个模块进行详细设计的工具，它是输入加工输出图的简称，它是由美国IBM公司发起并完善起来的一种工具。在系统的模块结构图形成过程中，产生了大量的模块，在进行详细设计时开发者应为每一个模块写一份说明。IPO图就是用来说明每个模块的输入、输出数据和数据加工的重要工具。2、首次公开募股（InitialPublicOffering）是指一家企业或公司第一次将它的股份向公众出售。通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。扩展资料：估值模型就估值模型而言，不同的行业属性、成长性、财务特性决定了上市公司适用不同的估值模型。较为常用的估值方式可以分为两大类：收益折现法与类比法。所谓收益折现法，就是通过合理的方式估计出上市公司未来的经营状况，并选择恰当的贴现率与贴现模型，计算出上市公司价值，如最常用的股利折现模型（DDM）、现金流贴现（DCF）模型等。贴现模型并不复杂，关键在于如何确定公司未来的现金流和折现率，而这正是体现承销商的专业价值所在。所谓类比法，就是通过选择同类上市公司的一些比率，如最常用的市盈率（P/E即股价/每股收益）、市净率（P/B即股价/每股净资产），再结合新上市公司的财务指标如每股收益、每股净资产来确定上市公司价值，一般都采用预测的指标。参考资料来源：百度百科-首次公开募股参考资料来源：百度百科-IPO图

 IPO一般指首次公开募股。首次公开募股（Initial Public Offering）是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。扩展资料IPO终止审核数量激升记者统计显示，截至2月22日，2021年A股IPO终止企业共计41家，其中创业板终止企业为26家，科创板终止企业为11家，主板终止企业3家，中小板终止企业1家，这一数据远远超过了2019年全年水平。其中，创业板终止审核企业数最多，自注册制以来，创业板共有50家公司被终止审核。分行业来看，化学原料和化学制品制造业终止企业数最多，有5家；专用设备制造业紧随其后，有4家；计算机、通信和其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业和专业技术服务业各均有2家。

ipo是指首次公开募股，即企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以募集用于企业发展资金的过程。首次公开募股的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。首次公开募股，有利于企业募集资金并吸引优质的投资者、增强企业资金的流通性、提高企业知名度和员工认同感；也有利于回报投资者个人和风险投资、完善企业制度以及企业的管理。

IPO是 发行新股上市融资。IPO简介：企业第一次向公众发行股票被称为IPO（Initial Public Offering）。即企业通过一家股票包销商（underwriter）以特定价格在一级市场（primary market）承销其一定数量的股票，此后，该股票可以在二级市场或店头市场(aftermarket)买卖。上市融资含义：将经营公司的全部资本等额划分，表现为股票形式，经批准后上市流通，公开发行。由投资者直接购买，短时间内可筹集到巨额资金。优点：(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力；(2)一次筹资金额大；(3)用款限制相对较松；(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；(5)有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。特别对于潜力巨大，但风险也很大的科技型企业，通过在创业板发行股票融资，是加快企业发展的一条有效途径。参考资料百度百科：https://wapbaike.baidu.com/item/上市融资/3104638?fr=aladdin

你好，IPO的I是Initial ，给楼主补充点知识：1、IPO概述 IPO全称Initial public offerings( 首次公开募股） 指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。 对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销而进入市场，银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。 这个现象在九十年代末的美国发起，当时美国正经历科网股泡沫。创办人会以独立资本成立公司，并希望在牛市期间透过首次公开募股集资(IPO)。由于投资者认为这些公司有机会成为微软第二，股价在它们上市的初期通常都会上扬。 不少创办人都在一夜之间成了百万富翁。而受惠于认股权，雇员也赚取了可观的收入。在美国，大部分透过首次公开募股集资的股票都会在纳斯达克市场内交易。很多亚洲国家的公司都会透过类似的方法来筹措资金，以发展公司业务。2、IPO特点优点：募集资金 流通性好 树立名声 回报个人和风投的投入缺点：费用（可能高达20%） 公司必须符合SEC规定 管理层压力 华尔街的短视 失去对公司的控制3、IPO程序 首先，要公开募股的公司必须向监管部门提交一份招股说明书，只有招股说明书通过了审核该公司才能继续被允许公开募股。（在中国，审核的工作是由中国证券监督管理委员会负责。）接着，该公司需要四处路演（Road Show）以向公众宣传自己。经过这一步骤，一些公司或金融机构投资者会对IPO的公司产生兴趣。他们作为风险资本投资者（Venture Capitalist）来投资IPO的公司。（风险资本投资者并非想入股IPO的公司，他们只是想在上市之后在抛出股票来赚取差价。）其中一个金融机构也许回被聘请为IPO公司的承销商（Underwriter）。有承销商负责IPO新发行股票的所有上市过程中的工作，以及负责将所有的股票发售到市场。如果部分股票未能全部发售出，则承销商可能要买下所有未发售出的股票或对此不负责任（具体情况应该在IPO公司与承销商之间的合同中注明）。IPO新股定价属于承销商的工作，承销商通过估值模型来进行合理的估值，并有责任尽力保障新股发行后股价的稳定性及不发生较大的波动。IPO新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值，其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格。美国IPO的准备过程： 建立IPO团队 CEO、CFO、CPA (SEC counsel) 、律师 、资产评估机构 挑选承销商 尽职调查 初步申请 路演和定价IPO招募 通常，上市公司的股份是根据向相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦IPO完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。 另外一种获得在证券交易所或报价系统挂牌交易的可行方法是在招股书或登记声明中约定允许私人公司将它们的股份向公众销售。这些股份被认为是“自由交易”的，从而使得这家企业达到在证券交易所或报价系统挂牌交易的要求条件。 大多数证券交易所或报价系统对上市公司在拥有最少自由交易股票数量的股东人数方面有着硬性规定。 就估值模型而言，不同的行业属性、成长性、财务特性决定了上市公司适用不同的估值模型。目前较为常用的估值方式可以分为两大类：收益折现法与类比法。所谓收益折现法，就是通过合理的方式估计出上市公司未来的经营状况，并选择恰当的贴现率与贴现模型，计算出上市公司价值。如最常用的股利折现模型(DDM)、现金流贴现(DCF)模型等。贴现模型并不复杂，关键在于如何确定公司未来的现金流和折现率，而这正是体现承销商的专业价值所在。所谓类比法，就是通过选择同类上市公司的一些比率，如最常用的市盈率(P／E即股价／每股收益)、市净率(P／B即股价／每股净资产)，再结合新上市公司的财务指标如每股收益、每股净资产来确定上市公司价值，一般都采用预测的指标。市盈率法的适用具有许多局限性，例如要求上市公司经营业绩要稳定，不能出现亏损等，而市净率法则没有这些问题，但同样也有缺陷，主要是过分依赖公司账面价值而不是最新的市场价值。因此对于那些流动资产比例高的公司如银行、保险公司比较适用此方法。在此次建行IPO过程中，按招股说明书中确定的定价区间1.9～2.4港元计算，发行后的每股净资产约为1.09～1.15港元，则市净率(P／B)为1.74～2.09倍。除上述指标，还可以通过市值／销售收入(P／S)、市值／现金流(P／C)等指标来进行估值。 通过估值模型，我们可以合理地估计公司的理论价值，但是要最终确定发行价格，我们还需要选择合理的发行方式，以充分发现市场需求。目前常用的发行方式包括：累计投标方式、固定价格方式、竞价方式。一般竞价方式更常见于债券发行，这里不做赘述。累计投标是目前国际上最常用的新股发行方式之一，是指发行人通过询价机制确定发行价格，并自主分配股份。所谓“询价机制”，是指主承销商先确定新股发行价格区间，召开路演推介会，根据需求量和需求价格信息对发行价格反复修正，并最终确定发行价格的过程。一般时间为1～2周。例如此次建行最初的询价区间为1.42～2.27港元，此后收窄至1.65～2.10港元，最终发行价将在10月25日前确定。询价过程只是投资者的意向表示，一般不代表最终的购买承诺。 在询价机制下，新股发行价格并不事先确定，而在固定价格方式下，主承销商根据估值结果及对投资者需求的预计，直接确定一个发行价格。固定价格方式相对较为简单，但效率较低。过去我国一直采用固定价格发行方式，2004年12月7日证监会推出了新股询价机制，迈出了市场化的关键一步。 香港证监会和香港联交所于1994年11月发表了《关于招股机制的联合政策声明》，自此，香港的大型新股发行基本上采用累计投标和固定价格公开认购混合招股机制。 发行方式确定以后，进入了正式发行阶段，此时如果有效认购数量超过了拟发行数量，即为超额认购，超额认购倍数越高，说明投资者的需求越为强烈。在超额认购的情况下，主承销商可能会拥有分配股份的权利，即配售权，也可能没有，依照交易所规则而定。通过行使配售权，发行人可以达到理想的股东结构。在我国，目前主承销商不具备配售股份的权利，必须按照认购比例配售。据报道，此次建行在香港交易所发行H股，截至公开招股截止日(10月19日)，共吸引了760亿美元的认购资金，超过拟发售数量近9倍，而向香港公众公开发行部分更是获得了近40倍的超额认购倍率，其中国际发售部分将由联席账簿管理人根据多种因素决定分配，香港公开发售部分原则上严格按比例分配，但分配基准可能会因为申请人的股份数目不同而分组决定，但也不排除可能会进行抽签。 当出现超额认购时，主承销商还可以使用“超额配售选择权”(又称“绿鞋”)增加发行数量。“超额配售选择权”是指发行人赋予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商可以在股票上市后的一定期限内按同一发行价格超额发售一定比例的股份，在此期间内，如果市价低于发行价，主承销商直接从市场购入这部分股票分配给提出申购的投资者，如果市价高于发行价，则直接由发行人增发。这样可以在股票上市后一定期间内保持股价的相对稳定，同时有利于承销商抵御发行风险。如此次建行招股说明书就规定了可由中金公司及摩根士丹利添惠代表国际发售承销商于股票在香港联交所开始交易起30日内行使超额配售选择权，以要求建行分配及发行最多合计3,972,890,000股额外股份，占全球初步发售股份的15%。 IPO过程职责分配 公司及其董事：准备及修订盈利和现金流量预测、批准招股书、签署承销协议、路演 保荐人：安排时间表、协调顾问工作、准备招股书草稿和上市申请、建议股票定价 申报会计师：完成审计业务、准备会计师报告、资产评估报告（资产评估师）、复核盈利及营运资金预测 公司律师：安排公司重组、复核相关法律确认书、确定承销协议 保荐人律师：考虑公司组织结构、审核招股书、编制承销协议 证券交易所：审核上市申请和招股说明书、举行听证会 股票过户登记处：拟制股票和还款支票、大量印制股票 印刷者和翻译者：起草和翻译上市材料、大量印刷上市文件

打一个最简单的比方大家就能够明白，如果要拯救股票市场为什么一定要暂停IPO，在一个农贸市场里面苹果本身是1块5一斤。但是突然有一天，人们认为苹果没有个本身的价值那么就开始疯狂的抛售苹果，这个时候在这个市场里面苹果将越来越不值钱。而所谓的IPO就是从另外一个市场又转运过来更多的苹果，苹果本身已经不值钱了然后市场上的苹果又越来越多，那么这个时候想要稳定住苹果的价格根本不可能。我们唯一要做的就是关闭这个市场进口苹果的渠道，先让市场内部把所有的苹果消化掉，然后再开放进口苹果的渠道。股票市场失去了投资价值，所有股票都变得越来越不值钱，这个时候如果还允许新的股票进入市场，或者是允许其他的股票再次进行融资，那么只能给这个市场带来更大的伤害。现在这个市场需要的是输血而不是向外抽取血液，所以暂停IPO就是断绝吧，再有任何力量把股票市场现有的资金流分化。只有通过这种手段才能够救市，其实简单的来说就是一个供大于求和求大于供的情况，股票市场不好的时候那就是供大于求，人们会觉得股票越卖越不值钱，然后这个时候还有人在股票市场上拼命的融资拼命的吸血。那么当然股票市场会完全崩塌。而如果股票市场越来越好，人们对于股票市场的信息也越来越大那么就会开启IPO有更多的优质的公司进入市场进行融资，因为人们也乐于见到有更多的选择。不过我们也不要把暂停IPO作为救市的唯一手段，如果股票市场出现了危机，那么想拯救这个市场，除了暂停IPO之外监管部门还有很多事情要做最该做的就是稳定股民的信心。让股民们看到股市还有希望，而怎样能够让股民看到希望呢，当然是让这个市场慢慢变好，就是持续为这个市场输入新鲜的血液，也就是让现金流进这个市场。只有让人们看到股票市场上的现金流越来越多，并且能够让有价值的股票让有价值的公司脱颖而出，这才能够对整个市场充满希望。如果只是靠暂停IPO的话，那么也只能治标不能治本，所以救市是一个系统性的工作绝不是单一的实现了某个手段就可能完成的事情。

这场因创始人吴奇隆、股东刘诗诗赵丽颖的身影而备受瞩目的明星资本盛宴，终于拉开帷幕。1月15日早9时，股份将在联交所主板开始买卖。时隔四年多，稻草熊再战IPO，市场环境已然巨变。据弗若斯特沙利文报告显示，按2019年首轮播映电视剧数目计，稻草熊在中国所有剧集制片商及发行商中排名第四，市场份额为6.0%。按收入计，稻草熊影业在行业里排名第六，市场份额为1.7%。无论从哪个角度看，稻草熊都是一个颇具分析参考价值的影视公司样本。深度绑定爱奇艺：“平台X影视公司”的风险与隐患这是一个漫长曲折的上市故事。2014年，吴奇隆创立稻草熊娱乐。2015年12月，刘诗诗以200万元获得稻草熊影业20%股权，赵丽颖以10万元获得稻草熊影业1%股权。2016年3月，暴风集团拟以10.8亿元的对价收购稻草熊影业60%的股权，刘诗诗将获得现金股票合计2.16亿，这份收益翻了百倍的“聘礼”侧面计算出稻草熊彼时估值达到18亿。然而当年6月，证监会以“标的公司盈利能力具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定”为由而否决了这起收购案。通过被收购A股上市之梦破碎后，稻草熊曾尝试携手阿里影业。2016年12月，阿里影业基金投资稻草熊A轮，以2.25亿资金获得了约15%的股份，以此计算稻草熊的估值为15亿。随后阿里影业基金于2018年8月选择了退出，外界猜测原因为业绩没有达到其要求。2020年7月20日，稻草熊影业向港交所递交了招股说明书。5个月之后，港交所网站显示通过聆讯。招股书信息显示，稻草熊在上市前的股东架构中，控股股东为刘小枫(58.41%)，此外其他股东为爱奇艺(19.57%)、刘诗诗(14.8%)、赵丽颖(0.79%)、翟芳(6.43%) 。根据投票安排，刘小枫可行使80.43%的投票权。刘诗诗所持有的股份为吴奇隆、刘诗诗夫妻二人婚后共同财产。外界有传言称，多次在吴奇隆出品剧集如《蜀山战纪》《新白发魔女传》中担任总制片人的刘小枫，为吴奇隆代持股份。一份股权结构图，牵扯出一系列项目。例如赵丽颖出演的《楚乔传》《蜀山战纪》，以及刘诗诗出演的《醉玲珑》等剧均是由稻草熊影业出品。从IP资源储备来看，稻草熊目前拥有30个IP，包括6个原创剧本及24个改编剧本。此次上市筹集资金的70%将用于剧集制作，重点项目是《浮图缘》《月歌行》《公子倾城》等古装剧。这份股权结构图还能看出，身为稻草熊第二大股东的爱奇艺则通过持股实现了深度绑定，既是大股东，同时也是第一大客户，主要发行渠道，以及第一大供应商。其合作关系可以追溯到2015年“一剧两星”政策利好自制剧和网剧市场爆发，双方首次在国内共创了“先网后台”的播出模式，2018年和2020年，爱奇艺通过附属公司Taurus Holding持股，先后对稻草熊进行两轮投资，共计5514万美元。2017年，爱奇艺为稻草熊贡献收入达1.16亿元，占公司全部收入的21.4%。自2018年起，爱奇艺成为稻草熊的最大客户，在2018和2019年贡献收入2.45亿元和2.09亿元，占稻草熊总收入的36.0%和27.2%。2020年上半年，爱奇艺贡献营收达4.01亿元，比重占到69.2%，依然排名第一。在稻草熊已播映的29部剧集中，有24部将爱奇艺作为主要发行渠道之一。2018年，稻草熊花费1.12亿元向爱奇艺采购买断剧集，占采购总额的16.2%。2019年，稻草熊继续向爱奇艺支付1.49亿元，占到采购金额的15.8%。招股书还显示，在过去2017年、2018年和2019年三个财政年度和2020年第一季， 稻草熊的营业收入分别为5.43亿、6.79 亿、7.65亿和3.27亿人民币，相应的净利润分别为6,403.0万、1,051.3 万、5,040.0万和 4,289.1万人民币。在影视公司大多现金流堪忧的情况下，稻草熊健康的现金流状况与深度绑定头部平台采取“定制剧”模式，回款前置不无关系。稻草熊在招股书中明确说明了对爱奇艺的依赖：“倘公司无法与爱奇艺维持业务关系，爱奇艺失去其领军市场地位或不再受欢迎，公司业绩将受到重大不利影响。”制作公司离不开平台资源渠道，话语权、议价能力更弱，但平台并不依赖于制作公司。2018年爱奇艺即已对外投资了至少26家内容公司。深度绑定一方面带来了稳定营收，另一方面也埋下业务发展可能受限的隐患。此外，在越来越倾向于口碑中心制的网剧市场上，稻草熊出品剧集口碑质量并不占优势，主要发力的古装奇幻也不再是近两年来的内容风口，略显过时：媒体统计显示，30部作品中，豆瓣评分在6分以上的仅有10部，7分以上3部，这三部都不是自制剧。最近上线的《灵域》同样水花不大。类似地，平台与影视公司的深度绑定趋势正在加速，似乎验证了“未来都为BAT打工”的预言。例如2020年B站宣布以5.13亿港元战略投资欢喜传媒，交易完成后，B站将持有欢喜传媒扩股后总股本约9.90%的股份。今年1月4日，欢喜传媒集团有限公司宣布与芒果TV达成战略合作协议。影视寒冬加剧了内容制作公司业绩的不稳定性，投入平台的怀抱能够有效“回血”抵御风险，但同时也加剧了行业的马太效应，头部垄断。四家影视公司闯关成功，释放行业回暖信号在资本市场上遇冷已久的影视行业，明星资本，俨然正处在回春进行时。由于自身轻资产、业绩波动大、财务数据不可比、规范性缺失等特点，甚至有一部分绑定明星的公司出现了“虚高估值空壳公司”的现象，影视公司通常会遭遇监管层的严格监管，“影视公司上市难”是业内公认的事实。2018年起税务风暴席卷影视圈，资本退潮，投融资事件直线减少，上市也变得更加艰难。据Wind数据统计，2011-2017年，共有金逸影视、横店影视、光线传媒、万达电影等13家影视企业上市。此外，2018年，开心麻花、华视娱乐、和力辰光等多家知名影视公司陆续终止IPO申请。同年，嘉行传媒和基美影业等多家公司退出新三板。此后华录百纳、中南文化等多家上市公司易主。融资受阻使得影视行业出现了极高的质押率。由此，出现了两种选择，要么被上市公司收购间接上市，要么寻求美股或港股上市。以前者为例，3度闯关的IPO失利的新丽传媒最终卖身阅文集团。但这些被收购的公司则需要承担对赌协议的压力。在过去的两年里，新丽传媒都未能如期完成业绩对赌。2018年，新丽传媒净利润3.24亿元，仅完成承诺利润的64.8%；2019年，新丽传媒净利润5.49亿元，仅完成承诺利润的78.4%。以后者为例，稻草熊是典型代表。据悉，在2017年10月金逸影视上市之后，连续20多个月都再无影视公司上市，到2020年接连传来了四家公司的IPO消息，影视公司开始转变思路寻求境外上市。2020年7月，华夏视听正式在香港上市；11 月5 日，博纳影业首发获得证监会审核通过，拟登陆深交所中小板；12 月18 日，长信传媒在新加坡交易所主板成功上市；12 月20 日，据港交所网站显示，稻草熊正式通过港交所上市聆讯。据了解另有多家从新三板退市的影视公司也开始筹备港股上市。去年4月，港交所宣布对“同股不同权”等三类公司打开大门。全国中小企业股份转让系统公司与港交所签署了合作谅解备忘录。这意味着“创业板+H股”的模式已经正式落地，多项政策为影视公司登陆港股带来利好。影视公司资本化回温了吗？尽管上述四家上市取得进展的公司多属业内头部，但也无疑释放出些许利好迹象。两个月之前，中国文化产业投资母基金在北京正式成立。基金由中宣部和财政部共同发起设立，目标规模500亿元，首期已募集资金317亿元。这同样也是一个“回春”信号。根据同样在港股上市的影视公司来看，欢喜传媒自上市以来股价持续下行，目前的股价为1.470港元，力天影业上市首日破发，股价跌超33%。对稻草熊来说，万里长征刚刚迈出了第一步，上市之后能否输出爆款，得到市场的认可才是更重要的。

pipo不是服装的品牌，而是数码电子产品。pipo公司创建于2003年，总部位于中国深圳市。公司主要产品是平板电脑、笔记本、迷你PC及其延伸出来的行业应用产品，如工业用平板及电脑、IOT智能产品、POS、广告机、智能音箱、VR等等。 在长期的经营业务中，PiPO公司不仅积累了许多宝贵的经验、技术，并与多家公司取得良好的合作关系。PiPO公司是微软、因特尔，瑞芯微Rock-Chip，MTK等战略合作伙伴之一。扩展资料2011年起，PiPO公司投入大量的人力物力，更新产线设备，正式切入智能平板电脑产品的研发与生产。2012年，PiPO公司正式设立品牌营销部，开创自主品牌营销的新局面。PiPO在香港及深圳均设有办公点，拥有员工超过400人，工厂厂房面积超过5000平方米。我们的产品均严格按照高质量、环保、无毒的标准制造，顺利通过3C认证、CE认证、FCC认证、RoHS认证，并拥有SD、HDMI、MP3、SDA/HALA等多项授权。PiPO公司致力于为国内外用户提供高品质、高性价比的数码产品，通过商品竞争推动市场产品质量进步及新兴科技的普及。远景目标以国际一流IT公司为榜样，保持对产品研发制造的专注态度，兢兢业业，不断进步。参考资料来源：品铂科技--关于我们

投资界消息，1月29日上海证监局公告称，威马 汽车 具备辅导验收及科创板上市申请条件。这意味着，威马 汽车 已经完成了上市辅导，如无意外接下来不久会正式递交招股书，有望成为第一家登陆科创板的造车新势力。 威马 汽车 背后的掌舵人沈晖，出身传统车企，此前曾先后在沃尔沃、菲亚特、吉利任职，更是主导了吉利并购沃尔沃精彩一役。2015年，45岁的沈晖果断地放弃了财富自由的经理人生涯，开启造车之旅。 造车十分烧钱，威马 汽车 成立至今共历经12次增资，总融资金额超过300亿元，背后站着包括产业型投资方、互联网巨头、基金“国家队”、顶级VC/PE创投基金等境内外投资者。2020全球独角兽企业500强榜单显示，威马 汽车 估值达到58.57亿美元（约合人民币378亿元）。 眼下，冲刺科创板的造车新势力不止威马 汽车 。零跑、天际、哪吒、爱驰等造车新势力都已经明确表示要登陆科创板，就连恒大 汽车 也拟申请挂牌科创板。一个普遍的共识是，电动 汽车 正在受到资本市场的狂热追捧，现在是上市融资的最好时机。2021年，第二波造车新势力上市潮即将杀到。 51岁，他财富自由后杀入造车 6年做出370亿估值 威马 汽车 正奔赴IPO。1月29日，上海证监局发布公告，威马智慧出行 科技 (上海)股份有限公司（简称“威马 汽车 ”）已具备辅导验收及科创板上市申请条件。这意味威马 汽车 已完成上市辅导，开始递交招股书。 与蔚来、小鹏、理想等造车新势力不同，威马 汽车 更具有传统造车的风格，这与威马 汽车 创始人沈晖出身有关。创办威马之前，沈晖曾在沃尔沃、菲亚特和吉利等知名车企任职，在 汽车 行业浸淫多年。 1991年，沈晖以优异成绩被加州大学洛杉矶分校录取，并拿到了全额奖学金。一年后，22岁的沈晖飞往美国，开始了漫长的异国求学生涯。 受加州浓厚的商业氛围熏陶，沈晖中断了博士学业，开始了他的事业生涯。在此后的十余年时间里，沈晖从美国500强到欧洲500强，从零部件巨头到外资整车巨头，沈晖都待过一遍了。 就在他犹豫要不要回国时， 沈晖人生中重要的伯乐李书福伸出了橄榄枝 。彼时，此时吉利正意图并购沃尔沃，并进入到关键的谈判环节。2009年，沈晖加入吉利担任副总裁，成为“V项目”的全球筹备总负责人。在收购过程以及后续的交接中，沈晖发挥了重要作用。 经过并购沃尔沃一役，沈晖成为中国 汽车 行业的知名人物，迎来了职业生涯的一个巅峰。然而随后，他又做了一个大胆的决定：辞职创业。 2014 年的最后一天，沈晖从吉利离职。2015年，沈晖已经45岁，已经财富自由的他本可以继续做好职业经理人，但他偏偏选择了充满挑战的造车。 一开始，沈晖接受了朋友应宜伦的邀请，和应宜伦联合创立博泰 汽车 。基于沈晖在 汽车 行业多年的积累，他主要负责组建整车团队，打造新公司产品设计、生产体系。此后几个月，沈晖四处招揽人才，组建了一支30余人的团队。可惜好景不长，沈晖与另一位创始人在理念上产生了分歧，便离开了这家公司。 沈晖决定自己另起炉灶 ，创立一家专门造车的公司。此后一段时间，沈晖多次飞往德国，其目的是拿下一个电动车制造团队。2015年10月，沈晖收购了该团队，并迅速组建了威马 汽车 ，真正放开手脚去做“新能源+智能 汽车 ”。 同一时期，国内的造车新势力也蜂拥而起：2015年1月，小鹏 汽车 成立于广州；2015年4月，理想 汽车 在北京成立；2015年5月，蔚来 汽车 在上海成立。作为第一波互联网造车新势力的一员，威马 汽车 显得“格格不入”。沈晖采取了最笨、最慢、资产最重的方法来造车：不找代工厂，自己建工厂。 短短两年时间，威马 汽车 发布新车、量产、交付、上量，每一步都踏在前列，一度创造了让业内震惊不已的“ 威马速度 ”。2020年12月，青岛市人民政府和中国人民大学中国民营企业研究中心联合发布的2020全球独角兽企业500强榜单显示，威马 汽车 估值达到58.57亿美元（约合人民币378亿元）。如今，威马 汽车 即将奔赴科创板， 有望成为第一家登陆科创板的“造车新势力” 。 一年卖了2.25万辆车 12轮融资300亿，投资方阵容豪华 造车历来烧钱，而且是需要大量烧钱，威马 汽车 的融资历程也堪称轰轰烈烈。 上市辅导报告显示，威马 汽车 成立至今共历经12次增资，总融资金额超过300亿元，而且背后站着产业型投资方、互联网巨头、基金“国家队”、顶级VC/PE创投基金等境内外投资者，形成了多元化投资人矩阵。 2015年威马 汽车 创立之初，沈晖凭借多年行业积淀与人脉，备受资本认可。2016年8月，威马 汽车 宣布获得10亿美元A轮融资，当时公司才刚刚成立10个月。 而 威马 汽车 最疯狂的融资发生在2017年 。仅这一年，威马 汽车 就获得了6次增资和2次股权转让。尤其当年12月，威马 汽车 连续宣布两轮融资——先是百度资本领投，阿米巴资本、SIG海纳亚洲、百度集团等跟投的10亿美元B轮融资；还有红杉中国、五矿投资、腾讯、中国国有企业机构调整基金参与的B+轮融资。 回顾威马融资历程，百度一直是重要的投资方。2018年3月，威马 汽车 完成总额30亿元人民币的C轮融资，由百度集团领投，太行产业基金、线性资本等参与投资。当时百度集团副总裁、智能驾驶事业群组总经理李震宇曾评价：“无论是沈晖或是其麾下团队，沉浸行业多年的他们，历经国内外车企，融合多元背景，不仅放眼全球拥有国际化视野，同时深耕本土产业，直至走到如今的造车新势力” 而后两年时间里，威马 汽车 声量减弱。2020年，造车新势力呈现冰火两重天：小鹏、理想相继赴美上市，股价大涨；但其他玩家支撑不住的消息也此起彼伏。威马 汽车 一度也面临巨大压力——威马联合创始人、战略规划高级副总裁陆斌被调离原岗位，并在2020年离职；部分经销商由于忍受不了威马将车向下施压的高库存，而选择了“退网”；员工方面，在威马2020年下半年开始调低一线销售的基本和绩效工资后，一些老销售人员也在压力下离职了。 就在外界一片质疑的时候， 威马宣布了一笔巨额融资 。2020年9月，威马 汽车 宣布完成总额100亿元的D轮融资，这也是2020年新势力造车赛道最大一笔融资。此轮投资方阵容中，除了百度及海纳亚洲创投基金（SIG）外，还有上海国资投资平台、上汽集团、各地国资产业基金的“国家队”入局。 造车新势力众多，投资机构为何选中了威马 汽车 ？新鼎资本同时押注了威马 汽车 和小鹏 汽车 ，其董事长张弛曾表示，在造车新势力的头部企业中，威马是为数不多的建立了自己的工厂的企业。而沈晖作为 汽车 圈的老人，其产品力与人脉也值得信赖。 但在终端销售方面，威马 汽车 的模式存在一定弊端。不同于蔚来、小鹏的直营，威马选择了“合伙人”店模式，无法脱离传统经销商，在渠道端资产过重，一度程度上拖了销量的后腿。乘联会的数据显示，2020年威马 汽车 全年累计销量达2.25辆，同比增长33.3%，但对手增长更快——蔚来全年销量为4.37万辆，小鹏 汽车 为2.7万辆，仅有一款车型在售的理想交付量也有3.26万辆，都跑到了威马前面。 魔幻的一幕幕上演 2021年，造车新势力第二波上市潮 眼下，争抢科创板造车新势力第一股的不只是威马 汽车 。 身处造车新势力第二梯队的零跑、天际 汽车 、哪吒、爱驰等都已经明确表示要冲击科创板，此外，已经通过“换壳上市”的恒大 汽车 也已经奔赴科创板。继蔚来、小鹏、理想赴美上市后，中国造车新势力第二波上市潮席卷而来。 为何造车新势力们不约而同地抢滩登陆科创板？由于新能源 汽车 属于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的 科技 创新企业，是科创板重点关注三类企业之一。有业内人士分析，作为科创板造车新势力第一股，上交所会有更大力度的支持，估值也会更高一些。 另一方面，新能源 汽车 正在迎来前所未有的高光时刻，受到资本市场的狂热追捧， 现阶段是上市融资的最好时机 。 过去一年，新能源 汽车 引爆资本市场。2020年1月21日，特斯拉市值首次突破1000亿美元。要知道，2019年年中的时候，特斯拉的市值一度缩水到只有300多亿美元。当时何小鹏还在微博上称，“自己也看不懂，没有看到当前如此高估值的逻辑。”然而，谁也想不到这只是开始，此后不到一年的时间，特斯拉市值从1000亿美元暴涨到了8341亿美元。而马斯克也随之登上了世界首富的宝座，这似乎也宣告着一个属于电动 汽车 的时代开始了。 这也让 国内的造车新势力们成了受益者 。已经上市的蔚来、理想和小鹏首当其冲。其中， 蔚来的股价从2020年年初到现在已经增长了超过14倍 ，比特斯拉还要猛。目前蔚来市值889亿美元（约合5712亿人民币），是国内仅次于比亚迪的第二大车企。此外， 理想、小鹏在2020年纷纷齐聚美股 短短几个月后，市值都已实现翻3倍。一度被戏称为“电动三傻”的蔚来、小鹏、理想，如今成了“电动三杰”。 更戏剧的是，一辆车还没有量产出来的恒大 汽车 ，成为了 国内第三大车企 。1月24日晚间，恒大 汽车 发布公告称，获得260亿港元融资，这是新能源 汽车 产业 历史 上规模最大的股权融资之一。消息一出，恒大 汽车 次日股价涨幅超50%，市值近4000亿元，仅此于比亚迪和蔚来。此前沈晖在微博感叹一句“ 恒大 汽车 就差 汽车 了 ”，道出了新能源 汽车 行业的疯狂。 没有最疯狂，只有更疯狂。连贾跃亭的法拉第未来（FF）也起死回生。1月28日晚间，FF宣布已与特殊目的收购公司(SPAC)就业务合并达成最终协议，交易完成后公司估值约为34亿美元（约合人民币220亿元），并将在纳斯达克证券交易市场上市，股票代码为“FFIE”。不仅如此，FF还将与吉利和中国某一线城市将建立合资公司，支持FF中国的生产和以及FF中国总部。 已经退场半年的拜腾也活了过来 。在烧光84亿元融资后，拜腾不仅没造出量产车，甚至处于欠薪和停工的状态，一度被央视点名。即便这样，这家车企仍活过来了，2021年1月4日，拜腾 汽车 宣布与富士康 科技 集团、南京经济技术开发区签署战略合作框架协议。三方将合力推进拜腾新能源整车产品量产，力争在2022年第一季度前实现M-Byte量产。 合肥政府投资蔚来，斩获超过1000亿的账面回报，让“造车新势力 政府支持 上市”的模式风靡起来，各地开始争抢造车新势力。正如零跑 汽车 创始人朱江明所说，蔚来、小鹏、理想上市之后的表现，让很多投资人觉得在新能源 汽车 上的投资机会不错。“零跑很可能是他们（资本方）最后的一张门票。”同理，各方都希望能够抢到一张门票，“管他是谁，投了再说”，一位VC感叹。 2021年，造车新势力第二波上市潮正在赶来，不知道新能源 汽车 还会上演哪些疯狂的一幕。

SPAC上市和IPO是两种不同的上市方式。IPO是首发上市SPAC属于反向并购特殊目的公司的一种特殊上市方式。IPO是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。SPAC (Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收购公司)是一种跨越IPO上市审批流程，比买壳上市/借壳上市更低成本，能够短期内快速实现在美国纳斯达克主板上市的金融工具。SPAC是一个由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”，这个“空壳公司”只有现金，没有任何其他业务。发起人将这个“空壳公司”在纳斯达克或纽交所上市，并以投资单元(Unit)形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金，一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权。所募集的资金将100%存放于托管账户并进行固定收益证券的投资，例如国债。这个“空壳公司”上市后的仅有的一个任务就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司，与其合并，使其获得融资并上市。如果24个月内没有完成并购，那么这个SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。

SPAC上市和IPO是两种不同的上市方式。IPO是首发上市SPAC属于反向并购特殊目的公司的一种特殊上市方式。IPO是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。SPAC (Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收购公司)是一种跨越IPO上市审批流程，比买壳上市/借壳上市更低成本，能够短期内快速实现在美国纳斯达克主板上市的金融工具。SPAC是一个由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”，这个“空壳公司”只有现金，没有任何其他业务。发起人将这个“空壳公司”在纳斯达克或纽交所上市，并以投资单元(Unit)形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金，一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权。所募集的资金将100%存放于托管账户并进行固定收益证券的投资，例如国债。这个“空壳公司”上市后的仅有的一个任务就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司，与其合并，使其获得融资并上市。如果24个月内没有完成并购，那么这个SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。

近日，理想汽车正式向美国证券交易委员会提交招股书，计划在纳斯达克上市，股票代码“LI”，拟募资最多1亿美元。雪盈证券任此次理想汽车的 IPO 承销商。理想汽车即将会成为继蔚来之后第二家登陆美股的中国造车新势力。据招股书显示，理想汽车的最大自然人股东是李想，持有约3.56亿股，约占总股本的25.1%，拥有70.3%的投票权。而美团点评的CEO兼董事长王兴和相关方持有23.5%的股权，拥有9.3%的投票表决权。理想汽车联合创始人、总裁沈亚楠持股1.1%，联合创始人、CFO李铁持股1.0%。就在今年7月1日，理想刚完成了D轮优先股融资，并发行和出售了部分D轮优先股，总价为5.5亿美元。理想汽车2018年、2019年净亏损分别为15.32亿元、24.39亿元（约3.44亿美元）；理想汽车2020年第一季度净亏损为7711万元（约1089万美元），上年同期净亏损为3.58亿元。数据显示，理想ONE今年6月销量为1891辆，2020年1-6月的累计销量为9666辆，排名中国造车新势力前三位。在招股书中，理想汽车还透露，将会计划在2022年推出一款全尺寸SUV，将会搭载新一代的增程系统，为了满足更多消费者的需求，将来还会推出中型、紧凑型SUV，并采用增程式动力总成。本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

?8月27日晚间，小鹏汽车正式登陆美股，与蔚来汽车、理想汽车正式组成美股的新造车势力三角。自此，以IPO为分界线，新造车势力的第一梯队划分完成。回溯新造车势力的崛起历史，可以发现新造车赛道是一个极其看重投入的行业，无论是技术研发，还是整车制造，都需要投入大量财力物力。如今，三大典型新造车势力正式聚集于美股，取得阶段性成功，那些早期入场并长期陪伴它们的资本，自然也成了最大的赢家。同时投资了蔚来汽车和小鹏汽车的IDG资本，就是一个典型。不仅如此，IDG资本的被投企业中仅本周就连续上市了三家（另外两家是安克创新和锋尚文化）。 新造车刮起全域资本风暴追本溯源，新造车起于产业关键转型之际，并在新能源、互联网、人工智能等技术概念的驱动下走在了产业改造浪潮的前沿。由于创始团队普遍实力强悍，新造车势力一开始入场的声量并不小，像蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车的创始团队中，都有互联网背景的知名资本或是创业者。这种背景也很快让几家声量最大的新造车势力吸引到各路资本的跟进。这些资本要么单纯地投钱，要么深度参与到造车这件事中，要么以上下游合作者姿态辅助造车，总之对新造车势力抱有明显的看好态度。与其他大多数赛道不同的是，新造车涉足的领域非常多，在造车环节离不开汽车装配、新能源电池等工业领域，在服务环节离不开物联网、互联网、人工智能等技术领域。换言之，新造车既包含传统的整车制造产业，也涵盖了人工智能、物联网这样的新兴技术产业，所以越往后走，跟进的资本方就越来越多，越来越丰富。以刚上市的小鹏汽车为例，自2014年创立以来，其已经前后融资十余次，背后的资本方规模非常大，而且丰富度很高。比如在A轮融资就进场的IDG资本，是典型的产业化资本，而数次投资的阿里巴巴，则属于互联网巨头资本。此外，小鹏汽车的资本方中还有不少著名的工业型资本。所以说，新造车一路走来，其实刮起的是一个覆盖所有领域的资本风暴。 资本看好“突围者”由于初始资本很可观，新造车的开局其实算不错，但不久后新造车就碰到了一些明显的阻力，比如造车进度慢、技术研发跟不上节奏等，所有人逐渐意识到造车这件事无论是从时间，还是资金投入上来看，都非常不容易。阻力之下，新造车赛道开始疯狂洗牌，一些新造车势力不得不放弃，另一些则选择继续坚持。蔚来汽车们虽然现在已经IPO，但回看它们的造车历程，也可以看到很多令人窒息的低谷。持续的洗牌之后，第一批突围者开始在暴风雨之后看见阳光。值得注意的还有同新造车势力们一起走过风雨的少数资本们，因为持续的洗牌也吓退了很多一开始信誓旦旦的资本。小鹏汽车背后的IDG资本，就一路见证了小鹏汽车的低谷与荣耀。与蔚来汽车、理想汽车不同的是，小鹏汽车选择从技术能力切入新造车产业，核心软硬件都是自主研发，可以说走的是和特斯拉一样的发展路线。这种视技术投入为核心竞争力的企业，与IDG资本重技术的投资逻辑不谋而合。在持续的深度观察和调研后，IDG资本伺机而动。2017年，IDG资本果断投资了小鹏汽车，选择早早地在A轮进场，同年早些时候，IDG资本还投了蔚来汽车。但包括小鹏汽车在内的新造车势力，在随后的很长一段时间内都饱受外界质疑，很多资本也集中选择谨慎观望整个赛道。虽然不看好的声音一直存在，但IDG资本依然选择秉承自己的投资研判，除了在B轮持续加码之外，更是在C轮市场一致唱衰之时坚定投入，帮助小鹏汽车成功渡过那段艰难的时刻。当年第四季度，小鹏汽车G3开始步入交付期，为小鹏汽车贡献营收，模式初步得到验证。小鹏汽车在低谷时依然选择加大技术投入，一步一个脚印，其中所展现出的超常韧性和毅力，成为吸引IDG资本继续加码的关键。现在看来，在新造车赛道持续被唱衰的情况下，能够坚定支持新造车势力突围的资本往往需要有极其大的定力。 投出一批“突围者”新造车赛道一波三折，任何一个陪伴型资本都要在此期间经受巨大考验。可以肯定的是，能够一路陪新造车势力走过来的资本少之又少，IDG资本没有在低谷时离开小鹏汽车，还投出了蔚来汽车这个最早的突围者，可以说是少数资本的一员。如果只是单纯寻求财务回报，IDG资本不可能有此成绩，因为新造车资本需要等，特别是在早期进场的时候，快资本、热资本在这里很难赚到钱。深究其中原因，可以发现IDG资本在2015年投资小鹏前，就曾频繁接触过全球数十家新造车势力，与二三百人做了深入访谈，后续的出手都基于客观专业的判断。此外，IDG资本早就开始布局出行赛道，并有过大量丰富的投资案例，投出了一批独当一面的“突围者”。在互联网出行领域，IDG资本投资了嘀嗒出行；在自动驾驶领域，IDG资本投资了Pony.ai（小马智行）、ZOOX、商汤科技；在造车供应链上游，IDG资本则投资了锂电池龙头厂家欣旺达、车载动力电池厂商海博思创、锂电池原料商天奈科技、车用激光雷达传感器生产商Luminar；在电动车领域，除了蔚来汽车、小鹏汽车外，IDG资本还投资了小牛电动、阿尔特等。可见IDG资本在整个出行领域，已经拥有非常浓厚的出行投资基因，而且还有清晰的产业化布局逻辑。这也是IDG资本的一贯风格，擅长并执着于硬科技产业的链式投资逻辑，当其他大多数资本都热衷于互联网概念的赛道时，IDG资本却在默默加码科技制造赛道，并选择长期跟进。尤其在半导体、光伏等产业，IDG资本的蛰伏都收获了相当丰厚的长期回报。 最早一批收获者凭借持续且大规模的研发投入，小鹏汽车的交付规模在过去几年一直在稳步提升，从2018年的29辆提高到2019年的12728辆，盈利情况也因此得到明显改善，离扭亏越来越近。在数十家新造车企业中选中小鹏汽车，IDG资本的眼光显然已经得到证明。但上市只是一个新起点，新造车势力们的持续盈利能力、交付能力、市场占有率等，在未来都会受到持续的考验，并被资本市场时刻关注着。因此，小鹏汽车的成长性蔚为关键。相关研报显示，从市场空间来看，小鹏汽车们坐拥巨大的新能源换车红利，而且产品独特的功能对很多年轻车主非常有吸引力；从交付方面来看，小鹏汽车在P7大规模交付后，盈利能力有望得到明显改善；从产能来看，基于完善的造车资质和持续的投入，小鹏汽车的产能会逐步提升；从研发投入来看，小鹏汽车一直保持在一个高位水平，比如去年研发占比接近90%，这将会让小鹏汽车的技术护城河越发坚固。而且目前整个新能源汽车市场回暖明显，几家主要的新造车势力的销售规模都有不小提升，消费者需求和信心的提升会进一步加速换车需求的释放，小鹏汽车们会迎来更大的红利。从蔚来汽车IPO到小鹏汽车IPO，不得不说在新造车这条赛道上，还是IDG资本这种早进场长跟进的投资逻辑更加可靠。文/刘旷公众号，ID：liukuang110本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

一面是自动驾驶遇冷，一面是智驾公司扎堆上市。‍文丨智驾网 黄华丹从2022年初，我就经常在各种论坛上遇到知行科技创始人兼CEO宋阳。大部分时候都是面色沉静，不苟言笑的模样。递完名片后便又陷入沉默，等着轮到他上台演讲。对于一家筹备上市的智能驾驶公司CEO，频繁在业内专家、投资人面前亮相，似乎也成为宋阳2022年主要的工作任务之一。港交所文件显示，4月4日，知行科技首次递交招股书，但并未公布计划募集资金。不过，早在去年4月，知行科技对外披露C+轮融资时就已经透露IPO计划，但当时是预备在科创板上市。3月，知行科技上市消息进一步明确，消息称知行科技正考虑赴港上市，集资额约15.5-23亿港元（折合人民币13.59-20.16亿元）。本月，靴子落地。知行科技招股书显示，知行科技成立于2016年。根据弗若斯特沙利文数据，按照2022年自动驾驶域控制器销售收入计，知行科技为中国第二大第三方自动驾驶域控制器提供商，市场份额26.2%。计入整车厂自研的域控制器后，知行科技排名第四，市场份额为8.6%。2023年一季度刚刚结束，自动驾驶相关公司的IPO消息已经铺天盖地。2月，禾赛科技成功登录纳斯达克，成为国内首家登录美股的激光雷达企业。3月，Momenta和文远知行相继传出IPO消息。其中文远被指拟募资5亿美元，Momenta计划融资金额则高达10亿美元。而禾赛IPO时公布的计划募资金额为1.9亿美元。此外，卡车自动驾驶公司智加科技与激光雷达头部企业速腾聚创也被传计划IPO。而此前，亿咖通已经于去年12月21日以SPAC模式成功美股上市，作价38.2亿美元。纵目科技则于去年11月向上交所提交招股书，拟科创板上市，募资20亿元人民币。在行业预期普遍低迷的背景下，自动驾驶公司扎堆上市的热闹多少显得有些魔幻。但从背后的逻辑来看，又似乎合情合理。对一家企业来说，拿到钱的办法无外乎商业化营收与融资两种途径。对初创企业来说，融资是必然的出路。而在行业整体遇冷的背景下，一级市场的钱难拿了，IPO上市自然成为眼下放在自动驾驶公司面前最好的选择。01.过分依赖吉利的知行科技首先，我们来看知行科技招股书披露的情况。根据招股书内容，知行科技目前提供两条自动驾驶域控制器产品线，分别是与Mobileye合作开发的SuperVision和自主设计的iDC系列，包括iDC Mid及iDC High。从业务来看，知行科技的营业收入从2020年的人民币4765.5万元增至2021年的人民币1.78亿元，2022年则增至人民币13.26亿元，复合年化增长率为427.2%，增速惊人。目前，知行科技的收入绝大部分来自向OEM销售自动驾驶解决方案及产品。根据招股书披露，截至目前已合计交付自动驾驶域控制器超10万台。截至最后实际可行日期，已获得14家OEM定点函。包括吉利汽车、上汽通用五菱、长城汽车、奇瑞汽车、东风汽车及极星等。而其2020-2022三年间的经营亏损则分别为5382.7万元，4.64亿元和3.42亿元。虽然亏损金额依然较大，但亏损率在收窄。不过，需要指出的是，在营收增加的同时，从2020-2022年，知行科技的毛利率却从2020年的20.1%降到了2022年的8.3%。这背后的原因也与其客户结构的变动有很大关系。2021年和2022年，吉利都是知行科技最大的客户。招股书显示，知行科技2021年和2022年度来自吉利集团的收入分别为人民币0.95亿元和12.78亿元，分别占知行科技总收入的53.0%和96.4%。可以说，知行科技2022年相较于2021年的收入增加主要都来自吉利集团。而这也和其于2018年与Mobileye达成的合作不无关系。目前，Mobileye在国内的客户也主要为吉利集团。知行科技与Mobileye的关系一方面是向其采购用於SuperVision解决方案的ADCU和用于其iFC产品的EyeQ系列SoC，同时，双方也合作核证及商业化SuperVision。招股书表示，知行科技与Mobileye之间的关系属于互补互利关系。从这个角度来看，知行科技对吉利的依赖非常大，无论在销售还是采购端都与其有着千丝万缕的联系。这就导致企业自身的抗风险能力极低。同时，也导致议价能力低下。一旦与吉利的合作出现问题，知行科技就可能出现巨大的营收危机。知行科技在招股书中也披露了这个层面的风险。过于依赖车企，议价能力弱，这也是大部分智驾公司在面对主机厂时的问题。此外，知行科技背后另一个高知名度的名字是理想汽车。企查查信息显示，理想参与了知行科技Pre-A轮和B轮融资。据招股书披露，知行科技的C系列融资分为C1轮、C2轮和C3轮，合计融资规模约为6.16亿元。其中，C1轮融资2.7亿元，对应知行科技的估值为22.7亿元；C2轮融资9850万元，对应估值为25.99亿元；C3轮融资2.475亿元，对应估值为33亿元。02.智驾公司的困局2022年，是业界对L4级别自动驾驶商业化期待骤降的一年。大量曾经以L4级技术为追求的自动驾驶公司开始进入辅助驾驶量产领域。而进入2023年，L4级暂时难以落地，把辅助驾驶做好才是正道，这样的战略几乎已成为行业共识。比亚迪董事长王传福在2023年业绩发布会后的沟通会上更是称自动驾驶是扯淡，是被资本裹挟的忽悠。当然，此处王传福指的自动驾驶是L4级别的自动驾驶，他认为，L2、L2+的辅助驾驶确实有其价值。王传福表示，包括比亚迪与英伟达的合作，也是为了开发高阶辅助驾驶产品。辅助驾驶系统可以降低用户驾车疲劳，使行车更加安全。这是王传福认为其价值所在。同时，地平线CEO余凯也认为即便是L3，十年后也未必能够实现。王传福的发声可以说是目前对于自动驾驶最负面的评价。但他对辅助驾驶的认可倒至少能说明，智能驾驶系统已经成为智能化时代主机厂供应链上的标配。走这条路，对自动驾驶公司而言，至少能做到像传统汽车时代的零部件供应商一样，拥有一定的自我造血能力。当然，这条路也并不容易。技术研发与工程化是两码事，测试与量产也是两码事。和技术至上的逻辑不同，与主机厂合作以量产落地为目的时，需要以客户意志为转移，做到客户随叫随到。尤其是智能驾驶系统，不同于传统的零部件，软件和算法在合作过程中还需要自动驾驶公司与主机厂深度协作，卷入其中。对于以开发L4级别技术为目标的精英工程师们而言，从L4转而来做L2并不是降维，而是完全不同层面的考量。在实际操作中，也需要重新积累经验。而对于如Momenta、知行科技、纵目科技等最初就走智驾系统供应商道路的企业而言，即便已经有了相对丰富的量产经验，在面对主机厂时，也依然需要面对议价能力不足的问题。以轻舟为例，从Waymo回归的创始人于骞无疑是技术精英的代表。而去年公布双擎战略正是轻舟从技术至上到服务客户为主的典型转变。最初显然并不容易，工程师们都是技术思维，需要转变到客户思维需要一定的过程。而据报道，目前轻舟内部人员分为横纵两个团队，纵向团队侧重能力建设和人才培养，横向团队则以服务客户，以目标而存在。“技术部门，必须保持随叫随到的状态”，这是于骞对内部的要求。当下，几乎做自动驾驶的公司都进入了量产领域。科技公司之间是否存在技术优势？在输出端是否能感觉到明显的差异？从目前来看，似乎还没有明确的标准。但于骞认为，长期来看，一定是需要靠产品力的。“产品的极致性价比，这是毋庸置疑的核心。”而作为硅谷技术精英，于骞对外不止一次表示过，虽然公司目前采用两条腿走路的方式，但他从来不怀疑L4级别自动驾驶实现的可能性。而另一方面，智驾系统和传统零部件又有所不同，如余承东在百人会上的发言，智驾系统涉及车企的灵魂，自研的车企不会选，也就是说，车企自身又会成为智驾科技公司们的竞争对手。如知行科技招股书里披露的信息，在自动驾驶域控制器领域，作为第三方供应商，知行科技市占率达到26.2%，而加上主机厂后，知行科技的市占率降到了8.6%。可以推算出，主机厂自研的市场占比达到67.2%。当然，这只是自动驾驶域控制器市场。但对相关的供应链企业来说，这也并不是个好消息。而在整体车市价格战内卷的背景下，作为供应链企业的自动驾驶公司将面对更大的压力。同时，以供应商模式存在的科技企业也有很多，既有如博世、大陆、采埃孚、安波福等国际大厂，也有如百度、华为、德赛西威、宏景智驾、毫末智行、禾多科技等国内供应商，还有像博世与文远知行达成合作共同开发智驾系统的模式。要得到主机厂的青睐，首先也得卷过一众同业。这并不是一条容易走的路，但又是自动驾驶公司们不得不走的路。03.IPO同样面临诸多不确定性而IPO，成为跨越荆棘的另一种可能。当然，IPO也并不容易。上市就并不容易。以A股为例，A股上市要求企业最近3个会计年度的净利润为3000万以上，仅这一条就没有几家初创公司能够满足。A股对盈利要求最低的是科创板。相对来说，美股港股对公司业绩要求较低，这也是多家企业赴美港上市的原因之一。在达到上市要求后，IPO进程仍可能在递交招股书后因各种原因被叫停。例如，纵目科技中间曾因财务文件过期被暂停审核，目前已恢复正常。而包括蔚来汽车、智加科技中间都曾被叫停上市。而即便在上市后，如果业绩不佳，同样将影响公司市值，甚至被退市也不是没有可能。无论如何，对于企业来说，可靠的商业化路径和营收依然是其基本盘。2月9日登陆纳斯达克的禾赛，股价从开盘的23.75美元跌至今日的12.17美元。这很大程度上当然也受到市场情绪的影响。国外激光雷达企业在股市上表现普遍不佳，而禾赛作为国内激光雷达的头部企业，2022年便已实现累计交付超过十万，同时还手握多家车企定点。即便如此，从目前市值来看，禾赛在美股的表现也算不上出色。当然，如创业者们最常挂在嘴边的话，创业，就是在做难但正确的事。无论在技术还是资金层面，想清楚是正确可行的道路，即便艰难，也得迎难而上。【本文来自易车号作者智驾网，版权归作者所有,任何形式转载请联系作者。内容仅代表作者观点，与易车无关】

由于疫情影响，2020年可以说是新能源车市最为动荡的一年。根据乘联会公布的数据显示，今年上半年，新能源狭义乘用车的累计销量为31.3万辆，同比大跌44.0%，而随着疫情的好转，截至11月，新能源狭义乘用车的累计销量为90.5万辆，同比下降仅为2.9%。 由此可见，对于车企而言，新能源车领域可能是阿喀琉斯之踵，由于品牌影响力不够、资金不到位等问题而被淘汰；也可能是普罗米修斯之火，依靠一款实力够强的产品提高整个车企的知名度。 回顾今年的新能源车市，造车新势力们面对更多的市场冲击，很多厂家被相继淘汰，但处于头部阵营和第二阵营的新势力们好像都活得还不错。接下来，轱辘哥就带大家看看，这群“后浪们”今年到底经历了什么。 01有实力的新势力扎堆IPO，或在准备IPO的路上所谓IPO，指首次公开募股。对于车企而言，IPO意味着将会面临机遇和挑战。所谓机遇，上市公司的融资渠道更多，同时也能更轻松地收购交易，还获得很高的曝光度。不少人认为，车企上市是成功的标志。挑战，若上市公司受到负面的企业经营情况，可能会影响股价，甚至会拖垮整个公司。 早在2018年，蔚来汽车在美国纽交所正式上市，成为国内第一家上市的造车新势力。2018年，国内的新能源车市环境还处在萌芽阶段，很多新能源产品主要依靠性价比优势以及共享汽车领域与同级别产品竞争，如北汽的EU系列，还一度闯入轿车月销量榜单的前十。 经历了一两年的跌跌撞撞，蔚来终于站稳了脚跟。2020年，蔚来在6月、8月和12月迎来三次增发，分别融资了4.9亿美元、17.3亿美元和26.5亿美元，同时，今年蔚来在国内的销量表现也是节节高升，顺风顺水。毫无疑问，如今的蔚来俨然成为国内造车新势力阵营的老大。 继蔚来之后，理想和小鹏也分别于7月31日和8月28日赴纽交所挂牌上市。要知道，理想汽车开始交付也就不到一年的时间，截至到11月，理想旗下唯一一款车型理想ONE累计售出26836辆新车，成为新能源车销量榜中销量最高的SUV车型，超越了蔚来ES6。 然而轱辘哥认为，理想未来的发展可能并不会像蔚来那样顺利。4月3日，2020年新能源补贴新政通知出台，其中规定新能源乘用车补贴前售价在30万元以上（含30万元）的车型不再享受政策优惠。这意味着，作为只有一款售价为32.8万元的理想ONE的新能源车企，理想汽车将无缘补贴。尽管蔚来三款SUV产品的售价均超过30万元，但新的新能源补贴政策给提供“换电”模式的新能源车企“开绿灯”，蔚来比理想获得更多的政策支持。 为了进一步扩大市场份额，理想计划将推出4款新SUV车型（其中包括新款理想ONE），对标奔驰GLE和特斯拉Model X等车型。当然，这些都是后话了。 最后再说说小鹏。小鹏11月份累计交付4224辆，同比增长高达342%，创下了今年单月销量的最高纪录。1-11月，小鹏汽车累计交付21341辆，同比去年同期增长约87%。其中，最值得关注的小鹏P7，自今年6月底开始销售以来，就获得了11371辆的销量，创下了造车新势力单车型中破万辆的最快纪录。 蔚来、理想、小鹏三家已上市的造车新势力都获得了不错的成绩，或将进一步拉动美股股价的增长。不过，尽管它们在收入上摆脱了“卖一辆亏一辆”的窘境，但它们需要依靠产品的智能化来开拓新的市场。为了在智能技术上保持绝对优势，未来它们还将要烧更多钱。 今年前三季度，蔚来的费用总支出为15.3亿元，研发费用5.9亿元，占比38.5%，官方表示未来每年的研发投入大约在30亿元左右。在今年广州车展上，小鹏汽车CEO何小鹏宣布将升级软硬件体系，同时还将加入激光雷达技术，并计划明年率先推出全球首款搭载激光雷达的量产智能汽车。要知道，激光雷达的成本很高，搭载在量产车上的可能性很低，小鹏汽车给自己提出了很大的挑战。理想汽车方面，在12月初，理想拟增发4700万美国存托股，将获得净收益13.31亿美元，其中有7成募资被投入到新能源汽车的研发当中。理想汽车只有一款车型，这次募资有可能代表理想汽车将开始进攻纯电动汽车领域。 另外要提醒“前浪”们的是，除了蔚来、理想和小鹏外，威马、哪吒、零跑等造车新势力陆续有赴美上市的消息传出，虽然还没有实锤，但从它们的国内市场表现可以看到，这三家新势力已经站稳了脚跟。如今的造车新势力早已不再PPT造车（选择PPT造车的新势力已经被淘汰），成为很多传统车企中不可忽视的对手，纷纷布局高端新能源车市场。蔚来、理想、小鹏，这三排强有力的“后浪”，在今年克服了重重障碍，变得像“前浪”一样凶悍。但在轱辘哥看来，这“后浪”虽来势凶猛，但稍欠稳定且持续的火候，当然这也是成为“前浪”的必经之路。若“后浪”能够持续凶悍下去，比肩“前浪”，乃至“拍死前浪”是极有可能发生的。 022021年的新能源车市场，会走向何方？2020年，新能源车补贴门槛进一步提高，加上新能源车市的强劲对手——特斯拉国产化的深入，其产品价格进一步下压，在轱辘哥看来，如今能存活下来的“后浪”们，已经具备成为“前浪”的资格。 对于“后浪”们而言，明年依然是极为困难的一年。据悉，2021年新能源补贴政策将在2020年的基础上再退坡10%，车企们很难获得更高的补贴红利。 而“后浪”们想要更好地活着，一方面要加快技术突破进程，走豪华品牌的溢价之路。根据各大品牌的产品规划，特斯拉明年将推出第二款国产版车型Model Y，大众将推出ID.4，日产Ariya也将上市，广汽埃安、ARCFOX等品牌正式独立，推出更多的高端新能源车型等等。 “前浪”们的最大优势是品牌影响力，“后浪”们要想破局向上，需要在推出强有力的产品的同时，还要迅速积累技术以及品牌溢价，此外还可以在用户服务上多做文章。 另一方面，持续的资金输入对于“后浪”们的成长而言，是不可或缺的关键因素。但是，一家车企想要获得消费者的信任，车型能被消费者认可，始终需要过硬的产品品质，这在价格没有优势的时候尤为重要，否则只能逐渐被市场淘汰。 后浪推前浪，一浪接一浪。我们无法预测明年的新能源车市会发展成如何，但轱辘哥认为，无论是“前浪”还是“后浪”，不要低估任何“浪”，想办法使自己成为最凶猛的“浪”才是真理。本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

中国大陆出售的行货ipod是中国制造，工厂在上海。质量都一样的，因为生产线和管理人员来自苹果公司。质量标准是全球统一的。

珍酒李渡集团有限公司于2023年4月17日起至4月20日招股，计划发售49069.98万股，预计4月27日在港交所挂牌上市。珍酒李渡集团是中国最大的白酒生产企业之一，发行IPO募集资金用于扩大生产规模和推广营销，这对其未来发展应该是 positives。有助于生产能力提升，募集的资金可以用于扩建生产基地，提高自动化和信息化水平，扩大产能，满足白酒需求的增长；还可以用来加大品牌营销和渠道建设，提高品牌知名度和影响力。IPO也可以让企业转型升级，从生产型企业转向精细化营销型企业。后者盈利模式更稳定，发展前景更广阔。但短期内股价可能会有较大波动，投资者需要悉心研判。BiyaPay是一家为用户提供一站式全方位的港股、美股交易服务平台，已取得美国证监会（SEC）旗下的RIA牌照，能为用户提供最大的便捷程度，无需专门申请一个海外银行，可以通过充值USDT方式，既可实时参与美港股和数字货币交易。以上内容仅供参考，不构成任何投资理财建议。投资有风险，理财需谨慎。

预计，蚂蚁集团将会在科创板上市，而我们要知道科创板是上海旗下的板块。同时，科创板已经纳入上证指数成份股，它涨跌将会直接影响上证指数的走势。而我们普遍认为，蚂蚁集团的上市对股市的影响主要体现在两大方面。一.蚂蚁集团的估值高，相当于一点五亿人民币。而a股市场总市值上万亿的股票特别少，类似只有茅台，工行等几大行业的市值突破万亿。所以它的上市后，瞬间会成为a股大块头股票，市指挤进前几名的话。很有可能成为市值最高的股票。二.因为蚂蚁集团成为全球最大IPO的股票，所以对于当前没有成交量的股市来说的话，必然会受到重大的影响。会造成股市更加缺资金，严重大出血。蚂蚁集团是一只巨无霸，这只巨无霸9月18日首发通过，这就意味着蚂蚁金服只用了25天的时间就走完了上市所应经过的任何程序。一路顺风，只为了迎接蚂蚁集团的正式入市。它的上市无疑会对股市市场带来一股新从全球的经验来看，头部互联网企业上市，对于整个市场是有正面积极的作用，比如在美股上市的特斯拉、亚马逊、苹果、谷歌这些公司，正是他们成为了美股的压舱石，成为了美股长牛的主要推动力。目前在美股上市的市值排在前10的公司当中，科技企业有七家。港股上市的市值前10的企业中，科技企业有四家。而我们A股市值排在前10的企业当中没有一家是科技企业。蚂蚁集团的到来会改变这一现状，也会给其他企业回到A股带来非常好的正向引领作用。蚂蚁集团到底通过什么挣钱？我们通过它的招股说明书来简单做一个回顾，主要分为三块模块。第一块，支付业务这块，主要是给商家和企业收钱，赚的是佣金和服务费，2019年这块的收益是519亿。第二个块，消费金融业务，借呗花呗等这块是蚂蚁集团最大盈利来源，2019年创了678亿的收入。第三块，就在余额宝、理财基金这样的业务。2019年这块创造了约9个亿的收入。蚂蚁集团的三大板块在各自的领域里都是非常突出的，这是一家非常好、也非常赚钱的企业。但是依然要提醒大家注意风险，如果你想炒作相关概念股的话，一点要从基本面出发，搞清楚他们之前的关联性，不要盲目炒作，注意警惕上市之前利好兑现变成利空，这样的事是有前车之鉴的。近期大盘没有成交量，没有成交量就没有资金，没有资金那么就转不起来，每天维持2500亿左右，这种量根本无法保持大盘的继续上涨。这段时间股市比较热衷于的是金融证券和保险。但这两大盘只顾护盘，大盘没有金融股的拉伸同样转不起来。而且相对于国外股市来说的话，都出现了破位杀跌，同样进入了调整阶段。

港股上市： 编辑摘要： 中原建业有限公司已通过港交所聆讯并上传聆讯后资料集，联席保荐人为工银国际和建银国际。是中国领先且快速发展的房地产代建公司，其为项目拥有人于房地产开发过程中管理物业开发项目，并采取轻资产业务模式运营，从而无需承担土地取得及建设的成本。截至2021年4月30日，在管项目共计235个，在管建筑面积共计2,854万平方米，覆盖河南省大多数县及县级以上城市，并扩展至河北、陕西、山西、安徽、新疆及海南等六个省及自治区。 中原建业成功上市后，将成为除绿城管理（09979.HK）之外，第二家房地产代建上市公司。 编辑摘要： 顺丰房托是香港首家专注于物流房产事业的房托，一手中签率28%~78%，中签率会比较高，预计申购3手稳中1手，乙头预计中签15~25手（打和点在1%~3%），可以直接对标的上市公司为招商局商业房托（01503），其于2019年12月10日上市，上市首日暗盘破发3.80%，上市首日破发-7.89%，截止当前跌幅17.84%，此股属于房托概念一般，大概率会预冷，炒作空间有限。 编辑摘要： 5月4日，在香港拥有B.Duck品牌的德盈控股提交主板上市申请，光大证券为独家保荐人。 德盈控股2019年曾经申请GEM上市未获通过，如今再申请主板上市。据招股书，恒基地产主席兼董事总经理李家杰目前持有公司2.66%股份。 根据弗若斯特沙利文报告，按2020年的角色授权收益计，德盈控股是中国第二大国内角色知识产权公司，而按2020年销售额计，则是天猫女装版块最大的自有国内角色知识产权电子商务的最大市场参与者。 京东旗下京东物流已通过香港上市聆讯，预计京东物流可在5月招股和上市。京东物流早前传出以400亿美元（约3120亿港元）目标估值，集资30亿至40亿美元（约233亿至310亿港元），但近期科网股表现回落，京东物流估值或面对压力。以较近期的融资，京东物流2018年私募融资25亿美元时，公司当时估值约135亿美元，较京东物流传闻上市估值有明显差距。若市传的京东物流集资40亿美元作实，京东系近一年已通过IPO筹集近千亿港元。预计公司将于5月17日招股。 美股上市： 编辑摘要： 游戏 社交平台「TT语音」（趣丸网络）日前已与投行接洽，最快今年下半年赴美上市，募资规模预计为2亿至3亿美元。 成立于2014年的「TT语音」现主营业务包括即时语音通讯、 游戏 社交、 游戏 联运发行、 游戏 电竞等；旗下产品则包括TT语音、TT玩+、声洞等。 其中，TT语音是其主打产品，现单一产品累计注册用户超1亿，月活用户超2000万，用户环比增长超80%；另据TT语音早前给出的公开数据，其用户年均增长240%、营收年均增长360%，全产品累计注册用户超2亿。 编辑摘要： 作为新的技术革新，颠覆了旧的商业模式，云计算的配置价值是具备长期性的。 但俗话说，知行易难,行胜于言。数字浪潮的驱动下，这条 探索 之路便并不好走，毕竟入局者在创造数字化转型价值过程中，需要具备一定的韧性去深耕，用一场马拉松形容算是较为贴切。 而在这场竞争激烈的马拉松中，头部厂商已利用资本密集度与规模效应，不断强化 PaaS 乃至 SaaS 层的通用能力，发力垂直场景的解决方案，抢夺用户，占据了一定的竞争高地，七牛云为首的中生代云厂商归根结底还是得在巨头混战中走出差异化，以建立起客户信任，不然即便是上了市，也或无法摆脱加速失血的窘境。

7月11日，理想汽车正式向美国证监会提交IPO文件，股票代码为LI。文件显示，承销商包括高盛、摩根士丹利、瑞银、中金；雪球旗下港美股券商雪盈证券也任此次理想汽车的IPO承销商之一。招股书显示，理想汽车2019年开始录得收入，该财年实现2.84亿人民币收入，运营亏损18.58亿，公司净亏损24.38亿；2020年Q1，理想汽车的收入大幅增长至8.5亿人民币（2019年Q1为零收入），并实现6800万人民币的毛利润，毛利率达到8%，运营亏损大幅缩小至2.34亿，公司净亏损缩小至7710万。资料显示，理想汽车成立距今有5年多时间。在成立之初，理想汽车创始人、董事长兼CEO李想曾表示：自己已经创建了一个100亿美金市值的公司（汽车之家），再次创业造车是想“创建一家1000亿美金市值的公司”。在融资方面，2019年8月，理想汽车宣布完成5.3亿美元C轮融资，投后估值约为29.3亿美元，由美团创始人王兴个人出资3亿美元领投，理想汽车创始人李想个人投1亿美元，明势资本跟投。至此，理想汽车累计融资额达到15.75亿美元。2020年6月，媒体报道理想汽车获5.5亿美元D轮融资。其中5亿美元由美团领投，3000万美元由李想跟投，投后估值为40.5亿美元。IPO前，李想持股为25.1%，拥有70.3%投票权；王兴持股为23.5%，拥有9.3%的投票权；Yanan Shen持股为1.1%，拥有0.4%的投票权；Tie Li持股为1%，拥有0.4%的投票权。

上半年，降薪、裁员、倒闭……与造车新势力相关的坏消息，似乎使去年流行于业内的“2020年，新势力仅剩三家”的说法得以应验。但随着下半年理想、小鹏接踵完成赴美IPO，且其市值跟随以特斯拉为代表的美股市场新势力板块屡创新高，市场逐渐恢复了对于新势力造车的信心。当特斯拉市值超过百年历史传统汽车巨头，当蔚来、理想、小鹏达成“中国合伙人”般的美股IPO三人组，当威马、哪吒、零跑、天际、爱驰等大批造车新势力成为IPO的狂热徒，新能源资本热，成为2020身处车市寒冬和动荡市场环境下的一大史诗级景观。而2020年，也将以真正意义上的造车新势力上市元年载入史册。IPO成为新势力集体选择2018年，蔚来汽车在美国纽交所正式上市，成为国内第一家上市的造车新势力。2020年，蔚来在6月、8月和12月迎来三次增发，分别融资了4.9亿美元、17.3亿美元和26.5亿美元。同时，伴随今年终端销量的节节高升，截至发稿日，蔚来市值现已达到734.60亿美元，几乎相对于宝马市值的1.5倍。继蔚来之后，理想和小鹏也分别于7月31日和8月28日赴纽交所挂牌上市。作为第二家赴美IPO的国内造车新势力，理想在美股开盘后股价一路飙升，一度达到17.50美元。截止收盘，理想收盘上涨43.13％，报16.46美元，市值139.25亿美元。而蔚来汽车当日股价收盘下跌3.94%，报12.20美元，市值135.72亿美元。上市市值直接过百亿，成为理想作为第一梯队新势力在美股市场大受追捧的注脚。紧随其后，小鹏汽车于8月27日以股票代码“XPEV”在纽交所挂牌上市，成为第三家在美国上市的国内新势力车企。与理想汽车类似，小鹏汽车也引发投资者热捧，以约为14.96亿美元的IPO规模远超12.71亿美元的预期，定价更是达到15美元/ADS，估值也对应超过了105亿美元。截至发稿日，小鹏汽车市值达到345.98亿美元。在清华大学汽车研究中心主任李显君看来，美国资本市场欢迎蔚来汽车、小鹏汽车等造车新势力，他们能够为美国的资本市场注入活力；同时造车新势力在美股上市也是好事，大家一起把新能源汽车市场做起来，市场才有希望有活力。从11月份蔚来、理想、小鹏汽车发布的2020年第三季度财报显示，蔚来汽车Q3总营收45.260亿元，同比增长146.4%；共交付12206辆汽车，销售毛利率14.5%。理想汽车Q3总营收25.11亿元，同比增长了28.9%；共交付8660辆汽车，创季度交付量新高；毛利率19.8%。小鹏汽车Q3总营收19.9亿元，同比暴涨了342.5%，环比增长了236.9%；共交付8578辆汽车，其中小鹏P7销量占72.4%；毛利率为4.6%，是小鹏汽车首次毛利率转正。除此之外，在新势力三强纷纷完成赴美IPO之后，今下半年以来，威马、哪吒、零跑、天际、爱驰等新势力科创板IPO资本动作也开始密集起来。全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤表示，“造车新势力融资越来越难，对于玩资本游戏的造车新势力来说，谁能够先上市，活下去的机会就更大，登陆科创板可以暂时缓解造车新势力对于资金的需求。”集体IPO背后的隐忧2021年即将到来，市场预计，未来一年中国新能源汽车销量增速将从2020年的9%增长到32%。当然，其也注定将带来新能源市场更为激烈的直接竞争。根据各大品牌的产品规划，特斯拉明年将推出第二款国产版车型Model Y，大众更多ID系列新车以及日产Ariya也将在2021年上市。同时，市场也即将迎来上汽智几、东风岚图、长安E11、长城SL等传来自统汽车集团巨头的高端新能源品牌，其均是现阶段造车新势力不得不面对的直接竞争对手。同时，IPO绝不代表一劳永逸，而是一把双刃剑。既是新的起点，也将会潜藏着无数的风险。若上市公司受到负面的企业经营情况，可能会影响股价，甚至会拖垮整个公司。在中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林看来，理想、小鹏是所以上市即获资本热捧，无不因为因受特斯拉所带来的效应影响，美国投资者对于新能源汽车企业的偏高程度会更高一些，相应的企业的估值也会有所提升。因此，盘和林认为，新势力板块市值高涨，泡沫的成分是存在的。而按照大和资本的五星级分析师Kelvin Lau的分析，“我们认为2021年将是新能源汽车和智能汽车的重要一年。那些早已建立了品牌的领先参与者将获得更好的市场地位。况且他们其中的一些参与者也早已获得是政府的支持，减轻了其陷入财务困境的风险。但是我们不认为地方政府的热情会扩展到每一家新能源初创企业，所以可能将可能有更多的小品牌倒闭。”该分析师承认小鹏是“在为客户提供先进的ADAS和自动连接服务(SOTA和FOTA)的先驱”。但是他同时也指出，作为一个依靠内部开发的初创企业，它需要时间才能达到与顶级智能汽车厂商相同的水平。而且小鹏还需要更多的资金来支持其公司运营及研发，其短期盈利能力较弱，因此认为小鹏缺乏足够的竞争力。同时，理想的情况事实上也并没有多么乐观。其目前唯一的产品理想ONE交付半年多以来，发生多起质量问题，其中包括“排放控制系统故障”误报警、仪表显示动力电池故障、车辆在高架上停摆、仪表黑屏、刹车失灵、街头自燃等多起事故。分析称，在市场内卷竞争的今天，很难想象没有坚实质量基础作为依靠的企业能走多远。因此，IPO是契机也是考验。归根究底，产品是企业的立足根本。2020年，市场见证了造车新势力愈加严重的两极分化，在头部企业享受上市机遇与挑战的同时，淘汰赛也在加速。2018年国内的52家造车新势力，如今只剩下9家。当下半场赛程开始加速，拿出有竞争力的产品，无疑将成为在市场站稳脚跟的重中之重。本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

文 | 李一帆网易、京东、携程、百度……这个夏天的中概股，正在华尔街上演一出逃离大戏。但也有逆流而上的勇士。6月1日，据《36氪》爆料，小鹏汽车正在向美股提交IPO文件，计划融资5亿美元，预计在今年7～9月上市。目前，小鹏汽车已经聘请摩根大通、高盛等投行，其中，摩根大通为主承销商。尽管小鹏汽车对此报道没有明确表态，回复称：“我们不会评论市场传言。”但从很多细节可以看出，小鹏赴美IPO，近在咫尺。只不过，受制于愈发严苛的美股上市门槛以及诉讼缠身的多重压力，现在的小鹏与两年前登陆纽交所时的蔚来，处境全然不同。时机所需其实早在2019年，小鹏即将赴美IPO的消息就已不再是新鲜事儿。只是现在，是他们距离美股最近的一次。我们可以从以下三个进度看出小鹏的迫在眉睫。其一，是已完成的VIE架构。可能有人不知道VIE架构是什么。通俗来说，VIE架构更像是个财务概念。它指的是，在境外或海外成立一家空壳公司，该空壳公司通过与境内公司签订一系列协议以完全控制境内公司。这样一来，境内公司既可在国内以内资身份继续运营，避免了国内监管机构对外资进入的监管；空壳公司的海外身份又能使其整体资产打包，让其在美国或其它海外资本市场融资或上市。新浪、网易、百度、阿里、蔚来等公司都是通过搭建VIE架构成功登陆的美股。所以在业内人士看来，搭建VIE架构，基本是中国公司赴美上市的最明显动作。近几个月来，小鹏的很多所为明显就是在搭建VIE架构。从去年12月开始，小鹏的运营主体广州橙行智动汽车科技有限公司（以下简称“橙行智动”）的47位股东就将所持全部股权出质，质权人均为广东小鹏汽车科技有限公司；上个月，阿里巴巴、何小鹏、夏珩等27位股东也悉数退出了股东行列。这就意味着，橙行智动已经由广东小鹏汽车科技有限公司全资持股。而广东小鹏汽车科技有限公司，由香港注册公司XPeng?(Hong Kong)?Limited全资持有。这种操作，就是赤裸裸的搭建VIE架构。其二，是刚落地的生产资质。5月19日，原广东福迪汽车有限公司正式更名为肇庆小鹏新能源投资有限公司，小鹏汽车借此成功拿到汽车生产资质，肇庆工厂也将成为小鹏P7的自主生产基地。显然，这是资本市场喜欢的、能让投资者想象估值提升的好故事。其三，是紧张的资金链。小鹏的最后一次融资是在2019年11月，C轮，4亿美元。自此到现在，七个月，没有融资进账。与此同时，小鹏肇庆工厂投入了40亿元，新上市的小鹏P7也开始了量产烧钱。前不久《新财富》公布的2020新财富500富人榜，何小鹏更是直接掉出了榜单。造车是场烧钱的游戏。所以上市融钱，是小鹏迟早要走的一步棋。其实对整个造车新势力来说，2020年都是生死之年，他们已经越来越少受风投与私募的青睐，欠薪的欠薪，破产的破产，匿迹的匿迹。就连2018年头顶光环IPO的蔚来，两年来股价也跌去了10%（按照发布当日的股价计算），2019年甚至一度徘徊在一美元退市的边缘。但反过来看，也正因如此，随着造车热潮渐退，越是像小鹏这样留到最后的，其实越是在新能源汽车领域掌握着核心技术与优势的实力企业——所谓“剩”者为王。所以现在上市，既是时机所需，也是时机已至。只是机会背后，挑战更多。一方面，瑞幸咖啡造假之后，中国企业赴美IPO的显性和隐性阻碍大大提升；另一方面，特斯拉和小鹏的“商业窃密”诉讼，还扮演着杀机暗藏的角色。特斯拉：不定时炸弹兜兜转转，特斯拉与小鹏员工曹光植的诉讼已经打了一年多的时间。去年3月，特斯拉在加州以“商业窃密罪”向前员工曹光植提起了诉讼，称其在离职时带走了大量自动驾驶机密资料，同时入职小鹏后一直担任自动驾驶部门的工作，因此他们要求小鹏作为曹光植的现雇主，以第三方身份配合相关调查。尽管小鹏称自己对于“窃密”一事并不知情，也不会窃取特斯拉任何商业机密，但该配合的调查，小鹏一样没少。然而矛盾并未就此弱化。在特斯拉最新的调查请求中，他们要求小鹏披露自动驾驶源代码、所有员工的电脑文件备份、员工张晓浪的相关资料等近30项内容。小鹏却认为，这些内容严重越界，特斯拉似乎更有兴趣利用这场诉讼来扰乱其业务运营，而不是就事论事。他们一边指责特斯拉“霸凌”，一边向法院提出了反对动议。想想也是嘛，自动驾驶作为车企最核心的技术之一，源代码怎么可能随意交给竞争对手？5月27日，美国当地法院批准了小鹏反对动议的部分内容。所以特斯拉与小鹏作为第三方身份的这场诉讼，仍处在焦灼之中。我们向法律界专业人士咨询了这场诉讼对小鹏IPO可能产生的影响。对方告诉我们，由于诉讼不是普通纠纷，而是涉及盗窃核心技术和商业机密的问题，因此势必会影响IPO的尽职调查进程。而且，一旦特斯拉在IPO前夕再出拳，后果更加难料。近几年来，企业在IPO过程中因涉及专利、诉讼等原因延期或未能上市的案例比比皆是，甚至Facebook、拼多多、京东、搜狗、一嗨租车等大型上市公司，都有过IPO前因商标、专利、版权、资产、经营等纠纷被提起诉讼的遭遇。这些涉及核心经营内容的诉讼是否会对IPO有影响，主要看的是诉讼对公司生产经营和股东权益的实质性影响。比如放在小鹏身上，就是诉讼结果是否会影响到小鹏汽车的生产销售，是否最后会因巨额赔偿导致股东权益受到极大损害。至于影响程度到底怎么判断，交易所的裁量权非常大，难以量化。不过从结果看，如果影响极大，就干脆不让上市；影响微乎其微，就正常流程；介于两者之间，则整改后上市延期。比如拼多多就是在IPO前收到了一家尿不湿生产商提起的诉讼，于是被“责令”整改后再来IPO。虽然当时几乎未拖慢其正常上市的节奏，但这起诉讼对拼多多的估值造成了不小的影响。这也是小鹏现在的隐患。一旦特斯拉在IPO前夕对其再度发起攻击，美国媒体再一推波助澜，那么在巨大的信任危机之下，即使小鹏迈过了上市资格审查门槛，市场估值也将受到很大影响。特斯拉就像是小鹏IPO路上的不定时炸弹，一旦爆炸，就可能酿成大出血。瑞幸：后腿之王然而，即便没有特斯拉，对小鹏来说，现在就是赴美上市的好时机吗？也不尽然。本来，从2019年开始愈演愈烈的中美贸易摩擦，就是中国企业赴美IPO路上的一大障碍。2019年5月23日，特朗普直接宣称要“停止所有中国企业在美IPO，同时限制华尔街对中国企业的投融资”。2019年9月29日，特朗普又说正在考虑将中国公司从美国证券交易所除名。消息一出，资本市场就做出了反应，大多中概股都应声下跌。今年瑞幸造假被曝光后，中概股和中国企业更是面临至暗时刻，故事和商业模式都开始遭受更多质疑，发行价、股价、融资、估值的金额，也即将或正在遭遇被阉割的风险。不但美国当局对中国企业赴美上市的态度在进一步恶化，做空机构也追着中概股穷追猛打。4月23日，美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊·克莱顿直接在电视媒体上公开提醒投资人，不要投资中概股。这是有史以来的第一次。5月21日，美国参议院更是通过了《外国公司问责法案》。法案要求，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，以及无法证明自身不被外国政府控制的，禁止其证券在美国交易。然而所谓的“政府控制”如何认定，却没有表述。毫无疑问，这些政策风险对中概股而言是个巨大利空。对小鹏来说尤其。本来上市前沾染诉讼案对IPO的影响就比较模糊，结果完全掌握在对方手中；再加上现在政策的不确定性，更让其上市风险大幅增加。这就有点像2010年的美股，因为有中概股作假被曝光，其它中概股开始在美国资本市场遭遇疯狂做空和猎杀，折价惨重。比如2012年上市的唯品会，就是当时出了名的“流血上市”，估值极低，直到2014年才恢复到较为正常的估值水平。因此“瑞幸门”之后，除了很多中概股应声大跌，很多原本计划去美国IPO的企业也暂停了计划。近来，京东、百度、携程等中概股企业都已纷纷准备申请在第二地上市。蔚来李斌日前也表示，存在在中国资本市场二次上市的可能。当然，“瑞幸门”后赴美上市的企业并非全军覆没。5月8日登陆纳斯达克的金山云是“瑞幸门”后唯一的“幸存者”。上市当天金山云CEO王育林自信地表示，公司上市过程并没外界想象得那么困难，也并未受到SEC或纳斯达克额外的程序审查，“瑞幸事件作为极个别现象，没有影响到投资者对于整体中概股的兴趣和信心。”只不过，就在金山云登陆纳斯达克11天后，美股市场又发生了新的动荡。5月19日，纳斯达克再次对首次IPO的企业提出了新的要求，比如要求企业IPO筹资额必须达到2500万美元以上，或至少达到上市后市值的四分之一，以及要求会计事务所确保其报表符合国际会计准则等等。这是纳斯达克首次对IPO规模设定最低数额，对中国企业的影响不容小觑。根据全球金融市场数据和基础设施提供商路孚特（Refinitiv）的数据，2000年以来，在纳斯达克上市的155家中国公司中，有40家公司的IPO融资额低于2500万美元。可见这一数字背后的门槛。所以，已经集外忧内患于一身的小鹏，这次真能跨越过去嘛？曾经的纳斯达克流行一句话：任何企业都可以上市，但时间会证明一切。现在看来，至少对中国企业而言，前半句似乎已经改写。只是，那又怎么样呢？毕竟活在经济萧条的2020年，倘若上市不积极，生存就要有问题呢。纵使敌众我寡，末将也要拼一把～本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

 [汽车之家?行业]? 小鹏汽车有望成为继蔚来、理想之后第三家赴美上市的国内造车新势力。有消息称，在7月20日宣布完成近5亿美元（约35亿元人民币）C+轮融资后，小鹏汽车近期再获3亿美元（约21亿元人民币）融资，据悉，该笔融资由阿里巴巴集团领投，卡塔尔主权基金等参投。汽车之家对此向小鹏方面求证，截止发稿尚未得到官方回应。 此外，近期多方报道称小鹏汽车正在积极推进赴美上市事宜，而且时间点很可能会在“8月末九月初”，虽然小鹏方面从未发声，但这并不排除是考虑到上市前静默期。而一旦完成上市事宜，小鹏汽车将成为继蔚来、理想之后第三家赴美IPO的中国造车新势力。 小鹏汽车成立于2015年，其初创投资者主要为UC优视联合创始人及前阿里巴巴移动事业群总裁何小鹏。小鹏汽车于2018年12月推出第一款纯电动SUV小鹏汽车G3，并于2020年4月推出第二款纯电轿跑小鹏汽车P7。8月3日，小鹏汽车公布了小鹏汽车P7在2020年7月份的单月交付量为1641辆。截至6月底，小鹏汽车全国销售网点已达128家，覆盖63座城市。『小鹏汽车P7』 可以看到，随着头部造车新势力相继进入量产、交付阶段，上市成为其比拼的下一个重要赛道：蔚来是最早赴美IPO的国内造车新势力，理想在北京时间7月30日晚正式登陆美股；小鹏汽车屡屡传出IPO动态，威马汽车也被传计划登陆科创板。虽然传言细节尚无法证实，但可以确定的是，目前主流造车新势力都已经或正在布局相关动作。编辑点评： 小鹏汽车近期屡传好消息，不仅“钱”景向好、产品上市及销量提速，IPO事宜更是被频频报道。值得一提的是，目前头部造车新势力背后都有互联网巨头的支撑。如小鹏汽车背后有阿里巴巴、小米；腾讯在蔚来占据第二大股东位置；美团成为了理想汽车的“铁杆”投资方，威马更是多次与百度合作、绑定密切。互联网押注造车新势力的背后，也是关于未来出行赛道的角逐。（文/汽车之家 才丽媛）

Keep公司回应表示，目前还没有上市计划。有媒体披露，刚刚完成F轮融资的互联网公司Keep目前正在准备IPO计划，预计今年，最晚明年完成在美股上市。但针对该消息，Keep公司回应表示，目前没有上市的消息。但媒体引用了一位Keep内部员工的消息获知，公司已经招募了一位新财务官，并且还在寻找多位投资领域的高管，争取在2021年内完成上市。据悉，该公司就在今年1月份才刚刚完成了第F轮的融资，融资金额也是3.6亿美金，完成这轮融资之后，该公司估值达到了20亿美金，这与去年5月份的估值相比，翻了整整一倍。有内部消息人士透露，Keep公司由于营收不如预期，在2019年，还曾遭遇了一波财务危机，之后公司开始了一波裁员计划，希望缩减不必要的成本。据悉，Keep是一款社区类的健身软件，目前拥有日活用户超过了六百万，同时Keep通过平台的流量优势，又开始拓展线上付费服务，但该业务拓展的并不是顺利，公司的营收数据一直都不乐观。参考资料：Keep最近一轮融资为2021年1月完成的3.6亿美元F轮融资，由软银愿景基金领投，高瓴资本、寇图资本跟投，GGV纪源资本、腾讯投资、五源资本、时代资本、BAI贝塔斯曼亚洲投资基金等老股东也追加了投资。截至此轮，该公司投后估值达20亿美元。流量变现是大部分互联网产品的盈利途径，2019年Keep开始多线布局商业化，包括付费视频、App会员、在线商城、运动装备、健身餐饮、线下体验店Keepland等。2020年，线下体验店Keepland陆续撤店，轻食业务逐步下架，运动产品因质量问题被监管部门曝光，Keep激进的商业化之路阻碍重重。

导读：为何即使面临破发风险，这些新经济独角兽企业仍选择扎堆上市，这将对未来一级市场企业的融资估值产生怎样的影响？本报记者 申俊涵 北京报道近日，小米、映客、51信用卡等新经济独角兽企业纷纷赴港上市，美团、同程艺龙、华兴资本、找钢网等也已向港交所递交招股书，俨然形成一股上市风潮。德勤最新公布的报告显示，2018年上半年香港市场IPO数量达到全球首位，有超过100家的公司完成IPO发行，相较2017年上半年的68家公司，同比增加了49%。同时德勤预计，今年下半年香港将迎来10家独角兽上市，其中融资在百亿港元以上的至少有5只。大洋彼岸的美股市场也十分热闹，今年已有B站、爱奇艺、虎牙直播、优信等中概股赴美上市。但值得注意的是，尽管今年登陆港股的企业有明显增幅，但这些公司的总融资额呈下降态势。上市破发几乎成为一种“常态”，香港市场新股破发率甚至高达72%。虽然7月12日上市的映客和13日上市的51信用卡均打破“破发魔咒”，但2017年底以来，在香港上市的独角兽企业阅文集团、众安在线、平安好医生、猎聘、小米等，都曾遭遇上市首日破发的窘境。近期在美股上市的优信，也跌破发行价。上市破发现象产生的原因是什么？为何即使面临破发风险，这些新经济独角兽企业仍选择扎堆上市，这将对未来一级市场企业的融资估值产生怎样的影响？抓住窗口期21世纪经济报道记者采访了解，独角兽企业扎堆在港股、美股上市既受外部宏观环境影响，又有内部企业自身需求考量。“IPO也是需要有窗口期的，虽然今年受中美贸易竞争等因素的影响，但美股、港股市场整体来说还是不错的，会有一批公司愿意上市。市场不好的时候不是上市破发，是发都发不出去，根本没人买。”以太创服创始人周子敬对21世纪经济报道记者说。他表示，历史上也向来如此，企业上市时间不是均匀分布的，而是在窗口期相对密集地上市。比如在上一波2014年左右的窗口期，以电商、社交为主的科技企业纷纷在海外上市，包括阿里巴巴、新浪微博、京东、聚美优品、陌陌等。戈壁创投管理合伙人徐晨对21世纪经济报道记者表示，美国资本市场这两年仍比较活跃，投资者信心较强。一是由于人工智能、无人驾驶等新技术的出现，带来很多新的热点。二是由于美国经济仍处于上升期，且上行速度比较稳定。记者发现，对港股市场来说，特殊的窗口期还在于“同股不同权”政策的正式实施。今年4月30日，港交所“25年来最大的上市制度改革”生效，诸多细则对新经济企业释放利好。反观A股市场，市场环境不佳、IPO审核通过率降低等因素，让很多企业更愿意考虑港股、美股上市。包括此次在香港上市的映客，此前曾有被A股上市公司宣亚国际收购的打算，但该计划最终宣告失败。总结这波上市企业的特点，不难看出，他们大多成立在2010年前后，基于移动互联网的技术进步快速发展。其中美团、优信、映客等都以模式创新为主，在烧钱大战中跑出来。从投资机构的角度来说，受基金期限的影响，VC/PE机构在八年陪跑之后寻求退出也在情理之中。从企业自身发展角度来看，由于去杠杆、资管新规等因素，对人民币市场产生影响较大。对一些体量较大的独角兽公司来说，如果继续在一级市场继续募资，难度会很大。二级市场的资金体量比一级市场大得多，走向上市是不错的选择。除了募资，上市对公司塑造品牌、解决流动性、吸引人才等都有帮助。“企业成立多长时间去IPO，是比较综合的选择。过早上市有时候反而不是特别理想，因为上市后企业受到公开市场的监督，可能做业务会有更多的限制，很多企业可能未必会在早期拼市场的时候做上市。”周子敬说。但企业早上市，在募资、解决流动性、品牌塑造等方面具有优于竞争对手的优势。破发或让一级市场进入调整期港股、美股同时存在窗口，新经济企业该如何选择？有业内人士对21世纪经济报道记者表示，美股市场更重视业务属性，对初创企业的财务指标宽容度更高，港股市场对财务指标仍有一定要求。如果企业财务指标很好，业务理解起来相对比较复杂，港股上市会是比较好的选择。如果企业财务指标没那么好，但在美国有可以找到对标的公司，在美股上市会更好。比如美团在美国不太容易找到很合适的参照物，对美国投资者来说会比较难理解，在美国上市难度会比较大。二手车业务在美国已经很成熟，优信选择了在美股上市。基石资本副总裁周伟纳从行业角度解释称，上市地的选择主要看行业的估值水平，香港市场对内地金融、新能源、消费品行业的接受程度较高，估值基本接近，甚至出现香港估值高于内地A股估值的案例。生物医疗公司目前在香港市场上市有鼓励政策，市场给予的估值水平也不错。美股市场对科技、电商、教育和互联网金融行业有较高的接受程度，相应估值水平也不错。另外需要考虑的就是上市地是否接近消费市场，上市后沟通成本等方面的因素。但近期，美股、港股上市破发现象频繁产生。周伟纳对21世纪经济报道记者表示，这与二级市场近期的下跌、中美贸易竞争的不确定性等因素都有关系。有些企业股价下跌后甚至导致一二级市场估值的倒挂，主要还是因为一级市场的估值泡沫比较严重。“一级市场泡沫的形成，主要由于之前存在较大的一二级市场套利空间，不少Pre-IPO项目收益可观，导致大量资金涌入，不专业的投资机构也大量进入一级市场。”周伟纳说。但市场上优质的标的公司太少，不少投资机构只要能抢到投资份额就行，甚至可以不尽调、不考虑估值的高低。加之一级市场流动性低、价值变化反应缓慢，估值泡沫不断积累，最终顶着高估值进入的后期投资者，面临非常大的亏损风险。周伟纳认为，一级市场估值需要有调整过程，估值逻辑也应该趋同于二级市场。目前有不少公司要求高估值的逻辑是，公司规模虽然小，但增长比行业龙头中的大公司要快，所以市盈率水平可以更高。但在包括美国和香港市场在内的二级市场，都是给大公司最高的溢价，小公司不仅没有溢价，甚至是达不到净现金的资本价格，估值逻辑完全不同。“当一级市场募资开始困难的时候，投资机构也会更加谨慎，高估值公司也会逐步调整预期。”他说。有不少业内人士认为，二级市场的上市破发或将会对一级市场的中后期投资产生影响。原鼎晖投资合伙人王功权也在朋友圈评价，小米和美团IPO三个月内的股价走向，将深刻影响中国创投行业的投资价值取向。将来回顾起来就会发现，这两个公司在这个历史阶段，具有标志性的意义。好，则大家继续做爆炸成长梦想；不好，则风险投资的一个泡沫时代结束。既然存在破发风险，独角兽企业为何不等到未来能够在市场获得更高估值的时候再上市？“更高估值的优势并没有想像的那么大。”天图投资管理合伙人冯卫东对21世纪经济报道记者说。天图资本C轮领投的51信用卡，也参与到这股上市潮中，上市首日收涨7%。冯卫东认为，市场钱紧的时候，估值是低一些，但钱也更管用一些。如果目的是建立竞争优势，应当按照企业发展和竞争的需要来拿钱。

近日，据36氪报道，中国新势力造车小鹏汽车接近向美股市场秘密提交IPO文件，计划融资金额5亿美金，整体上市计划预计会在今年7月至9月之间完成，并且已聘请摩根大通、高盛等投行，其中摩根大通为主承销商。同时，对于小鹏更为有利的是，其现任副董事长兼总裁顾宏地曾担任摩根大通亚太区投行主席。对于此消息，小鹏汽车官方回复道：“我们不会评论市场传言，小鹏汽车会密切关注资本市场的发展动态，以把握有利企业发展的融资机会。”其实，就在几天之前，据国家企业信用信息公示系统数据显示，小鹏汽车运营主体，广州橙行智动汽车科技有限公司发生股东变更。其中，广州鹏行投资管理企业（有限合伙）、杭州阿里创业投资有限公司、上海云锋新呈投资中心（有限合伙）、阿里巴巴（中国）网络技术有限公司、夏珩、何小鹏等共计27位股东退出公司股东行列。对此，小鹏汽车官方表示：“本次变更仍属于此前集团海外重组操作，得到了所有股东的大力支持，是董事会和股东基于集团业务发展和长远战略的一致决策。”换言之，本次股东退出也可理解为小鹏汽车正在为搭建离岸构架赴海外正式IPO做着最后的准备工作。短短几日之内，随着各方消息不断露出，足以证明小鹏汽车最终位于海外上市只是时间问题。而当下，后者如此急迫的推动进程，原因或有两点。其一，资金问题。众所周知，“黑天鹅”过境之下，国内资本市场对于新势力的态度已经开始变得愈发谨慎与冷淡，融资渠道的丰富程度远不及从前。而小鹏作为目前新势力头部梯队中的一员，融资状况相对较好，2019年年末刚刚完成了总计4亿美金C轮融资。不过相比公司整体所需的运营费用、整车生产制造费用以及研发费用，这些融资仍显“捉膝见周”。同时，有相关人士表示，其C轮融资中，何小鹏个人出资接近半数。上述现象，在同为头部新势力车企的蔚来、理想中也会存在。以蔚来为例，据不完全统计，截止目前其累计融资金额已达到450亿元，李斌个人出资超过2.5亿美元，而理想汽车创始人李想为公司注资也已达到2亿美元。对比之下，何小鹏曾经在接受某媒体采访时表示，自己个人投入公司的资金最多，已达到3亿美元。因此，如果能够最终海外IPO，对于小鹏汽车与何小鹏个人而言，都将一定程度上缓解其资金层面的压力。至于海外上市的第二点原因，还是由于特斯拉此刻身处美国资本市场的强势表现，截止今日收盘，其每股股价已达到898.10美元，总市值为1664.82亿美元。同时，根据特斯拉公布的Q1财报数据显示，当季度再次盈利6800万美元，并连续三季度实现盈利，汽车业务总毛利率达到惊人的25.5%。而前者的发展逐渐向好，再次向外界证明依靠纯电动智能汽车最终实现盈利的商业逻辑是可行的，资本市场对于这类汽车公司的信心也在增强。而小鹏作为与特斯拉有着相似模式的中国新势力车企，此刻开启IPO就时机而言还算恰当。但是无法回避的一点在于，不久之前瑞幸咖啡的“暴雷”事件（财务造假），已经很大程度上影响了中概股的口碑与估值，加之中美近来连续不断的贸易摩擦，也为小鹏汽车远赴海外上市蒙上了一层阴影。文/崔力文---------------------------------------------------------------------------【微信搜索“汽车公社”、“一句话点评”关注微信公众号，或登录《每日汽车》新闻网了解更多行业资讯。】本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

​盈利才是王道”作者｜王磊 曹婷婷一家赴美上市的独角兽即将诞生。彭博社刚刚曝出消息，文远知行已在秘密启动IPO，在美国提交首次公开募股(IPO)的申请，计划最多融资5亿美元。目前这家自动驾驶公司正在和顾问合作，最早可能会在今年上半年上市。作为拥有最大规模自动驾驶车队的自动驾驶新星，文远知行在最近两年加速融资，去年8月就被曝出过有上市意向，当时文远知行的回应是不予置评。去年11月文远知行完成新一轮融资，由国开制造业转型升级基金领投，融资之后的估值超50亿美元。不过，此次上市也面临不确定性，知情人士称，具体IPO事宜包括规模和时间规划在内的细节可能会发生变化。01 李开复曾爆赞成立于 2017 年的文远知行，全球总部位于广州，在北京、上海、深圳及美国旧金山等都设有分部，是一家定位L4级别的自动驾驶公司。来源:文远知行虽然成立时间不长，但业务覆盖广泛，涉及智慧出行、随需公交、智慧物流、智慧环卫以及高阶智能驾驶等多个场景。在营收方面，文远知行已有数亿元的营收规模，其中与博世联手研发的高阶智能驾驶解决方案，预计在2023年量产上市，这也是目前中国订单金额最大的L2+/L3商业订单之一。文远知行发展到如此规模，和其创始人有很大关系。韩旭，在成立文远知行之前，他是密苏里大学终身教授，主要在计算机工程领域。来源:文远知行他是一个颇有远见的学术型创业者，在2014年，百度的无人驾驶项目刚启动一年左右，韩旭给当时的百度首席科学家写了一封信，随后加入了百度北美研究院。两年后，百度决定重点布局自动驾驶，韩旭成为百度自动驾驶事业部的首席科学家。这时候的自动驾驶并没有一个明确的前进方向，仅仅处于前期筹备阶段。在2017年，谷歌旗下的Waymo推出 Robotaxi 也就是自动驾驶出租车的服务，自动驾驶行业才有了一些发展方向。来源:文远知行看到自动驾驶的未来之后，韩旭和百度当时的自动驾驶事业部总经理王劲先后离开百度，成立了景驰科技，这也是文远知行的前身。不久后，王劲因涉嫌违反竞业协议被百度起诉，辞去CEO一职，这样一来，作为联合创始人的韩旭，接任CEO职位，景驰科技也正式改名为文远知行。也是在这个时候，文远知行迎来了首轮融资，由启明创投领投，华创资本、英伟达联合投资，本轮融资达到5200万美元。来源:文远知行2018年10月，文远知行完成A轮融资，这次投资是由雷诺日产三菱联盟Alliance RNM 战略领投，这也是其在中国市场的第一次投资，值得注意的是，在当时的跟投名单中，还看到了小鹏汽车CEO何小鹏的身影。文远知行受到如此关注，与其业务能力有直接关系。在2017年6月，文远知行拿下加州路测牌照，年末便宣布将从硅谷迁回黄埔区广州开发区并建立全球总部。并宣布在2018年第一季度起，全球量产500-1000辆无人驾驶车。来源:文远知行因此当时的A轮融资，也是文远知行打通上下游的重要一环。从B轮融资开始，文远知行得到的关注越来越多，在2021年，文远知行完成B轮融资，总融资达到3.1亿美元，宇通集团为战略领投方。宇通集团在B1轮融资中，对文远知行完成了中国主机厂在自动驾驶领域的最大单笔投资，此时的文远知行正与宇通集团共同研发针对城市开放道路的全无人驾驶小巴，搭载的就是文远知行自主研发的全栈式软硬件解决方案。来源:文远知行多次投资文远知行的创新工场董事长兼CEO、人工智能工程院院长李开复表示，文远知行已经成为创新工场的第7家AI独角兽，也坚信文远知行成为“传统产业+AI时代”世界级的无人驾驶企业。据已披露信息，2022年文远知行收获三轮融资，总融资额超4亿美元，在国内L4级自动驾驶企业中位列第一。截至目前，文远知行已经吸金15亿美元。02 降维挣钱，杀入L2市场去年叫做自动驾驶的资本寒冬一点也不为过，“自动驾驶第一股”图森未来面临大规模裁员，内部政变的危机；背靠福特大众两颗大树的Argo AI解散倒闭；Waymo开启成立十年以来的第一次裁员。倒闭、裁员、估值缩水等问题仿佛几盆冰水给这个热门且烧钱的行业浇了透心凉。也正是在2022年。当自动驾驶外部环境开始下行，高级别自动驾驶L4的发展路径因商业化难度大、研发成本高而进入“望山跑死马”的尴尬处境。来源:文远知行因为L4自动驾驶公司在商业化进程上的前景不明朗，所以一场L4自动驾驶企业发力L2的降维之旅轮番上演。高级别自动驾驶L4“降维”到低级别辅助驾驶L2就很简单吗？其实不然，L4与L2两者之间还是存在着不小的差异。双方针对的核心不同，技术要求也会不同，高级别自动驾驶的核心就是车，拿车当做司机，而辅助驾驶，不追求替代人类司机，而是为人类司机提供帮助。重点关注的的场景也会有所不同，L4针对的是城市复杂道路，而L2级别主要针对的是高速场景，在算法上的要求不同。目前L2辅助驾驶解决方案（ADAS）的市场，已经几乎被博世、大陆、电装和安波福这些Tier 1巨头所垄断，再加上从L2开始做起的渐进式自动驾驶路线的创业公司打下的基础，其实留给L4企业的机会并不多。作为新玩家参与本就是红海的市场，L4企业的降维之路并不会特别顺利。文远知行创始人兼CEO韩旭在朋友圈表示“文远知行的现金储备足够公司在没有任何收入的情况下支撑6~7年。”这意味着文远知行的资金有保障，可是换一个层面想，背后的资本会没有盈利的情况下去等待7年吗？来源：网络所以韩旭还提出了，文远知行需要在两三年之内找到一个盈利点。由于L2+级别的驾驶场景涉及了大量城市NOA能力的需求，这已经与Robotaxi场景非常接近，而且L2+级别以上的也已经搭载了域控制器和算法平台，这让L4公司看到了市场机遇。让文远知行迎来L4与L2交汇的契机，是来自博世的青睐。2022年5月25日，自动驾驶技术公司文远知行（WeRide）宣布获得博世集团战略投资，双方将联合研发L2-L3级高阶辅助驾驶系统方案。这也是全球首个跨国汽车Tire 1巨头与L4自动驾驶企业的战略合作。来源:文远知行在此次合作中，文远知行主要提供软件算法，博世则主要负责智能驾驶方案的工程化与量产化，预计2023年规模化量产L2+/L3高阶智能驾驶产品，届时将销售给车企。博世则看重了文远知行的自动驾驶通用技术平台WeRide ONE在软件系统上的能力突出，可以帮助博世完成软件开发。去年11月，博世宣布其与文远知行合作的L2+级高阶辅助驾驶项目已获首个客户定点。可以说这是文远知行发展过程中的一重大里程碑，从最开始的All in L4，到降维兼顾L2-L3高阶智能驾驶方案，后者的市场需求蓬勃，而且落地容易，更早的实现量产商业化，形成一定的造血能力。来源:文远知行L4公司降维做L2，在目前的市场环境下，文远知行并不孤单，甚至还算“晚辈”了。最早一批降维做L2方案的自动驾驶公司已经尝到了甜头。比如宏景智驾，作为转型较早的一家，成立之初，宏景智驾也是定位L4。后来在L4落地无望后直接转向了L2+的量产方案。宏景智驾CEO刘飞龙曾表示，公司已推出包含L2、L2+、L3在内的完整产品线，服务客户包括理想、长城、上汽、比亚迪等，2022年上半年的订单额已达4.9亿元，预计2022年实际营收将超2亿元。除此之外，还有原本聚焦在无人驾驶小巴赛道的轻舟智航，在2022年5月发布前装量产辅助驾驶解决方案 DBQ V4，很明显，那就是想上车，早点落地实现商业化。2023年1月11日，小马智行宣布智能驾驶业务产品线成立独立事业部POV（Personally Owned Vehicles），推出智驾软件品牌“小马识途”，并且已经拿下车企订单。L4玩家回头做起L2，可L4的故事并不会结束。以上的种种都可以归为L4落地进展不及预期，企业又急需营收来源的缓兵之计。当监管和政策迎来一个关键节点，高级别自动驾驶势必迎来厚积薄发。【本文来自易车号作者超电实验室，版权归作者所有,任何形式转载请联系作者。内容仅代表作者观点，与易车无关】

看你倾向于哪方面了谈下我的看法psp：游戏很爽，毋庸置疑，游戏性能和ps2很接近，而且有名的ps平台的游戏都有psp版的；听歌基本不用，看电影也很少，但是屏幕大，看电影还是比较爽的；psp3000现在比较麻烦，每次断电需要重新破解，不过如果rp好，玩游戏注意的话可以很长时间不用关机，睡眠就可以了ipod touch：影音功能胜于psp，越狱后游戏成千上万，而且还有一些非常好用的软件工具，相比psp携带方便，续航时间也长；通过itunes可以下载很多资源，对学习很有帮助，但是游戏方面很明显没psp好，不过作为消遣完全胜任了。建议：如果主要目的是游戏的话还是psp好，如果希望随身携带，对影音功能要求高的话无疑选ipod touch。我的是psp+ipod classic，自我感觉还是这种搭配比较合适 补充：谈到音质的话，psp和ipod各有千秋，psp音质比较暖，和Walkman感觉很接近，而ipod的音质偏冷，不过解析很好，如果不是烧友的话这两个都可以，而且很多烧友也是用ipod接二房在听音乐，不过有一点，那就是必须配一个好点的耳机，ipod的原装耳机可以说很淡，没味道，建议入一个200左右的耳塞,总之听音乐还是推荐ipod一直没有提到价格方面，因为楼主考虑的是Touch3，真正的Touch3只有32g和64g两个版本，性能比iphone 3gs略高，价格在2k到3k，买一个touch3可以买psp+nano了，8g版本的和2代是一样的听歌的话建议还是不要考虑手机了，即使是最好的音乐手机，像索爱的w系列，也只是说能媲美专业播放器，更不用提ipod想要经济的话还是不要考虑ipod了，iriver的音质也是公认比较好的，楼主可以留意一下不是为了那点分数答题，只是希望能够帮助你

证监会官网上海站21日公告，澜起 科技 股份有限公司已于14日向上海监管局提交IPO辅导备案，辅导机构为中信证券。 澜起 科技 是国内知名的芯片独角兽，业内人士普遍认为会成为科创板第一批上市企业。根据辅导备案情况报告，澜起 科技 成立于2004年5月，注册资本10.17亿元，法定代表人杨崇和。公司主营是为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案，提供高性能且安全可控的CPU、内存模组以及内存接口芯片解决方案。 受大盘影响，今日两市热门科创概念股并未开启普涨模式。汉鼎宇佑、鲁信创投、市北高新、创业黑马等创投热门进入调整消化行情。投资者可逢低介入。 汉鼎宇佑(300300)，中国第一家80后实际控制的A股上市企业，参控股的企业有50余家，大部分为 科技 型、新经济类企业，相当部分已成长为行业龙头，仅2018年就有两家其孵化的“独角兽”企业登录美股市场，分别是移动大数据解决方案商极光(NASDAQ: JG)、“互联网+ 汽车 金融”的先行者微贷网(NYSE:WEI)。强大的赋能能力，在行业引起不小的轰动。 鲁信创投(600783)，于2010年1月通过借壳方式成功上市，是国内资本市场首家上市创投公司。公司投资范围包括先进制造、现代农业、海洋经济等山东省优势产业;信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物技术、高端装备制造等国家战略性新兴产业。 市北高新(600604)，主营业务为园区产业载体开发经营及园区产业投资业务。其全资公司上海聚能湾企业服务有限公司依托地方产业集聚优势，坚持打造以创新创业为内容的服务品牌，2013年被认定为 科技 部“ 科技 企业孵化器”; 2016年被认定为人社部“创业孵化示范基地”;2017年被认定为工信部“中小企业公共服务示范平台”。截至2017年末，聚能湾累计引进各类 科技 企业230家，毕业企业62家，34家高新技术企业，34家双软认定企业，静安区大数据企业12家，成为推进园区转型发展的有生力量。

IPO什么是 IPO?首次公开募股(英文名:Initial PublicOffering),简称 IPO。是指一家企业或公司 (股份有限公司) 第一次将它的股份向公众出售。一般来说一旦首次公开募股完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。IPO 的好处:对于企业来说，进行 IPO 上市可以募集资金，吸引投资者，对流通性的提升有很大的帮助。企业的知名度以及员工认同感提升，企业制度得以完善，企业管理更加方便。但IPO 上市也是一件繁复的工作，准备工作短则一年，长则三年。企业 IPO 上市流程:-个企业有了上市的念头，就要先组建筹备团队。企业需要聘请证券公司、会计师事务所和律师事务所及可研机构，其中企业上市的主导机构是证券公司。其中证券公司负责保荐、承销; 会计事务所出具企业审计报告; 律所出具法律意见书之后，拟上市的公司需要闯 5 个关卡。1、改制与设立股份公司上市前，部分拟上市企业以有限责任公司的形式经营。为了符合我国对主体资格的要求，企业需要将组织形式改为股份有限公司2、尽职调查与辅导尽职调查是中介机构对拟上市企业从业务、财务和法律三个方面进行调查的过程，目的是评估企业是否达到上市条件。然后通过上市辅导帮助企业满足发行审核的监管要求。3、申请文件的制作与申报在确定各项指标达到上市要求后企业和中介机构要按照证监会的要求，制作各种申请文件 (发行申请招股说明书等)。4、申请文件的审核之后就是紧张的审核过程，通常需要 3-9 个月5、发行与上市如果企业能够通过包括持续盈利能力、关联交易、财务问题、合规问题、项目合理性、客户信赖问题等在内的层层审查顺利过会，就可以开始定价、申购等流程，等待最终的上市了。

，中出现的ipo请改为IPO，一段不要出现总结，，等关键词，可以以结论形式结尾IPO是一种融资模式，也是一种企业上市的方式，它可以为企业提供资金，提高企业的知名度，并有助于企业实现财务自由。本文将详细介绍IPO的概念、优势和缺点，以及IPO的流程、注意事项和监管要求，以期为企业提供IPO的参考。1.IPO概述2.IPO的优势3.IPO的缺点4.IPO的流程5.IPO的注意事项6.IPO的监管要求1.IPO概述itialg）是指企业公开发行股票，以获得资金，由于股票是企业资本，所以IPO也可以称为企业上市。IPO是企业融资的一种重要模式，它可以为企业提供大量资金，提高企业的知名度，并有助于企业实现财务自由。2.IPO的优势（1）IPO可以为企业提供大量资金。IPO发行股票，可以获得资金，为企业投资提供资金支持，从而促进企业的发展。（2）IPO可以提高企业的知名度。IPO可以吸引投资者的关注，使企业的名称、品牌、产品和服务等得到更广泛的宣传，从而提高企业的知名度。（3）IPO可以为企业提供财务自由。IPO可以让企业获得资金，从而使企业的经营更加自由，不再受到资金的限制，从而更好地实现企业的发展目标。3.IPO的缺点（1）IPO可能会带来股价波动。IPO发行股票，会给股票市场带来波动，影响企业的股票价格，从而影响企业的财务状况。（2）IPO可能会带来法律风险。IPO发行股票，会给企业带来法律风险，企业可能会因为违反法律而受到处罚，从而影响企业的发展。（3）IPO可能会带来市场风险。IPO发行股票，会给股票市场带来风险，企业可能会因为市场波动而受到影响，从而影响企业的发展。4.IPO的流程（1）企业申请IPO。企业需要向证券交易所申请IPO，并准备相关文件。（2）证券交易所审核。证券交易所会对企业提交的申请进行审核，并审核企业的财务状况。（3）证券交易所审批。证券交易所会对企业的申请进行审批，如果审批通过，企业可以开始发行股票。（4）发行股票。企业可以开始发行股票，以获得资金。5.IPO的注意事项（1）企业需要准备充分的文件。企业申请IPO时，需要准备充分的文件，以证明企业的财务状况和发展前景。（2）企业需要完善内部管理。企业申请IPO时，需要完善内部管理，以确保企业的运营状况良好。（3）企业需要注意市场风险。企业申请IPO时，需要注意市场风险，以防止因市场波动而影响企业的发展。6.IPO的监管要求（1）企业需要遵守相关法律法规。企业申请IPO时，需要遵守相关法律法规，以确保IPO的合法性。（2）企业需要披露真实信息。企业申请IPO时，需要披露真实信息，以确保投资者的利益得到保护。（3）企业需要遵守证券交易规则。企业申请IPO时，需要遵守证券交易规则，以确保股票交易的公平性。结论：IPO是企业融资的一种重要模式，它可以为企业提供大量资金，提高企业的知名度，并有助于企业实现财务自由。但是，IPO也会带来股价波动、法律风险和市场风险等问题，因此，企业在申请IPO时，需要准备充分的文件、完善内部管理、注意市场风险，并遵守相关法律法规和证券交易规则，以确保IPO的顺利进行。

ipo英文的全拼为Initial Public Offerings，中文意思为首次公开募股。即一家企业或者是股份有限公司，首次向公众出售自己的股份，以募集资金为企业或者是股份有限公司的发展提供现金支持。通常情况下，如果企业或者是股份有限公司公开上市完成之后，就可以申请在证券交易所或者是报价系统挂牌交易。ipo上市流程：1、改制，设立股份有限公司。在上市之前，如果是有限责任公司需要先改为股份有限公司。2、尽职调查与辅导。这一步主要是为了对准备上市的企业进行评估，看是否达到上市条件。在这个过程中，中介机构对拟上市企业，从业务、财务和法律三个方面进行调查，之后通过上市辅导，帮助企业满足发行审核的监管要求。3、申请文件的制作与申报。如果确定了各项指标已经达到了上市要求后，企业和中介机构按照相关要求制作各种申请文件。在保荐机构审核无误后，会向证监会推荐。符合申报条件的证监会会在5个工作日内受理文件。4、申请文件的审核。这个过程相对来说比较的漫长，一般情况下，需要3-9个月。当然，也有些独角兽企业在证监会的绿色通道下，用了不到一个月的时间就通过了审核。5、发行与上市。在通过证监会的审核之后，就可以开始进入定价、申购等流程，最终就可以上市发行ipo了。

对于不同公司具体情况不同的，企业自改制到发行上市的时间应视具体情况而定，总体时间为一年以上。正常情况下，各阶段的大致时间为：从筹划改制到设立股份有限公司，需6个月左右，规范的有限责任公司整体变更为股份有限公司时间可以缩短;保荐机构和其他中介机构进行尽职调查和制作申请文件，约需3至4个月;从中国证监会审核到发行上市理论上约需3至4个月，但实际操作时间往往会在10个月左右。但由上可见，上市准备时间因企业而异，很难泛泛而论，有时也与企业一把手的性格特点以及中介机构的专业程度有很大关系，从实务中一年内申报出去的算是很快的，准备三五年的情况也不少，这还未考虑期间证监会停止受理或对特殊行业限制等政策因素的影响。IPO一般指首次公开募股首次公开募股（Initial Public Offering）是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。 有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。IPO审核流程1、材料受理、分发环节2、见面会环节3、审核环节审核机制旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括审核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。4、反馈会环节5、预先披露环节6、初审会环节7、发审会环节8、封卷环节9、会后事项环节10、核准发行环节封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。

IPO的一般流程 (一)网上竞价发行的申购程序 新股网上竞价发行的具体程序如下： 1、新股竞价发行，须由主乘销商持中国证监会的批复文件向证券交易所提出申请，经审核后组织实施。发行人至少应在竞价实施前2—5个工作日在中国证监会指定的报刊及 当地报刊上按规定要求公布招股说明书及发行公告。 2、除法律、法规明确禁止买卖股票者外，凡持有证券交易所股票账户的个人或者机构投资者，均可参与新股竞买。尚未办理股票账户的投资者可通过交易所证券登记结算机构 及各地登记代理机构预先办理登记，开立股票账户，并在委托竞价申购前在经批准开办股票交易业务的证券营业部存入足够的申购资金。 3、投资者在规定的竞价发行日的营业时间办理新股竞价申购的委托买入，其办法类似普通的股票委托买入办法。申购价格不得低于公司确定的发行底价，申购量不得超过发行公告中规定的限额，且每一股票账户只能申报一次。 4、新股竞价发行申报时，主承销商为唯一的卖方，其申报数为新股实际发行数，卖出价格为发行底价。 5、新股竞价发行的成交(即认购确定)原则为集合竞价方式。即对买入申报按价格优先、同价位时间优先原则排列，当某申报买入价位以上的累计有效申购量达到申报卖出数量(即新股实际发行数)时，此价位即为发行价。当该申报价位的买入申报不能全部满足时，按时间优先原则成交。累计有效申报数量未达到新股实际发行数量时，则所有有效申报均按发行底价成交。申报认购的余数，按主承销商与发行人订立的承销协议中的规定处理。 6、电脑主机撮合成交产生实际发行价格后，即刻通过行情传输系统向社会公布，并即时向各证券营业部发送成交(认购)回报数据。 7、新股竞价发行结束后的资金交收，纳入日常清算交割系统，由交易所证券登记结算机构将认购款项从各证券公司的清算账户中划入主承销商的清算账户；同时，各证券营业部 根据成交回报打印“成交过户交割凭单”同投资者(认购者)办理交割手续。 8、竞价发行完成后的新股股权登记由电脑主机在竞价结束后自动完成，并由交易所证券登记结算机构以软盘形式交与主承销商和发行人。投资者如有疑义，可持有效证件及有关单据向证券登记结算机构及其代理机构查询。 9、采用新股竞价发行，投资人仅按规定交付委托手续费，不必支付佣金、过户费、印花税等其他任何费用。 10、参与新股竞价发行的证券营业部，可按实际成交(认购额)的3.5‰的比例向主承销商收取承销手续费，由交易所证券登记结算机构每日负责拨付。 (二)网上定价发行的申购程序 一、目前网上定价发行的具体处理原则为： 1、有效申购总量等于该次股票发行量时，投资者按其有效申购量认购股票。 2、当有效申购总量小于该次股票发行量时，投资者按其有效申购量认购股票后，余额部分按承销协议办理。 3、当有效申购总量大于该次股票发行量时，由证券交易所主机自动按每1000股确定一个申报号，连序排号，然后通过摇号抽签，每一中签号认购1000股。 二、新股网上定价发行具体程序如下： 1、投资者应在申购委托前把申购款全额存入与办理该次发行的证券交易所联网的证券营业部指定的帐户。 2、申购当日(T+0日)，投资者申购，并由证券交易所反馈受理。上网申购期内，投资者按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单，一经申报，不得撤单。投资者多次申购的，除第一次申购外均视作无效申购。 每一帐户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍。 每一股票帐户申购股票数量上限为当次社会公众股发行数量的千分之一。 3、申购资金应在(T+1日)入帐，由证券交易所的登记计算机构将申购资金冻结在申购专户中，确因银行结算制度而造成申购资金不能及时入帐的，须在T+1日提供通过中国人民银行电子联行系统汇划的划款凭证，并确保T+2日上午申购资金入帐。所有申购的资金一律集中冻结在指定清算银行的申购专户中。 4、申购日后的第二天(T+2日)，证券交易所的登记计算机构应配合主承销商和会计师事务所对申购资金进行验资，并由会计师事务所楚剧验资报告，以实际到位资金(包括按规定提供中国人民银行已划款凭证部分)作为有效申购进行连续配号。证券交易所将配号传送至各证券交易所，并通过交易网络公布中签号。 5、申购日后的第三天(T+3日)，由主承销商负责组织摇号抽签，并于当日公布中签结果。证券交易所根据抽签结果进行清算交割和股东登记。 6、申购日后的第四天(T+4日)，对未中签部分的申购款予以解冻。

做IPO审计的大致流程：前期尽职调查——资产置入或置出等业务重组审计、剥离调整审计、股权结构调整审计以及利润分配审计——股份制改制审计——验资——股权结构调整审计及验资——申报财务报表审计——补充审计——发行验资——股票上市。具体审核环节：1、材料受理、分发环节：中国证监会受理部门工作人员根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》(证监会令第66号)和《首次公开发行股票并上市管理办法》(证监会令第32号)等规则的要求，依法受理首发申请文件，并按程序转发行监管部。发行监管部综合处收到申请文件后将其分发审核一处、审核二处，同时送国家发改委征求意见。审核一处、审核二处根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。2、见面会环节：见面会旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制。会上由发行人简要介绍企业基本情况，发行监管部部门负责人介绍发行审核的程序、标准、理念及纪律要求等。见面会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期一，由综合处通知相关发行人及其保荐机构。见面会参会人员包括发行人代表、发行监管部部门负责人、综合处、审核一处和审核二处负责人等。3、审核环节：审核机制旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括审核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。4、反馈会环节：审核一处、审核二处审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会ipo讨论。反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充披露、解释说明以及中介机构进一步核查落实的问题。反馈会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期三，由综合处组织并负责记录，参会人员有审核一处、审核二处审核人员和处室负责人等。反馈会后将形成书面意见，履行内部程序后反馈给保荐机构。反馈意见发出前不安排发行人及其中介机构与审核人员沟通(问核程序除外)。保荐机构收到反馈意见后，组织发行人及相关中介机构按照要求落实并进行回复。综合处收到反馈意见回复材料进行登记后转审核一处、审核二处。审核人员按要求对申请文件以及回复材料进行审核。发行人及其中介机构收到反馈意见后，在准备回复材料过程中如有疑问可与审核人员进行沟通，如有必要也可与处室负责人、部门负责人进行沟通。审核过程中如发生或发现应予披露的事项，发行人及其中介机构应及时报告发行监管部并补充、修改相关材料。初审工作结束后，将形成初审报告(初稿)提交初审会讨论。5、预先披露环节：反馈意见落实完毕、国家发改委意见等相关政府部门意见齐备、财务资料未过有效期的将安排预先披露。具备条件的项目由综合处通知保荐机构报送发审会材料与预先披露的招股说明书(申报稿)。发行监管部收到相关材料后安排预先披露，并按受理顺序安排初审会。6、初审会环节：初审会由审核人员汇报发行人的基本情况、初步审核中发现的主要问题及其落实情况。初审会由综合处组织并负责记录，发行监管部部门负责人、审核一处和审核二处负责人、审核人员、综合处以及发审委委员(按小组)参加。初审会一般安排在星期二和星期四。 根据初审会讨论情况，审核人员修改、完善初审报告。初审报告是发行监管部初审工作的总结，履行内部程序后转发审会审核。 初审会讨论决定提交发审会审核的，发行监管部在初审会结束后出具初审报告，并书面告知保荐机构需要进一步说明的事项以及做好上发审会的准备工作。初审会讨论后认为发行人尚有需要进一步落实的重大问题、暂不提交发审会审核的，将再次发出书面反馈意见。7、发审会环节：发审委制度是发行审核中的专家决策机制。发审委委员共25人，分三个组，发审委处按工作量安排各组发审委委员参加初审会和发审会，并建立了相应的回避制度、承诺制度。发审委通过召开发审会进行审核工作。发审会以投票方式对首发申请进行表决，提出审核意见。每次会议由7名委员参会，独立进行表决，同意票数达到5票为通过。发审委委员投票表决采用记名投票方式，会前有工作底稿，会上有录音。 发审会由发审委工作处组织，按时间顺序安排，发行人代表、项目签字保荐代表人、发审委委员、审核一处、审核二处审核人员、发审委工作处人员参加。发审会召开5天前中国证监会发布会议公告，公布发审会审核的发行人名单、会议时间、参会发审委委员名单等。发审会先由委员发表审核意见，发行人聆询时间为45分钟，聆询结束后由委员投票表决。发审会认为发行人有需要进一步落实的问题的，将形成书面审核意见，履行内部程序后发给保荐机构。8、封卷环节：发行人的首发申请通过发审会审核后，需要进行封卷工作，即将申请文件原件重新归类后存档备查。封卷工作在落实发审委意见后进行。如没有发审委意见需要落实，则在通过发审会审核后即进行封卷。9、会后事项环节：会后事项是指发行人首发申请通过发审会审核后，招股说明书刊登前发生的可能影响本次发行及对投资者作出投资决策有重大影响的应予披露的事项。存在会后事项的，发行人及其中介机构应按规定向综合处提交相关说明。须履行会后事项程序的，综合处接收相关材料后转审核一处、审核二处。审核人员按要求及时提出处理意见。按照会后事项相关规定需要重新提交发审会审核的需要履行内部工作程序。如申请文件没有封卷，则会后事项与封卷可同时进行。10、核准发行环节：封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。

对于不同公司具体情况不同的，企业自改制到发行上市的时间应视具体情况而定，总体时间为一年以上。正常情况下，各阶段的大致时间为：从筹划改制到设立股份有限公司，需6个月左右，规范的有限责任公司整体变更为股份有限公司时间可以缩短;保荐机构和其他中介机构进行尽职调查和制作申请文件，约需3至4个月;从中国证监会审核到发行上市理论上约需3至4个月，但实际操作时间往往会在10个月左右。但由上可见，上市准备时间因企业而异，很难泛泛而论，有时也与企业一把手的性格特点以及中介机构的专业程度有很大关系，从实务中一年内申报出去的算是很快的，准备三五年的情况也不少，这还未考虑期间证监会停止受理或对特殊行业限制等政策因素的影响。

1—2年左右，IPO提速后上市平均时长有所减少。申报到上会主板和中小板21月左右，创业板16月左右；过会到发行20天左右。IPO上市需要的时间主要取决于企业自身情况，也需要看在那个板块上市。IPO申请后企业提交相关的材料即可，IPO审核需较长的时间，需要各方面核对与调查。IPO审核流程：1、材料受理、分发环节;2、IPO见面环节;3、IPO审核环节;4、IPO反馈会环节;5、IPO预先披露环节;6、IPO初审会环节。温馨提示：以上信息仅供参考。应答时间：2021-12-03，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

做IPO审计的大致流程：前期尽职调查——资产置入或置出等业务重组审计、剥离调整审计、股权结构调整审计以及利润分配审计——股份制改制审计——验资——股权结构调整审计及验资——申报财务报表审计——补充审计——发行验资——股票上市。具体审核环节：1、材料受理、分发环节：中国证监会受理部门工作人员根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》(证监会令第66号)和《首次公开发行股票并上市管理办法》(证监会令第32号)等规则的要求，依法受理首发申请文件，并按程序转发行监管部。发行监管部综合处收到申请文件后将其分发审核一处、审核二处，同时送国家发改委征求意见。审核一处、审核二处根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。2、见面会环节：见面会旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制。会上由发行人简要介绍企业基本情况，发行监管部部门负责人介绍发行审核的程序、标准、理念及纪律要求等。见面会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期一，由综合处通知相关发行人及其保荐机构。见面会参会人员包括发行人代表、发行监管部部门负责人、综合处、审核一处和审核二处负责人等。3、审核环节：审核机制旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括审核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。4、反馈会环节：审核一处、审核二处审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会ipo讨论。反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充披露、解释说明以及中介机构进一步核查落实的问题。反馈会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期三，由综合处组织并负责记录，参会人员有审核一处、审核二处审核人员和处室负责人等。反馈会后将形成书面意见，履行内部程序后反馈给保荐机构。反馈意见发出前不安排发行人及其中介机构与审核人员沟通(问核程序除外)。保荐机构收到反馈意见后，组织发行人及相关中介机构按照要求落实并进行回复。综合处收到反馈意见回复材料进行登记后转审核一处、审核二处。审核人员按要求对申请文件以及回复材料进行审核。发行人及其中介机构收到反馈意见后，在准备回复材料过程中如有疑问可与审核人员进行沟通，如有必要也可与处室负责人、部门负责人进行沟通。审核过程中如发生或发现应予披露的事项，发行人及其中介机构应及时报告发行监管部并补充、修改相关材料。初审工作结束后，将形成初审报告(初稿)提交初审会讨论。5、预先披露环节：反馈意见落实完毕、国家发改委意见等相关政府部门意见齐备、财务资料未过有效期的将安排预先披露。具备条件的项目由综合处通知保荐机构报送发审会材料与预先披露的招股说明书(申报稿)。发行监管部收到相关材料后安排预先披露，并按受理顺序安排初审会。6、初审会环节：初审会由审核人员汇报发行人的基本情况、初步审核中发现的主要问题及其落实情况。初审会由综合处组织并负责记录，发行监管部部门负责人、审核一处和审核二处负责人、审核人员、综合处以及发审委委员(按小组)参加。初审会一般安排在星期二和星期四。 根据初审会讨论情况，审核人员修改、完善初审报告。初审报告是发行监管部初审工作的总结，履行内部程序后转发审会审核。 初审会讨论决定提交发审会审核的，发行监管部在初审会结束后出具初审报告，并书面告知保荐机构需要进一步说明的事项以及做好上发审会的准备工作。初审会讨论后认为发行人尚有需要进一步落实的重大问题、暂不提交发审会审核的，将再次发出书面反馈意见。7、发审会环节：发审委制度是发行审核中的专家决策机制。发审委委员共25人，分三个组，发审委处按工作量安排各组发审委委员参加初审会和发审会，并建立了相应的回避制度、承诺制度。发审委通过召开发审会进行审核工作。发审会以投票方式对首发申请进行表决，提出审核意见。每次会议由7名委员参会，独立进行表决，同意票数达到5票为通过。发审委委员投票表决采用记名投票方式，会前有工作底稿，会上有录音。 发审会由发审委工作处组织，按时间顺序安排，发行人代表、项目签字保荐代表人、发审委委员、审核一处、审核二处审核人员、发审委工作处人员参加。发审会召开5天前中国证监会发布会议公告，公布发审会审核的发行人名单、会议时间、参会发审委委员名单等。发审会先由委员发表审核意见，发行人聆询时间为45分钟，聆询结束后由委员投票表决。发审会认为发行人有需要进一步落实的问题的，将形成书面审核意见，履行内部程序后发给保荐机构。8、封卷环节：发行人的首发申请通过发审会审核后，需要进行封卷工作，即将申请文件原件重新归类后存档备查。封卷工作在落实发审委意见后进行。如没有发审委意见需要落实，则在通过发审会审核后即进行封卷。9、会后事项环节：会后事项是指发行人首发申请通过发审会审核后，招股说明书刊登前发生的可能影响本次发行及对投资者作出投资决策有重大影响的应予披露的事项。存在会后事项的，发行人及其中介机构应按规定向综合处提交相关说明。须履行会后事项程序的，综合处接收相关材料后转审核一处、审核二处。审核人员按要求及时提出处理意见。按照会后事项相关规定需要重新提交发审会审核的需要履行内部工作程序。如申请文件没有封卷，则会后事项与封卷可同时进行。10、核准发行环节：封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。

对于不同公司具体情况不同的，企业自改制到发行上市的时间应视具体情况而定，总体时间为一年以上。正常情况下，各阶段的大致时间为：从筹划改制到设立股份有限公司，需6个月左右，规范的有限责任公司整体变更为股份有限公司时间可以缩短;保荐机构和其他中介机构进行尽职调查和制作申请文件，约需3至4个月;从中国证监会审核到发行上市理论上约需3至4个月，但实际操作时间往往会在10个月左右。但由上可见，上市准备时间因企业而异，很难泛泛而论，有时也与企业一把手的性格特点以及中介机构的专业程度有很大关系，从实务中一年内申报出去的算是很快的，准备三五年的情况也不少，这还未考虑期间证监会停止受理或对特殊行业限制等政策因素的影响。

1、申请在主板、中小板上市要求公司或者企业在最近三个会计年度净利润超过三千万。若申请在创业板上市要求其两年净利润不少于一千万。2、主板中小板上市要求发行后股本不得低于五千万股创业板上市要求发行后股本不低于三千万股。3、公司或者企业必须具备完整的业务体系、直接向市场独立经营的能力、资产完整等。4、必须是股份公司才能申请上市，并且在近三年内没有更换过董事等高层管理人员。拓展资料：海外IPO1.2010年11月4日，在2010年企业海外IPO出现井喷之后，下半年起，中国概念股在海外却频频遭遇破发、停牌。3日，业内人士表示，中国企业家们海外IPO的激情仍不会退却，这一时期的冷淡只是暂时现象。但企业海外上市必须做好足的上市前准备、准备好合理的外架构，借助专业中介机构的力量，采用灵活的方式合理运用国际资本市场来壮大自身。2.数据显示，2010年以来，中国企业海外IPO融资案例为71起，融资金额140.12亿美元，相当于2010年全年总量的47.97%、27.62%。而在8月-10月三个月中，赴美IPO的成功案例只有土豆网一家，中国概念股海外IPO似乎提前入冬。3.中国企业海外上市虽然面临着19号文、安全审查原则等新的挑战和VIE模式的存亡威胁，但在各方的努力下，通过充足的上市前准备和合理的海外架构，不论是运用信托网还是个人身份的转换，未来上市仍将会有通道可走。"中国的民营企业要寻求进一步的发展，要走出国门，利用国际资本市场来壮大自己，中间有许多看得见和看不见的障碍，光靠企业自身是很难完全解决的，需要投资人和专业的中介机构的共同努力。"4.此外，专家还就企业海外上市前的架构搭建、公司重组、外管报备、上市方式选择以及市前信托的意义、结构、设立要求等利得财富以及为上市而进行个人身份转换(移民)等问题进行探讨，并具体介绍了中国内地企业在香港首次公开发行股票的要求、流程和可能遇到的问题等。

你好公司在IPO时存量发行，可以采取以下三种基本途径：　　1、途径一：利用存量发行作为超额配售权股份来源　　我国台湾地区、日本等近年来一般都采用该种方式进行存量发行。以我国台湾地区为例，台湾将存量发行与超额配售（台湾称为“过额配售”）联系起来，与上市后价格稳定措施联系起来。根据台湾《证券商业公会承销商办理初次上市（柜）案件承销作业应行注意事项要点》，其存量发行基本途径如下：　　第一，主承销商等与发行人签署协议，明确发行人有责任协调其股东提供不超过公开发行股数15%的股份，供承销商用作超额配售；　　第二，主承销商等应根据市场需求情况确定超额配售的最终股份数量。主承销商在实际划拨发行股份前，发行人将提供存量发行股份的股东名称、各股东提供股份数量等提供给承销商，承销商根据不同的发行方式（可选择的方式为询价圈售、竞价拍卖、公开申购）确定超额配售需要的存量股份数量；　　第三，主承销商向交易所等报告超额配售股份数量、募集的资金量并及资金专户；　　第四，主承销商等须在上市交易后五个工作日内执行价格稳定措施。在价格稳定期内，如交易价格低于承销价格，动用超额配售募集资金按不高于承销价格在市场买入股份；　　第五，主承销商在价格稳定期结束后与发行人结算，将因稳定价格买入的股份还给参与存量发行的股东，将剩余资金按承销价格计算划给参与存量发行的股东。　　2、途径二：原有股东直接进行存量股份出售　　从香港上市规则和实际操作来看，公司IPO时原股东可以在发行过程中出售股份。一般地，香港的IPO发售都分为两个部分：一是在香港公开发行，用于社会公众公开申购，该部分发行数量较少，正常比例为发行新股总数的10%；二是国际配售，老股东的存量发行股份都用于国际配售。　　3、途径三：存量股份直接发行的同时，利用存量发行股份行使超额配售权　　前面提到的Arik Den Dor的研究报告发现，美国1997年395个IPO中，超额配售权股份经常包含存量发行的股份，在新股发行与存量发行相结合的IPO中，45.45%的IPO都有超额配售权，其中来自于存量发行的股份为40%。　　我国IPO中实行存量发行制度，可以参照第三条途径，即老股东可以在IPO时直接出售一部分股份，同时利用一部分存量股份作为超额配售股份来源。在具体方式上可以针对我国公司上市首日收益率较高特征，由发行人协调大股东提供股份，主承销商借入股份后在上市首日可以择机卖出，既抑制股票涨幅过高，又满足存量发行要求。　　（二）存量发行的发行主体　　在各国和地区的监管规则中，存量发行的主体一般被分为公司内部人士、非公司内部人士。公司内部人士指参与公司日常营运管理或对公司日常经营管理有重大影响的人员，一般包括公司董事、公司管理层、公司控股股东等。美国在存量发行监管上提出了“关系人”概念，除上述人员外还包括合计持有股份10%以上的股东；我国台湾地区将公司内部人士界定为公司董事、经理人、监察人、合计持有股份10%以上的股东。非公司内部人士指内部人士以外的自然人及法人，主要是公司的财务投资者，包括风险投资基金、投资公司等。各国和地区对存量发行主体一般都没有明确限制。从2008年我国香港的案例看，存量发行主体包括大股东、风投机构、个人投资者、其他机构投资者等，范围非常广泛。　　我国IPO中实行存量发行制度，对发行主体的限制也可以宽松一些；　　（三）存量发行的发行数量　　，如利用存量发行作为超额配售权股份来源，监管规则一般都将股份数量限制在发行新股总数的15%以内；如直接进行存量股份发行，监管规则没有明确的存量发行数量限制。香港2008年采取存量发行的IPO案例中，存量发行占IPO发行股份最高比例为94.86%，最低为10%；存量发行股份占IPO后公司总股本比例区间为2.5%至17.64%。　　　在实际操作中，存量发行的股份比例一般都是由主承销商、发行人、相关股东根据市场情况商定。　　我国IPO中实行存量发行制度，可以根据发行主体的不同对发行数量进行以下限制：在存量发行总量上，规定存量发行比例不得超过IPO发行股份的一定比例，不得超过IPO后公司总股份的一定比例例如5%；对公司管理层、董事、监事等规定不得参与存量发行；对公司控股股东，规定其出售股份后的持股比例不得影响其控股股东地位；对创投机构、其他财务投资者的存量股份，数量限制可以相对宽松。　　（四）存量发行的发行方式　　从各国和地区的实践来看，IPO中的存量发行方式与存量发行途径等因素有关，一般分为以下几种情形：通过向机构配售方式发行；通过公开申购方式发行；通过上市后的价格稳定措施采取超额配售方式发行。　　我国IPO中实行存量发行制度，存量发行的方式可以采取向机构配售或通过上市首日在市场卖出完成。　

同学你好，很高兴为您解答！　　高顿网校为您解答：　　IPO的审核流程:　　简单介绍　　按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票（以下简称首发）的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。　　具体审核环节　　1、材料受理、分发环节　　中国证监会受理部门工作人员根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》（证监会令第66号）和《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）等规则的要求，依法受理首发申请文件，并按程序转发行监管部。发行监管部综合处收到申请文件后将其分发审核一处、审核二处，同时送国家发改委征求意见。审核一处、审核二处根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。　　2、见面会环节　　见面会旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制。会上由发行人简要介绍企业基本情况，发行监管部部门负责人介绍发行审核的程序、标准、理念及纪律要求等。见面会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期一，由综合处通知相关发行人及其保荐机构。见面会参会人员包括发行人代表、发行监管部部门负责人、综合处、审核一处和审核二处负责人等。　　3、审核环节　　审核机制旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括审核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。　　4、反馈会环节　　审核一处、审核二处审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会　　讨论。反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充披露、解释说明以及中介机构进一步核查落实的问题。　　反馈会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期三，由综合处组织并负责记录，参会人员有审核一处、审核二处审核人员和处室负责人等。反馈会后将形成书面意见，履行内部程序后反馈给保荐机构。反馈意见发出前不安排发行人及其中介机构与审核人员沟通（问核程序除外）。　　保荐机构收到反馈意见后，组织发行人及相关中介机构按照要求落实并进行回复。综合处收到反馈意见回复材料进行登记后转审核一处、审核二处。审核人员按要求对申请文件以及回复材料进行审核。　　发行人及其中介机构收到反馈意见后，在准备回复材料过程中如有疑问可与审核人员进行沟通，如有必要也可与处室负责人、部门负责人进行沟通。　　审核过程中如发生或发现应予披露的事项，发行人及其中介机构应及时报告发行监管部并补充、修改相关材料。初审工作结束后，将形成初审报告（初稿）提交初审会讨论。　　5、预先披露环节　　反馈意见落实完毕、国家发改委意见等相关政府部门意见齐备、财务资料未过有效期的将安排预先披露。具备条件的项目由综合处通知保荐机构报送发审会材料与预先披露的招股说明书（申报稿）。发行监管部收到相关材料后安排预先披露，并按受理顺序安排初审会。　　6、初审会环节　　初审会由审核人员汇报发行人的基本情况、初步审核中发现的主要问题及其落实情况。初审会由综合处组织并负责记录，发行监管部部门负责人、审核一处和审核二处负责人、审核人员、综合处以及发审委委员（按小组）参加。初审会一般安排在星期二和星期四。 根据初审会讨论情况，审核人员修改、完善初审报告。初审报告是发行监管部初审工作的总结，履行内部程序后转发审会审核。 初审会讨论决定提交发审会审核的，发行监管部在初审会结束后出具初审报告，并书面告知保荐机构需要进一步说明的事项以及做好上发审会的准备工作。初审会讨论后认为发行人尚有需要进一步落实的重大问题、暂不提交发审会审核的，将再次发出书面反馈意见。　　7、发审会环节　　发审委制度是发行审核中的专家决策机制。目前发审委委员共25人，分三个组，发审委处按工作量安排各组发审委委员参加初审会和发审会，并建立了相应的回避制度、承诺制度。发审委通过召开发审会进行审核工作。发审会以投票方式对首发申请进行表决，提出审核意见。每次会议由7名委员参会，独立进行表决，同意票数达到5票为通过。发审委委员投票表决采用记名投票方式，会前有工作底稿，会上有录音。 发审会由发审委工作处组织，按时间顺序安排，发行人代表、项目签字保荐代表人、发审委委员、审核一处、审核二处审核人员、发审委工作处人员参加。　　发审会召开5天前中国证监会发布会议公告，公布发审会审核的发行人名单、会议时间、参会发审委委员名单等。发审会先由委员发表审核意见，发行人聆询时间为45分钟，聆询结束后由委员投票表决。发审会认为发行人有需要进一步落实的问题的，将形成书面审核意见，履行内部程序后发给保荐机构。　　8、封卷环节　　发行人的首发申请通过发审会审核后，需要进行封卷工作，即将申请文件原件重新归类后存档备查。封卷工作在落实发审委意见后进行。如没有发审委意见需要落实，则在通过发审会审核后即进行封卷。　　9、会后事项环节　　会后事项是指发行人首发申请通过发审会审核后，招股说明书刊登前发生的可能影响本次发行及对投资者作出投资决策有重大影响的应予披露的事项。存在会后事项的，发行人及其中介机构应按规定向综合处提交相关说明。须履行会后事项程序的，综合处接收相关材料后转审核一处、审核二处。审核人员按要求及时提出处理意见。按照会后事项相关规定需要重新提交发审会审核的需要履行内部工作程序。如申请文件没有封卷，则会后事项与封卷可同时进行。　　10、核准发行环节　　封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。　　作为全球领先的财经证书网络教育领导品牌，高顿财经集财经教育核心资源于一身，旗下拥有高顿网校、公开课、在线直播、网站联盟、财经题库、高顿部落会计论坛、APP客户端等平台资源，为全球财经界人士提供优质的服务及全面的解决方案。　　高顿网校将始终秉承"成就年轻梦想，开创新商业文明"的企业使命，加快国际化进程，打造全球一流的财经网络学习平台！高顿祝您生活愉快！如仍有疑问，欢迎向高顿企业知道平台提问！

IPO是英文Initial Public Offerings的简称，中文释义是首次公开募股，指的是一家企业或公司 （股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。扩展资料：对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销而进入市场，银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。这个现象在九十年代末的美国发起，当时美国正经历科网股泡沫。创办人会以独立资本成立公司，并在牛市期间透过首次公开募股集资（IPO）。由于投资者认为这些公司有机会成为微软第二，股价在它们上市的初期通常都会上扬。不少创办人都在一夜间成了百万富翁。而受惠于认股权，雇员也赚取了可观的收入。在美国，大部分透过首次公开募股集资的股票都会在纳斯达克市场内交易。很多亚洲国家的公司都会透过类似的方法来筹措资金，以发展公司业务。参考资料：首次公开招募（IPO）-百度百科

　　ipo是什么你知道吗，看到这词语通常是在电视新闻看到的。其实生活中有很多人不知道ipo上市是什么意思。那么下面一起来看看我为大家精心推荐的ipo上市的主要介绍，希望能够对您有所帮助。　　ipo上市的主要介绍 　　首次公开募股(Initial Public Offering，简称IPO)：是指一家企业(发行人)第一次将它的股份向公众出售(首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式)。通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。 　　IPO是首次公开发行的缩写，没有上市的公司，通过向交易所申请上市，实现自己股票在交易所公开挂牌交易的过程就被称为IPO，这个过程一般比较漫长，监管很严格，目前需要排队等候好久，可能是好几年。 　　IPO 上市的动机 　　1、需要大规模融资 　　2、希望股票可以在公开市场交易 　　3、期望公司/股票价值的提升 　　4、希望股票卖个好价钱退出 　　5、其他需求：希望获得更好的治理结构;希望在同行业中保有更强知名度;希望在人才市场更具竞争力; 　　境外ipo上市和境内ipo上市 　　境外ipo上市和境内ipo上市的区别和优缺点： 　　境外ipo上市的优点(即境内ipo上市的缺点)： 　　1、上市门槛低，筹资速度快(境内上市需要证监会审核，国内上市审核可能是全世界最严格的) 　　2、市场和投资者相对成熟(国内证监会、交易所更爱干预企业经营) 　　3、市场约束机制有助于企业成长 　　4、企业在海外交易所上市往往会赢得较高声誉，并加入到国内或国际知名公司的行列 　　5、灵活性：国内上市机制还比较僵硬：只能是增量发行，上市和发行捆绑在一起，发行比例不能调整 　　境外ipo上市的缺点(即境内ipo上市的优点)： 　　1、发行成本较高 　　2、上市后维护成本高(每年需要聘请境外的机构进行审计等等，费用还是比较高，有些小企业不是很承受的起) 　　3、海外市场在提供较为完备的约束机制的同时，也具有巨大的语言、 文化 和法律壁垒 　　4、我国企业不熟悉境外法律体系，这不仅使企业要付出更高的律师费用，并且会面临种种诉讼风险 　　5、与本土市场的脱节，将对一些海外上市企业的长期发展产生影响 　　6、境内上市，国内估值更高，更容易提升在国内的知名度 　　ipo上市流程： 　　境外ipo上市的流程 　　1、批准上市计划 2、选取中介机构 3、项目启动会 4、确定重组上市方案 5、完成重组和上市结构设计 6、完成中介机构文件 7、完成招股 说明书 8、首次递交海外审批机关申请文件 9、准备路演材料 10、获得发行上市批准 11、组织承销团 12、预路演 13、路演与定价 14、股票分配 15、股票上市 　　a股ipo上市流程： 　　1、改制 2、辅导 3、申报 4、沟通反馈 5、发审会 6、发行上市 　　最重要的：1、整改规范 2、和证监会的沟通。 　　ipo上市的估值模型 　　就估值模型而言，不同的行业属性、成长性、财务特性决定了上市公司适用不同的估值模型。较为常用的估值方式可以分为两大类:收益折现法与类比法。所谓收益折现法，就是通过合理的方式估计出上市公司未来的经营状况，并选择恰当的贴现率与贴现模型，计算出上市公司价值，如最常用的股利折现模型(DDM)、现金流贴现(DCF)模型等。贴现模型并不复杂，关键在于如何确定公司未来的现金流和折现率，而这正是体现承销商的专业价值所在。 　　所谓类比法，就是通过选择同类上市公司的一些比率，如最常用的市盈率(P/E即股价/每股收益)、市净率(P/B即股价/每股净资产)，再结合新上市公司的财务指标如每股收益、每股净资产来确定上市公司价值，一般都采用预测的指标。 　　市盈率法的适用具有许多局限性，例如要求上市公司经营业绩要稳定，不能出现亏损等。而市净率法则没有这些问题，但同样也有缺陷，主要是过分依赖公司账面价值而不是最新的市场价值，因此对于那些流动资产比例高的公司如银行、 保险 公司比较适用此 方法 。在此次建行IPO过程中，按招股说明书中确定的定价区间1.9~2.4港元计算，发行后的每股净资产约为1.09~1.15港元，则市净率(P/B)为1.74~2.09倍。除上述指标，还可以通过市值/销售收入(P/S)、市值/现金流(P/C)等指标来进行估值。 　　通过估值模型，可以合理地估计公司的理论价值，但是要最终确定发行价格，还需要选择合理的发行方式，以充分发现市场需求,常用的发行方式包括:累计投标方式、固定价格方式、竞价方式。 　　一般竞价方式更常见于债券发行，这里不做赘述。累计投标是目前国际上最常用的新股发行方式之一，是指发行人通过询价机制确定发行价格，并自主分配股份。所谓"询价机制"，是指主承销商先确定新股发行价格区间，召开路演推介会，根据需求量和需求价格信息对发行价格反复修正，并最终确定发行价格的过程。一般时间为1~2周。例如此次建行最初的询价区间为1.42~2.27港元，此后收窄至1.65~2.10港元，最终发行价将在10月25日前确定。询价过程只是投资者的意向表示，一般不代表最终的购买承诺。

所有公司在澳交所上市都须得到正式的上市许可。申请公司必须符合《澳大利亚证券交易所上市规则》中的先决条件。申请时，公司必须向澳大利亚证券交易所提供所需的证明文件，并缴纳上市费。1. 上市条件：· 股东人数：公开发行后至少有500名投资者；或者至少有400名投资者，但其中25%的股份有非关联方持有。· 利润要求：过去三年净利润累计不低于100万澳元，加上过去12个月净利润不低于40万澳元；或者达到资产总值要求，可不考虑利润。· 资产要求：有200万澳币的有形资产净值，或者1000万澳元的无形资产市值。· 流动资产要求：流动资产不能超过有形资产的一半（公开发行后）；或者如果流动资产超过有形资产的一半，这些流动资产必须用于符合其公司商业目标的项目，其商业目标必须在证明文件里清楚表明。· 营运资金要求：营运资金不低于150万澳元；或者营运资金包括公司公开发行后第一年的全年预算收入为150万澳元，公司必须在招股说明书内表明其有充足的营运资金去实施公司所表明的商业目标；或由一个专业人士提供给ASX。· 财务报表和审计报表：公司必须提供给ASX其过去三年的全年财务报表和审计报表，一份通过注册审计师或独立会计师审核的预计资产负债表。· 公司的章程必须符合ASX公司治理委员会列出的推荐规范。 2.上市过程可分为以下四个阶段： （一）呈交公司招股说明书（二）注册招股说明书（三）招股说明书注册后，由全国上市委员会研究公司申请（四）申请获准后正式挂牌交易。 在澳大利亚证券交易所上市的条件为：　　1。至少有500名股东，每人投资2000澳元以上；或者至少有400名股东，每人投资2000澳元以上，且25%的股份由非关联方持有。　　2。且最近12个月净利润为40万澳元；或者有形净资产净值为200万澳元；或者市场资本值为1000万澳元。　　笔者除了首开中国企业“天外天”澳洲成功上市案例以来，随后策划了美丝邦、笑笑幼教等企业在澳大利亚证交所上市，通过多宗成功在澳大利亚上市的案例经验总结，笔者认为中国企业在澳大利亚证券交易所上市的优势有以下几方面：　　1。上市环境好，与中国联系密切　　澳大利亚在发达国家行列中是为数不多的多年保持GDP增长较快的国家，且政治环境稳定。中国与澳大利亚长期保持着密切的政治和经济交往，华人经济及文化已融入澳大利亚主流体系，对华贸易迅速发展。中国与澳大利亚只有两小时时差，时间的接近将在股票市场上显示明显的优势。澳大利亚股票市场较为成熟，其可信性、合作性和高效率性得到了国际市场的广泛认可。澳大利亚证券市场尤其擅长矿业、能源、技术和管理产权投资项目等方面的资本运作。通过在澳大利亚上市，企业可以更好地改变融资方式和融资环境。澳洲资本市场不仅适合大中型国有企业，也适合中小民营企业。如果有专业团队的服务，中国企业平均6至12个月就能成为在世界上最稳定安全的资本市场里的国际上市公司。　　2。门槛低，再融资机会大　　由于澳大利亚是英联邦国家，它的证券上市规则、交易体系和法规监管与伦敦交易所非常相似，但它的上市门槛比伦敦的主板甚至创业板(AIM)都要低。一般来说企业在澳大利亚上市后，经过一两年发展，再到伦敦的创业板甚至主板进行二次上市，就会变得简单容易许多。　　3。新市场、新机会　　澳大利亚证券市场经历了100多年的发展历史，相对于中国证券市场，澳大利亚证券市场无疑是一个成熟的市场，对于中国的企业和投资者而言，它却是一个值得关注和了解的新市场。　　4。上市成本低，等待时间短　　澳大利亚证券交易所的上市成本相对香港来说要低，一般占到融资额的5%—10%(取决于融资额的大小)，其中包括承销商、律师和会计师费用及交易所收费。澳大利亚上市所需时间取决于项目的复杂程度。一般来说，如果上市申请材料(行情 专区)符合上市条件，从公司递交上市申请到得到澳大利亚交易所有条件的批准只要4—6个星期的时间。　　在澳大利亚证券交易所上市的所有拟上市公司在上市前必须得到在澳大利亚证券交易所正式上市的许可。申请正式上市的公司需符合《澳大利亚证券交易所上市规则》中的先决条件，在申请时，公司必须向澳大利亚证券交易所提供所需的文件，证明符合《澳大利亚证券交易所上市规则》，并缴纳上市费。拟在澳大利亚证券交易所上市的公司首先应聘请顾问，包括：　　1。律师、承销商、会计师及企业顾问等，与聘请的顾问进行协商，做好上市的准备工作。　　2。公司应编制并提交招股说明书，招股说明书的内容包括公司的资产、债务、收益和业绩报表，财务会计报表的编制应参照国际会计准则，招股说明书的提交对象为澳大利亚证监会(ASIC)与澳大利亚证券交易所(ASX).　　在向澳大利亚证监会提交招股说明书后的7天内，公司应向澳大利亚证券交易所提交上市申请书，并由其审核，获得核准后，股票即可上市。澳大利亚证券交易所的IPO期限平均为6—8个星期，而整个上市流程大约在半年至一年间。

　　公司首次公开募股通过发审会后流程依次为封卷环节、会后事项环节、核准发行环节。　　1、封卷环节　　发行人的首发申请通过发审会审核后，需要进行封卷工作，即将申请文件原件重新归类后存档备查。封卷工作在落实发审委意见后进行。如没有发审委意见需要落实，则在通过发审会审核后即进行封卷。　　2、会后事项环节　　会后事项是指发行人首发申请通过发审会审核后，招股说明书刊登前发生的可能影响本次发行及对投资者作出投资决策有重大影响的应予披露的事项。存在会后事项的，发行人及其中介机构应按规定向综合处提交相关说明。须履行会后事项程序的，综合处接收相关材料后转审核一处、审核二处。审核人员按要求及时提出处理意见。按照会后事项相关规定需要重新提交发审会审核的需要履行内部工作程序。如申请文件没有封卷，则会后事项与封卷可同时进行。　　3、核准发行环节　　封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。　　

一、IPO是什么？IPO（Initial Public Offering），即公开发行，是指企业在上市前向社会公众发行股票的行为。它是企业融资的一种重要方式，也是公司实现股权转让的一种重要途径，是企业从民间融资转向金融市场融资的重要节点。二、IPO的意义IPO是企业上市前的一道关口，它不仅可以给企业带来资金，而且可以给企业带来更多的资源。首先，IPO可以给企业带来资金，从而使企业更好地发展。IPO可以让企业从市场获得资金，而不是从银行贷款，从而改善企业的资金状况。其次，IPO可以让企业获得更多的资源。上市可以让企业获得更多的投资者，让更多的人了解企业，从而让企业获得更多的资源，从而提升企业的市场竞争力。三、IPO的流程IPO的流程分为六个步骤：发行前准备、招股书发行、定价发行、发行宣传、发行上市和上市后管理。发行前准备是企业上市前的基础工作，其中包括企业确定发行规模、编制发行文件、审查注册、安排发行时间等。招股书发行是企业上市前重要的一步，它是企业上市的重要依据，其中包括招股书的编制、发行、宣传等。定价发行是企业上市前关键的一步，它是决定企业上市是否成功的重要依据，其中包括发行价格的确定、发行方式的确定等。发行宣传是企业上市前的一个重要环节，它可以让投资者了解企业，从而使企业的上市更加顺利。发行上市是企业上市的一步，其中包括发行登记、发行上市、交易上市等。上市后管理是企业上市后的重要环节，其中包括股票的管理、信息披露、投资者关系等。四、IPO的优势IPO是企业融资的一种重要方式，它具有以下优势：首先，IPO可以给企业带来资金，从而使企业融资更容易。其次，IPO可以给企业带来更多的投资者，从而使企业更容易融资。此外，IPO还可以给企业带来更多的资源，从而提升企业的市场竞争力。五、IPO的缺点IPO也有一定的缺点：首先，IPO的成本较高，企业在上市前需要支付较多的费用，从而影响企业的经济效益。其次，IPO过程复杂，企业在上市前需要经历复杂的审批程序，从而影响企业的上市时间。此外，IPO也会给企业带来一定的风险，企业在上市前需要把握好股价定价，以避免投资者的损失。六、IPO的注意事项IPO的成功与否取决于企业的准备，企业在上市前需要注意以下几点：首先，企业要确保公司财务状况良好，避免出现不良财务状况。其次，企业要完善发行文件，确保发行文件的准确性和完整性。此外，企业要充分宣传，让投资者了解企业，从而提升投资者的信心。

法律分析：目前，已有多家新三板挂牌企业通过IPO成功登陆证券交易所市场，还有不少挂牌企业正在积极筹备从新三板转到证券交易所市场。新三板挂牌企业IPO流程主要包括：1、董事会、股东会决议IPO，聘请中介机构。公司要进行IPO，首先要经公司董事会、股东会决议通过，并聘请具有承销资格的券商及合格的会计事务所、律所等中介机构。2、中介机构尽职调查与上市辅导。中介机构在尽职调查的基础上，制定IPO项目的进度表，合理安排申报的节奏。3、证监会派出机构辅导验收。4、制作申报材料，向证监会提交IPO申报5、证监会初审，公司在股转公司暂停转让。6、通过证监会发审会审核，在股转公司摘牌。法律依据：《财政部国资委证监会社保基金会关于印发〈境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法〉的通知》（财企〔2009〕94号） 将首次公开发行时实际发行股份数量的10%的国有股转由社保基金会持有，国有股东持股数量少于应转持股份数量的，按实际持股数量转持。

IPO申请是企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。上市公司的股份是根据向相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售，一旦首次公开上市完成后，该公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。境内IPO上市流程依次为：股份制改制、公司性质、业务、股权机构、辅导、制度完善、高管培训、资料准备、材料申报、审核、股票发行及上市、批文、路演询价、发行上市等。参与企业IPO的人员包括：公司及其董事、保荐人、申报会计师、公司律师、保荐人律师、证券交易所、股票过户登记处、印刷者及翻译者等。

首先，投资者会根据目标企业所在行业，分析本行业中企业近几年上市的市盈率倍数。由于Pre-IPO基金的获利性，参照上市价格，通常会在这个市盈率基础上做一定的降低，国内的Pre-IPO基金出价大约降低30%左右，平均标准约为市盈率的6倍；现在香港和新加坡的情况都是对上市的价格打约5折，如上市市盈率为8，则私募融资的市盈率为4；强有力的投资人会提升企业上市发行的价格，弥补企业在私募折扣上的损失。然后，根据目标企业的净资产及现金流，分别对企业的投资价格确定出一个估值区间；之后，投资者会根据这三个主要指标，再会同其他一些影响PRE-IPO私募融资中的定价因素，包括公司所处发展阶段、投资方回报要求、股权比例、资金周期、私募融资费用、中介费、佣金等，确定出一个建议出价。最后，Pre-IPO投资者会基于这个建议价格与目标企业商议，针对企业的人力资源水平、运营状况、应收账款规模等进行调整，确定一个最终的Pre-IPO进入价格。

一、项目承揽二、企业改制：部分企业性质为有限责任公司，需要改制成为股份有限公司；三、材料申报：协助企业撰写招股说明书等申报文件报送中国证监会；四、股票发行：协助企业销售发行的股票；五、持续督导

大概一年多一点。对于不同公司具体情况不同的，企业自改制到发行上市的时间应视具体情况而定，总体时间为一年以上。正常情况下，各阶段的大致时间为：从筹划改制到设立股份有限公司，需6个月左右，规范的有限责任公司整体变更为股份有限公司时间可以缩短;保荐机构和其他中介机构进行尽职调查和制作申请文件，约需3至4个月;从中国证监会审核到发行上市理论上约需3至4个月，但实际操作时间往往会在10个月左右。但由上可见，上市准备时间因企业而异，很难泛泛而论，有时也与企业一把手的性格特点以及中介机构的专业程度有很大关系，从实务中一年内申报出去的算是很快的，准备三五年的情况也不少，这还未考虑期间证监会停止受理或对特殊行业限制等政策因素的影响。以下资料希望对您有所帮助：首次公开募股(Initial Public Offering)是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。 有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。询价机制在询价机制下，新股发行价格并不事先确定，而在固定价格方式下，主承销商根据估值结果及对投资者需求的预计，直接确定一个发行价格。固定价格方式相对较为简单，但效率较低。过去中国一直采用固定价格发行方式，2004年12月7日证监会推出了新股询价机制，迈出了市场化的关键一步。发行方式确定以后，进入了正式发行阶段，此时如果有效认购数量超过了拟发行数量，即为超额认购，超额认购倍数越高，说明投资者的需求越为强烈。在超额认购的情况下，主承销商可能会拥有分配股份的权利，即配售权，也可能没有，依照交易所规则而定。通过行使配售权，发行人可以达到理想的股东结构。在中国，主承销商不具备配售股份的权利，必须按照认购比例配售。当出现超额认购时，主承销商还可以使用"超额配售选择权"(又称"绿鞋")增加发行数量。"超额配售选择权"是指发行人赋予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商可以在股票上市后的一定期限内按同一发行价格超额发售一定比例的股份，在此期间内，如果市价低于发行价，主承销商直接从市场购入这部分股票分配给提出申购的投资者，如果市价高于发行价，则直接由发行人增发。这样可以在股票上市后一定期间内保持股价的相对稳定，同时有利于承销商抵御发行风险，每有分析行情线。

散户如果问如何购买美国股票，最简单方便的就是互联网券商了，我比较推荐富途证券。11块美国金融牌照+高融资额度+0门槛打新+20倍融资杠杆，还有出身腾讯的互联网技术团队，网上买卖美股大可以放心了。网上看到怪兽美股IPO的消息后，我在富途牛牛圈上也看到过有人讨论，共享充电宝的前景不好估计，但是怪兽的市占率、增长率和营业收入都非常可观，暂时来看价值尚可，如果你拿不准的话，可以考虑去富途牛牛圈看看大神的观点和操作，或者短期持有等待好时机出仓啊。。谢谢您采纳并认可我的回答

首次公开募股释义IPO它是Initial Public Offering的缩写，直译为首次公开募股，是指一家企业第一次将它的股份向公众出售，通俗说就是上市了。举例：1.张三是一个奶茶店的老板，由于经营有方，奶茶店生意火爆，于是他打算在全国开许多家连锁店。这个时候，需要张三投资大量的钱，但这个时候钱不够怎么办呢?张三可以通过IPO，将奶茶店的股份卖给社会投资者，从而获得大量的资金运用业务拓展。IPO的流程(1)第一步，张三要找一家投行帮助他完成IPO的辅导工作，主要帮助他完成三件事情:一是帮助张三包装公司，比如打造奶茶的亮点，突出公司的商业风格;二是完善张三公司的管理制度，明确公司高层的职务;三是整理上市的相关材料与数据，提交给证监会。证明张三的奶茶店是满足上市的要求。(2)第二步，等待证监会的审核。由于国内有许多公司申请上市，因此在提交上市申请之后，需要排队等待证监会的审核。如果通过审核，就可以准备股票的上市工作:如果没通过审核，需要重新准备上市材料，重新排队等待再次审核。(3)第三步，当公司完成证监会审核，就需要考虑公司的实际价值了，这决定了发行的股票所定的价格是多少，这个时候就用到了相对估值法来进行估算。比如，隔壁的老王奶茶店一年能卖1000万杯奶茶，每杯奶茶的利润是10元，最终老王奶茶店的估值是1.5亿。而张三奶茶店一年能卖2000万杯奶茶，每份奶茶的利润也是10元。那么张三奶茶店最终估值可能是老王奶茶店的两倍估值是3亿元。(4)当确定了公司的估值，就可以确定股票价格了。比如张三拿出一半的股份用于发行股票，这些股票的总价值为1.5亿元，发行数量是1亿股，那么最终每股的股价为1.5元。由于整个流程审核的非常严格，上市公司大多都是比较优秀的，因此在新股发行的首日，股票的价格都会大涨。作为普通投资者，我们可以参与到股票打新的活动中，通过证券上进行申购新股，等到股票上市的当天卖出，赚取投资的收益。

最近，Soul暂停了针对美股的IPO流程，疑似是因为陷入了不正当竞争纠纷。在6月23日，Soul在公众社交平台上发布消息，宣称将会暂停美股IPO的上市，暂停定价流程。Soul的声明中并没有提到暂停上市的具体原因，只是向外界表示，Soul在之前赴美上市的进程中非常顺利，获得了多方势力的支持，而且公司的运营一切正常。作为soul平台的大股东，腾讯也对此投了赞成票。Soul平台是当下深受年轻用户喜爱的新型社交媒体，根据日报展出，soul的月活跃用户已经达到了3320万人，而日活跃任务用户也有910万人，据统计，这些用户有将近70%以上的都是90后，以及00后，是一款属于年轻人的社交平台。Soul数据虽然一骑绝尘，但是soul平台也面临着商业化的困境，甚至近些年来一直处于亏损状态。2019年、2020年、2021年Soul分别亏损了2.99亿元人民币、4.88亿元人民币和3.86亿元人民币，仅仅这三年累积亏损就达到了11.7亿元人民币，入不敷出成为soul现在面临最大的困境。此次Soul平台暂停美股IPO流程应该也是受到了这一方面的影响，毕竟资本最主要还是赚钱，没有收益又怎么上市。不只如此，Soul在IPO申请递交前夕，遭到了竞争对手Uki所属公司的“不正当竞争”起诉，现已立案。悉知，Soul递交招股书10天后，Uki平台的所属公司账户被冻结2693万元人民币。6月29日，这个案子在上海市浦东新区人民法院，公开审理。“Soul暂停美股IPO流程”饱受争议，外界议论纷纷。有外界猜测，soul此次暂停赴美上市，可能是受到了其他资本的运作，不排除被收购的可能性。

想要IPO申购股份一般从该公司递交F1文件或者S1文件后你就要跟你的券商联系，一般而言其实是你券商会跟你联系，路演就是给准认购人的推介会撒。注意这里面券商跟你开户的IB盈透证券、第一理财什么不一样，指的是高盛、美林、瑞银这种，也就是你看到的某些上市公司IPO承销商。你成为承销商的客户，提交认购需求，就可以。当然对账户资格（比如开开户时间、资金量）也会有一定限制。美国的IPO股票一般是投行的客户才有。他们的经纪服务是Full Service，经纪人会根据客户对他的重要程度打电话。所谓的Interactive Brokers、第一理财之类的是online discount brokerage，所以交易费用便宜，但是没有Full Service服务，费用打折，服务也打折。you get what you paid for。印象里好像etrade的客户有时候可以抽奖，如果IPO发行量很大的话。从理论上如果承销商是高盛，你是美林的客户也可以申请，但是如果人多你懂那个更容易申上:) 成为这些一线投行的客户目前一般要求是你资产量100万美元起，国内招商等一些券商也可以，貌似是20万美元起，不过如果你通过国内这些券商获得热门股权认购的可能性会比较低。美股IPO申购是100万美元起，可以说这个不是散户的游戏:) 另外美股没有打新必赚的不二法则，facebook我印象也出现了开盘破发，所以多少钱你接受心理要有个底。一句话：美股IPO和散户没啥关系。好的IPO早就被券商分给大客户了，如果散户真得分到IPO，多半就是烂股，等着破发吧。只要你的券商分到了股票，而你又是你的券商较大的客户，就有可能分到IPO。比如你是一个小券商的客户（资产不到100万,但对小券商也不算太小），如果你的券商拿到股票了，你就可能有份。至于小券商是否可以拿到股票，又要看该券商和承销商的关系以及该股票的热门程度。小券商未必拿不到股票，比如有时小券商正好是参与承销的，就可以分到一定的股票。最后补充一个东西，叫做亲友股。也就是如果你有渠道认识要上市公司内部管理层，可以获得一些亲友股，亲友股不是免费给，就是你省的要成为券商客户和100万认购概念了，一般是1万股为单位，能要到多少就凭借关系了——碰上破发，亲友一样会傻眼！补充一下：亲友股原来挂牌当天就可以出售，现在改为禁售6个月后可以出售。

纳斯达克ipo到上市要6-9个月。根据查询相关公开信息显示，正常情况下，整个IPO流程大约需要6-9个月时间，但如若流程中任意一项内容有所延误，整体上市进程会受到一定影响。

IPO在定义上指的是首次公开募股指的就是公司第一次向公众出售自己的股票。IPO并不代表上市，它与上市之间存在着密切的联系，上市之前不需要进行公开发行，而没有公开发行的企业不能够上市，这两者之间是捆绑的。IPO上市需要满足上交所或是深交所主板上市的财务要求，提交相应的文书，通过审核之后均可上市。IPO的含义:首次公开募股IPO指的是首次公开募股，也就是首次公司对外发行股票。这里的公司主体是股份有限公司或者是有限责任公司，他们首次向社会公众公开招股的发行方式，有限责任公司在进行IPO之后，就成为了股份制。通常来说，上市公司的股份是根据相应的证券会所所出具的招股书以及登记声明中的条款做市商进行销售，企业完成公开上市要求后可在证交所处申请报价系统，成功后可以在股票市场中进行挂牌交易。不过IPO上市的时候审核的过程非常漫长，且监管很严格，需要排队等待，有的公司可能需要好几年才能办下来。IPO和上市之间区别：定义、发行股票方式不同IPO并不能够直接等同于上市，这两者之间还是存在很大区别的。IPO和上市两者之间的定义不同。IPO指的是公司首次对社会公众募集资金，上市则是从投资者那里募集。除此之外，两者发行股份的方式也是不同的，上市公司的股份要根据相关规定，经由经纪商或者是做市商来进行销售，责任有限公司在申请IPO之前需要变更成为股份制公司，然后再由证券经营机构来承销相应的股票。IPO上市的动机：股票公开交易、大规模融资对于企业来说，想要IPO上市，其根本动机在于企业在发展运行的过程中需要大量的融资，通过发行股票的方式进行大规模的融资，希望股票可以在公开的市场中进行交易，通过股票发行的方式，使得公司的股票价值在市场中有所提升，通过大盘不断的运作，使得公司的股票卖出好的价钱，然后退出。当然，也可能有其他的需求，就是部分公司希望获得更好的治理结构，在同行业中保存自己的竞争实力和获取更强的知名度，在人才市场中能够有极佳的竞争力。绝大部分公司在IPO上市时会选择境外上市或是境内上市，这两者各有优缺点，企业可根据自身的需求去选择。IPO和上市是两个环节，公开发行IPO在先IPO是首次公开募股，也是企业第一次向公众进行股票的出售，IPO只是股票发行，发行和上市是分为两个环节。IPO是公司上市流程中的重要一环，需要公开发行IPO，然后再进行上市。两者之间的关系是并存的，企业在公开发行IPO之后都会上市，也是企业向监证会提供的申请文件，只有先去发行IPO通过审核之后，才可进一步上市。IPO上市需要的条件：满足上交所，深交所主板上市财务要求在我国国内IPO上市需要满足上交所和深交所的主板上市财务要求，这两者的上市要求是不同的。上交所需要企业发行股票前三年累计的净利润要超过3000万元，且在IPO上市的这段时间内累计的净经营性现金流量要超过5000万，或者是累计营收达到三亿元以上，要求企业在无形资产和净资产之间的比例不得超过20%之上，同时，在IPO上市的这段时间内，财报不得出现任何虚假的记录。深交所要求企业在三年内会计盈利率保持正增长，且利润要大于3000万元，在企业IPO上市的过程中，经营生产活动产生的现金流量金额要累计大于5000万或累计营收高于三亿元，在发行之前，股本要大于3000万股。只有达成以上这几个条件，才能满足IPO上市的。总而言之，IPO和上市这两者之间是存在一定区别的，前者是对社会公众的公开募股，如果是有限责任公司，需要转变成股份有限公司，后者则是在证交所向社会投资者来发行股票。IPO上市的条件需要满足上交所和深交所这两所关于上市的要求，对企业而言也是不小的挑战。

IPO是英文Initial Public Offerings的缩写，IPO中文名称叫首次公开募股，首次公开募股是指一家企业或公司 (股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售。也就是说公司在进行首次公开募股之前，是没有发行过股票的。 这里注意有限责任公司在申请IPO之前，首先要将公司性质进行变更，公司需要将有限责任公司变更为股份有限公司。 3、股份发行、筹办事项符合法律规定。 4、发起人制订公司章程。 5、有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构。 6、有公司住所。 小花理财达到以上要求后，就符合了公司上市的第一阶段：成立股份公司。 接下来上市前的第二阶段就是对小花理财这个公司进行上市前辅导。小花理财在进行IPO之前需要聘请券商，这个券商就负责对小花理财进行上市前辅导，辅导期大于等于1年。并且这个具有主承销资格的券商还需要对小花理财的董事会提交一个上市方案与可研报告，以供董事会讨论。 董事会讨论确定方案合理后，可以进行第三阶段：股票发行储备。具体流程为确定发行结构——确定发行规模——确定发行目的——确定分销架构——确定投资者兴趣——估值——草拟招股书——准备法律和会计文件。 公司IPO的第三阶段比较长，流程比较复杂。在准备好法律和会计文件后，小花理财就可以进行IPO上市的第四阶段：申报和审核。申报和审核的程序有5步，依次为：申报材料制作——开始审议程序——估值——准备对监管部门的意见提出回应——刊登招股书。 小花理财在以上三个步骤都经过后，基本已经符合了上市的条件。接下来要做的就是进行小花理财的促销和发行。 小花理财上市后第五阶段：审核通过后决定发行——推出研究报告——准备分析员说明会和发行介绍——询价、促销——确定规模和定价范围。 在小花理财上市后，我们还要进行股票上市及后续，具体需要做的工作有以下几项：定价——股份配置——交易和稳定估价——发行结束——研究报道——后市支持。 一、公司上市之后可以改善公司的财政状况，发行股票募集到的资金，公司可以用来调整资本结构，也可以用来充实企业的现金流。 二、利用股票调动本公司员工的积极性。在公司上市后，可以给员工分配控股权，以次来提升员工的工作效率，让员工更有认同感和归属感。 三、提高企业的声誉，提高公司知名度。在上市以后，更容易得到商界人士以及新闻媒体的关注，以后无论是公司举办品牌发布会，还是进行融资，都更容易，公司知名度也更高。

　　公司首次公开募股通过发审会后流程依次为封卷环节、会后事项环节、核准发行环节。　　1、封卷环节　　发行人的首发申请通过发审会审核后，需要进行封卷工作，即将申请文件原件重新归类后存档备查。封卷工作在落实发审委意见后进行。如没有发审委意见需要落实，则在通过发审会审核后即进行封卷。　　2、会后事项环节　　会后事项是指发行人首发申请通过发审会审核后，招股说明书刊登前发生的可能影响本次发行及对投资者作出投资决策有重大影响的应予披露的事项。存在会后事项的，发行人及其中介机构应按规定向综合处提交相关说明。须履行会后事项程序的，综合处接收相关材料后转审核一处、审核二处。审核人员按要求及时提出处理意见。按照会后事项相关规定需要重新提交发审会审核的需要履行内部工作程序。如申请文件没有封卷，则会后事项与封卷可同时进行。　　3、核准发行环节　　封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。　　

除了非常常见的社交平台之外，应用市场上还出现了针对不同人群的专门社交平台。这些社交平台能够缓解人们紧张的情绪，而且大部分社交媒体平台都在各大平台上做足了宣传。Soul是新的社交软件之一，人们比较喜欢soul社交平台软件上的交流方式。随着该软件的影响力越来越大，公司决定在一定时间内完成公司的上市。然而，soul却突然宣布IPO定价流程，并且保证软件正在正常运营中。我认为这属于一种特别正常的现象，公司上市之前都要做足准备，保证公司上市之后的发展前景。Soul突然宣布停止IPO流程，虽然很突然，但人们也可以接受呀。上市不是一件容易的事情，公司需要做综合的考量虽然许多公司都在发展初期定制了公司上市的宏伟目标，但是公司上市并不是一件特别容易的事情，许多发展前景良好发展规模还可以的公司却迟迟无法完成上市。由于每一家公司的发展方向有所不同，这就会导致某些公司在上市的过程中遇到多种问题。公司的管理人员以及公司的高层也会对公司上市的流程进行精准把控，并且保证公司上市之后的股价并不会影响公司的发展。Soul突然宣布暂停IPO流程，并没有说明具体的原因其实大部分公司上市之后，总会面临着多种挑战和问题。上市是一件有利有弊的事情，有些公司在上市之后可以获得更多的发展资金，从而完成公司的创新和公司业务的开发。有些公司上市之后，公司发展前景令人堪忧，上市反而会影响公司的正常发展。Soul突然暂停IPO流程，从官方公布的内容来看，管理层得到了一致的决定，并没有说明具体的暂停原因。总的来说，我觉得公司暂停IPO流程是公司管理层人员通过慎重考虑之后得到的结果，毕竟每一家公司都渴望获得更多资本的支持。近几年，Soul发展的速度比较快，这也使得公司拥有了公司上市的底气和信心。可是公司却要面临着上市之前的准备工作，公司的管理人员和专业人员还要对公司实行定价。这都是一个十分漫长的过程，或许在这期间，公司的管理人员会做出另外的决定。

1、材料受理、分发环节中国证监会工作人员根据相关规定和法律，依法接受IPO公司的申请文件，再转发至监管部，监管部综合处接受到文件，再分发给审核一处、二处，同时送发改委征求意见。2、IPO见面环节在材料受理、分发之后，监管部派工作人员与发行人进行当面沟通，发行人将公司的基本情况向监管部门工作人员汇报，同时监管部门把审核的标准、程序、等要求告知发行人。3、IPO审核环节保荐机构派出保荐人员对公司的相关事项进行调查。4、IPO反馈会环节审核一处、二处的审核人员在审核公司提交的文件之后，写一份审核报告，进行讨论。5、IPO预先披露环节在IPO反馈会之后，相关机构把他们的意见进行预先披露。6、IPO初审会环节审核人员汇报发行人的基本情况，在审核中发现的主要问题及落实情况。7、IPO发审会环节在发审会上委员以投票的方式对首次发行进行表决，提出意见。8、IPO封卷环节对申请文件进行分类存档，方便今后的查询。9、IPO会后事项环节招股说明书刊登前发生的可能影响本次发行以及对投资者的决策产生重大影响的事件进行披露。10、IPO核准发行环节在上述9项环节完成后，进行核准文的下发工作。一家公司进行IPO审核到上市一般需要一年左右，有时可能因为企业的准备时间不同而不同。以上内容，仅供参考。应答时间：2021-03-11，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

大家购买股票的时候都喜欢购买新股，那么大家知道美股新股如何申购吗?散户可不可以申购美股新股呢?呆着这个问题小编带领大家一起看看找到的关于美股打新与新a股的差别，希望可以帮助大家更深的认识美股打新。　　下面跟大家说下怎么样才能申购美股新股(一级市场)。　　一、美股和A股是完全不一样的申购方式，有美股账户不代表你能申购。如果你打算申购某个公司的新股，那么，该公司递交F1文件或者S1文件(招股说明书)后你就要跟你的券商联系(这里面券商不是给你开股票账户的第一证券、老虎证券、微牛证券、Suretrader这些，指的是IPO承销商，一般为高盛、瑞银、德银、摩根大通、摩根士丹利这些)。所以，如果要认购美股新股，你首先要成为承销商(高盛等)的客户，然后提交认购需求，如果你的综合条件达到了，比如你的资金量足够大(一般100万以上)、开户时间足够久(保证你熟悉市场)等，一般都没问题的，但是也要根据股份的多少，以及认购人数来决定你最后能拿到多少。　　也因此，美国的IPO股票要是投行的客户才有。他们的经纪服务叫Full Service，经纪人会根据客户对他的重要程度打电话。而盈透证券、史考特证券、第一证券等我们熟知的券商，只是online discount brokerage，交易费用便宜，但是没有Full Service服务，费用打折，服务也打折。老外常说：You get what you paid for，就是这么个理。从理论上如果承销商是高盛，你是美林的客户也可以申请，但是如果遇到大家都看好的热门股，你东东，哪个更容易申上?冷门股涨幅一般的话，也没意思。成为这些一线投行的客户目前一般要求是你资产量100万美元起，国内招商等一些券商也可以，貌似是20万美元起，不过如果你通过国内这些券商获得热门股权认购的可能性会比较低。　　二、美股IPO申购是100万美元起，可以说这个不是散户的游戏。另外，美股可不是A股，开盘涨停，连续几十个涨停，根据这几年的印象(当然了，我没详细的统计数据)，应该有超过1半的股票都是破发的，包括目前的大热股: Facebook，上市之初也因为定价过高破发，之后半年都没抬起头。

ipo英文的全拼为Initial Public Offerings，中文意思为首次公开募股。即一家企业或者是股份有限公司，首次向公众出售自己的股份，以募集资金为企业或者是股份有限公司的发展提供现金支持。通常情况下，如果企业或者是股份有限公司公开上市完成之后，就可以申请在证券交易所或者是报价系统挂牌交易。ipo上市流程：1、改制，设立股份有限公司。在上市之前，如果是有限责任公司需要先改为股份有限公司。2、尽职调查与辅导。这一步主要是为了对准备上市的企业进行评估，看是否达到上市条件。在这个过程中，中介机构对拟上市企业，从业务、财务和法律三个方面进行调查，之后通过上市辅导，帮助企业满足发行审核的监管要求。3、申请文件的制作与申报。如果确定了各项指标已经达到了上市要求后，企业和中介机构按照相关要求制作各种申请文件。在保荐机构审核无误后，会向证监会推荐。符合申报条件的证监会会在5个工作日内受理文件。4、申请文件的审核。这个过程相对来说比较的漫长，一般情况下，需要3-9个月。当然，也有些独角兽企业在证监会的绿色通道下，用了不到一个月的时间就通过了审核。5、发行与上市。在通过证监会的审核之后，就可以开始进入定价、申购等流程，最终就可以上市发行ipo了。

　　企业Ipo详细流程如下：发　　（一）网上竞价发行的申购程序　　新股网上竞价发行的具体程序如下：　　1、新股竞价发行，须由主乘销商持中国证监会的批复文件向证券交易所提出申请，经审核后组织实施。发行人至少应在竞价实施前2--5个工作日在中国证监会指定的报刊及当地报刊上按规定要求公布招股说明书及发行公告。　　2、除法律、法规明确禁止买卖股票者外，凡持有证券交易所股票账户的个人或者机构投资者，均可参与新股竞买。尚未办理股票账户的投资者可通过交易所证券登记结算机构及各地登记代理机构预先办理登记，开立股票账户，并在委托竞价申购前在经批准开办股票交易业务的证券营业部存入足够的申购资金。　　3、投资者在规定的竞价发行日的营业时间办理新股竞价申购的委托买入，其办法类似普通的股票委托买入办法。申购价格不得低于公司确定的发行底价，申购量不得超过发行公告中规定的限额，且每一股票账户只能申报一次。　　4、新股竞价发行申报时，主承销商为唯一的卖方，其申报数为新股实际发行数，卖出价格为发行底价。　　5、新股竞价发行的成交（即认购确定）原则为集合竞价方式。即对买入申报按价格优先、同价位时间优先原则排列，当某申报买入价位以上的累计有效申购量达到申报卖出数量（即新股实际发行数）时，此价位即为发行价。当该申报价位的买入申报不能全部满足时，按时间优先原则成交。累计有效申报数量未达到新股实际发行数量时，则所有有效申报均按发行底价成交。申报认购的余数，按主承销商与发行人订立的承销协议中的规定处理。　　6、电脑主机撮合成交产生实际发行价格后，即刻通过行情传输系统向社会公布，并即时向各证券营业部发送成交（认购）回报数据。　　7、新股竞价发行结束后的资金交收，纳入日常清算交割系统，由交易所证券登记结算机构将认购款项从各证券公司的清算账户中划入主承销商的清算账户；同时，各证券营业部根据成交回报打印“成交过户交割凭单”同投资者（认购者）办理交割手续。　　8、竞价发行完成后的新股股权登记由电脑主机在竞价结束后自动完成，并由交易所证券登记结算机构以软盘形式交与主承销商和发行人。投资者如有疑义，可持有效证件及有关单据向证券登记结算机构及其代理机构查询。　　9、采用新股竞价发行，投资人仅按规定交付委托手续费，不必支付佣金、过户费、印花税等其他任何费用。　　10、参与新股竞价发行的证券营业部，可按实际成交（认购额）的3.5‰的比例向主承销商收取承销手续费，由交易所证券登记结算机构每日负责拨付。　　（二）网上定价发行的申购程序　　一、目前网上定价发行的具体处理原则为：　　1、有效申购总量等于该次股票发行量时，投资者按其有效申购量认购股票。　　2、当有效申购总量小于该次股票发行量时，投资者按其有效申购量认购股票后，余额部分按承销协议办理。　　3、当有效申购总量大于该次股票发行量时，由证券交易所主机自动按每1000股确定一个申报号，连序排号，然后通过摇号抽签，每一中签号认购1000股。　　二、新股网上定价发行具体程序如下：　　1、投资者应在申购委托前把申购款全额存入与办理该次发行的证券交易所联网的证券营业部指定的账户。　　2、申购当日（T+0日），投资者申购，并由证券交易所反馈受理。上网申购期内，投资者按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单，一经申报，不得撤单。投资者多次申购的，除第一次申购外均视作无效申购。　　每一账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍。　　每一股票账户申购股票数量上限为当次社会公众股发行数量的千分之一。　　3、申购资金应在（T+1日）入账，由证券交易所的登记计算机构将申购资金冻结在申购专户中，确因银行结算制度而造成申购资金不能及时入账的，须在T+1日提供通过中国人民银行电子联行系统汇划的划款凭证，并确保T+2日上午申购资金入账。所有申购的资金一律集中冻结在指定清算银行的申购专户中。　　4、申购日后的第二天（T+2日），证券交易所的登记计算机构应配合主承销商和会计师事务所对申购资金进行验资，并由会计师事务所楚剧验资报告，以实际到位资金（包括按规定提供中国人民银行已划款凭证部分）作为有效申购进行连续配号。证券交易所将配号传送至各证券交易所，并通过交易网络公布中签号。　　5、申购日后的第三天（T+3日），由主承销商负责组织摇号抽签，并于当日公布中签结果。证券交易所根据抽签结果进行清算交割和股东登记。　　6、申购日后的第四天（T+4日），对未中签部分的申购款予以解冻。　　投资者的申购数量如何确定？若市值为19900元，申购数量是1000股还是2000股？　　办法规定，每持有上市流通证券市值1万元可申购1000股，投资者持有上市流通证券市值不足1万元的部分，不按四舍五入原则予以进位处理，即市值不足1万元没有申购权。如果一投资者持有上市流通证券市值19900元，其只能申购新股1000股而不是2000股。每一股票账户只能申购一次，重复的申购视为无效申购。投资者申购新股时，无需预先缴纳申购款，但申购一经确认不得撤销。　　如何查询市值及申购数量？深市账户在多家营业部开户的投资者如何办理申购手续？　　投资者在申购新股前，可以到证券营业部像查询其股票账户里的股票余额一样查到其可申购新股的数量。如果深市投资者在多个证券营业部开户，可以任意选择在其中一个证券营业部申购，今后查询配号和缴款都在选定的营业部进行，市值是所有开户营业部的总和，不用担心漏配。

首次公开发行股票(以下简称首发)的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约，对每一个发行人的审核决定均通过会议。IPO审核流程将经历四大环节：第一，受理环节。深交所收到发行上市申请文件后5个工作日内，对文件进行核对，作出是否受理的决定。发行上市申请文件不符合证监会和深交所要求的，比如文档名称与文档内容不相符、签章不完整或者不清晰，发行人应当予以补正，补正时限最长不超过30个工作日。第二，审核顺序及问询环节。深交所发行上市审核机构按照发行上市申请文件受理的先后顺序开始审核，自受理之日起20个工作日内，通过保荐人向发行人提出首轮审核问询。首轮审核问询后，深交所发现新的需要问询事项、发行人及中介机构的回复未能有针对性地回复深交所审核问询或深交所就其回复需要继续审核问询、发行人信息披露仍未满足规定要求的，深交所发行上市审核机构收到发行人回复后10个工作日内可以继续提出审核问询。审核流程所需时长比以往出现缩短，采用“3+3”。根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》，未来新申报IPO企业自受理发行上市申请文件之日起，深交所审核和证监会注册的时间总计不超过3个月。发行人及其保荐人、证券服务机构回复深交所审核问询的时间总计不超过3个月。市场预期得到进一步明确。第三，上市委审议环节。如果深交所发行上市审核机构收到发行人及其保荐人、证券服务机构对深交所审核问询的回复后，认为不需要进一步审核问询的，将出具审核报告并提交上市委员会审议。上市委员会审议时，参会委员就审核报告的内容和发行上市审核机构提出的初步审核意见发表意见，通过合议形成发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的审议意见。第四，向证监会报送审核意见和注册环节。深交所审核通过的，向证监会报送发行人符合发行条件、上市条件和信息披露要求的审核意见、相关审核资料和发行人的发行上市申请文件。证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出予以注册或者不予注册的决定。证监会认为存在需要进一步说明或者落实事项的，可以要求深交所进一步问询。

公司首次公开募股通过发审会后流程依次为封卷环节、会后事项环节、核准发行环节。1、封卷环节发行人的首发申请通过发审会审核后，需要进行封卷工作，即将申请文件原件重新归类后存档备查。封卷工作在落实发审委意见后进行。如没有发审委意见需要落实，则在通过发审会审核后即进行封卷。2、会后事项环节会后事项是指发行人首发申请通过发审会审核后，招股说明书刊登前发生的可能影响本次发行及对投资者作出投资决策有重大影响的应予披露的事项。存在会后事项的，发行人及其中介机构应按规定向综合处提交相关说明。须履行会后事项程序的，综合处接收相关材料后转审核一处、审核二处。审核人员按要求及时提出处理意见。按照会后事项相关规定需要重新提交发审会审核的需要履行内部工作程序。如申请文件没有封卷，则会后事项与封卷可同时进行。3、核准发行环节封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。

IPO的一般流程(一)网上竞价发行的申购程序新股网上竞价发行的具体程序如下：1、新股竞价发行，须由主乘销商持中国证监会的批复文件向证券交易所提出申请，经审核后组织实施。发行人至少应在竞价实施前2—5个工作日在中国证监会指定的报刊及当地报刊上按规定要求公布招股说明书及发行公告。2、除法律、法规明确禁止买卖股票者外，凡持有证券交易所股票账户的个人或者机构投资者，均可参与新股竞买。尚未办理股票账户的投资者可通过交易所证券登记结算机构及各地登记代理机构预先办理登记，开立股票账户，并在委托竞价申购前在经批准开办股票交易业务的证券营业部存入足够的申购资金。3、投资者在规定的竞价发行日的营业时间办理新股竞价申购的委托买入，其办法类似普通的股票委托买入办法。申购价格不得低于公司确定的发行底价，申购量不得超过发行公告中规定的限额，且每一股票账户只能申报一次。4、新股竞价发行申报时，主承销商为唯一的卖方，其申报数为新股实际发行数，卖出价格为发行底价。5、新股竞价发行的成交(即认购确定)原则为集合竞价方式。即对买入申报按价格优先、同价位时间优先原则排列，当某申报买入价位以上的累计有效申购量达到申报卖出数量(即新股实际发行数)时，此价位即为发行价。当该申报价位的买入申报不能全部满足时，按时间优先原则成交。累计有效申报数量未达到新股实际发行数量时，则所有有效申报均按发行底价成交。申报认购的余数，按主承销商与发行人订立的承销协议中的规定处理。6、电脑主机撮合成交产生实际发行价格后，即刻通过行情传输系统向社会公布，并即时向各证券营业部发送成交(认购)回报数据。7、新股竞价发行结束后的资金交收，纳入日常清算交割系统，由交易所证券登记结算机构将认购款项从各证券公司的清算账户中划入主承销商的清算账户；同时，各证券营业部根据成交回报打印“成交过户交割凭单”同投资者(认购者)办理交割手续。8、竞价发行完成后的新股股权登记由电脑主机在竞价结束后自动完成，并由交易所证券登记结算机构以软盘形式交与主承销商和发行人。投资者如有疑义，可持有效证件及有关单据向证券登记结算机构及其代理机构查询。9、采用新股竞价发行，投资人仅按规定交付委托手续费，不必支付佣金、过户费、印花税等其他任何费用。10、参与新股竞价发行的证券营业部，可按实际成交(认购额)的3.5‰的比例向主承销商收取承销手续费，由交易所证券登记结算机构每日负责拨付。(二)网上定价发行的申购程序一、目前网上定价发行的具体处理原则为：1、有效申购总量等于该次股票发行量时，投资者按其有效申购量认购股票。2、当有效申购总量小于该次股票发行量时，投资者按其有效申购量认购股票后，余额部分按承销协议办理。3、当有效申购总量大于该次股票发行量时，由证券交易所主机自动按每1000股确定一个申报号，连序排号，然后通过摇号抽签，每一中签号认购1000股。二、新股网上定价发行具体程序如下：1、投资者应在申购委托前把申购款全额存入与办理该次发行的证券交易所联网的证券营业部指定的帐户。2、申购当日(T+0日)，投资者申购，并由证券交易所反馈受理。上网申购期内，投资者按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单，一经申报，不得撤单。投资者多次申购的，除第一次申购外均视作无效申购。每一帐户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍。每一股票帐户申购股票数量上限为当次社会公众股发行数量的千分之一。3、申购资金应在(T+1日)入帐，由证券交易所的登记计算机构将申购资金冻结在申购专户中，确因银行结算制度而造成申购资金不能及时入帐的，须在T+1日提供通过中国人民银行电子联行系统汇划的划款凭证，并确保T+2日上午申购资金入帐。所有申购的资金一律集中冻结在指定清算银行的申购专户中。4、申购日后的第二天(T+2日)，证券交易所的登记计算机构应配合主承销商和会计师事务所对申购资金进行验资，并由会计师事务所楚剧验资报告，以实际到位资金(包括按规定提供中国人民银行已划款凭证部分)作为有效申购进行连续配号。证券交易所将配号传送至各证券交易所，并通过交易网络公布中签号。5、申购日后的第三天(T+3日)，由主承销商负责组织摇号抽签，并于当日公布中签结果。证券交易所根据抽签结果进行清算交割和股东登记。6、申购日后的第四天(T+4日)，对未中签部分的申购款予以解冻。