市场

白天交易的都是电子版，亚洲人交易的多，由于市场的关系，咱们的晚上是欧洲的白天，所以晚上的时候交易比较活跃而且 晚上8点30 是伦敦 场内铜交易的时间

比较知名的一些家电市场：国美电器（上海）有限公司：国美电器是中国最大的家电连锁企业之一，旗下门店遍布全国各地，其中包括许多位于上海市的实体门店，如南京东路、世纪联华广场和新世界城等。苏宁易购：苏宁易购也是中国知名的家电零售企业，其在上海的门店主要分布在虹桥、徐家汇、七宝和浦东等地，为消费者提供全面的家电选择和服务。永久电器城：永久电器城位于上海市长寿路888号，是上海最大的家电商城之一，拥有超过1000家家电专卖店及品牌展示馆，涵盖了各类家电产品。新开源电器广场：新开源电器广场位于上海市闵行区漕东路88号，是一个以中高档家电为主的综合性市场，提供了热门品牌的家电产品和优质服务。五星电器：五星电器是上海本土的家电连锁企业，在上海市内设有多家门店，提供各类家电产品的销售和维修服务。当然，除了以上提到的几个家电市场，上海还有很多其他的家电商场、卖场和超市，如百联、联华等。消费者可以根据自己的需求和位置选择合适的购物场所。

公交线路：25路，全程约4.3公里1、从渡口大桥步行约710米,到达迤沙拉大道(仁和沟口)站2、乘坐25路,经过5站, 到达新开源站3、步行约370米,到达攀枝花市福海钢材市...

　　没错，股票的分类方法有几个，你说的按照行业分类是其中一种。当然也有按地区、如深圳本地股板块等。概念分类的，比如微软概念。股票的分类有个国际的通用标准，你可以到上海证券交易所看看。　　中国涨跌停板都是10％！　　一个公司可以同时发行a、b、h股，当然要看具体的部门的审批了。　　具体分析如下：　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　1.A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我同境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票，我国A股股票市场经过几年快速发展，已经初具规模。　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　2.B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。　　二者的区别是：股、B股及H股的计价和发行对象不同，国内投资者显然不具备炒作B股、H股的条件。另外，值得一提的是，沪市挂牌B股以美元计价，而深市B股以港元计价，故两市股价差异较大，如果将美元、港元以人民币进行换算，便知两地股价大体一致。以字母代称进行股票分类，不甚规范，根据中国证监会要求，股票简称必须统一、规范。可以相信，随着我国股市的进一步发展，A股、B股、H股等称谓将成为历史。　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　ST是“特别处理”special treatment的缩写。（是垃圾股的代名词）　　1998年4月22日，沪深证券交易所宣布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理（英文为specialtreatment，缩写为“ST”）。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易应遵循下列规则：（1）股票报价日涨跌幅限制为5%；（2）股票名称改为原股票名前加“ST”，例如“ST钢管”；（3）上市公司的中期报告必须经过审计。　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　G股就是已经完成股权分置的股票 ，如G三一，G金牛　　而所谓"G板"这个概念是源于监管层还是民间？股权分置改革试点办公室的一位人士道出一个基本事实。他说，"当时有过G板的叫法，但并非设立独立板块的意思。大致上是指进行了股权分置改革的这类公司，也就是G类公司。所以，如果说监管层说过G板，实际上是指G股。"　　6月17日三一重工股票简称变更为"G三一"，成为中国证券市场第一只G股。　　"G股"的设立，表明了证监会的政策意图。"不解决全流通就不能进行再融资"的规定，也让更多的上市公司纷纷上报股改方案。在42家第二批试点公司中，至少有宏盛科技、中孚实业等10家公司提出再融资方案，约占四分之一。

股票市场对推动国民经济迅速增长和世界经济一体化影响巨大，具体有以下主要功能。 （1）筹集资金。筹集资金是股票市场的首要功能。企业通过在股票市场上发行股票，把分散在社会上的闲置资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，用于支持社会化大生产和大规模经营。股票市场所能达到的筹资规模和速度是企业依靠自身积累和银行贷款所无法比拟的。马克思对此有过生动的评述：假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路，但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。 据国际证券交易所联合会（FIBV）统计， 1996年各国已上中公司和当年新上中公司在股票市场上筹资总金额达到4380忆美元，比1995年的3199亿美元增长36．9％。 （2）转换机制。对于我国企业来说，股票市场可促进公司转换经营机制，建立现代企业制度。首先，企业要成为上市公司。就必须先改制为股份有限公司，适当分高企业的所有权和经营权，使公司的体制得到规范。其次，于上市公司的资本来自众多股东．公司必须履行信息披露义务，这就使企业时时处在各方面的监督和影响之中，～是来自股东的监督，股东作为投资者必然关心企业的经营状况和发展前景，井通过授权关系来实施他们的权力。二是来自资本市场的压力，企业经营好坏影响股价，股价高低牵动企业和投资者，经营不善，股价下滑，可能导致企业被第三者收购，三是来自社会的监督，特别是会计师事务所、律师事务所、证券交易所和社会舆论等的监督和制约。所有这些监督和制约促使上市公司必须改善和健全内部运作机制。 在资本主义国家，不少家族企业经过股份制改造，成为上中公司后，突破了私人企业单一资本的限制，获得巨大的成功，得以挤身于世界大公司的前列。如日本松下电器公司，就是通过有效的管理、上中和多次增资扩股，迅速扩大了经营规模，挤身于世界五百强的。 (3)优化资源配置。股票市场的优化资源配置功能，是通过一级市场筹资、二级市场股票的流动来实现的，投资者通过及时披露的各种信息，选择成长性好、盈利潜力大的股票进行投资，抛弃业绩滑坡、收益差的股票，这就使资金逐渐流向效益好、发展前景好的企业，推动其股价逐步L扬，为该公司利用股票市场进行资本扩张提供厂良好的运作环境。而业绩差、前景黯淡的企业股价下滑，难以继续筹集资金，以致逐渐衰落、消亡或被兼并收购· 19世纪下半期股票市场对当时的新技术--铁路给予巨大 的资金支持，使铁路迅速在全世界推开。本世纪90年代美国股票市场极大地支持了信息技术产业，一大批科技公司进入股票市场筹集资金，一批优秀企业迅速成长，促使美国信息技术产业迅猛发展、具创造的价值在国内生产总值中所占比例逐年上升，据统比1997年6月底，在美国那斯达克市场（NASDAQ）上市的科技类公司达91S家，通讯类公司达3S0家，药物与生物科技类公司达328 家，三者总计达1626家。其中的微软公司和英特尔公司的市值分别达到1514亿美元和1157亿美元，名列世界第五和第七，高科技上市公司的突飞猛进带动了整个科技产业的腾飞，形成了美国经济新的增长点。 (4)分散风险。股票市场在给投资者和融资者提供了投融资渠道的同时，也提供厂分散风险的途径。从资金需求者来看，通过发行股票筹集了资金，同时将其经营风险部分地转移和分散给投资者，实现了风险的社会化。例如，美国电话电报公司 东多达300万个、该公司经营收益由300万个股东共同分享，同时该公司的经营风险、市场风险也由300万个股东共同承担。从投资者角度看，可以根据个人承担风险的程度，通过买卖股票和建立投资组合来转移和分散风险。投资者在资金多余时，可以购买股票进行投资，把消费资金转化为生产资金；在资金紧缺时，可以把股票卖掉变成现金以解决即期支付之需。股票市场的高变现性，使人们放心地把剩余资金投入股票市场，从而使闲散资金转化为生产资金，既使社会最大限度地利用了分散的闲散资金，又促进了个人财富的保值增值。

可以重点关注下港股互联网板块。随着政策缓和⌄境外上市企业前期超跌的情况在逐步改善；再加上国家重新放开游戏版号审批下发，对于此前很多受限的互联网巨头来说是一个利好。投资港股互联网板块的话，建议可以关注港股通互联网ETF（159792）这只，它跟踪港股通互联网指数（代码：931637.CSI），成分股包括腾讯控股、京东健康、美团等互联网龙头个股，这些龙头企业也是政策放开后的最直接受益者，对投资港股互联网板块感兴趣的朋友可以逢低布局。

　　近年来，老百姓常抱怨钱存银行不划算，一个直接原因是存款利率低。存款利率高低，决定了银行使用资金的成本。如果存款利率偏低，就压低了银行的资金成本，扩大了银行的利润区。测算显示，国内银行的净息差普遍在2.5%至3%。 　　最近召开的国务院常务会议，研究部署了2013年深化经济体制改革重点工作，其中明确提到：将稳步推出利率汇率市场化改革措施。根据国家发展改革委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》，稳步推进利率汇率市场化改革，逐步扩大存贷款利率浮动幅度，建立健全市场基准利率体系已经提上今年金融改革的议程，意味着利率改革又迈进一步。 　　利率市场化改革是一个基础性改革，其目标是要发挥好市场配置资源的基础性作用；而现在，金融市场实行双轨制，这在根本上不利于资金的市场优化配置，因此需要加速利率市场化的改革进程。目前来说，利率市场化改革可以朝着这些方向努力：适时取消人民币贷款利率下限，存款利率浮动上限提高到20%或以上；简化存贷款利率期限结构，取消一年以上期限的存贷款基准利率；完善货币政策传导机制，充分发挥价格型工具的作用等。 　　传统上的存款准备金率、公开市场操发挥的作用非常间接。而利率调整实际上是实体经济部门融资价格的变化，每个金融消费者以及存款户通过其存款和利息的变化，均能直接感受到。可以说，利率市场化对百姓生活的方方面面都会产生影响。而且，一般来讲，利率市场化不论利率是升还是降，都会给老百姓带来好处。 　　如今，不论你到哪家银行存钱，利率都是相同的。利率市场化后，银行将差别化经营，不同的银行同一种币种和档期将会执行不同的利率，同一银行相同的币种、相同的档期可因存款金额的大小有几种存款利率档次。如此，实力强、信用度高、服务优及电子化程度高的银行存款利率可能略低一些，因为这些银行大多经营管理严谨科学，风险低，存款的安全系数高。而实力较弱的商业银行则可能用高利率吸引储户，这样才能吸收到存款。普通市民既可以选择高利率银行以期获得高息，也可为保险（放心保）起见选择利息不高但有实力、风险小的银行。 　　利率市场化后，银行对个人的消费贷款利率也将实行市场化。不同的人，从银行获取贷款的利息也将不同，个人信用程度记录将在消费信贷中发挥越来越大的作用。银行完全按照贷款人的信用状况及职业、学历等综合情况决定每个人的贷款利率，如没有不良信用记录，且学历较高、有固定职业的消费者，不但可以轻易地从银行贷到款且利率可能很低，信用良好者将受到市场更多的青睐。从国外实行利率市场化的经验来看，利率市场化后，银行存款利率一般会提高，贷款利率则会下降，老百姓将会得到更多的实惠。 　　此外，利率市场化将对个人消费产生重要影响。追求利润的最大化是资本的本质特征，当市场利率在低位运行时，人们往往会加大即时消费的力度，从而有力地激活消费市场。而市场利率在高位运行时，一般会减少物质消费而加大投资力度，个人资金流向产业市场的可能性增大，以追求较高的利息收入和资金回报率。通过利率市场化，可以充分发挥利率在资金合理配置中的作用，企业和个人行为都将与利率的涨落更加紧密地相连。 　　随着利率市场化稳步推进，利率改革将加剧银行业的竞争，银行必须通过议价能力和负债管理能力提升、非价格竞争手段的运用来加以应对，从而提升银行业的盈利水平： 　　商业银行要在利率市场化的过程中不断提高资产负债管理能力，同时提升服务质量，通过增加非价格竞争的手段以应对利差收窄的压力；加大金融创新力度，加快业务创新步伐，拓展业务经营空间、客户市场领域，不断开掘新的效益增长点，实现经营结构、客户结构和收益结构的多元化；加强市场营销创新、产品创新、服务创新、金融工具创新等，改变传统的金融营销理念，力争以独有的特色和优势业务赢得市场和客户。 　　利率市场化势必会加大商业银行面临的利率风险、流动性风险和信用风险，但同时也为商业银行带来良好的发展机遇。利率市场化对商业银行的一个重要影响是使其获得了对存贷款的定价权。然而，经过多年的利率管制，我国的商业银行已经习惯了利率管制体制下利率的定价机制，这便对商业银行的风险管理能力提出了更高的要求。我国商业银行必须积极开展金融产品定价机制的建设，加快存款定价机制、贷款定价机制、服务定价机制和授权定价机制等的完善。 　　而老百姓最关心的，还是钱袋子是否会安全地鼓起来。业内人士指出，作为金融消费者的普通居民，资产增值首先要跑过物价上涨，其次还得获得与市场地位相适应的利率水平。利率市场化的推进，将倒逼银行的存款、理财产品有更多差异性，老百姓理财也会出现更多选择。 　　

利率市场化改革的数量管制则使得部分优质企业无法在正规金融市场上取得融资，转而从供应商那里寻求帮助。这种需求导向使得商业信用成为银行贷款的一种替代性融资方式。金融双轨制的环境是当前我国中小企业和民营企业出现融资难、融资贵的重要原因之一。市场利率化对于存款人和贷款人来说，都是好事。扩展资料：从宏观角度看，利率市场化改革的进程依旧任重道远，且利率市场化机制的发挥需要其他市场化措施的紧密配合，因此其他相关部门也应该推出与之相关的配套措施。在这一过程中，要妥善处理好价格改革和数量改革的关系，两者双管齐下，让市场真正发挥作用，提高资源配置的效率和质量，从而优化金融机构的资金流向，使不同类型和规模的企业都能为经济发展贡献力量。要从政策上规范金融服务体系的结构，完善资本市场融资渠道，为企业和经济发展创造更有利的融资环境和条件。参考资料来源：百度百科-利率市场化

中国即饮咖啡行业相关公司：蒙牛乳业(02319)、康师傅(00322)、农夫山泉(09633)、Never Coffee等。本文核心数据： 咖啡行业市场结构、即饮咖啡产品价格、饮品行业细分领域市场规模年复合增长率等网传元气森林即将进入即饮咖啡赛道2022年2月28日，爱我卡飞公司变更投资人，洪泰启航、挑战者科技和乐拉推出投资人行列，元气森林加入并持有超过半数的股权。同年3月，爱我卡飞旗下品牌Never Coffee与元气森林联合推出即饮咖啡产品，目前，仅有两款产品，分别为无糖美式、低糖醇香拿铁。虽本次元气森林与爱我卡飞在咖啡领域合作推出产品，但元气森林官方对此暂未有明确的表示，仅表达了敬请期待的态度。前瞻认为，元气森林在未来或有可能参与即饮咖啡的“厮杀”。元气森林为何选择Never Coffee?——元气森林的商业版图多在食品饮品和酒业为何前瞻认为元气森林或有可能进入即饮咖啡赛道?因元气森林在气泡水领域达到一定成就后，渐渐开始了通过在食品、饮品和酒业等领域进行投资的商业版图的扩张;例如，食品行业速食、健康食品和零食赛道，酒业的啤酒、白酒和综合酒类的赛道，以及运动饮料和酸奶等赛道。——合适的产品定位和特色消费品行业中，产品的定位和特色极为重要，其将成为市场“厮杀”的决胜武器。Never Coffee的产品分类简洁明了，且产品丰富度较为合适，不会导致消费者在选购的过程中因种类太多而放弃购买;不仅如此，其价格定位有高低之分，档位之选。从产品特色情况来看，其产品特色关键词主要为：抗糖、健康、风味三大类，较符合目前消费品市场的主要消费趋势。合适的定位、合理的价格以及主流产品选择或为元气森林选择Never Coffee的原因。食品饮品等行业巨头扎入即饮咖啡赛道事实上，近年来，即饮咖啡赛道逐渐成为热门赛道之一，食品饮品等行业的巨头也相继在即饮咖啡赛道布局，有咖啡行业、食品行业、酒业甚至是乳制品行业巨头，它们主要以三种方式布局即饮咖啡赛道：战略合作、投资兼并重组，和推出自有咖啡品牌/产品。即饮咖啡赛道为何成香饽饽?根据Euromonitor披露的咖啡市场数据显示，2020年，中国基因咖啡在软饮料市场中的份额未达2%，但从目前巨头纷纷布局该赛道一事来看，表示投资方和各大行业龙头对该赛道的潜力表示肯定，即饮咖啡市场或存在较大的潜在市场空间容量。2015-2020年，中国软饮料细分市场中，即饮咖啡的市场规模年复合增长率为全部细分领域中最高，其年复合增长率超8%。虽目前，中国即饮咖啡在软饮料的市场份额不大，但其年复合增长率较大，同样说明了即饮咖啡市场的发展潜力，这样的发展潜力正式各大资方和行业巨头所看重的。如何在现在的即饮咖啡市场脱颖而出?——中高端产品较受欢迎目前，中国即饮咖啡市场产品愈来愈多，产品竞争也愈加激烈，想要在市场中脱颖而出就要找到目前市面上产品的价格以及特色。根据下图中收集到的部分即饮咖啡产品情况来看，目前热门的产品定位较多为中端及以上，价格也与其市场定位匹配;从产品特色来看，中-高段的产品主要在咖啡豆、健康化、烘焙、萃取方式具有各自的特色。——企业布局策略亦同样重要合适的产品定位和特色固然重要，但对于企业来说，如何在业内布局亦为关键。前瞻认为本土化策略、包装策略、种类布局策略、口味研发策略和健康化策略等均有利于企业在即饮咖啡行业的发展。即饮咖啡市场规模将扩大目前，较多企业正跨界布局即饮咖啡，且市场增速较快，而速溶咖啡又与之可为替代品，根据目前投资方和企业布局情况来看，即饮咖啡或将提高在咖啡行业中的份额并挤压速溶咖啡市场，较快地扩大其市场规模。前瞻认为，随着消费者的消费升级态势，产品将趋于精品化、风味多样化和健康化;在即饮咖啡行业的发展过程中，即饮咖啡较低的资金、技术等门槛和较大的市场空间容量使得行业吸引力巨大，即饮咖啡行业竞争战况激烈，价格战或将打响;不仅如此，蒙牛、伊利等乳企龙头加入即饮咖啡的竞争队列中，较低的门槛也将吸引更多的中型乳企开拓新的赢利点。以上数据参考前瞻产业研究院《中国咖啡行业市场需求与投资规划分析报告》。

　　土地市场 是指土地及其地上建筑物和其他附着物作为商品进行交换的总和。土地市场也称地产市场。土地市场中交易的是国有土地使用权而非土地所有权。土地市场中交易的土地使用权具有期限性。我国土地市场有三种运行模式：一级市场即政府出让市场，是指政府有偿、有期限的出让土地使用权的市场；二级市场是指土地的作用权转让市场；三级市场是指用地单位土地作用权的有偿转换。　　一、土地市场的特点　　雷利?巴洛维教授认为 , 不动产市场具有如下几个特点 :(1) 不动产市场只是针对待售财产总供给量的一部分而言 ;(2) 产品位置的固定性; (3) 产品的非标准化和异质性;(4) 影响不动产交易的特别法律条例 ;(5) 对当地供求状况的依赖性 ;(6) 绝大多数交易是高额交易;(7) 习惯上采用信贷方式来补充多数买者的有限自有财产 ;(8) 普通买者非经常的市场参与 ;(9) 广泛的经纪人服务。　　从市场理论上讲, 在一定的价格水平下 , 似乎所有的土地均可出售。但从现实的土地市场而言, 市场供给只是土地总量的待售部分。同时 , 由于土地位置的固定性和土地市场的地域性 , 无法形成统一的市场价格, 各市场之间 , 地产增值、贬值等相互影响不强烈 , 价格只依赖于当地供给与需求。土地市场交易中的权利受到一系列法律约束 , 任何权利的申请、转移 , 都须有法律依据。由于普通的地产市场买卖者不了解市场行情或缺乏经验, 为了使价格公平合理, 必须有经纪人服务。地产经纪人对土地市场 行情有较充分的了解 , 也有丰富的经验, 能促使交易顺畅进行, 因而, 这种服务也是有偿的。　　美国不动产学术界认为：不动产市场不像其他商品市场那么有效率。其特点如下 :(1) 一般商品市场 , 交易的商品或劳务本质上是同质产品 (homogeneousitem), 彼此可容易替代 ; 但在不动产市场 , 每宗土地是惟一的 , 且位置固定 , 没有两宗土地在实体上完全相同 , 即使某些土地具有替代性 , 因其位置的固定性 , 使其市场无高效率。 (2) 一般商品市场 , 市场参与者众多 , 自由竞争充分 , 较难形成垄断 ; 但在不动产市场, 在一定时间内 , 只有少数购买者和出售者 , 每一类型土地只在某一价格范围和地域内互动 , 且因价值较高而需要较大的购买力。 (3) 一般商品市场 , 价格相当一致且稳定 , 商品价格经常是买卖双方决策的主要依据 ; 但在不动产市场 , 因价值较高 , 一般难以自有资金购买, 因此, 提供融资的类型、可运用抵押贷款额、利率、定金支付条件及还款期限等, 都会影响投资决策。 (4) 一般商品市场 , 自我规范, 公王在竞争 , 限制很少; 但在不动产市场 , 政府的法律法规限制很多。〈 5〉 一般商品市场 , 因竞争而易形成均衡 , 但不动产市场的均衡大多只是理论上的 , 在现 实中因适合特定使用的不动产供给对市场需求的调整较慢 , 而难实现均 衡。 (6) 一般商品市场 , 买卖双方对市场和商品有较充分的了解 ; 但在不动产市场 , 因多数人不经常参与而对市场和标的物不了解 , 缺乏必要的知 识。 (7) 一般商品市场 , 买卖双方被有组织的市场机制组合 , 进出市场较 容易 , 能迅速适应市场变化 ; 但在不动产市场 , 进出较难且复杂超时 , 市场因不可预知因素而变化较大 , 参与者较难适应市场变化。 (8) 一般商品市场 , 商品易被消费 , 也易迅速供给和运送 ; 但不动产为耐久产品 , 位置固定 , 因而其供给相对元弹性。　　综上所述 , 一般而论 , 土地市场具有以下特点 :(1) 地域性。由于土地位置的固定性 , 使土地市场具有强烈的地域性特点。在各地域性市场之间相互影响较小 , 难以形成全国性统一市场。 (2) 不充分性。土地市场参与者不多 , 市场信息获得较难 , 使土地市场的竞争不充分。 (3) 供给滞后。土地价值较大, 用途难以改变且开发周期较长。土地供给是根据前期需求确定的 , 当市场需求发生变化时 , 土地供给难以及时调整。 (4)供给弹性较小。从总体说上 , 土地资源一般不可再生 , 土地自然供给没有弹 性 , 土地的经济供给弹性也相对较小。在同一地域性市场内, 土地价格主 要由需求来决定。 (5) 低效率性。土地市场是地域性市场 , 参与者相对较少 , 投资决策受价格以外因素影响较大 , 而且同一用途不同区域的土地具有较小的替代性 , 因而土地市场相对一般商品市场来讲 , 交易效率较低。(6) 政府管制较严。土地是一个国家重要的资源 , 其分配是否公平有效 , 对经济的发展和社会的稳定具有十分重大的作用 , 因而各国政府都对土地 的权利、利用、交易等作较多的严格限制。　　二、土地市场的功能与运行条件　　( 一 ) 土地市场的功能　　一般地讲, 土地市场具有以下功能。　　1. 优化配置土地资源　　土地资的配置方式因配置于手段不同而分为行政划拨方式和市场方式。行政划拨方式是由政府用行政手段把土地资源分配到各土地使用者手中, 实现土地资源与其他生产生活资料的结合。中国几十年的实践证明, 这种单一的行政划拨方式一般说效率是低下的, 极易造成土地资源的巨大浪费。目前, 中国正在对这种方式进行改革 , 以逐步实现大部分土地资源的市场配置。市场方式是通过市场机制的作用把土地资源分配到各土地使用者手中, 实现土地资源与其他生产生活资料的结合。在当代, 这种方式被广泛应用于西方市场经济国家, 如美国、英国、日本等。多样化多目标的人类生产生活活动对土地资源的需求千差万别, 难以通过政府的行政划拨手段得以满足, 只有通过市场机制的作用, 运用市场原则才能得到满足。　　构建统一、开放、竞争、有序的土地市场当务之急是：　　1） 明确界定适应产权市场化的土地权利，完善土地登记工作　　土地市场就是土地产权的交易市场。可以进入市场的产权有哪几种需要明确。现在的土地权利，在新《土地管理法》中，只有土地所有权、土地使用权、承包经营权三种；散见于其他法律中的，有优先购买权、外商企业场地使用权；《土地登记规则》里有土地他项权利。应随着产权市场化的发展，把一些土地权利，如地上权、地役权、开发权（或称发展权）等及其入市条件明确界定清楚，以利于市场交易。　　二是土地登记。土地登记是土地产权公示的法定形式，是完成产权变动、使它获得社会承认和法律保护的重要手段，是完善土地市场的前提条件，必须把它做好。目前存在问题是：多头登记、发证，不统一，覆盖面小（城镇地籍覆盖不全，农村地籍才完成60%），已登记的资料过时等。亟须加以完善。　　2）改革征地制度　　要缩小征地范围，把征地限制于《宪法》规定的‘公共利益的需要"之内，并明确界定‘公共利益的需要"的范围；把非公共利益需要的用地纳入市场配置的范畴。　　对被征地的农民要给予公平、完全的补偿，不能让农民吃亏。补偿包括丧失土地所有权的补偿和丧失劳动权的补偿。既然集体土地是集体农民所有的财产，而且是有价的财产，则土地所有权的完全补偿就是要按当时当地的土地市场价格进行补偿。土地价格是土地预期年收益的资本化。农地仍作农用，可以按农业的预期收益计算价格；农地改作建设利用，则应按建设利用的预期收益计算。若说农地因能改作建设利用而提高了的土地价格，是因为社会改善了周边基础设施所致，不该为农民所得，则可以对农民开征土地增殖税，而不应当人为地改变土地市场价格的形成。 3）开放集体土地市场，允许集体农地进入建设用地市场　　要立法开放集体土地交易市场，不仅是存量集体建设用地市场，也要允许集体农地进入建设用地市场。为保护耕地可以采取土地用途管制分区或者购买开发权、开发权转让（如美国）等办法，而不应当歧视集体土地所有权，剥夺集体农地的开发权。　　现在已有大量集体农地进入建设用地市场，如上海和广东南海市以合作的方式使用集体农地建设高速公路，城郊农民为城市‘农民工"提供住房，都起到了良好作用。当然，这在目前还是‘非法"的。但这股市场经济洪流挡是挡不住的，唯一的办法是因势利导，立法开放，并予以规范化。　　4）要市场定价，不要政府定价　　实现土地资源市场配置需要一个能真正反映资源稀缺程度的价格信号。在计划经济时期没有土地价格，一下子开放土地市场之始，由政府评估出一个基准地价和标定地价作为参照是必需的，但这个地价只反映了土地的区位差异，并没有反映土地的供需情况和稀缺程度。能真正反映资源稀缺程度的土地价格只有在开放的竞争性的土地市场上通过千百次土地交易才能形成。　　2002年5月国土资源部发布了《招标拍卖挂牌出让国有土地使用权规定》，2003年6月发布了《协议出让国有土地使用权规定》，将对由市场形成价格起很大的促进作用。但是没有具体界定经营性用地的范围（如经营性高速公路建设算不算经营性用地？）；没有规定协议出让也必须按市场价出让；只规定了一个协议出让的最低价，而且这个最低价仍是由‘评估和集体决策"来确定，即仍然是行政定价，而且还可以低到基准地价的70%。过去的经验告诉我们：地价评估在很大程度上是受政府左右的；以低地价、零地价进行恶性竞争也都是地方政府的集体决策。按这个规定办事，则谁都不愿以高于协议最低价的价格去购买土地，势必造成土地价格的‘双轨制"。开发商还会想方设法，（如打着办大学城的名义搞房地产开发）挤进协议出让市场，而不去招标拍卖。这会妨碍土地招标拍卖挂牌出让市场的发育，更不利于土地市场价格的形成。　　所以，要想得到能真正反映资源稀缺程度的土地价格必须取消政府的行政定价权，实行市场定价。对地价的调控要采取增加或减少土地供应量的办法，进行间接调控，而不能采取政府定价的办法。　　2. 调整产业结构 , 优化生产力布局　　经济的健康发展 , 需要有合理的产业结构和生产力布局。以价格机制为核心的市场机制就像一只 " 无形的手 ", 时刻对一个国家或地区的产业结构和生产力布局依市场原则进行调整, 以实现最大的经济效益。地租、 地价是土地市场中最重要的经济杠杆, 是引导土地资源在不同产业中配置 的重要信号这种信号比任何其他非经济信号和指令更科学, 更能促进生产力布局的优化。比如, 一个城市工业用地供给过多, 而商业服务业用地供给过少, 则工业用地价格就会下降, 商业服务业用地价格就会上升, 理性的供给者就会减少其工业用地供给而增加商业服务业用地的供给, 以获取更大的利益。这种市场的调节通过对土地在工业与商业服务业之间的合理分配而实现产业结构的合理调整。　　3. 健全市场体系 , 实现生产要素的最佳组合 一个完整的市场体系 , 不但有消费品市场、一般生产资料市场 , 还应包括金融市场、土地市场、房产市场、劳务市场、技术市场等。市场机制只有在一个完整的市场体系中才能充分发挥作用。土地是人类的基本生产要素 , 只有实现其市场配置 , 才能健全市场体系 , 最大限度地发挥市场机制的作用。　　( 二 ) 建立土地市场的必要条件　　1. 市场经济环境　　价格机制和风险机制等市场机制是决定理性的市场参与者行为的主要因素 , 是市场运行的内因和原动力 ; 一切非经济的行政二法律、道德等力量只有通过市场机制才能发挥作用 , 是市场运行的外困和推动力。土地市场的运行同样离不开市场经济这一最基本的外部环境。　　2. 土地产权明晰　　产权明晰是现代企业的基本标志 , 具有明晰产权的现代企业又是市场经济的基本要素。土地是最基本的资产 , 无论是私有或公有 , 明晰的土地产权是建立土地市场的最基本条件。由于土地市场的客体是土地的各种权利 , 如果权利界定不明、归属不清 , 权利的交易就无法进行。因此 , 明晰土地所有权及以所有权为核心的各种派生权利是土地市场运行的基本前提。　　3. 发达的土地金融市场　　土地开发是一项投资额巨大、回收期很长的投资活动。世界各国的经验表明, 地产业的发展离不开金融业的支持。大多的土地投资者难以靠个人资本进行土地开发 , 而必须借助银行的资金。具有健全和完善的银行信贷、土地抵押、土地债券等土地金融形式 , 土地市场才能繁荣兴旺。　　4. 完善的土地法规　　法律法规是政府对市场进行干预的基本手段。为了建立正常的土地市场秩序 , 保护土地投资者利益及交易双方的权益, 解决地产纠纷, 抑制土 地投机 , 引导土地市场健康发展等 , 都需要建立配套的土地法规。健全的土地法律法规是土地市场运行的根本保证。　　5. 良好的市场中介机构 土地市场是一个不完全市场。由于土地市场信息不全和需要大量专业知识 , 大多数市场主体处于不对等的位置。为了土地交易顺利进行 , 服务于土地市场的专业人员和机构必不可少。土地价格评估、土地交易法律政策咨询、土地交易经纪等中介服务 , 是土地市场运行的润滑剂。　　三、土地市场运行模式与运行机制　　( 一 ) 土地市场的运行模式　　目前, 西方经济发达国家的土地市场运行模式归纳起来可分为两类: 即以土地私有制为基础的完全市场模式和以土地国家所有制为基础的市场竞争模式。完全市场模式以美国、日本、法国等国家为代表; 以土地国家所有制为基础的市场竞争模式则以英国和英联邦国家或地区为代表。　　1. 两种模式的共同特点　　(1) 土地市场的基础是资本主义市场经济。在这些国家或地区 , 整个社会经济制度是资本主义市场经济, 一切商品的交换和资源的配置均通过 市场机制的作用来实现。土地与其他商品一样, 可以在市场上自由交换。 土地可以自由买卖、租赁、抵押和赠与等。土地市场是整个市场体系的有机组成部分 , 它与资本市场、劳务市场、商品市场等一样, 是市场经济体系中的一个子系统, 其运行受整个资本主义市场体系的制约。　　(2) 有形市场和无形市场相结合。有形市场是指商品交易的场所 , 在这种市场上 , 商品明码标价, 买卖双方在固定的场所进行交易。无形市场是指没有固定的交易场所 , 通过广告、中间商 ( 房地产经纪人 ) 及其他交易形式 , 实现商品的交换。早期的土地市场就是一种无形市场。随着市场经济的发展 , 土地及房产交易量的增加 , 有形市场也相继出现, 并逐渐成为土地交易的主体形式。如在日本东京 , 房地产交易所比比皆是。　　(3) 土地市场的供给与需求决定土地价格。无论是完全市场模式还是市场竞争模式 , 土地的价格完全由市场的供给与需求决定。土地的供给与需求通过市场机制的作用确定土地的均衡价格 , 一定的价格水平反过来又 通过市场机制来决定土地的供给与需求。政府对市场价格的于预是通过各 种政策措施影响土地的供给和需求来间接影响土地价格。　　(4) 土地市场的进出是自由的。土地市场的主体可以是任何土地所有者、使用者和经营者, 只要有买卖土地的意愿, 都可以自由地进入市场。 无论是国家、地方政府、政府机构、军队, 还是企业、社会团体、个人, 甚至是外国企业或公民 , 均可在市场自由买卖土地。　　(5) 政府都对土地市场进行干预，就像对其他市场的干预一样 , 政府也不例外地对土地市场进行干预。由于土地在国民经济中的特殊地位和作用 , 各国政府特别重视有效地管理土地市场。干预的措施主要有: 对公共用地实行征用制度 ; 对土地进行收购、储备和出售; 制定土地利用计划和规划 ; 实行土地交易登记制度、申报制度 ; 制定相应法规等。如日本针对 20 世纪 60～70 年代城市地价的迅速上涨 , 于 1962 年制定了《第一次全 国综合开发计划》 ,1969 年又制定了《第二次全国综合开发计划》,1974 年又制定了《国土利用计划法》, 同时采取了" 公告地价 " 、 " 申报地价 " 等措施。　　2. 两种模式的不同之处　　（1）土地所有制不同。以美国、日本为代表的完全市场模式 , 其土地所有制度是土地私有制。尽管也有部分土地属于国家所有或地方政府所有 , 但其主体是属于私人所有。在美国 , 私人土地占国土面积的 58.1%, 印第安人土地占 2.3%, 联邦政府土地占 32.7%, 州政府土地占 6.0%, 城市和县政府土地占 0.9% 。联邦政府和州政府所有的土地中 , 绝大部分是矿山、森林、草地、水域、沼泽、荒地等。在英国 , 全部土地在法律上属于英王所有 , 即国家所有 , 土地使用者只能从英王那里取得土地。 " 因为只有国王才能拥有土地 , 而其他人只是从他那里取得土地的保有。 "因此 , 在英国 , 国家土地所有权又称绝对土地所有权 , 从国王那里取得的土地权利也具有排他性 , 称保有土地所有权 , 或永业权。　　（2）市场客体不同。在完全市场模式下 , 土地市场的客体是土地所有权及其派生的各种权利, 包括土地所有权、土地使用权、抵押权、空中权、发展权、地役权、租赁权等 , 均可在市场上自由交换。在市场竞争模式下, 土地所有权属于国家 , 不进入市场交换, 在市场上交换的是除土地所有权以外的一切其他权利。　　(3) 市场竞争程度不同。虽然土地市场因其土地的不可移动性而具有地域性 , 但在完全市场模式下, 因土地所有权能自由交换 , 因而较以土地国家所有制为基础的市场竞争模式更具有市场的完整性和市场竞争性。而 在某些英联邦国家和地区 , 要获得保有土地所有权需通过政府 " 批租 " 方式取得 , 这样 , 政府就能通过土地批租控制土地市场的政府供给。　　从现实运行效率来看, 这两种市场的运行都是同等有效的。这是因为, 其经济制度基础都是资本主义市场经济, 市场机制对资源的配置都发挥同样的作用; 同时, 在实行土地国家所有制的英国 , 其财产制度仍是私有制 , 土地国玉所有在很大程度上只是名义上的 , 保有土地所有权拥有者也称为地产所有者, 他们只要不违反法规 , 就可以自由地利用和处分土地。　　( 三 ) 土地市场的运行机制　　土地市场是依靠以价格形成机制为核心的市场机制的作用来运行的 , 土地价格的形成是由土地的供给与需求来决定的。土地的供求机制和价格决定机制是土地市场运行机制的核心。 土地供给是在某一特定时间内 , 在某一土地市场 , 某类用途土地在某一价格下可供出售或出租的数量 , 这是一种有效供给。美国斯坦福大学斯蒂格利茨教授指出 :" 供给概念说明家庭或厂商在一定价格上愿意出食的物品或劳务的数量" ① :" 在不动产 , 假定生产成本维持固定情况下, 供给是在特定期间与特定市场, 某类型不动产在不同价格可供出售或出租的数量 "。土地市场是一个地域性市场, 在不同的地域市场内 , 某一时期的 某一土地价格下, 土地的供给是不相同的。同时 , 土地的用途不同 , 就如 同不同的商品, 即使在同一地域市场内, 其市场价格也是不同的, 在某一 价格下商业用地供给增加并不表明工业用地的供给也增加。　　一般而言 , 无论市场上土地的价格如何变动, 土地的自然供给是不变的 , 即土地自然供给基本无弹性。但是, 由于土地用途是可以改变的, 对某一用途的土地而言 , 土地的供给是可以变化的。如随着城市化进程的加快, 城市人口迅速增加 , 城市对建设用地的需求急剧增长, 从而引起城市土地价格上涨, 导致城市周围更多的农地转化为城市建设用地。这就是土地经济供给的变化, 即某一用途的土地在某一特定市场随着市场价格的变化 , 其市场供给也发生变化。可见 , 土地的经济供给是有弹性的。在市场价格不变的情况下, 由于决定土地供给量的其他因素发生变化, 供给也会发生变化。　　决定土地经济供给量的因素主要有 : 土地价格、税收等政府政策、土 地利用计划和规划、土地开发成本及机会成本、建筑技术水平等。一般情况下 , 某种用途的土地市场价格越高 , 其供给量越大 ; 市场价格越低 , 其供给量越小。 " 在土地市场实际运行中 , 供给的关键在于时间 "。由于土地开发投入的资金量较大 , 开发期较长 , 且土地用途在短期内很难改变, 因此, 土地的经济供给一般跟不上需求的变化 , 表现为滞后性。这样 , 在短期内 , 土地的经济供给也很难改变 , 表现为无弹性或弹性很小。但从长期来看 , 土地的用途是可以改变的 , 因而 , 土地的长期供给表现为有弹性。　　土地需求是在某一特定时间内, 在某一土地真场 , 某类用途土地在某-价格下被购买或租出的数量。 " 对不动产而言, 假定其他因素如人口、 所得、及消费者偏好维持不变下, 需求是在特定期间与特定市场 , 某类型 不动产在不同价格被希望购买或承租的数量 "。在不同的地域市场内, 某-时期的某一土地价格下 , 土地的需求是不相同的。不同用途的土地, 即使在同一地域市场内 , 其市场类型也是不同的 , 如某城市商业用地市场和工业用地市场, 在某一价格下商业用地需求的增加并不能说明工业用地的需求也增加。　　土地作为一种生产要素 , 其需求是一种引致需求。③由于土地的产品 , 如农产品、房屋等 , 是消费者的最终消费品, 人们对其消费 , 能给投资者带来利润。消费者对土地产品的欲望和需求最终引致投资者对土地的需求。城市人口对城市住宅需求的增加 , 引致住宅价格的上涨, 住宅价格上涨 , 使住宅投资利润增加 , 从而吸引更多的社会资金投资住宅生产, 最终导致对城市住宅用地需求的增加 , 土地需求是有弹性的。　　土地需求量的决定因素主要有: 土地价格、消费者或投资者的货币收入和融资能力、土地技机、人口因素和家庭因素、消费者或技资者偏好、 对未来的预期等。一般而言, 土地价格越高, 对土地的需求越小, 土地价格越低 , 对土地的需求就越大。当消费者的货币收入增加, 购买住房的能力增强时, 对住宅用地的需求就增加。当投资者在社会上能更方便、更容易获得资金 , 因而对土地开发的能力增强时 , 对土地的需求就增加。土地市场的投机程度及政府对投机的限制程度 , 城市人口的增加或减少 , 家庭单元的细化或融和, 对不动产投资的偏好或是否把土地投资当做抵御通货膨胀的手段等 , 都会引起土地需求量的变化。　　土地价格和地租是由土地的供给与需求二者共同决定的。根据上述土地的供给和需求原理 , 在某一土地市场, 当土地的价格持续上升 , 土地的供给量增加, 但土地的需求量减少, 最后该市场的土地供给量就会超过需求量, 出现过剩 , 从而会使部分土地卖不出去, 土地价格就会下降; 相反, 当土地价格持续下降时 , 土地需求量就会增加 , 但土地供给量会减少, 最后该市场的土地需求量就会超过供给量 , 出现短缺,从而会使土地 价格上涨。需求与供给二者相互作用的结果, 最终使土地的供给和需求会 在某一价格上相等, 这时, 既没有过剩, 也没有短 , 出现了市场均衡, 这时的价格就称为均衡价格。

利率水平是一种金融工具按照其内在价值确定的市场价格。既然金融工具是一种商品，其价格理所当然地应由市场供求来决定，而非简单地由政府行政干预来调整。但中国目前实行的是“双轨制”的利率体系——行政管制的利率体系和市场化的利率并存。在利率尚未完全市场化的情况下，利率水平无法反映真实的市场供求关系，无法反映人民币这种货币资金的市场价值或真实价格。这为那些可能同时参与多种融资活动的机构提供了大量套利机会，并使得已经市场化的利率在形成机制上和经济效果上存在极大的扭曲。上述弊端迫切需要中国实现利率市场化。所谓利率市场化，其内涵是，政府逐步放松对利率的直接管制并取消间接影响利率水平的调控方式，让市场供求在利率水平决定中发挥主导作用，形成一个以国家间接调节为指导、中央银行基准利率为参照、市场利率为主体的多元化利率体系。事实上，中国利率市场化进程已近20年。改革的总体思路为：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。存、贷款利率市场化按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺序进行。不过，因商业银行改革不到位、央行利率调控体系不完善，推进利率市场化的进一步改革还面临诸多挑战。已经历时20年的改革，还有哪些步骤没有走完？改革还要走多久？从目前央行的各种举措看，利率市场化仍将以渐进式步伐迈进，中国的利率有望在未来五年内，完全实现市场化。按照央行今年对下一步利率市场化的设想，今后利率市场化改革将按以下步骤进行：统一金融机构贷款利率浮动政策；修改相关法规；完善金融机构存、贷款定价机制、提高定价水平；丰富金融产品，推动金融市场向纵深化发展；逐步建立健全中央银行利率调控体系，在更大程度上发挥市场在资源配置中的作用。——相关报道详见总第633期B1/B2/B3版中国的利率市场化改革正像一架已飞行多年的飞机，即将降落至终点。继汇率制度改革后，中国货币当局的下一步将是发动利率革命。事实上，中国一直在向利率市场化挺进。最新的改革举措是，人民银行9月21日调整了人民币存贷款计结息规则，其中将通知存款、协定存款等6种存款计、结息的自主定价下放给商业银行。这推进了存款利率市场化的改革进程。目前，中国的利率市场化主要是放开存款利率上限管制和贷款利率下限管制，这是利率市场化整体改革最为关键的环节。自1986年中国允许专业银行相互拆借、开启货币市场利率市场化至今，中国利率市场化进程已近20年。但由于商业银行改革不到位，央行利率调控体系不完善，推进利率市场化进一步改革还面临着巨大挑战，但其市场条件随着改革的深入已日趋成熟。在中国社科院金融研究所货币理论与政策研究室彭兴韵博士看来，未来五年内，中国有望实现利率完全市场化。分步走中国的利率按市场化程度的高低，可分三类。一是被严格管制的利率，主要是针对居民和企业的人民币存款利率、美元小额存款利率；二是正在市场化的利率，如银行的贷款利率和企业债券的发行利率；此外是已基本市场化的利率，包括除企业债券发行利率以外的各种金融市场利率、人民币协议存款利率、以美元为主的外币大额存款利率和外币贷款利率等。在中国利率市场化进程的20年中，大体遵循着先将货币市场利率和债券市场利率市场化，再逐步推进存、贷款利率市场化的思路。存、贷款利率市场化又是按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺序来进行。改革存款利率上限管制和贷款利率下限管制也会遵循上述原则逐步进行。人民银行研究局局长唐旭向《财经时报》指出，下一步，利率市场化改革考虑的因素主要会着眼于商业银行的成熟度。比较而言，宏观经济环境并非影响进一步推进利率市场化改革的关键因素。在彭兴韵看来，放开存、贷款利率管制将会渐进地分步进行，不可能一步到位。其渐进步伐将是——贷款利率可能逐步扩大下限浮动的幅度直至全部放开；随后，逐步放开机构存款利率上限管制，最后逐步放开个人存款利率上限管制。巨大挑战根据国际利率市场化的改革经验，放开存款利率上限管制初期，存款利率将会呈现大幅上升趋势。同样，放开贷款利率下限管制也会使得商业银行竞相放贷，进一步降低贷款利率。由此，中资银行的存贷款利差空间进一步收窄，这势必冲击中资商业银行的盈利能力。过低的利润空间和过度竞争将使中资银行面临过度的利率风险。与此同时，利率市场化的推进意味着利率波动将随改革的深入更为频繁，利率风险给中资银行带来的冲击也更为突显，但中资银行等金融市场主体还没有学会像外资银行那样，广泛使用利率期货、利率期权和利率掉期等利率风险管理工具手段来规避自身的风险。解铃还需系铃人。中国银行业作为利率市场化改革的阻碍者，必将随着金融监管的加强和金融竞争的加剧，以及自身改革推进和公司治理的完善，最终变成利率市场化改革的积极推动者。迫使商业银行转型目前，金融市场的发展已经为放开存贷款利率管制创造了条件。在贷款利率市场化方面，短期融资券等金融产品的推出和完善，优质企业纷纷选择这一成本远低于银行贷款的产品来满足融资需要。随着短期融资券市场规模扩大，逐渐会挤压中资银行贷款和置换银行存款，同时也为放开贷款利率下限管制提供了下浮参照。在存款利率市场化方面，随着货币市场基金的发展，储户也会根据其远远高于银行存款的投资收益，逐渐抛弃单一储蓄的传统行为，转而选择这种风险较低收益较高的投资品种。招商银行正在酝酿与招商基金联手，将货币市场基金账户与存款账户打通，这会给商业银行吸收存款带来一定影响。上述市场化利率改革深入将会迫使商业银行转变经营方式和盈利模式，改变传统依靠存贷利差的收入结构，大力发展中间业务。在彭兴韵看来，中国利率市场化改革将是中国金融结构调整的反应。必须尽快学会自主定价中国金融业的现状是，商业银行改革普遍滞后于其他市场改革，商业银行利率自主定价的步伐异常缓慢。人民银行行长周小川为此曾多次呼吁，商业银行应该学会自主定价。中国工商银行计划财务部利率处副处长胡青在接受《财经时报》采访时认为，今后银行所有存贷业务都由银行与客户协商决定。比如，是采用固定利率还是浮动利率，是怎样的期限，计结息周期和方式等等。但即便贷款利率上限浮动范围在去年10月29日就被全部放开，尽管人民银行有关官员对《财经时报》称，已督促商业银行尽快落实这一政策，商业银行并没有对此采取实际性举措的迹象。在胡青看来，其原因有四。一是中国信贷利率长期处于管制状态，商业银行在人员、管理和技术方面都还没有从单纯的利率管理转变到以利率定价和风险管理并重上来。二是商业银行盈利模式倚重利差收入，信贷竞争过于激烈，且普遍集中于大企业、优质客户上，商业银行自身信贷定价权不强。三是商业银行信息系统极不完善，这一系统的建立需要5、6年的时间。四是缺乏信用风险评级体系和定价体系，以及利率风险管理工具。与此同时，商业银行在进行利率自主定价和推出规避利率风险产品时，缺乏有效的收益率曲线定价参照体系。在中国社科院金融所殷剑峰博士看来，形成完整合理收益率曲线需要优化各期限国债结构。目前，中国国债以1至10年的中期品种为主，1年以下和10 年以上的品种匮乏，国债余额管理和滚动发行势在必行。债券市场的改革也将是利率市场化前行的重要条件。不仅如此，还需鼓励发展直接融资特别是证券投资基金和企业债券市场的发展，从而引导金融市场向纵深发展。唯有此，中国的利率市场化改革方能顺利完成

答：Shibor（Shanghai Interbank Offered Rate），即上海银行间同业拆放利率。以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并参照国际惯例命名。　　为培育中国的基准利率，推动中国货币市场基准利率体系建设，人民银行于2007年1月4日正式运行Shibor。市场基准利率,即在国家的利率体系中起基础性作用、作为市场其他产品利率定价参照系的利率体系。有了市场基准利率，各商业银行可以基准利率为参照，依据市场资金状况、借款人的信用状况等因素灵活确定各期限存、贷款利率的加点因素和水平；人民银行可以通过货币政策工具引导基准利率进而引导市场利率水平，实现宏观调控的政策目标。现在我国存贷款利率仍处于管制状态，贷款管下限，存款管上限。只有Shibor成为一个公认、权威的利率基准，才能替代中央银行设定的存贷款利率，利率市场化改革才能最终成功。　　　　二、Shibor的计算方式是什么？　　答：Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率，即其对信用等级较高银行拆出资金或其从市场上得到资金的一般性成本利率。　　三、Shibor报价银行团是如何组成的？　　答：Shibor报价银行团现由16家商业银行组成，报价行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在货币市场上人民币交易相对活跃、定价能力强、信用等级高、信息披露比较充分的银行。为规范Shibor报价行的报价行为，提高报价质量，保证Shibor的公信力，全国银行间同业拆借中心受权对报价银行团的所有成员（法人）定期进行考评，每年对报价行实行淘汰制。　　四、Shibor报价采用何种程序？　　答：由符合条件的报价银行在每个交易日上午11:20前通过上海银行间同业拆放利率网提供的报价界面完成报价，品种包括：隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年八个必报品种和3周、2个月、4个月、5个月、7个月、8个月、10个月、11个月八个选报品种；全国银行间同业拆借中心受权为Shibor的指定发布人，对接收到的每一期限品种的拆出利率数据，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于每日上午11:30对外公布。　　五、Shibor在利率市场化和货币政策调控方式转型中的重要作用是什么？　　答：目前我国利率结构是由法定利率和市场利率组成的双轨制，市场利率虽已实现市场化改革，但还没有形成以基准利率为核心的市场利率体系。Shibor作为我国货币市场基准利率，是重要的金融基础设施，直接关系到利率市场化，关系到货币市场、债券市场和资本市场发展的深度和厚度，关系到收益率曲线的建设，关系到人民币走向世界和我国的国际地位，也涉及到商业银行的经营收益，意义重大。 Shibor建设是货币政策调控机制转型的重要因素。我国当前的货币政策调控中，价格调控的份量越来越大，其发展方向是逐渐由数量调控向价格调控转变，Shibor的培育是其前提条件和基础。Shibor要发展成为传导货币政策调控信号的纽带，灵敏反映调控导向，达到宏观调控的目的。　　六、Shibor建设为什么需要社会各方的共同努力？　　答：Shibor建设需要中央银行、市场参与者以及指定发布人的协调和配合。人民银行是Shibor建设的倡导者、发起者、培育者和推动者。随着Shibor的日益完善，人民银行推动基础建设的角色会渐渐淡出，但人民银行引导Shibor的职能定位是永远不会改变的。　　Shibor建设需要社会公众的广泛认知。Shibor运行一年多来，Shibor的影响力不断扩展，短期融资券、企业债券、政策性金融债、票据贴现和转贴现、利率互换、远期利率协议等广泛采用与Shibor挂钩的定价机制。一些商业银行推出以Shibor为基准的面向普通老百姓的金融理财产品。随着Shibor建设的逐步深入，金融机构与Shibor挂钩的产品创新将会更加丰富。　　七、中国工商银行在Shibor构建过程中发挥怎样的作用？　　答：中国工商银行作为首批Shibor报价银团重要成员之一，自Shibor构建之初，一直积极配合人民银行，认真参与Shibor体系构建工作。作为国内最大上市银行，中国工商银行在金融市场上发挥着重要作用，肩负着重大市场责任，坚持每日通过Shibor报价引导市场利率走势和货币市场交易行为，贯彻落实中央银行的货币政策导向，引导市场健康有序发展。　　八、中国工商银行有哪些与Shibor挂钩的产品？　　答：自Shibor推行之初，中国工商银行一直致力于研究以Shibor为基准的市场化产品定价，探索以Shibor为基准的产品创新的道路。　　1.自2007年初，中国工商银行总行每日向各分行通报其Shibor报价情况，要求各分行严格按照报价进行对外融资业务。网下同业拆借、同业借款、金融机构法人账户透支、融资性存放同业、信贷资产回购业务、债券质押融资、货币互存、人民币质押外币拆借、质押式账户透支等业务均在总行Shibor报价的统一指导下进行。　　2.中国工商银行一直积极探索Shibor利率与票据业务利率的联动机制，并已建立在Shibor利率上加点生成我行票据转贴现利率、票据回购利率的定价机制。中国工商银行每日通过中国票据网面向社会发布以相应期限Shibor利率为基础加点生成的票据转贴现、票据回购业务的双边价格。 3.下一步，中国工商银行将着重研究如何以Shibor为基准形成同业存放，特别是较长期限的定期存放利率形成机制，并在承销企业短期融资债券过程中加强对以Shibor为基准的浮动利率债的营销力度。

利率浮动限制的设定原本是为了维护金融市场和银行经营的安全，但在经济已经历高速发展、面临转型的转折点时，继续实行双轨制、限制利率波动范围将对市场资金的来源和自由流动构成阻碍。而央行决心在今年重启存款利率市场化进程，意味着双轨制下的双重利率决定机制最终将要趋同，我国利率有望全面实现市场化。利率市场化将带来理财与存款、表内表外的趋同利率双轨制逐步趋同，理财利率下降，表内存款利率上升。在利率决定的双轨制的作用下，多年来我国存款利率与市场利率之间一直存在较大差距，这一差距体现居民储蓄在银行体系中遭受的损失，加之随后各种存款替代品的兴起，银行存款负债端面临较大压力。在此情况下银行通过创造理财产品，间接地实现存款利率的提高以吸引居民存款，也因此银行理财产品在最近几年爆发式增长。由于针对银行理财的监管较弱，其投资路径不够明晰且存在刚性兑付风险，银行理财产品的猛烈发展可能埋藏系统性风险的隐患。而推动利率市场化，放开存款利率，将有效引导理财产品收益率与存款利率趋同，稳定银行负债成本，遏制银行存款增速下滑。利率市场化目的在于使存贷款和货币市场利率趋同，表内表外趋同。双轨制下存贷款利率和货币市场利率之间较大的差距，意味着银行系统下和非银市场的融资成本差异过大。在此之前，我国已经基本实现贷款利率市场化，推动存款利率市场化将进一步缩小存贷款与货币市场利率差，使银行表内表外业务的利率趋同，从而将居民储蓄有效引导至资本市场，使企业的融资成本得到缓解。

　　摘要 　　利率并轨的目的主要有两点： 首先，利率并轨是利率市场化改革关键的一步。 我国的利率双轨制主要是货币市场利率与信贷利率两轨并行，而利率并轨的目的就是加强二者的联动，疏通货币政策传导机制，是利率市场化的进程中的关键一环。 其次， 利率并轨可以让信贷利率下行向货币利率收敛，达到降低实体经济融资成本的作用 。此外，由于贷款端利率市场化对银行体系的冲击相对存款端也更为温和，因此利率并轨要先从贷款端利率入手。 　　 利率并轨的难点何在？ 　　 理想的利率传导链条： 央行制定政策利率，银行间市场利率跟随变动。银行在负债端权衡同业负债和存款利率进行负债管理，政策利率传导到银行负债利率，而银行再基于FTP定价原则决定贷款利率。由此，央行可以通过调整政策利率，进而影响货币市场利率，存款利率，最后传导到贷款利率。 　　 利率传导的两大阻滞点。 1)政策 利率传导至银行负债端 。 由于我国居民储蓄习惯以及监管指标等原因，导致存款利率无法跟随货币市场利率波动，政策利率无法传导到银行负债端。 2)存款利率传导至贷款利率。 目前一些银行内部定价机制不完备，贷款FTP定价主要基于贷款基准利率，金融市场业务FTP定价基于货币和债券市场利率。此外，风险定价能力不足、考核机制不合理、信贷投放监管指标等都会影响到银行内部的利率传导。 　　 利率并轨该如何推进？ 　　 短期任务是 完善LPR的报价机制 。 LPR报价机制有美国模式(政策利率加点)和日本模式(银行综合负债成本加点)两种。其中美国模式的优势是可以通过调节政策利率使货币利率和信贷利率同步变动，直接达到并轨效果。但劣势是会压缩银行的净息差，对银行体系的冲击较大。而日本模式有助于银行锁定净息差，对银行体系的冲击相对较小，但弊端在于利率传导是间接的，负债端没有完全市场化的情况下利率传导的效果不佳。 　　 后续工作依然任重道远 。 利率市场化的最终目的是实现存贷款利率与货币利率的完全挂钩，因此后续仍有以下工作需要完成： 1)构建利率 走廊， 完善 利率调控体系 。 核心是货币政策操作由数量型转向价格型，主动投放转向被动投放，利用利率走廊降低货币利率的波动，培育出有效的基准利率指标。 2)疏通货币 利率到信贷利率的传导渠道 。 一是疏通货币利率到银行负债端利率的传导，核心是放松对存贷款的各种考核约束，提高银行调整资产和负债结构的自由度。二是疏通银行负债端利率到资产端利率的传导，核心是加强银行内部的资产负债管理，完善FTP定价机制等。 3) 推进存款利率 的 市场化 ， 分规模(从大额到小额)、分期限(从长期到短期)、分类别(从大额存单，到定期存款，再到活期存款)的放开存款利率的上限，完成利率市场化的最后一跃。 　　 对大类资产有何影响？ 　　 债市方面， 首先随着我国经济结构从投资驱动向消费驱动转型，货币增速降低，通胀和融资需求回落，未来或将长期进入低利率时代。其次，由于利率下行可以减轻利率市场化对银行体系和资本市场的冲击，因此未来我国利率市场化的推进或将伴随较为宽松的货币政策环境，同样利好债市利率的下行。 　　 股市方面， 参考海外经验，利率市场过程化中金融机构逐渐掌握信用扩张的自主权，竞争加剧和风险偏好会刺激风险资产上涨，股市会迎来牛市行情。但也由于金融机构的扩张过于激进，可能会催生出资本市场的泡沫，最终引发危机。因此利率市场化仍要循序渐进，相关的金融监管也要同步跟进。 　　本篇专题我们将探讨，为何要在利率市场化改革中推进“利率并轨”？利率并轨的难点如何？未来利率并轨可能是怎样的路径？以及，利率并轨对大类资产有何影响？ 　　1。 利率市场化改革进入深水区 　　降低实体经济融资成本是贯穿2019年的政府工作任务。2019年《政府工作报告》明确提出，要深化利率市场化改革，降低实际利率水平。6月底国务院常务会议再次提出降低小微企业融资实际利率，实体经济的 实际利率 = 名义利率 - 通货膨胀率 = 无风险利率 + 风险溢价 - 通货膨胀率。 　　降低实际利率可以通过降低无风险利率、风险溢价来达到。目前货币政策已经足够宽松，无风险利率也降至新低，未来降低企业融资利率的重担将落到降低风险溢价上，而利率市场化改革和金融供给侧改革是重中之重， 利率并轨是利率市场化改革进入深水区的主要标志。 　　1.1 利率并轨纲领性文件梳理 　　 2018 年4月易纲在博鳌论坛上首次提出 ： “中国正继续推进利率市场化改革。目前中国仍存在一些利率”双轨制“， 一是在存贷款方面仍有基准利率，二是货币市场利率是完全由市场决定的。 目前我们已放开了存贷款利率的限制，也就是说商业银行存贷款利率可根据基准利率上浮和下浮，根据商业银行自身情况来决定真正的存贷款利率。其实我们的最佳策略是让这两个轨道的利率逐渐统一，这就是我们要做的市场改革。” 　　 2018 年四季度货币政策执行报告指出：“继续深入推进利率市场化改革，推动利率”两轨合一轨。一是提高中央银行市场化利率调控能力，疏通货币政策传导。 完善利率走廊机制，提高央行对市场利率的调控和传导效率 。二是不断健全市场利率定价自律机制，进一步扩宽自律机制成员范围。三是加快推动大额存单发展。四是促进同业存单市场规范发展。 　　 2019 年1月31日央行答记者问，货政司司长孙国峰指出：当前在利率传导的过程中，央行货币政策操作对贷款利率的传导有所阻滞，利率传导不畅也对银行信贷需求形成约束。因此，为了解决这一问题， 需要将基准利率与市场利率并存的“两轨”合并为“一轨” … 利率并轨的关键在于发挥央行政策利率的传导机制，不论是市场利率还是存贷款利率，都要与政策利率建立更紧密的联系，未来央行政策利率要发挥更多的作用。 …可以进一步发挥LPR的市场参考作用。当然，这一利率指标可以进一步优化，将LPR与政策利率进一步紧密联系起来，可以为市场提供更好的参考指标。 　　2019年5月17日，一季度货币政策执行报告开辟专栏《稳妥推进利率“两轨合一轨”》。 所谓“利率两轨”指的是存贷款基准利率和市场化无风险利率并存 。一方面，存贷款基准利率仍是我国存贷款市场利率定价的锚。其中，贷款基准利率一直作为金融机构内部测算贷款利率时的参考基准和对外报价、签订合同时的计价标尺。另一方面，我国市场化无风险利率发展良好。目前市场上的质押式回购利率、国债收益率和公开市场操作利率等指标性利率，对金融机构利率定价的参考作用日益增强。稳妥推进贷款利率“两轨合一轨”，重点是要进一步培育市场化贷款定价机制。 从国际经验看，美国、日本、印度等经济体都曾建立起类似贷款基础利率(LPR)的报价机制，作为金融机构贷款利率定价的参考，在推动贷款利率市场化改革过程中发挥了重要作用。 　　2019年6月国务院常务会议提出“ 深化利率市场化改革，完善商业银行贷款市场报价利率机制，更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用 。”央行二季度例会指出“继续深化金融体制改革，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，进一步疏通货币政策传导渠道。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。 深化利率市场化改革， 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。” 　　1.2 利率并轨的两大目标 　　从我们梳理利率并轨纲领性文件来看，可以发行利率并轨的政策目的主要有两点： 　　首先，利率并轨是利率市场化改革关键的一步，从2019年开始利率市场化改革将进入深化阶段，利率并轨改革将加速。我国的利率双轨制主要是指货币市场利率与信贷利率两轨并行， 利率并轨 主要是解决货币 利率与存贷款利率之间 联动不畅的问题 ， 也就是 疏通货币政策传导机制 ，而这在利率市场化的进程中将发挥关键的作用。 　　其次， 利率并轨的短期目标是让信贷利率下行向货币利率收敛，达到降低实体经济融资成本的作用， 这也是为何贷款端的利率并轨首当其冲的原因。不过贷款端先进行利率并轨不仅是出于降低实体经济融资成本的考虑，也是因为贷款端利率市场化对银行体系的冲击相对温和。参考海外经验，存款端利率市场化对银行体系和资本市场的冲击更大，稍有不慎可能会引发危机，因此需要更长时间的缓冲和铺垫。 　　2。 利率并轨的难点何在？ 　　 商业银行在利率并轨中是主要的实施机构， 一方面通过自身资产负债的平衡连接了存贷款利率，另一方面作为金融体系的核心传导了央行的货币政策至金融市场。负债端是同业负债和居民企业存款，资产端是债券和贷款。其中，债券和贷款，与存款有信用自然派生的内生特点，受准备金率和其他约束条件制约。从商业银行视角去研究利率并轨过程中遇到的问题和解决方案成为可行途径。 　　2.1 理想的利率传导链条 　　利率体系包括四个层次：一、政策利率(正逆回购利率、再贷款再贴现利率、MLF、TMLF等利率)；二、货币市场利率(DR007、R007、SHIBOR)；三、存贷款基准利率；四、信贷市场利率。 　　 理想的利率传导链条： 央行制定政策利率，银行间市场利率跟随变动，形成完整的利率图谱，银行在负债端权衡同业负债和居民存款利率进行负债管理，政策利率从而传导到银行负债利率，而银行根据FTP定价原则，再结合其他费用和成本，决定贷款利率。在这一传导链条之下，央行可以通过调整政策利率，进而影响货币市场利率，存款利率，最后传导到贷款利率。 　　2.2 利率传导阻滞点及原因 　　 第一阻滞点：政策 利率传导至银行负债端 。 实际传导过程中政策利率传导到货币市场利率通常较为顺畅，而货币市场利率传导到存款利率不通畅。同业负债和存款作为商业银行负债端本应存满足无套利均衡关系，但是现实由于我国居民储蓄习惯(存款刚兑预期强烈)以及监管指标(同业负债占比，流动性指标)等原因，导致存款利率比较刚性，无法跟随同业负债波动。由于银行负债端一般存款占比在70%以上，同业占比较低，这样即便政策利率如何变动，银行负债成本变动幅度也不大，政策利率无法传导到银行负债端。 　　 第二阻滞点：存款利率传导至贷款利率。 贷款合理定价的关键在于银行要建立良好的内部资金转移定价(FTP)，目前一些银行定价机制分割，贷款FTP定价主要基于贷款基准利率，金融市场业务FTP定价基于货币和债券市场利率。此外，窗口指导利率存在(小微企业贷款利率、住房抵押贷款利率)；风险定价能力不足；员工业绩考核机制不合理；信贷投放监管指标等都影响到银行内部的利率传导。 　　3。 利率并轨该如何推进？ 　　3.1 短期任务是完善LPR的报价机制 　　贷款端利率并轨的核心是完善LPR的报价机制。我国的LPR自13年推出以来，其利率走势始终与贷款基准利率一致，且16年之后就基本不再变化，有效性相对较差。利率并轨的前提是对LPR的报价机制进行完善，使其能够跟随货币市场的利率联动，再将其作为贷款的基准利率，实现贷款利率与货币市场利率的并轨。 　　 参考 海外经验， LPR 报价机制一般有两种，可概括为美国模式和日本模式 。 1)所谓美国模式就是政策利率加点的报价方式，目前美国LPR的报价基本固定为“联邦基金目标利率+300BP”的形式，因此LPR与政策利率完全挂钩。2)日本模式则是银行综合成本加点的报价方式，目前日本短期LPR的报价是各大商业银行根据本行综合资金成本(流动性存款、定期存款、可转让存款、同业拆借存款四类资金成本的加权平均)和管理费用(1%)，来自主报价LPR。由于日本银行负债端已经进行了利率市场化改革，因此货币利率通过影响银行负债成本，进而影响资产端的贷款利率，完成货币利率和信贷利率的并轨。 　　对于我国来说，选择美国模式还是日本模式都各有其利弊。其中美国模式的优势是可以通过调节政策利率指标使货币利率和信贷利率同步变动，直接达到利率并轨的效果。但这不可避免的会压缩银行的净息差，对银行体系的冲击较大。并且由于我国货币政策操作以数量型为主，目前仍缺乏有效的政策利率指标，因此选择美国模式的前提是要先转变货币政策操作思路(转向价格型调控)，完善利率走廊和利率调节机制，培育出有效的政策利率指标。 　　 相对而言，日本模式(银行综合成本加点)有助于银行锁定净息差，对银行体系的冲击相对较小； 且无需政策利率指标，可以为货币政策操作模式和利率调节机制的改进预留充足的时间。但日本模式的弊端在于利率传导是间接的，即货币利率的变动带来银行负债端成本的变动，再影响信贷利率的变化。我国银行负债端目前仅实现了部分市场化，其中同业存单、货币市场融资的成本是市场化浮动的，但存款利率未完全放开，且银行表内还受到同业负债占比等指标的约束，利率传导的效果一般。因此，如果选择日本模式，则之后就需要着手推进存款短的利率市场化，打通“货币利率——银行负债成本”和“负债成本——资产利率”两条利率传导的路径。 　　3.2 后续工作依然任重道远 　　实际上，参考美国和日本的经验，LPR作为贷款基准利率指标，更多应用于中小企业或零售贷款业务，在银行信贷中整体的占比并不高。银行对大中型企业的贷款利率，更多是直接挂钩市场利率，如Libor、国债利率等。原因在于金融市场高度发达的经济体中，直接融资(债券)和间接融资(贷款)是完全竞争的，大中型企业可以较为便利的从资本市场获得融资，导致贷款利率需要与市场利率充分联动。 　　因此LPR作为贷款基准利率，更多起到利率市场化中的过渡作用，最终的目的是要实现存贷款利率与货币市场利率的完全接轨，疏通货币政策的传导机制。目前来看，利率市场化后续仍要完成的工作有以下三点： 　　 1)构建利率 走廊， 完善 利率调控体系。 　　我国货币政策仍以数量型调控为主，导致短端货币利率波动较大，难以承担基准利率的角色，因此首要的任务就是向价格型调控转变，这也是构建利率走廊的基础。我国利率走廊名义的上限是SLF利率，下限是超额准备金利率，但实际上目前的利率走廊并未发挥实际作用。原因有两点：一是利率走廊上下限的利差过大，目前接近300BP，失去了利率调控的效果。二是目前货币政策调控仍以主动性投放为主，未来需要向被动投放模式转变。 　　未来的改进方向有以下几点： 首先 减少 主动的 公开市场操作规模 ，初期以降 准 作为流动性投放工具， 提高超额准备金规模，从而加强超额准备金利率的调控作用。 其次 是扩大SLF 操作 规模和 覆盖的机构范围 ，适度放宽抵押品要求， 从而加强SLF利率的调控作用。 最后是缩窄并固定 利率走廊 上下限的利差， 使 基准利率( 如 DR007) 在 利率走廊 内 波动。 当流动性宽松，市场利率低于超额准备金利率时，银行倾向于将超额准备金存放在央行，市场流动性被动收紧，利率回升。反之，当流动性紧张，市场利率高于SLF利率时，金融机构可以从央行手中获得SLF，市场流动性放松，利率下降。 　　完善利率走廊体系可以降低央行主动操作的频率，锁定货币利率的波动区间，达到降低货币市场利率波动的效果。实际上正是由于货币市场的基准利率指标(如DR007)的波动过大，导致金融机构难以将其作为信贷等资产的定价工具，减弱了货币利率向信贷利率的传导效率。完善利率走廊体系有助于培育出像Libor、联邦基金利率一样的基准利率指标，使货币市场和信贷、债券等各项利率指标能真正并轨，便于利率市场化的后续推进。 　　 2)疏通货币 利率到信贷利率的传导渠道 。 　　这里包括两个层面： 一是疏通货币利率到银行负债 端 利率的传导 ， 核心是放松对 存贷款 的各种考核约束，提高银行调整 资产和 负债结构的自由度 。 目前我国银行体系存在“两部门决策”的弊端，资产负债业务和金融市场业务处于割裂状态，加上贷存比、同业负债占比等一系列的指标约束，导致存贷款利率和货币市场利率无法在银行体内形成统一，利率的定价机制存在扭曲。值得注意的是，我们在18年出台了资管新规，打破了表外理财等资管产品的刚兑，降低了表内存款的竞争压力，一定程度上起到了疏通利率传导的效果。未来还需要逐步放松银行表内的监管指标，尤其是降低存款在银行内部考核中的重要性，推进负债端利率的市场化。 　　 二是 疏通银行负债 端利率 到资产端利率的传导，核心是 加强 银行内部 的 资产负债管理， 完善 FTP定价机制 等。 由于各种因素的影响，国内商业银行FTP定价往往会偏离实际的资金成本，导致从存款端到贷款端定价机制的扭曲。再加上我国利率双规制的影响，导致FTP定价曲线也存在二元化特点。因此，银行内部的 FTP机制仍需要进一步完善，以打通银行内部资金利率的传导途径。此外，FTP的另一个作用是可以加强银行对利率风险的管理，利率市场化后银行的资产收益和负债成本均会跟随货币利率波动，导致其面对的利率风险上升。除银行内部FTP机制外，未来还需要进一步发展利率衍生品市场，为银行管理利率风险提供有效的对冲工具。 　　 3) 逐步放开存款利率的上限约束，推进存款利率市场化。 　　利率市场化的最后一步就是存款端利率的市场化，虽然我们名义上取消了存款利率浮动的限制，但实际上行业内部仍有存款利率浮动上限的约束，存款利率并未完全市场化。不过参考发达的经验，存款端市场化对于银行体系的冲击较大，存款利率上限的放开会加剧银行的存款竞争，抬高负债成本；而为了维持利润，银行资产端就会加大对高风险资产的配置比例，激进的扩张可能会引发资产泡沫和金融危机。因此存款利率的市场化需要逐步推进，分类放开。 　　例如美国利率市场化中，负债端的市场化经历了16年左右，1970年开始先推行短期定期存款市场化；到1973年取消大额存单和5年以上定期存款的利率上限；再到1982-1983年逐步放开短期存款的利率上限；最后1986年完全放开所有存款的利率限制。日本银行负债端的市场化也前后经历了15年左右的时间，从1979年开始放开同业存单利率，1985年放开大额存款利率，最后到1994年全面放开活期存款利率。 　　我国则是从04年开始放开存款利率的下限，之后在12-15年逐渐放开上限约束，理论上已经完成了市场化改革。但实际上存款利率的上限依然受到隐性约束，未来我们仍需要推进存款利率的市场化改革。可以分规模(从大额到小额)、分期限(从长期到短期)、分类别(从大额存单，到定期存款，再到活期存款)的逐步放开存款端利率的上限约束，完成利率市场化的最后一跃。 　　4。 对大类资产有何影响？ 　　 1 )对债市，利率或将长期下降 。 首先，贷款端的利率并轨对银行体系和资本市场的影响相对温和，主要是贷款端利率浮动已经完全放开，定价也较为市场化，利率并轨的目的只是解决贷款基准利率与货币利率脱钩的问题。在我国目前的宏观背景下，利率并轨更多是要引导贷款利率向下与货币利率接轨，达到降息的作用，因此可以理解为对债市的利好。而在此过程中或将出现广谱利率的下行，对中高等级信用债的利好最大。 　　进一步的，参考海外经验可以发现， 利率市场化过程中美国和日本实际利率的走势都是先升后降。 主要是在存款端利率市场化的推进过程中，会带来银行负债成本上升，从而推动资金利率的短期上行。但利率市场化完成后银行负债端成本下降，实际利率会逐渐向经济增速收敛，因此呈现先升后降的走势。而名义利率方面，美国利率市场化过程中是先升后降，日本则是先平后降，走势并不相同，这与两国当时所处的经济环境、通胀走势和货币政策有密切关系。 　　而我们认为，我国利率市场化的推进过程中，可能会伴随债市利率的长期下行，原因有以下两点： 首先从宏观基本面来看，我国或将进入低利率时代。 我国目前经济结构正处于从投资驱动向消费驱动的转型阶段，加上去杠杆的影响，货币增速中枢降低，导致通胀预期下降、融资需求回落，这意味着未来我国或将长期进入低利率时代。 　　 其次从货币政策来看，利率下行可以减轻利率市场化对银行体系和资本市场的冲击。 美国在利率市场化过程中发生了储贷危机，引发银行业的倒闭潮。除了利率市场化本身的影响外，更重要的是当时处于美联储加息周期中，基准利率的上升带动银行负债端成本大幅抬升。而资产端贷款利率的调整相对滞后，导致净息差大幅压缩。之后银行为了维持盈利，将资金大量投向地产、能源等高风险和高收益行业中，最终引发危机。 　　相比之下，日本的利率市场化过程中伴随着名义利率先平后降，银行负债端成本上升的压力较小，净息差的下行非常缓慢。渐进式的改革加上宽松的货币环境，使得日本利率市场化对银行的冲击相对温和。因此对我国来说，未来利率市场化的推进或将伴随较为宽松的货币政策环境，以减轻对银行体系和资本市场的冲击。 　　 2) 对股市 ，风险偏好提升利好股市上涨 。 参考海外经验，利率市场化初期股市的表现相对一般，但随着金融机构掌握信用扩张的自主权，竞争加剧和风险偏好会刺激风险资产上涨，股市表现会较好，美日韩等在利率市场化中后期均迎来股票市场的牛市行情。但也由于金融机构的扩张过于激进，可能会催生出资本市场的泡沫，最终引发危机(日本和韩国是典型案例)。因此利率市场化的推进仍要循序渐进，金融监管也要同步跟进，以保障金融市场的平稳发展。 郑重声明：发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。

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三、2011年电力行业固定资产投资 19 四、2011年电力行业重要发展事件 29 五、全社会用电统计分类 34 第二节 2010-2011年电力行业发展政策环境分析 35 一、宏观经济政策影响 35 二、行业政策影响 43 三、电力行业相关标准发展 49 四、电力改革发展概况 50 第三节 宏观经济环境分析 52 一、全球宏观经济环境分析 52 二、中国宏观经济环境分析 82 第四节 电力行业重大政策 99 一、节 能减排 99 二、可再生能源利用 105 第三章 中国电力行业运行现状分析 117 第一节 中国电力市场现状分析 117 第二节 中国电力产量分析 124 一、2011年电力产业产能分析 124 二、电力生产区域分布 130 三、2011年发电设备行业发展态势 137 四、2007-2011年我国发电量统计情况 141 五、2007-2011年消费情况 145 第三节 中国电力市场需求现状 151 第四节 中国电力消费现状 155 第五节 中国电力行业供求分析 161 一、运行情况 161 二、电力投资情况 165 三、电力行业经营情况 166 第四章 世界电力行业发展情况分析 167 第一节 世界电力行业分析 167 一、世界电力行业简介 167 二、世界电力行业产能状况 170 三、世界电力行业动态 171 第二节 世界电力市场分析 178 一、世界电力生产情况 178 二、世界电力消费现状 193 三、世界电力行业供求状况 194 第三节 2011年中外电力市场对比 195 一、中国与美国 195 二、中国与欧洲 199 三、中国与日本 200 第三部分 细分行业发展分析 第五章 中国水电发展分析 203 第一节 水电简介 203 第二节 水电发展 204 一、我国水电机组发展历程 204 二、水电机组发展水平 205 三、水电机组国产化进程 207 四、水电机组市场情况 208 五、我国水电设备选型需求的技术趋势和特点 209 第三节 2007-2011年我国水电产业经营数据分析 210 一、2007-2011年我国水力发电行业财务费用及其增长趋势分析 210 二、2007-2011年我国水力发电行业销售收入及其增长趋势分析 211 三、2007-2011年我国水力发电行业企业单位数及其增长趋势分析 211 四、2007-2011年我国水力发电行业销售成本及其增长趋势分析 212 五、2007-2011年我国水力发电行业销售费用及其增长趋势分析 213 六、2007-2011年我国水力发电行业负债合计及其增长趋势分析 213 七、2007-2011年我国水力发电行业管理费用及其增长趋势分析 214 八、2007-2011年我国水力发电行业资产总计及其增长趋势分析 215 九、2007-2011年我国水力发电行业产成品及其增长趋势分析 215 十、2007-2011年我国水力发电行业应收账款净额及其增长趋势分析 216 十一、2007-2011年我国水力发电行业利润总额及其增长趋势分析 217 第四节 我国水电发展前景预测及合理开发利用 217 第六章 中国核电发展分析 221 第一节 核电简介 221 第二节 核电发展 222 第三节 2007-2011年我国核电产业经营数据分析 223 一、2007-2011年中国核力发电行业财务费用及其增长趋势分析 223 二、2007-2011年中国核力发电行业管理费用及其增长趋势分析 223 三、2007-2011年中国核力发电行业销售税金及附加及其增长趋势分析 224 四、2007-2011年中国核力发电行业销售费用及其增长趋势分析 225 五、2007-2011年中国核力发电行业销售成本及其增长趋势分析 225 六、2007-2011年中国核力发电行业负债合计及其增长趋势分析 226 七、2007-2011年中国核力发电行业资产总计及其增长趋势分析 227 八、2007-2011年中国核力发电行业应收账款净额及其增长趋势分析 227 九、2007-2011年中国核力发电行业利润总额及其增长趋势分析 228 十、2007-2011年中国核力发电行业销售收入及其增长趋势分析 229 第四节 我国核电发展前景预测及合理开发利用 229 第七章 我国火电发展分析 233 第一节 火电简介 233 第二节 火电发展 235 第三节 2007-2011年我国火电产业经营数据分析 239 一、2007-2011年我国水力发电行业企业单位数及其增长趋势分析 239 二、2007-2011年我国火力发电行业财务费用及其增长趋势分析 240 三、2007-2011年我国火力发电行业销售费用及其增长趋势分析 241 四、2007-2011年我国火力发电行业销售成本及其增长趋势分析 241 五、2007-2011年我国火力发电行业负债合计及其增长趋势分析 242 六、2007-2011年我国火力发电行业资产总计及其增长趋势分析 243 七、2007-2011年我国火力发电行业产成品及其增长趋势分析 243 八、2007-2011年我国火力发电行业利润总额及其增长趋势分析 244 九、2007-2011年我国火力发电行业销售收入及其增长趋势分析 245 十、2007-2011年我国核能发电量产量及其增长趋势 245 第四节 2011中国火电行业十大事件 246 第五节 我国火电发展前景预测及合理开发利用 254 第八章 其他能源发电发展分析 260 第一节 其他能源发电简介 260 第二节 其他能源发电发展 260 第三节 其他能源发电行业经营数据分析 266 一、2007-2011年中国其他能源发电行业管理费用及其增长趋势分析 266 二、2007-2011年中国其他能源发电行业财务费用及其增长趋势分析 267 三、2007-2011年中国其他能源发电行业销售费用及其增长趋势分析 267 四、2007-2011年中国其他能源发电行业销售成本及其增长趋势分析 268 五、2007-2011年中国其他能源发电行业负债合计及其增长趋势分析 269 六、2007-2011年中国其他能源发电行业产成品及其增长趋势分析 269 七、2007-2011年中国其他能源发电行业资产总计及其增长趋势分析 270 八、2007-2011年中国其他能源发电行业应收账款净额及其增长趋势分析 271 九、2007-2011年中国其他能源发电行业利润总额及其增长趋势分析 271 十、2007-2011年中国其他能源发电行业销售收入及其增长趋势分析 272 第四节 其他能源发电行业前景预测及合理开发利用 273 第九章 2010-2011年中国电力行业的市场需求分析 275 第一节 2010-2011年中国电力的需求分析 275 第二节 2010-2011年我国各地区电力的需求结构分析 277 一、我国电力行业分地区产业结构分析 277 二、我国华东地区电力需求分析 279 三、我国华北地区电力需求分析 280 四、我国华中地区电力需求分析 280 五、我国华南地区电力需求分析 282 六、我国东北地区电力需求分析 284 七、我国西部地区电力需求分析 284 第三节 2012年全国电力供需形势分析预测 284 第四部分 企业经营及发展趋势 第十章 国内主要电力企业分析 291 第一节 国家电网公司 291 一、企业介绍 291 二、国家电网公司经营数据分析 293 三、国家电网公司主要财务指标分析 297 四、国家电网公司未来发展策略 299 第二节 中国南方电网有限公司 312 一、企业介绍 312 二、南方电网经营数据分析 314 三、南方电网公司经营业务分析 319 四、南方电网未来发展策略 323 第三节 中国华能集团公司 333 一、企业介绍 333 二、中国华能集团公司经营业务分析 336 三、华能国际主要财务指标分析 342 四、中国华能集团公司未来发展策略 348 第四节 中国大唐集团公司 352 一、企业介绍 352 二、中国大唐集团公司经营业务分析 353 三、中国大唐集团公司主要财务指标分析 361 四、中国大唐集团公司未来发展策略 362 第五节 中国华电集团公司 369 一、企业介绍 369 二、中国华电集团公司经营业务分析 371 三、中国华电集团公司主要财务指标分析 374 四、中国华电集团公司未来发展策略 375 第六节 中国国电集团公司 376 一、企业介绍 376 二、中国国电集团公司经营分析 378 三、企业主要财务指标分析 380 四、企业未来发展策略 384 第七节 中国电力投资集团公司 388 一、企业介绍 388 二、中国电力投资集团公司经营业务分析 389 三、中国电力投资集团公司主要财务指标分析 393 四、中国电力投资集团公司未来发展策略 395 第八节 中国电力工程顾问集团公司 404 一、企业介绍 404 二、中国电力工程顾问集团公司经营业务分析 406 三、中国电力工程顾问集团公司未来发展策略 409 第九节 中国水电工程顾问集团公司 412 一、企业介绍 412 二、中国水电顾问集团公司经营业务分析 413 三、中国水电顾问集团公司未来发展战略 417 第十节 中国水利水电建设集团有限公司 418 一、企业介绍 418 二、中国水利水电建设集团有限公司经营业务分析 420 三、中国水利水电建设建团有限公司未来发展战略 421 第五部分 行业竞争分析 第十一章 我国电力价格趋势分析 423 第一节 我国电价调整情况 423 第二节 2011年全国各省(市)销售电价平均提价列表 424 第三节 电价改革 425 第四节 电价趋势 427 第十二章 中国电力行业市场竞争分析及预测 432 第一节 电力行业市场竞争格局 432 第二节 电力行业发展阶段判断 433 第三节 电力行业市场集中度 435 第四节 电力行业竞争力评价 435 第五节 电力行业竞争发展趋势预测 437 第六部分 行业投资及策略分析 第十三章 电力行业投资建议分析 439 第一节 电力行业投资环境分析 439 第二节 电力行业投资风险分析 441 一、主线下的机会和风险 441 二、投资电力行业原因分析 442 第三节 电力行业投资形势 444 第十四章 中国电力行业未来发展预测及投资前景分析 450 第一节 未来电力行业发展趋势分析 450 一、未来电力行业发展分析 450 二、未来电力行业技术开发方向 451 三、电力行业重点规划及预测 459 第二节 2012-2016年电力行业运行状况预测 463 一、2012年电力行业发展情况预测 463 二、2012-2016年电力行业企业数量趋势预测 470 三、2012-2016年电力行业销售收入预测 471 四、2012-2016年电力行业总资产预测 473 第十五章 电力行业发展趋势与投资战略研究 475 第一节 电力市场发展潜力分析 475 一、电力行业市场空间广阔 475 二、电力行业改革、竞争趋势 477 三、电力行业渠道规划与建设变化 478 第二节 电力行业发展趋势分析 479 一、电力行业品牌发展趋势 479 二、电力行业趋势 481 三、电力行业消费趋势分析 483 第三节 电力行业发展战略 485 一、智能电网 485 二、发展战略性新兴产业 496 第四节 世界电力市场化改革启示 501 第十六章 电力行业“十二”五规划 508 第一节 电力行业“十一五”成就 508 第二节 电力行业“十二五”规划 511 图表目录 图表：2011年电力行业固定资产投资 20 图表：2011年电力行业固定资产投资全国合计 21 图表：2011年东部地区电力行业固定资产投资合计 22 图表：2011年北京电力行业固定资产投资合计 22 图表：2011年天津电力行业固定资产投资合计 22 图表：2011年河北电力行业固定资产投资合计 22 图表：2011年辽宁电力行业固定资产投资合计 22 图表：2011年上海电力行业固定资产投资合计 22 图表：2011年江苏电力行业固定资产投资合计 22 图表：2011年浙江电力行业固定资产投资合计 22 图表：2011年福建电力行业固定资产投资合计 23 图表：2011年山东电力行业固定资产投资合计 23 图表：2011年广东电力行业固定资产投资合计 23 图表：2011年海南电力行业固定资产投资合计 23 图表：2011年中部地区电力行业固定资产投资合计 23 图表：2011年山西电力行业固定资产投资合计 23 图表：2011年吉林电力行业固定资产投资合计 23 图表：2011年黑龙江电力行业固定资产投资合计 23 图表：2011年安徽电力行业固定资产投资合计 24 图表：2011年江西电力行业固定资产投资合计 24 图表：2011年河南电力行业固定资产投资合计 24 图表：2011年湖北电力行业固定资产投资合计 24 图表：2011年湖南电力行业固定资产投资合计 24 图表：2011年西部地区电力行业固定资产投资合计 24 图表：2011年西部地区电力行业固定资产投资合计 24 图表：2011年内蒙古电力行业固定资产投资合计 24 图表：2011年广西电力行业固定资产投资合计 25 图表：2011年重庆电力行业固定资产投资合计 25 图表：2011年四川电力行业固定资产投资合计 25 图表：2011年贵州电力行业固定资产投资合计 25 图表：2011年云南电力行业固定资产投资合计 25 图表：2011年西藏电力行业固定资产投资合计 25 图表：2011年陕西电力行业固定资产投资合计 25 图表：2011年甘肃电力行业固定资产投资合计 25 图表：2011年青海电力行业固定资产投资合计 26 图表：2011年宁夏电力行业固定资产投资合计 26 图表：2011年新疆电力行业固定资产投资合计 26 图表：2011年电力行业固定资产投资（不含农户）增速 26 图表：2011年电力行业固定资产投资资金来源增速 27 图表：2011年东西部地区电力行业固定资产投资增速 27 图表：全行业用电分类表 35 图表：1922-2009年全球经济增长 60 图表：2008年经济危机中产生贸易与“大萧条”比较（一） 60 图表：2008年经济危机中产生贸易与“大萧条”比较（二） 61 图表：2010年全球与欧元区GDP（一） 62 图表：2010年全球与欧元区GDP规模（二） 62 图表：2010年，美国GDP规模 63 图表：2010年，德国GDP规模 63 图表：2010年日本GDP规模 64 图表：1990-2008年发达国家失业率 65 图表：1975-2010年美国个人消费支出占GDP百分比 65 图表：1980-2010年美国消费疲软趋势图 66 图表：2007-2009年美国次级债指数继续下滑 67 图表：2009年美联署资产扩张情况 68 图表：2009年美国潜在资产泡沫风险形势 68 图表：2009-2010年全球股市形势 69 图表：主权债务危机潜在分析 70 图表：1970-2010年欧盟财政情况走势图 71 图表：1950-2010年美国政府债务 71 图表：2001-2010年美元实际有效汇率 72 图表：1991年-2009年美元与日元银行间融资成本比较 73 图表：2009年美元与日元银行间融资成本差 73 图表：二战以来首次出现G3经济体同时衰退 75 图表：不同地区对世界GDP增长的贡献率 75 图表：我国电网分布图 130 图表：我国核电站分布图 135 图表：我国大中型水电站分布图 137

2013年一季度，我国经济并未延续2012年下半年的企稳回升态势，GDP同比增长7.7%，较上年4季度回落0.2个百分点，低于此前市场普遍预期水平。经济增长速度的放缓带动电力消费需求增速同步下降，一季度全社会用电量增速较上年有所下滑，全国电力供需总体平衡，在这种形势下，国家电源投资继续下降，一季度全国主要发电企业电源工程完成投资618亿元，比上年同期下降17.1% 。一季度，全国电源投资完成额下降导致发电设备产量大幅降低，我国发电机组累计产量2310.39万千瓦，同比大幅下降14.42%，降幅较上年末扩大5.52个百分点。 2013年一季度，我国电源工程建设投资延续2012年下降的态势继续下降，导致发电设备产量继续大幅下滑；而电网工程建设投资大幅增长，拉动部分输变电设备产量稳步增长。2013年以来，随着国家特高压电网建设速度的加快推进，我国电网工程投资保持快速增长势头，拉动变压器产量稳步增长。一季度，我国电网工程完成投资582亿元，同比大幅增长34.7%；变压器累计产量31806.95万千伏安，同比增长6.46%，增速较上年提高6.10个百分点 。 2013年一季度，我国经济再次出现放缓迹象，钢铁、有色金属等大宗原材料价格低位震荡，电力设备制造业生产成本位于较低水平；同时受行业产能过剩影响，产品市场竞争激烈，低价竞标成为企业竞争的常用手段。受以上两个因素影响，1季度我国电力设备制造业大部分子行业价格出现下降，在中国机械工业联合会统计的电力设备制造业22个小类行业中，有16个子行业价格指数出现下降，仅有6个子行业价格指数出现上升。　　从各子行业价格变化情况看，1一季度仅有特种陶瓷制品制造、汽轮机及辅机制造、金属切割及焊接设备制造、变压器、整流器和电感器制造、电容器及其配套设备制造和光伏设备及元器件制造等6个子行业价格上涨，但涨幅不大，价格指数均在103.0%以下；而其他电池制造、电力电子元器件制造和锅炉及辅助设备制造等3个子行业价格降幅最大，价格指数分别为91.0%、95.9%和96.0%。注：有色金属冶炼及压延加工业生产者出厂价格指数：上年同月=100，国内钢材综合价格指数：1994=100图表 2013年一季度我国电力设备制造业分小类行业月价格指数单位：% 2013年一季度，我国经济增速虽然有所下滑，但总体依然保持在较高水平，电力设备尤其是输变电设备和用电设备需求依然保持稳步增长，从而拉动行业进口额快速增长；同时，世界经济有所回暖，国际电力设备市场需求温和复苏，拉动我国电力设备制造业出口持续增长。在进、出口两个方面增长拉动下，一季度我国电力设备制造业进出口总额增速明显回升。一季度，我国电力设备制造业累计实现进出口总额370.81亿元，同比增长14.03%，增速上年提高10.93个百分点。　　图表 2012年以来我国电力设备制造业月进出口总额及同比增速

【报告名称】：2008年中国电力行业市场调查及投资分析报告（第一季度）【关 键 词】：电力行业 发展预测 研究 咨询 市场分析 季度报告【交付方式】：特快专递、E-mail【报告价格】：电子版：1400元/期 电子+ 印刷：1800元/期 【报告编码】：ZY报告订购：0755-25407296 25407295 25193390 25193391 25407713 说明，一年出四期，电子版共5000.00元/年，月初发布上一季度报告。正 文 目 录第一章 电力行业宏观运行分析 12第一节 行业政策解读 12一、国内电力设施技术创新能力将加强 12二、电网工程标准将修编完成 12三、电监会规范电费结算行为 13四、发改委核定风电项目上网电价 14五、电力体制改革试点将启动 14第二节 行业运行概况 15一、用电市场情况 16二、发电生产情况 17三、供电与销售情况 17四、全国跨区域送电及进出口电量情况 17五、主要技术经济指标完成情况 18六、电力建设情况 18

主要参与者1．中央银行(central bank)2．外汇银行(specialized foreign exchange bank)3．外汇经纪人(broker)4．贴现商号(discount company)5．外汇交易商(foreign exchange trader)6．跨国公司(multinational company)7．外汇投机者(speculator on foreign exchange)8．进出口商和其他外汇供求者以上八类外汇市场交易的参与者，归纳起来就是中央银行、外汇银行、外汇经纪人和外汇市场的客户四大部分。这四大部分对市场的参与，构成了外汇市场全部交易的五大形式或关系：(1)外汇银行与外汇经纪人或客户之间的外汇交易；(2)同一外汇市场的各外汇银行之间的外汇交易；(3)不同外汇市场的各外汇银行之间的外汇交易；(4)中央银行与各外汇银行之间的外汇交易；(5)各中央银行之间的外汇交易。扩展资料：作用1.国际清算：因为外汇就是作为国际间经济往来的支付手段和清算手段的，所以清算是外汇市场的最基本作用。2.兑换功能：在外汇市场买卖货币，把一种货币兑换成另一种货币作为支付手段，实现了不同货币在购买力方面的有效转换。3.授信、由于银行经营外汇业务，它就有可能利用外汇收支的时间差为进出口商提供贷款。4.套期保值：即保值性的期货买卖。这与投机性期货买卖的目的不同，它不是为了从价格变动中牟利，而是为了使外汇收入不会因日后汇率的变动而遭受损失，这对进出口商来说非常重要。5.投机：即预期价格变动而买卖外汇。在外汇期货市场上，投机者可以利用汇价的变动牟利，产生"多头"和“空头”，对未来市场行情下赌注。参考资料：百度百科-外汇市场

某种货币汇率不稳且有下浮趋势且在外汇市场上被人们抛售的货币是（） A、非自由兑换货币　B、硬货币　　C、软货币　D、自由外汇

若从交易技术层面、从市场交易规模等角度考察，10年来中国外汇市场的发展确实取得了有目共睹的成绩。和国际外汇市场的新发展相比，我国银行间外汇市场的交易方式由交易员分别报价，系统按照时间优先、价格优先原则集中撮合成交，从技术层面应当说是符合国际外汇市场发展的趋势的；中国银行间外汇市场的交易规模也是连年翻番。但是，如果从市场制度发展的角度看、从市场结构的角度来考察，中国外汇市场依然处于起步阶段，在新产品的创新等领域基本上没有新的进展，这种趋势尤其表现在中国外汇交易中心的定位等方面。　　从市场交易平台的角度看，外汇市场的平台应当是市场化的，目前中国外汇交易中心的市场定位有待明确。在整个外汇市场的发展过程中，中国外汇交易中心究竟应当如何定位、承担什么职能，直接影响到下一步外汇交易中心本身的发展，也影响到下一步外汇市场的发展。　　中国外汇交易中心在成立初期采取的是会员制的组织体制，会员交纳会员费，并成立理事会，实际上是具有一定市场中介色彩的自律性组织。随着10年来的发展，外汇交易中心的这种市场色彩反而在淡化，成为监管机构的直接下属机构。从市场发展的角度看，起码这不能视为一种进步。　　从国际经验看，如何合理界定中国外汇交易中心这类市场主体的职能和定位，往往成为影响外汇市场发展的一个重要因素。从韩国外汇市场的发展看，韩国参与银行间外汇市场的金融机构成立的一个自治委员会——汉城外汇市场委员会是一个十分重要的自律性组织，韩国的外汇经纪商、韩国银行和政府也参加了这个委员会，通过市场化的方式推动了韩国外汇市场的发展。在中国台湾省的外汇市场发展中，初期也有定位不清晰的外汇交易中心，成立后一直没有获得法律地位，这个交易中心由五家台湾的商业银行(台银、中国、第一、华南、彰化)组成，其他银行可以会员身份参加；随着台湾外汇市场的发展，交易中心的地位进一步明确了经纪商的功能，促进了交易中心的发展和台湾外汇市场的发展。可见，一个市场化的、定位明确的交易平台对于外汇市场的发展具有十分重要的作用。在外汇市场上，商业银行等市场主体更为了解市场的需求，能够对市场作出更为灵敏的反应，通过市场化的方式，将商业银行引入中国外汇交易中心的运作，无疑有利于外汇市场的发展。　　从市场的交易竞争程度看，中央银行应当逐步降低大规模的持续直接市场干预，着手提高外汇市场的市场竞争程度中央银行的大规模入市干预，此时市场的监管者和调控者被动地直接成为最大的交易主体，从中长期看不利于外汇市场效率的提高，也降低了外汇市场的市场竞争程度，也降低了中央银行进行外汇市场进行间接调控的灵活性和回旋的余地。　　从技术层面看，尽管近两年来外汇市场推出了欧元／人民币交易和外币拆借中介服务，交易时间延长，结售汇统计数据上网，但是在汇率政策方面事实上的钉住美元以及稳定的汇价、央行的大规模直接干预，使得市场参与者认为人民币汇率有政府担保，直接制约了外汇市场的发展。　　从市场主体的结构看，当前外汇市场存在的一个明显缺陷，就是交易量在交易主体中的分布过于集中，在银行间外汇市场的300多家会员中，只有少数几家银行占据高度垄断地位，这种市场主体的同质性、交易分布的集中性可能有利于监管机构的直接监管，但是，因为商业银行交易行为的趋同性，以及占据主导地位的商业银行的交易的集中性，一方面使得中央银行有较大的被动入市干预的压力，同时也使得汇率形成的市场弹性有待提高。　　从国际经验看，中央银行对于外汇市场的干预应当是间接地通过商业银行等市场主体进行的，持续的大规模直接干预的成本实际上趋于上升。因此，中央银行逐步减少持续的直接干预，引入多元化的市场主体，让商业银行等中介机构发挥更为积极的作用，是外汇市场发展的一个重要动力；中央银行入市干预，应当是在全面掌握市场交易信息的基础上，通过影响商业银行的交易行为来进行更有效率。　　市场竞争程度不高，同样还表现在市场流动性的缺乏方面。当前，中国外汇市场上除美元之外的交易品种缺乏流动性，直接制约了市场的发展。外汇市场中的一个规律是，流动性创造流动性。一个流动性好的产品会吸引更多的机构参与交易，机构的参与反过来又增加了该产品的流动性。从当前的市场环境看，提高市场的竞争程度、进而提高市场的流动性，是推动外汇市场发展的一个重要环节。要逐步引入做市商制度，在放开双边交易的条件下，有条件引入做市商制度。经过批准的做市商银行在规定的做市限额内，根据自己的判断，连续报出愿意买卖外汇的价格和金额，提供市场流动性，而不必强调有真实的结售汇背景。同时，还应当吸收更多的市场主体，如保险公司等非银行金融机构进入市场，尝试进行货币经纪公司的试点；逐步放开实需原则的限制，在增加具有不同交易动机的交易主体基础上，允许市场参与者在严格控制风险的前提下，进行无实需背景的金融交易。　　从市场主体结构看，应当为中小金融机构提供更多的交易选择，改变中小金融机构在当前的外汇市场结构中的被动地位无论是国际市场还是国内市场，外汇市场发展的一个重要趋势是交易的集中化和非中介化，大型的银行越来越主导整个外汇市场的运作过程。与此同时，一大批中小金融机构的市场参与程度在提高，这些客户在国内的网络较小，但是因为其参与国际业务的经验较少，信用评级较低，难以通过国际外汇市场进行买卖，希望通过中国外汇交易中心构建的平台进行交易来轧平头寸。　　目前，对应于银行结售汇柜台的主要交易品种，银行间市场有四种货币，都是外币兑人民币报价。此时容易出现不同外币之间的交叉汇率、和国际外汇市场之间汇率的差别，一些能够参与国际外汇市场交易的大银行，往往会把国内市场流动性较高的美元的交易放在国内的银行间市场交易，而把相应的欧元、日元和港币头寸都通过国外市场转换为美元的头寸，中小金融机构则只能被动地接受国内外市场之间的价格差异。因此，在当前的发展阶段，中国外汇交易中心应当在控制中小金融机构的信用风险的前提下，积极将中小金融机构作为服务的主要对象之一。　　当前，为了改变中小金融机构的这种被动的市场格局，既可以考虑推出美元兑欧元等交叉盘的报价，也可以改变现有的报价方式，将四种货币的交易基准价格统一为美元的基准价格，其他主要货币和人民币之间的价格由美元基准价格和国际外汇市场美元和主要国际货币之间的价格进行套算。　　从市场功能定位看，应当推动当前的外汇市场从以实需为基础的结售汇头寸的平补市场，逐步转化为同时覆盖实需交易和金融性交易的外汇市场在当前的资本管制条件下，基于交易的实需原则，中国的银行间外汇市场实际上更多的是一种结售汇头寸的平补市场，主要是配合结售汇制度下外汇指定银行平衡结售汇交易产生的头寸。在这种市场格局下，商业银行不是基于商业需要或赢利的目的在外汇市场上买卖外汇，其交易行为是为了履行国家外汇管理局关于结售汇周转头寸的管理规定。当市场供求出现不平衡时，中央银行只能被动入市买卖外汇。反观国际外汇市场的发展，银行、非银行金融机构、大型跨国企业和中央银行基于不同的交易目的，进入外汇市场交易，实需性需求的比率实际上趋于下降，而金融性交易的交易量占市场总的交易量已经超过70%，因此，逐步改革结售汇制度，谨慎地放松资本项目管制，扩大外汇市场的金融性交易，是提高当前外汇市场活跃程度的重要方向之一。　　与市场功能定位相对应的一个问题是，当前从市场产品结构看，应逐步推出以银行间远期交易为代表的新交易品种。目前国内外汇市场只有四个即期交易品种，缺乏远期交易等交易品种。开展远期结售汇的四家银行只能通过即期市场和拆借市场进行平盘，银行间外汇市场缺乏远期交易市场，汇率形成仅基于当前的外汇供求，难以迅速反映市场对未来汇率的预期。因此，应积极拓展包括远期和外币货币对在内的新的交易品种。　　有关国际经验表明，只要有现实的避险交易的需求，就必然会产生相应的避险交易的品种，只不过在不同的管制条件下，这些新品种究竟是在在岸的市场，还是在离岸的市场而已。目前在香港以及海外市场，有关人民币的远期交易十分活跃，对于中国在岸市场的远期交易的发展也是一个外部的推动力。目前我国远期外汇市场的发展仅限于零售市场上的远期外汇业务，内容仅包括进出口贸易避险和还本付息避险，完全以实需为原则。应当逐步在银行间外汇市场推出远期外汇交易，并为未来退出调期、期货、期权等业务提供经验。与此相对照，也可以推出商业银行的远期头寸管理，通过中国外汇交易中心建立相应的远期业务平盘机制，为金融机构提供远期外汇避险机制。

外汇市场的趋势判断主要取决于炒汇者对外汇经纪商的理解，可以从四个方面来分析外汇市场的趋势判断。第一、周期问题。周期问题是每个市场中都存在的问题，比如央行利息周期对资产市场有重要影响，如果投资者掌握了其利息周期，就会在资产市场中有很大的获利机会。同样在汇市中也存在周期，美国实际利率变化是影响美元周期的因素之一。第二、市场本身就是消化预期工具。举例来和大家说明，市场预期美国加息周期过去之后会开始新的周期，至于影响市场的发展因素要等到那个时候才会知道。在汇市中，炒汇者一般会将突发性政治事件，看作是炒消息周期，炒汇者的当务之急就是找到周期变化，在该周期内如何采取正确投资策略。第三、外汇市场趋势的形成因素。其实形成外汇市场趋势的因素都是一样的，唯一的不同就是风险控制及入市时机，如果炒汇者保证金杠杆比率较高，那么在刚入市时就要做到准确率极高，一旦盈利，就要快速分辨出中长线趋势。第四、观察外汇市场交易图表。趋势判断有多种方法，但最基本的是从长期角度来观察汇市交易图表，依据价格走势来判断，观察价格变动特点及影响价格变化的因素，掌握这些炒汇者基本上就能判断出外汇趋势了。

一、趋势趋势是指在某一时间段内，价格运行的方向，趋势本身属于递回的。趋势有 三种分类：按照结构分类可以分为，上升趋势、下降趋势、横向整理。按照周期分类可以分为，短期趋势，长期趋势。按照特性分类可以分为，快升慢调、慢升快调、快跌慢调、慢跌快调。二、外汇市场中的趋势外汇市场中，很多的炒汇者都不知道应该怎样去判断行情走势，这是很多投资者面临的一个重要的问题。还有一些投资者为了更好的判断外汇行情趋势，不断的钻研基本面分析和技术分析的方法和技巧，但是基本面分析往往代表着比较长时间的一个趋势走向，而没有一项技术分析是可以走在时间前面的。而且在炒外汇中会遇到很多难点，比如分辨行情是多头，空头或盘整形态;还有克服逆市操作的人性弱点;既要不断积累经验增加认知，还要对基本面技术面勤加研判...因此外汇行情趋势如何，最终还是需要自己进行决断。那么在外汇市场中，趋势可划分为初生趋势、持续趋势、终了趋势。投资者对于这三类趋势的操作手法应该有所不同。对于初生趋势，意在把握，并分析趋势是否可以持续。 对于持续趋势，要关注自己的持仓的耐心。对于终了趋势，则要在前两步的基础上，对市场的基本面、技术面、资金面有比较透彻的了解，并注意在市场恐慌时了结头寸，平仓退场。三、趋势交易的优缺点对于大多数外汇投资者来说,趋势交易是必须要遵守的交易法则.但是趋势交易其实也有一些本身的优点和缺点。优点：1、炒外汇的时候,如果投资人是进行趋势交易的话,那么一般情况下持仓的时间会相对较长,不需要时刻去关注市场;2、相较于其他投资方法,趋势交易无需频繁交易,所以外汇交易成本会比较低;3、趋势交易每次盈利的额度都会比较的大;4、通常情况下,炒外汇时选择外汇趋势交易的话,都可以是自己的交易策略程序化,从而在很大程度下避免自己本身情绪的影响,已达到获利的目的.缺点：1、炒外汇的时候,趋势交易的时间都会比较长,需要投资人有很好的耐心;2、投资人选择外汇趋势交易的时候,对于趋势形成的把握不到位的话,就有可能使自己的订单频繁的止损,造成亏损,使投资人丧失信心;3、通常情况下,趋势交易的时候,成功率都会相对较低,很多投资人都无法坚持下来;4、进行外汇趋势交易的时候,如果要等到外汇的波动趋势显现出来才进行做单的时候,很有可能会造成利润回吐.四、如何及时把握趋势交易把握有生气的趋势，把握点位时机投资者对于趋势运行要了如指掌。趋势如何行进，趋势完结后是盘整还是急速反转，这些都是投资者要搞清楚的事情。也许有人会说，我知道了趋势就会操作了，但关键是不清楚呀。笔者认为，在做外汇交易时要有颗童心，即心中清静，如此我们就不会因太多的自我猜测而对市场看不真切。这也是大多数成功的外汇人经常说交易要力求简单的真谛吧。市场是什么就是什么，如同今年的棉花白糖的下跌趋势，多么简单，多么明了!多数时候顺势入场做空就能赚钱，这比抄底要安全稳妥多了。投资时要注意开仓时机的控制，不能急，要等。趋势交易，自然是中长线。笔者所认识的几个做得比较好的投资者，性格都平和祥定，生活也极有规率，做人做事不冲动。紧跟市场，感知市场步伐外汇市场的十几个外汇品种，其运行规律既有相同之处又有不同之处。投资者要了解不同品种在一段时间内趋势运行的“性格”，是快如疾风，还是和风细雨。即时盯盘，控制仓位！在外汇行情运行过程中，之前可以把趋势分为开始、持续、终了阶段。但是在趋势的各阶段转折过程中，要用心去体会并掌握其规律。在交易过程中要顺大势，即明白目前参与的趋势属哪一种，尽量不参与趋势转换过程中走势振荡同时与外盘关联且外盘未走好的品种。在趋势交易过程中，不要参与反弹与回调交易，特别是在其他的品种有趋势行情时。在交易一个品种时，要参考与其相关联的品种，特别是走势分化严重时，要回避风险。在对外汇行情趋势进行判断的时候，只要避免犯这些原则性的错误，避过根据既往规律总结出来的限制条件，就可以使自己尽可能的处于优势位置，在交易之中占据之中，对于外汇行情趋势的改变需要投资者根据自己的性格爱好摸索最适合自己的方法，有原则的进行交易，稳定的赢利并非难事。

国际外汇市场的发展趋势相比，我国银行间外汇市场的交易方式由交易员分别报价，系统按照时间优先、价格优先的原则集中撮合成交，从技术层面看应当说是符合国际外汇市场发展趋势的，而我国银行间外汇市场的交易规模也是连年翻番，表现惊人。因此，从交易技术、交易规模等角度考察，10年来我国外汇市场的发展确实取得了有目共睹的成绩。

通过分析外汇趋势线，交易者可以比较准确地预测市场趋势.但是，外汇的趋势线应该被打破，价格应该超过趋势线.上升趋势不再是最高，下降趋势不再是最低.在下行趋势中，外汇价格通过前期短期反弹的高度，或者通过前期短期反弹的低度的上升趋势.在实际的外汇交易中，外汇趋势线主要有两点.一、如果是上涨趋势，市场价格已经超过前期价格，但是没能继续上涨，之后下跌到以前的高度，市场趋势有可能逆转.二、如果是下行趋势，趋势线中的外汇价格打破前期低点，但无法继续下行，之后上升到前期低点，市场趋势有可能逆转.外汇趋势的判断方法因人而异.但是，外汇的大趋势与大方向一致.同时，良好的交易计划是保证交易员跟踪趋势线分析和顺利订购的关键.&nbsp；

轮胎行业迎来新发展机遇 胶价低位推动企业盈利增长多家轮胎公司利润大幅增长 轮胎行业迎来向上拐点近期，上市公司三季度业绩报告收官。玲珑轮胎、三角轮胎、赛轮金宇、青岛双星、S佳通、通用股份、风神股份、黔轮胎和华谊集团等9家轮胎企业公告数据显示，前三季度合计实现主营收入790.55亿元，归母公司净利润35.84亿元。虽然主营收入同比下降3.8%，然而净利润却大幅增长，同比增加111.8%。这意味着，轮胎板块开始迎来向上拐点。10月全国橡胶轮胎外胎产量统计分析据前瞻产业研究院发布的《中国轮胎行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》统计数据显示，2018年3-10月全国橡胶轮胎外胎产量整体呈小幅度下降趋势，2018年10月全国橡胶轮胎外胎产量为7281.3万条，同比下降1.1%。2018年1-10月全国橡胶轮胎外胎产量为72023.3万条，同比下降0.5%。2018年1-10月全国橡胶轮胎外胎产量统计及增长情况数据来源：前瞻产业研究院整理天然胶价低位稳定在轮胎成本中，天然胶和合成橡胶的成本占比约50%，因此橡胶价格的波动对轮胎价格及成本影响较大。且天然胶和合成胶有一定的替代性，两者价格关联度极高。近期，天然胶价震荡筑底，收于11200元/吨。由于国内天然胶产区供给整体保持稳定，原料收购价格呈窄幅下跌态势。与此同时，东南亚各国新种植面积在2011年左右达到高峰，对应2018年新增总供给达到高峰，预计近几年将维持供大于求格局。回顾过去10年天然胶价格波动和国内轮胎企业毛利率的关系，得出结论：一是在橡胶价格低于20000元/吨时，轮胎企业毛利率相对较高。二是胶价稳定时，轮胎企业毛利率较高;胶价大幅波动时，轮胎企业盈利较差。由于天然胶短期库存压力大，长期供大于求，预计胶价维持相对低位的可能性较大，轮胎企业业绩有望持续改善。轮胎行业面临转型洗牌 龙头企业集中度集中度提升在国内环境政策趋严、进出口贸易摩擦加剧、产能结构性过剩、经济去杠杆的多重压力下，国内轮胎行业面临转型洗牌，集中度有所提升。以聚集了全国60%轮胎企业的山东东营为例，山东永泰集团有限公司已申请破产清算;同属广饶地区的山东恒宇集团、奥戈瑞集团、山东大王金泰集团等多家轮胎企业也因互保或环保等问题倒下。2017年，全国共淘汰落后产能斜交胎730万条;普通型子午胎1800万条，其中全钢胎1000万条，半钢胎800万条;淘汰退出轮胎工厂10家。由于洗牌加速，行业分化态势明显，龙头企业集中度得到提升，市场份额增加。拐点初现迎投资机会2015-2017年国内汽车保有量平均增速12%，考虑替换周期，中国轮胎市场未来3年的需求复合增速在12%以上。当前轮胎行业底部回升特征明显，中小产能加速退出，原材料价格相对稳定，行业毛利率水平触底回升。钢丝帘线受供给侧改革影响，价格一路上涨，炭黑以及橡胶助剂受环保督察影响价格上涨，支撑轮胎产品价格走高。从三季度财报看，9家公司中除三角轮胎和青岛双星还是处于亏损外，其余7家净利润均出现增长。受诸多利好推动，未来国内轮胎上市公司业绩有望出现拐点。

证券被调整出标的证券范围的，在调整实施前未了结的融资融券合同仍然有效。会员与其客户可以根据双方约定提前了结相关融资融券合约。交易所可根据市场情况调整融资融券标的证券的选择标准和名单。证券公司向其客户公布的标的证券名单，不得超出交易所公布的标的证券范围，具体以所属券商为准。融资融券标的证券为股票的，应当符合下列条件：一、在交易所上市交易超过3个月；二、融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元；三、股东人数不少于4000人；四、在最近3个月内没有出现下列情形之一：1.日均换手率低于基准指数日均换手率的15%，且日均成交金额小于5000万元；2.日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的偏离值超过4%；3.波动幅度达到基准指数波动幅度的5倍以上。五、（上海市场）股票发行公司已完成股权分置改革；六、股票交易未被交易所实施风险警示；七、交易所规定的其他条件。交易所按照从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，从满足细则规定的证券范围内，审核、选取并确定可作为标的证券的名单，并向市场公布。标的证券暂停交易的，证券公司与其客户可以根据双方约定了结相关融资融券合约。标的证券暂停交易，且恢复交易日在融资融券债务到期日之后的，融资融券的期限可以顺延，顺延的具体期限由证券公司与其客户自行约定。标的股票交易被实行风险警示的，交易所自该股票被实行风险警示当日起将其调整出标的证券范围。标的证券为创业板股票的，交易所自该公司首次发布暂停上市或终止上市风险提示公告当日起将其调整出标的证券范围。标的证券进入终止上市程序的，交易所自发行人作出相关公告当日起将其调整出标的证券范围。证券被调整出标的证券范围的，在调整前未了结的融资融券合约仍然有效。证券公司与其客户可以根据双方约定提前了结相关融资融券合约。

楼主您好，任何投资都有政策性风险，但是从目前来看，大宗商品受政策性风险比股票小，大宗商品一般对盘面的技术性要求比较高，还有散户也要摸索盘面的熟悉程度，对盘面走势规律的摸索，我们做天津保税区大宗，主要品种有烟煤和红小豆，在现货大宗盘子里算是非常不错的一个盘子，成交量大，盘面活跃，楼主要是对大宗商品有兴趣，不妨可以交流下，有意见名，祝投资顺利！

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你最后一句话理解是错误的。我给你打个比方： 我手中有1万股股票，你觉得要下跌，然后你先问我借了1万股票股票，给我了1000的利息，然后卖掉股票，三个月后，股票确实下跌了，你又从市场中买了一万股股票，然后还给我。这叫先卖后买。 对你来说，你刚开始卖的时候，一万股卖了十万元，三个月后，你从市场中买了回来，只花了8万。那就相当于你先有十万，后付出8万，你就赚了2万。付出了1000的利息，就赚了1万9. 这就是卖空也可以赚钱。

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写字楼是北京上半年大宗交易市场的主力军，尤其是在住宅贸易这一方面，交易额远超过于其他所有行业。大宗商品市场交易一直以来都是交易，是市场上的主力军。但是所谓的大宗商品只是一个比较模糊的概念，大宗商品包括住宅公寓以及其他实体产业的出售和购买。由于这些产业购买的额度以及金额往往都要超过其他行业，因此才会在交易市场当中占据了主导位置。北京相关机构发布大宗商品交易行情。在此次北京发布的大宗商品交易行情当中，我们可以得知。在上半年当中，北京所有大宗商品交易数量为十二笔。而且在成交金额上已经达到了九十九亿人民币，可以说已经超越了以往几个季度。但是在这十二笔的交易数量当中，有相当一部分都是写字楼的出售以及购买。因此这也从侧面上说明的，写字楼仍然是大宗商品交易市场当中的主力军。房地企业价格升高，导致了这种现象出现。之所以会出现这种现状，是由于当地的房地产业价格过高而导致的。我国社会经济虽然有了长足的发展，但是在各个方面的价格也有了持续增长。尤其是房地产企业，一线城市当中的房地产价格普遍过高，很多平民百姓根本无法承担的起。除此之外，一些新型公司对于写字楼的依赖程度过高。但是要想公司能够有了长足的发展，就必须拥有写字楼。所以当市场经济求大于共识，这也会导致商品的价格过高。要改变这种畸形的观念。我认为这种观念是非常不对的，相关部门应该要对当地的写字楼价格加以控制。如果写字楼价格过高，很多公司无法承担的起。对于社会经济发展和科技水平进步而言，并没有任何好处。

1. 并购的细节关于交易的细节，一度出现了非常含糊和带有误导性的信息。例如滴滴的公告：… 滴滴出行将收购优步中国的品牌、业务、数据等全部资产 …… 滴滴出行和 Uber 全球将相互持股，成为对方的少数股权股东。Uber 全球将持有滴滴 5.89% 的股权，相当于 17.7% 的经济权益，优步中国的其余中国股东将获得合计 2.3% 的经济权益。再例如 Uber 的公告：根据财新网的消息：接近交易人士透露：合并后公司估值接近 350 亿美元，其中 Uber 中国价格接近 70 亿美元，而滴滴出行保持最近一轮融资后估值，即 270 亿美元到 280 亿美元之间 … … 滴滴中国还将以 Uber 全球最近一轮融资估值超 680 亿美元再投资 10 亿美元给 Uber 全球。实际发生的事情是这样的：Uber 全球将 Uber 中国的品牌，业务和数据卖给了滴滴。至于滴滴是用什么买的？——自己的股份。作为交易对价，Uber 中国的所有股东获得了滴滴出行 20% 的股权。其中 Uber 全球占 17.7%，其他股东占 2.3%。阿里和腾讯在并购前持有的滴滴的股份均为 10% 左右。这样一来，Uber 全球果然成为了滴滴出行的最大股东。Uber CEO Travis Kalanick加入滴滴出行董事会。这是否意味着 Uber 全球将有能力左右滴滴的发展？否。在双层股权（Dual Class Shares）结构下，Uber 手中的 17.7% 滴滴股份只有 5.89% 的投票权，推测这一部分股权的投票权是相应股权比例的三分之一（5.89 / 17.1 = 0.333）。所以至少在目前看来，滴滴的命运依然牢牢掌握在自己手里。同时，滴滴创始人程维也将加入 Uber 全球董事会。按照滴滴对 Uber 全球的投资额（$680 亿）计算，滴滴在 Uber 全球的持股比例大约是 1.47%（= 10 / 680）（注意这里是股份比例，并非上面说的投票权）。2. 混杂多方的关联和矛盾如果算上 Uber 全球，交易双方有多个共同的投资方：高瓴资本，Tiger Global，BlackRock，中国人寿等。一般而言，激烈的竞争对手拥有同样的投资方是较为少见的事情，对于 Uber 和滴滴这样大量烧钱和具备很强战略意义的公司更是如此。此外，撑起 Uber 高估值的其中一个原因就是人们对其称霸全球的预期。Uber 也确实以惊人的执行力向这个目标靠拢。但在每一个庞大的市场中，Uber 都遇到了本地竞争对手的反击：滴滴在 2015 年不可思议地先后投资了东南亚的 Grab，印度的 Ola，美国的 Lyft，形成了反 Uber 联盟。如今随着 Uber 成为滴滴最大股东，Uber 间接成为了「反 Uber 联盟」的投资方… 然而联盟的其他三位成员没有时间尴尬了，需要迅速考虑下一步动作。不仅如此，苹果公司在今年 5 月份向滴滴投资了 10 亿美元。那几天 Uber CEO Travis 还开玩笑说自己的女朋友持有苹果公司股份，这下等于间接持有最大竞争对手滴滴的股份，日子没法过了。现在，苹果也间接拥有 Uber 股份了。可同时拥有 Uber 的还有苹果的老对手 Google，后者在 2013 年通过 GV 投资了 2.58 亿美元。更有意思的是，这三家公司都投入了大量资金研发无人驾驶技术：Uber 和卡耐基梅隆大学合作，并接受丰田汽车的战略投资共同研发。苹果公司内部有代号为「泰坦项目」的汽车计划。Google 更是早在 2010 年就开始无人驾驶的测试了。但无人驾驶领域还有更多的玩家。今年年初，另一个传统行业巨头通用汽车投资 5 亿美元给 Lyft，5 月份就开始共同测试。此外并购后的滴滴、Uber 和百度则有可能共享自动驾驶技术。更不用提在无人驾驶技术普及化走在最前端的特斯拉了。Elon Musk 在自己的文章中写的很清楚，他的野心不只是电动车，而是整个出行市场。这动的可是大家的奶酪。3. Uber 的输与赢 Uber 的失败如同其他重磅并购事件一样，人们喜欢判断赢家和输家。目前的普遍观点是 Uber 输了，败走中国。它的前辈们用一次次教训说明了这一点：科技公司从硅谷出发，在全世界摧枯拉朽般扩张，但在中国就是玩不转。10 年前，eBay 低估了当时中国商业环境的信用缺失，阿里巴巴通过支付宝抓住了机会并完胜，最终导致 eBay 退出中国。Google 由于众所周知的原因退出中国。Facebook 在成名后就一直享受着被屏蔽的待遇（但可以看到 Zuck 的决心，例如他的普通话的精进，以及在北京的雾霾天气外出跑步）。Amazon 中国即使提供一流售后服务却依然被不温不火。这些似乎都预示着 Uber 最终的失败。Uber 还面临非常具体的困境，交通基础设施是一项过于基础过于根本的服务。无论是从政治考虑还是信息安全角度看，政府很难接受一个外国公司成为出行市场的老大。此外，滴滴的市场占有率长期稳定在 80% 以上，远超 Uber。滴滴和它背后的投资方（尤其是阿里和腾讯）显然是更有决心的：对 Uber 来说，中国市场是皇冠上的明珠，是庞大基业上的更进一步；对滴滴来说，却意味着生与死。Uber 的胜利然而就此得出结论说 Uber 在中国失败了，无疑是错误的。首先，Uber 现在持有 17.7% 滴滴股份，是后者最大股东。考虑到滴滴高于 80% 的市场份额，这是一个不错的结果。在惨烈的补贴大战下，Uber 中国已经亏损 20 亿。现在 Uber 不用再烧一分钱，就锁定了整个中国交通出行市场未来的 17.7%。无论从哪个角度看，Uber 都赢了。（虽然滴滴也没有输。）Uber 进入中国的决心无疑是正确的。许多美国公司难以想象中国市场和城市出行的庞大体量：Uber 累计完成 10 亿次出行服务用了 5 年时间，滴滴在 2015 年就超过这个数。CEO Travis 在最初沟通时曾经给过滴滴 CEO 程维一个选择：要么接受 Uber 投资 40%，要么准备好被打败。有人分析说现在的 17.7% 比 40% 的目标还是低了不少，也有人说还不如早点入股滴滴，Uber 就可以不用花这么大代价最终却达到同样的结果了。但这可能么？在滴滴还很弱小的时候，理论上确实有可能入股，但无论是 Uber 的巨大规模还是 Travis 的性格都注定了在这个阶段入股是不可能的事情。而在去年滴滴快的合并后，40% 就更不可能了。（必须再次强调 17.7% 这一数字的概念：滴滴出行的最大股东。）无论是 Uber 还是滴滴，创始人的固执和偏激恰恰是公司成功的重要原因，而在事后反推之前决定的人，是不可能理解当初的具体情景和双方面临的问题的。甚至可以说，正是 Uber 进入中国的决心，才最终争取到了 17.7% 滴滴股份这样的结果。滴滴的早期投资人金沙江创投朱啸虎说「和平是打出来的，不是谈出来的」，对 Uber 同样适用。这笔交易后，Uber 在中国最终走到了 Facebook，Google，Amazon 这些前辈的前面。Uber 的下一步可以预见，Uber 随后会承受一定程度的上市压力。甩掉了大笔烧钱的中国业务，Uber 扫去了上市过程中最大的障碍。投资人松了一口气，也要开始想上市的事情了。（无疑，投资方也是促成 Uber 中国被出售的重要原因。）另外，许多投资人对 Uber 的上市更加期待，因为他们不仅想要 Uber 股份，还想要拥有投资 17.7% 滴滴的机会。有人用当年雅虎和阿里巴巴的关系来类比 Uber 和滴滴。（雅虎在 2005 年投资 10 亿美元，随后阿里巴巴成长为巨头，雅虎却赶不上时代的变化，最终手中的阿里巴巴股份远远超过了雅虎公司本身的价值。）我们认为相似度很小。与雅虎和阿里的地位变化不同，Uber 和滴滴是属于同一个时代的相似公司，更有可能的结果是共同成为出行市场的两大巨头。Uber 在美国和加拿大已经盈利，现在很有可能会把精力放在其他市场上。当然，Uber 在中国两年的投入仍然是有代价的，主要体现在机会成本上。比如早应该大量投入的自主地图。Uber 现在仍然高度依赖 Google 地图，长期来看非常不利，尤其是 Google 的自动驾驶技术成熟后。去年诺基亚出售自己的顶级地图服务 HERE，Uber 出价 30 亿美元求购，最终不敌奔驰、奥迪和宝马三家老牌汽车公司的联合竞价。或许如果没有中国市场的开销和对精力的耗费，Uber 能够咬牙拿下来。如今 Uber 终于重新把精力放在了这上面，刚刚宣布投入 5 亿美元做地图测绘。4. 滴滴的破冰去年和 Uber 的正面竞争刚开始时，滴滴给人的感觉还是年轻有冲劲的创业公司。那时候的 Uber 则已经俨然业界巨头。按照滴滴 CEO 程维的说法：「他看我们的眼神就像是我们看四川本土的一个打车软件一样。」如今不知觉中，大家已经把滴滴默认为和 Uber 同一量级的公司了。350 亿美元的估值就是最直观的证明。滴滴还是有史以来第一家同时获得阿里腾讯百度三大巨头投资的公司。并购后，滴滴在全世界最大的几家出行网络服务公司 Uber、Lyft、Ola、Grab 都有股份。专车新政新政实际上限制了补贴。这将任何其他出行服务接近甚至超越滴滴的可能性讲到了最低。因为在这个市场上，补贴几乎是最有效（如果不是唯一有效）的用户增长和留存的方式。新政能够反映出滴滴在政策上的影响力。鉴于滴滴的庞大体量和它为城市出行带来的效率提升，监管方乐见其成并积极对话。在政策不确定性减弱后，滴滴的政策优势会减少。在专车新政下（我们对于这项政策的具体实施持保留意见），或许会出现其他的服务商，但滴滴的优势应该是一无既往稳固的。反垄断法来自财新杂志：商务部新闻发言人沈丹阳在 8 月 2 日的发布会上表示，商务部目前尚未收到滴滴和优步中国相关交易的经营者集中申报。他在会后称，滴滴和优步中国合并还得申报，「不申报的话，往下走不了」。许多用户对这起合并是不满意的，因为补贴的减少几乎成了必然，鉴于大量的抱怨和质疑，商务部应该会出面对这期并购备案和审查。但我们认为不会出现意外状况，原因有二：1. 出行的概念是很大的，带来的结果是出行的市场也可能很大。从这个角度看，滴滴在解释自己不具备垄断地位是应该有很大的灵活度，不会遇到麻烦。2. 国内这两年出现大批并购案，目前看没有因为反垄断法而受到巨大影响的先例。5. 反 Uber 阵营的局面滴滴在 2015 年先后投资了 Grab，Ola，Lyft，形成了一个「反 Uber 联盟」。其中以投资 Lyft 最受瞩目。虽然市场份额差别很大，但 Lyft 仍算是 Uber 在美国的最大对手，在过去一年中投入大量资金推广，收入增长迅，而且也在持续融资。滴滴当初投资 Lyft 的原因无非有两个：一是让大量去美国的中国游客可以直接用滴滴 app 打 Lyft 的车，这样就减少了乘客下载 Uber app 的动机。二是通过扶植 Uber 的竞争对手，让本来精力已经分散到全球的 Uber 自家后院起火。这两个原因对 Lyft 来说都是有价值的，尤其是中国的补贴大战对 Uber 注意力的耗费。因此，除了通用汽车，滴滴一直是 Lyft 最重要的伙伴。现在，随着 Uber 和滴滴的互相持股，这两个原因都不复存在。对滴滴来说，Lyft 还有没有合作的价值？即使有，Lyft 是否还愿意把珍贵的数据共享给滴滴？这种可能性应当是很小了。Lyft 发言人已经声称要重新评估和滴滴的合作伙伴关系。根据内部人的说法，Uber 已经从困难并且代价高昂的中国业务中解脱出来，即将把精力和资源重新分配到其他重要的市场，例如东南亚。这么看，「反 Uber 联盟」是不是已经完蛋了？我们认为是这样。阴谋论一点，猜测 Uber 和滴滴有可能在关于全球其他出行市场的问题上达成了一些协议，但这不代表滴滴和 Uber 必然从此站在同一条战线上绞杀 Lyft、Grab 和 Ola。相反，市场格局会从 Uber 与「反 Uber 联盟」的对立演化成成错综复杂的网络，至少在表面上看如此。Uber 在东南亚的本地竞争对手 Grab 刚刚宣布的新一轮 10 亿美元的融资，滴滴的名字赫然在列，即将投资 1 亿美元可转债。Grab 创始人说「Uber 既然输了一次，我们就能让它输第二次」。或许这会给 Lyft 一些安慰吧。6. Tesla，Elon 的野心与所有玩家滴滴和 Uber 的危机感注定了他们决不可能仅仅把目光放在打车市场上。如果说 Google 刚开始测试无人驾驶技术时大家还觉得这是天方夜谭，那么随着特斯拉通过升级汽车软件，「空降」自动驾驶技术给 Model S 车主，在 6 个月内累积 4700 万英里的自动驾驶里程（Google 用了 6 年时间累计了 150 万英里），关于汽车和出行的未来，各大公司的观点似乎已经汇聚到一起，变得明晰起来。Elon Musk 在特斯拉网站上公布的长期计划，可以被看作是行业共识的最佳表达：1. 电动车2. 自动驾驶技术3. 让车在闲置的时候通过自动驾驶提供出行服务司机网络是 Uber 和滴滴等出行服务的核心和护城河，是整个网络效应的起点和反馈循环的核心。双方都投入了大量精力和资金维护和经营。现在，特斯来的目标是通过自动驾驶技术跳出这个循环，直截了当地提供闲置资源。于是不需要再考虑网络效应和补贴数量了，「共享」的边界将进一步模糊化。特斯拉，苹果和 Google 都有做到这些的可能性。Uber 和滴滴背后站着几乎是世界上所有的顶级投资方，所以上市的压力自然巨大。但对他们来说，上市绝不是终点。因为背后有特斯拉、苹果、Google 这样的公司虎视眈眈。Uber 和滴滴这样的出行服务提供者和特斯拉们看似没有竞争关系，因为到目前为止双方走在两条平行线上，但如同上面 Elon Musk 宣布的那样，两条平行线通向的是同样的地方，最终必有一战。最关键的是，特斯拉已经上市。虽然有盈利报告和信息披露等二级市场的压力，但它有最被广泛使用的自动驾驶技术（使用越多越安全），明确的目标和布局（超级电池厂 Gigafactory 刚刚结束开业仪式），这令特斯来在人们出行的未来以及所谓的「共享经济」的愿景中走到了最前面。Uber 和滴滴们能做的，唯有利用好自己的优势，既然目标相同，就要找到一条最适合自己的道路，无论是上市还是通向未来。

早上九点十五至九点二十五是集合竞价时间九点二十五至九点三十是集合竞价结果显示时间九点三十开始开盘股票开市是每周一至周五（除国定假日外)扩展资料股票市场是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，包括交易所市场和场外交易市场两大类别。由于它是建立在发行市场基础上的，因此又称作二级市场。股票市场的结构和交易活动比发行市场（一级市场）更为复杂，其作用和影响力也更大。股票市场的前身起源于1602年荷兰人在阿姆斯特河大桥上进行荷属东印度公司股票的买卖，而正规的股票市场最早出现在美国。股票市场是投机者和投资者双双活跃的地方，是一个国家或地区经济和金融活动的寒暑表，股票市场的不良现象例如无货沽空等等，可以导致股灾等各种危害的产生。股票市场唯一不变的就是：时时刻刻都是变化的。中国大陆有上交所和深交所两个交易市场。参考资料：百度百科-股票市场

深圳水贝国际珠宝交易中心。全国黄金批发市场在深圳水贝国际珠宝交易中心，位于深圳市罗湖区田贝四路与贝丽北路交汇处阳光天地家园裙楼。中国黄金协会和深圳市罗湖区政府携手企业共同发起《全国黄金回购合规经营倡议》中国(深圳)黄金回购市场发展论坛在鹏城举办《投资金条》系列团体标准宣贯会在深圳举办讲好中国故事建设美好生活。

三个方法：1、股票历史数据分析网站 http://www.aigaogao.com/tools/history.html2、去巨潮资讯网这个是证券业内人士常用网。上面有深市主板、沪市主板、中小板、创业板的内容，很全。点击公告查询，输入想要的上市公司的代码，就可以查到该公司的年报、中报和基本的财务指标。3、下载股票交易客户端软件大智慧或同花顺，上面都有该公司的财务状况和财务指标。至于“个股回报率”“每股盈余增长”“每股净资产增长”“每股销售收入增长”“账面市值比”“公司规模”“年换手率”“流通股比例”等财务指标可能不会全部都有，但可以根据报表及披露信息计算出来。

公交线路：825a路 → 双流3a路，全程约16.2公里1、从临江丽苑步行约280米,到达临江丽苑二期站2、乘坐825a路,经过13站, 到达康弘药业站3、乘坐双流3a路,经过16站, 到达双流社保局站4、步行约220米,到达双流县人力资源市场祝好！

【答案】：ABCD我国当前期货市场上交易的品种有：上海交易所有铜一CU、铝一AL、锌一ZN、天胶一RU、燃油一FU、黄金一AU、螺纹钢一RB、线材一WR；大连商品交易所有大豆一A、豆粕一M、豆油一Y、玉米一C、LLDPE(塑料)一L、棕榈油一P、PVC—V；郑州商品交易所有白糖一SR、PTA—TA、棉花一CF、强麦一WS、稻谷(早籼稻)一ER。

公交线路：义乌201路，全程约6.6公里1、从义乌中国小商品城步行约150米,到达国际商贸城三区站2、乘坐义乌201路,经过13站, 到达篁园服装城站

先看PVC现货行情，直接打现货商电话不是更好。V1101 代表2011年1月交割V1205 代表2012年5月交割。

义乌市稠城街道福田路。根据查询百度地图得知，义乌小商品市场位于义乌市稠城街道福田路105号，义乌小商品批发市场又名中国小商品城。

金台路步行197米红庙路口北乘坐988(或486、677、985、973、31)四惠枢纽站方向(1站|12分钟)八王坟北下车步行115米大望路(E口进)换乘地铁14号线东段北京南站方向(8站|24分钟)永定门外(A口出)步行1028米百荣国际小商品城

中国小商品城。根据查询个人图书馆得知，义乌最出名的小商品市场是中国小商品城，中国小商品城坐落于浙江中部义乌市，创建于1982年，是中国最早创办的专业市场之一。20多年来，经历四次搬迁八次扩建，拥有营业面积400余万平方米，由国际商贸城、篁园市场、宾王市场三个市场簇群组成，商位6.2万个，从业人员20万多，日客流量20多万人次，是国际性的小商品流通、信息、展示中心，中国最大的小商品出口基地之一，2005年被联合国、世界银行与摩根士丹利等权威机构称为“全球最大的小商品批发市场”。

北京有以下便宜的批发服装市场：1. 百荣世贸商城：位于北京南中轴路，有近100000种品类，相比其他地方价格更便宜。2. 王四营鲜花批发市场：位于王四营路，拥有大规模鲜花批发市场、花材市场、包装材料市场和宠物用品批发市场。3. 大柳树官鑫市场：位于南磨房地区，经营小商品、服装、玩具、礼品、五金电料等商品。4. 动物园天乐服装批发市场：位于西城区西直门外大街，是北方地区最大的服装批发集散地。5. 新发地市场精品水果交易区：位于丰台区新发地，主要经营水果批发。6. 合美渔都批发中心：位于张家湾镇，是北京最大的宠物用品、建材批发市场。这些批发市场都位于北京市内，且有不同类型的商品可供选择，您可以根据需要选择合适的批发市场进行采购。

　　义乌小商品批发市场有小的园林工具园林剪、整枝剪、修枝剪、摘果剪、篱笆剪，有汽油锯、电镐、草坪机、绿篱机、电动工具、割草机、吹风机这样的机械。　　义乌小商品批发市场(又名中国小商品城)浙江中部义乌市，是浙江中国小商品城集团股份有限公司(股票代码600415)精心构建的为义乌中国小商品城市场提供信息化服务和网络营销服务的大型电子商务平台，是义乌小商品市场官方网站。创建于1982年，是我国最早创办的专业市场之一。20多年来，经历四次搬迁八次扩建，义乌小商品批发市场现拥有营业面积260多万平方米，商位50000余个，从业人员20万，日客流量20多万人次。2013年市场总成交额达683.02亿元，被国家质检总局授予"重质量、守信誉"市场荣誉称号，是国际小商品的流通、研发、展示中心，我国最大的小商品出口基地。

　　义乌小商品批发市场木质工艺品在一区。　　义乌小商品批发市场一区市场是中国小商品城顺应市场国际化发展需要而建造的现代化批发市场，总投资7亿元，于2002年9月28日建成并投入使用。市场占地420亩、建筑面积34万平方米，设主体市场、生产企业直销中心、商品采购中心、仓储中心、餐饮中心五大经营区，共有9000余个商位11000多户经营户。 国际商贸城一区主体市场一楼主要经营花类（仿真花）、花类配件、毛绒玩具、充气玩具、电动玩具和普通玩具；二楼主要经营头饰、珠宝首饰；三楼主要经营喜庆工艺、装饰工艺、瓷器水晶、相框和饰品配件；四楼为生产企业直销中心，设有台商馆、南方瓷都德化区、深圳原创礼品区等特色区块，汇聚了国内档次最高的工艺陶瓷、水晶、琉璃等工艺品的生产企业。　　义乌小商品批发市场（又名中国小商品城）浙江中部义乌市，是浙江中国小商品城集团股份有限公司（股票代码600415）精心构建的为义乌中国小商品城市场提供信息化服务和网络营销服务的大型电子商务平台，是义乌小商品市场官方网站。创建于1982年，是我国最早创办的专业市场之一。20多年来，经历四次搬迁八次扩建，义乌小商品批发市场现拥有营业面积260多万平方米，商位50000余个，从业人员20万，日客流量20多万人次。2013年市场总成交额达683.02亿元，被国家质检总局授予“重质量、守信誉”市场荣誉称号，是国际小商品的流通、研发、展示中心，我国最大的小商品出口基地。

　1、早5-14点行情一般及其清淡　这主要是由于亚洲市场的推动力量较小所为！一般震荡幅度较小，没有明显的方向。多为调整和回调行情。一般与当天的方向走势相反，如：若当天走势上涨则这段时间多为小幅震荡的下跌。此时段间，若价位合适可适当进货。　　2、午间14-18点为欧洲上午市场。　欧洲开始交易后资金就会增加，且此时段也会伴随着一些对欧洲货币有影响力的数据的公布！此时段间，若价位合适可适当进货。　　3、傍晚18-20点为欧洲的中午休息和美洲市场的清晨，较为清淡！这段时间是欧洲的中午休时，也是等待美国开始的前夕。此时间段宜观望。　　4、20点--24点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘！这段时间是行情波动最大的时候，也是资金量和参与人数最多的时段。这段时间则是会完全按照当天的方向去行动，所以判断这次行情就要根据大势了，此时间段是出货的大好时机。　　5、24点后到清晨，为美国的下午盘，一般此时已经走出了较大的行情，这段时间多为对前面行情的技术调整。宜观望。　　其实在中国的炒金者拥有别的时区不能比拟的时间优势，就是能够抓住21点到24点的这个波动最大的时间段，其对于一般的投资者而言都是从事非黄金专业的工作，下午5点下班到24点这段时间是自由时间，正好可以用来做黄金投资，不必为工作的事情分心。　就我而言，我的交易习惯就是，下午15-18点下单进场设好止损，此后也不用一直盯盘17：00、17：30-18：00、20：15-21：00其后每20-30分钟看一次即可。　赶不上下午的投资者当然就要等到晚上再交易了，但最好还是等到20点30以后，这一半是第二次行情开始的时间，也就是等到欧洲中午休息完了，美洲开市为止。要是有重要数据公布则要十分小心。可以说上帝为中国时区的人们创造了不可比拟的交易时间。　　每个黄金市场的时间分段　　全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。黄金现货延时交易市场是一个全球性的市场,所以可以24小时在世界各地不停的交易.　　周一至周五： 　　u2022 惠灵顿(新西兰): 4:00----12:00 　　u2022 悉尼(澳大利亚): 6:00----14:00 　　u2022 东京(日本): 8:00----14:30 　　u2022 新加坡(新加坡): 9:00----16:00 　　u2022 法兰克福(德国): 14:30----23:30 　　u2022 伦敦(英国): 15:30----12:30 　　u2022 纽约(美国): 21:00----4:00 　　周六周天停盘。

都知道医疗是极好的赛道，各种10倍股，100倍股，但也是公认的复杂难学。现在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞大的体系，并拆解为15个细分赛道，再逐一剖析细分赛道的投资机会。让你从此掌握医疗投资方法，对各个赛道的投资逻辑了然于心，抓紧机会学习哟。 既然咱们前面这么多天都在讲疫苗，那肯定不能漏了复星，要说这次新冠疫苗，谁的觉察能力和行动速度最快，肯定就是复星了。 不过，事情发展到今天，结果是有点出人意料的，自研的几个国产厂家，不论技术路线是灭活还是重组蛋白亦或者是腺病毒载体，都上市了，而起了个大早，搞代理的，不论复星的mRNA还是康泰的腺病毒，好像都有点赶了个晚集的意思。 咱们在此，现解读一下，所长对复星的mRNA疫苗看法。 根据此前公布的新冠疫苗产能数据，国药集团今年产能能达到30亿剂；科兴中维超20亿剂；康希诺有望今年达到7亿剂、智飞今年将生产5亿剂；康泰的灭活年产能为2亿剂，最大可提升至6亿剂；医科院产量将达5亿至10亿剂。 也就是说，国内的新冠疫苗年产能，今年可以达到70亿，先不论够不够，至少，国内疫苗已经不像之前那样紧迫了，甚至，还能出口给别的国家。 在这样的大背景下，复星的疫苗，是有点劣势的，首先，他的疫苗是进口的，价格较贵，698元/针，我们知道，目前国内的新冠疫苗，都由政府出钱采购，以前灭活给的100多块钱/支、重组给的几十块钱/支（灭活成本较重组蛋白稍高），后来又调成了，全都几十块钱/支。 几十块钱采购成本的疫苗已经足够使用了，所长认为，国家应该不太有动力，再去采购好几百块钱/支的疫苗，况且，复星这个疫苗是代理的，数量还没有保障，假设很多居民打了第一针，迟迟没有第二针，那就完犊子了。 等复必泰上市，应该极难成为政府采购的一类苗，不过，由于海外已经大范围接种，不论安全性还是有效性都非常不错，因此，所长认为，很有可能，复星的复必泰会成为自费的二类苗。 那可能就有朋友问了，这样还有人打么，政府的免费苗不香么？为啥要打自费苗呢。 一定要切记，你不代表全世界，还记得之前咱们讲的智飞么？智飞自研的成人使用肺结核疫苗上市了，肺结核的治疗方法是，四款抗生素联用，吃至少半年，这四款药，基本版，都是免费的，可以去相关的医务人员那里领（毕竟结核是传染病）。 不过，有免费的，自然也就会有自费的，当你去领免费结核药的时候，一些医务人员就会给你推荐，要不要使用这种药，吸收更好，价格是xxxx。 复星的疫苗作为最先进的技术，比起国内的灭活、重组，还是有不少优势的，更何况，现在学术界也公认，新冠会流感化，今年打过疫苗的，明年大概率药重新打，一直到把新冠彻底消灭。 那么，复星的苗好处就自然凸显了出来，尤其是那些要出国的人群，即便多1%的保护率，可能都会心甘情愿地掏这个钱。 更何况，复星还有港澳台的代理权不是，今年1月， 复星的苗已于中国香港获认可作紧急使用，今年3月，也分别被使用于中国香港、中国澳门的政府接种计划。至今，香港已经向复星采购750万、澳门40万、台湾1000万，复星共计卖出了1790万剂。 再说了，复星还能学学康泰，给辉瑞提供产能呀，要知道，很多国家，比如非洲那边，苗影子都还没有见到，国内产能有保障，但站在全球来看，还是产能不足的。 因此，也不能一杆子把复星打死，认为他本次代理的复必泰就这么扑街了，不一定。 况且，还记得我们之前讲的康泰么，虽然康泰代理的阿斯利康腺病毒载体疫苗目前和复星处于同样的问题（起了个大早，赶了个晚集），但其实，比起这代理疫苗能赚取的收入，所长认为，更重要的是，康泰得到了阿斯利康腺病毒载体疫苗的技术。 同样，复星这次的mRNA疫苗，赚钱是一部分，更重要的是，其获得了国内独家开发这款疫苗的技术，今年五月，复星公告，要和BioNTech 投资设立合资公司，实现 mRNA 新冠疫苗的本地化生产及商业化，预计年产能达 10 亿剂。如果新冠合作得好，很有可能，双方未来也会就B公司的其他研发产品进行合作。 沃森未来的想象力，很大一部分是靠艾博合作获得的mRNA技术转移撑起来的，但是，艾博的底蕴与积累，比起德国的B公司，还是差了不少。 复星，不出意外，新冠疫苗只是其初入疫苗业的一次试水，今后，必然大举进攻疫苗产业。 而mRNA技术，本就是一个平台型的技术，掌握这款技术，就能快速、高效地做出很多疫苗，甚至，可以用这款技术研发抗癌药。 咱们可以看一下B公司基本mRNA技术的研发管线： mRNA疫苗，国内跑得最快的，是复星，其技术来源于引进。而，CAR-T疗法，国内跑得最快的，还是复星。 今年6月22号，复星与凯特公司（爸爸是吉利德）合资创立的复星凯特旗下的CAR-T疗法成功上市，这是国内首个CAR-T疗法，至于CAR-T是什么，感兴趣的朋友可以通过传送门进行阅读，《价值事务所》之前给大家讲过，这里就不再复述了：恒瑞医药的大机会！核爆级新品PD-1有望快速放量！及风险提示 和mRNA一样，复星不仅拿下了这款疗法在大陆及港澳台的代理权，也获得了相应技术转移，这款疗法在2020年，全球销售额为5.63亿美金（约合人民币36.6亿）且呈不断增长的趋势，而国内淋巴瘤群体本就很大。 因此，复星有望通过其先发优势，获得不错的收益。 这款疗法上，复星目前唯一的竞争对手是药明巨诺（药明康德和巨诺公司成立的合资公司），药明家的产品也已经申报上市，不出意外，今年下半年获批。 其实，仔细翻看复星的管线，布局了非常多前沿的技术、前沿产品，或通过收购，或成立合资公司引进，或自研，总之，基本第一梯队的技术和产品，统统都会有布局。 现在的mRNA、CAR-T疗法，之前的达芬奇手术机器人，做医美器械的复锐医疗.... 平时你不会留意，当一个什么风口被市场炒起来的时候，矣，市场突然发现，复星早就布局了，于是复星的市值水涨船高。 为什么呢？ 其实，复星的本质， 是一家披着医疗企业的皮的一级医疗投资基金 。 至少，所长本人是这么理解的，如果带着这个视角去看复星，你就能看懂他的布局了，最前沿的，他都有布局；国际化，他一直在做（毕竟要从全球买买买、卖卖卖）；不论现在能不能贡献收益的，只要未来可期，他都会做！ 一边是好东西不断买买买，变成自己的；一边是，不能完全控制的公司以及未来很难对自己内部现有的公司产生帮助的，卖卖卖（比如之前出售先声药业的股权赚了一大笔）；一边做着自研，另一边又做着代理；一边在积极引进，一边又疯狂出海。 好东西收过来，通过自己的运作，使之变得更好，如果可以和旗下其他企业产生协同作用，那就留着，不能产生或者不能全受自己控制，时机到了，则卖掉。 我们可以看到，驱动复星业绩增长的主要动力，简直反映的是，国内医药产业变化。 很多年前，公司的增长靠医药流通（物流）、分销以及仿制药；渐渐地，发展成仿制药加医疗器械（医药流通已经完成了他的使命）；到了近两年，公司早年布局的创新药开始逐步兑现，未来主要的增长该是创新药+医疗器械（仿制药驱动增长的日子基本已经结束）；再过几年，等公司旗下孕育已久的医疗服务将真正的爆发，也许将成为创新药+医疗服务负责增长... 不过，正是由于复星似一级医药基金一样的布局，他的增长，从来都不是稳健的，甚至中途会出现反复或者不增长的时候，因此，他的持股体验相当之差，可以说是反复过山车。 当市场情绪不好的时候，就会看复星哪里都不顺眼，觉得他这也有那也有，非常的不专一；当市场情绪高涨的时候，就会觉得复星哪里都好，还是觉得，他这也有那也有，太具有前瞻性了！ 不过，即便 历史 上他反复坐过山车，但底部一直是向上抬的。如果咱们不论收益的持续稳定增长，而论的是，长久增长，要是站在这个角度看，其实复星比恒瑞模式，更长久，抗风险能力也会更强。 复星的本质，是一家一级医药投资基金，大家可以理解成：由一群做医疗实业的人担任基金经理和研究员组成的一级投资基金，以做实业的心态，来做投资。 如此，咱们方能更好的看明白复星旗下乱七八糟的业务、几十上百家子公司。也能更好的了解，自己是否适合复星，不同的投资人，适合他的公司，是不一样的。 好公司需要好价格，收益确定性才更高，那什么样的价格算好价格呢？价值事务所团队花了几个月，打磨了企业估值简易学习课程，实操性非常强。尤其企业研究实力还没有足够精深的，更需要估值配合，抓紧机会哦。

创业板市场是主板市场以外的市场，现阶段其主要目的是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小公司提供融资场所。考虑到新兴公司业务前景的不 确定性，上市条件就应低于主板市场。但创业板市场的设计，还应考虑具体国情，要争取在“质”上有所突破，使创业板成为真正的“投资板块”，并在以下几个方 面与主板市场有明显区别：1、经营年限相对较短，可不设最低盈利要求。随着市场的发展，投资者的日益成熟，市场运作（特别是主板市场运作）逐步规范，监管水平不断提高，创业板市场的上市条件可逐步放松，如申请人成立 时间可短于三年。成立在三年以上的，提供最后三个完整财政年度的年报。存续期限短于三年的，提供其实际完成财政年度的年报。对于研究与开发前景高的企业， 不设最低盈利要求，等等。2、股本规模相对较小。一般要求总股本二千万即可。3、主营业务单一。要求创业板企业只能经营一种主营业务。4、必须是全流通市场。虽然创业板市场不专为风险投资退出而设立，但它是风险投资机构投资从原有公司退出以便进入新一轮高科技项目投资的重要保障。考虑到风险资本通过股 权转让一次变现的特殊运动规律，风险投资机构投资企业所形成的股权应视作公众股，相应地创业板市场中不再有公众股、国家股和法人股的划分，是一个全流通市 场。5、主要股东最低持股量及出售股份有限制。高科技企业在创业板上市，目的是解决企业本身的资本扩张和风险投资的退出问题。不仅仅是为满足这类企业的创业股东和管理层股东的变现需要。因此， 为保持公司成长的连续性，将创业股东和管理层股东的利益与公司发展联系在一起，这些股东在公司上市时所持有的股本至少占已发行股本的35%，公司上市后， 这些主要股东必须接受让出若干股份的制度。管理层在公司上市后的两年内不得出售名下股份；两年限期届满后，亦不得在连续六个月之内出售名下股份超过 25%。创业股东方面，有关限制期为一年，待公司上市满一年后即可随时出售名下股份，并且，出售时要公告。6、在某些国家的资本市场中，高新技术企业在创业板市场满两年后可申请转主板上市。 ⑴发行人应当具备一定的盈利能力。为适应不同类型企业的融资需要，创业板对发行人设置了两项定量业绩指标，以便发行申请人选择：第一项指标要求发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；第二项指标要求最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。⑵发行人应当具有一定规模和存续时间。根据《证券法》第五十条关于申请股票上市的公司股本总额应不少于三千万元的规定，《管理办法》要求发行人具备一定的资产规模，具体规定最后一期末净资产不少于两千万元，发行后股本不少于三千万元。规定发行人具备一定的净资产和股本规模，有利于控制市场风险。《管理办法》规定发行人应具有一定的持续经营记录，具体要求发行人应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。⑶发行人应当主营业务突出。创业企业规模小，且处于成长发展阶段，如果业务范围分散，缺乏核心业务，既不利于有效控制风险，也不利于形成核心竞争力。因此，《管理办法》要求发行人集中有限的资源主要经营一种业务，并强调符合国家产业政策和环境保护政策。同时，要求募集资金只能用于发展主营业务。⑷对发行人公司治理提出从严要求。根据创业板公司特点，在公司治理方面参照主板上市公司从严要求，要求董事会下设审计委员会，强化独立董事职责，并明确控股股东责任。

　　创业板块，也叫做创业投资板块，创投板块。就是高科技行业的一个新领域。　　这个板块的启动，与我国要在四五月份推出创业板股票上市有关系。这个板块的股票有复旦复华、龙头股份、紫光股份、大众公用等等，近期走势都很凶猛。[编辑本段]创业板块的概念　　创业板块首先是一种证券市场，它具有一般证券市场的共有特性，包括上市企业、券商和投资者三类市场活动主体，是企业融资和投资者投资的场所。相对于现在的证券市场(主板市场)而言，主板市场在上市公司数量，单个上市公司规模以及对上市公司条件的要求上都要高于创业板，所以创业板块的性质属于二板市场。　　二板市场(Second-boardMarket)一般是指中小企业的市场、小盘股市场、创业股市场，是在服务对象、上市标准、交易制度等方面不同于主板市场(Main-BoardMarket)的资本市场，是交易所主板市场之外的另一证券市场，其主要目的是为新兴中小企业提供集资途径，帮助其发展和扩展业务。由于我国的二板市场定位于为创业型中小企业服务，所以称为创业板。根据已定的方案，创业板拟定设立在深圳证券交易所。　　二板市场作为主要为中小型创业企业服务的市场，其特有功能是风险投资基金(创业资本)的退出机制，二板市场的发展可以为中小企业的发展提供良好的融资环境。大多数新兴中小企业，具有较高的成长性，但往往成立时间较短、规模较小、业绩也不突出，却对资本的需求很大，证券市场的多次筹资功能可以改善中小企业对投资的大量需求，还可以引入竞争机制，把不具有市场前景的企业淘汰出局。国际上成熟的证券市场大都设有二板市场，只是名称不同。检举

一、玉米市场低迷，何时上涨近日的玉米价格一直处于“低迷”状态，特别是近1周时间内的价格出现一定的抛售，但是进入到本周，在山东地区到货量逐渐减少的情况下，价格波动趋于平稳状态，对于当前来看，何时玉米迎来“起航”，迎来上涨，是比较关心的事情。从当前的市场来看，对于玉米价格影响比较大的是期货价格的下跌。对于期货的价格下跌导致国内市场现货的影响来看，还是以稳定价格为主，当前的玉米处于震荡的走势，但想要回归合理价格区间还需要一定的时间。从现阶段的市场来看，需求端相对较弱，特别是在疫情的影响下价格优势不明显，当前正处于经济复苏的状态，在季节性因素的影响，如果未来的天气持续降雨及市场期货的影响下，玉米价格将会受到很大的冲击。从企业加工需求来看，主要以玉米为原料的饲料端，需求缺口依然比较低，但是对于后续来说，8月份可能迎来饲料需求增多的状态，但是从企业出手来看，市场力度依然不足以支撑市场消耗。而从市场价格及玉米质量来看，玉米价格上涨“新起航”等待时机，从今年的天气因素的影响下，玉米质量及产量将影响后市的变化，而这与往年的价格影响因素呈现一定的关联性。二、小麦“暗涨”，恐有变与玉米一直保持关系的小麦价格持续反弹，而近期价格出现一定下调性，虽有一定上涨，但是给粮农产生了一定的“恐慌性”。部分粮农开始装车对于小麦出现这种变化的原因还是下游市场需求相对较低的影响，当前的在天气高温潮湿的影响下，质量受到一定影响，出售积极性增加，近期的小麦震荡属于合理区间，小麦目前的价格在1.55至1.6元每斤，对于后市的突破还是有一定难度。从国际市场来看，当前俄乌冲突下已经对于小麦出口已经达成协议，将近500万吨的小麦及玉米即将供给市场，但是具体时间尚未定，距离交易将近在第四季度，从时间来看，市场依然比较宽松。从小麦市场来看，反弹的处于下跌企业到货量减少，深加工企业库存量降低，后续的补库量会稍有调整，但从整体上来看，小麦价格会保持一定的价格区间，波动较小。对于当前玉米及小麦的市场行情分析，您有什么看法，欢迎留言讨论！

今日仍是五一假期，但对于大宗商品市场，在俄乌局势和印尼突然暂停棕榈油出口业务等多重因素影响下，市场走势并未因假期而变得平稳。最新消息显示，周一开盘的芝加哥期货交易市场，小麦期货价格出现大幅下跌行情，跌至近三周低点，并带动玉米和大豆类商品价格走低。消息称，自俄乌冲突以来乌克兰为保障谷物出口，一直在寻求通过多瑙河运至罗马尼亚黑海港口的途径。就在上周，一艘装载7.1万吨乌克兰玉米的货轮在罗马尼亚黑海港口康斯坦察完成，这表明该出口渠道将重启乌克兰的谷物出口市场。消息还称，另有8万吨谷物也在运输过程中。另外，来自巴西的数据也显示，今年前4月份该国玉米出口将达到85万吨，远高于去年同期的2万吨水平，也令市场对全球谷物供应的担忧有所缓解。而在棕榈油市场，在印尼宣布禁止棕榈油出口业务之后，欧洲方面与另一棕榈油出口国马来西亚就棕榈油和菜籽油在生物燃料用途方面进行了交流。最新消息称，鉴于目前全球植物油供应的紧张局面，欧洲有可能限制菜籽油和棕榈油在生物燃料中的用量。受此消息影响，欧盟菜籽油报价大多每吨小幅下跌15-50欧元，芝加哥豆油期货价格也小幅回落至每磅82.84美分。此外，我们还收到消息显示，由于印尼限制了棕榈油出口，反而间接给马来西亚提供了相当数量的劳动力，约有3.2万名印尼工人会迅速补充到当地棕榈链条中，缓解当地的一直存在用工荒。但这并不代表市场的走势就此明确。目前韩国已经明确表示将对棕榈油供应实施监控措施，而作为受影响最大的印度，正在考虑进一步下调食用油的进口关税问题。而在乌克兰葵花油和印尼棕榈油的双重冲击下，也令全球最大的植物油豆油价格出现飙升。上周四南美地区阿根廷豆油的出口报价已经高达每吨1900美元，约合人民币12500元，同比上涨57%，并创下历史新高。同期土耳其葵花油招标采购收到的报价更是达到2010美元，一个月的时间内上涨了115美元。此外，目前北半球最主要的谷物出口国美国，近期由于铁路车皮以及劳动力紧张，导致谷物和食品运输延迟，这将给近期的谷物贸易带来不利影响。另外，近期对缓解国际小麦供应局势起到重要作用的印度，目前其等待收割的小麦正遭遇连续第二个月热浪天气，气温飙升至接近40摄氏度，这令市场对新季小麦产量的预期大幅降低。监测数据显示，截止目前美国小麦出口报价依旧位于439-497美元/吨，法国小麦交货价格为437美元/吨，阿根廷上河的二等小麦价格则为450美元/吨，均处于历史高位区。而在国内市场，去年受原料价格上涨影响，甘源食品棕榈油采购价格大涨43.25%，金龙鱼棕榈及月桂酸油采购价格增幅也超过30%。自去年年底以来部分食品企业已经出现了一波大范围提价行情，但今年这波强势上涨可能还会导致市场出现进一步的提价。在我们重点收藏的玉米和小麦市场，近段时间小麦价格因新粮面临上市，价格出现高位回落的行情，但主流价位仍位于1.6元附近，部分企业的新小麦预定价格也高达1.4元左右。据悉，一般意义上而言，新小麦上市后不会立即投入到消费领域，需要有一个1-2月的后熟期，这意味面粉市场的主流成本价仍会以1.6元的小麦为基准。当然，对于很多普通消费者而言，馒头价格从1元涨至1.5元，对家庭的日常开支并不会增加很多，食用油同样如此，但玉米价格的走高可能会影响的更广泛一些。与小麦即将迎来新粮上市不同，国内玉米目前正是青黄不接时，并且随着贸易商为收购小麦所做的腾仓行为的结束，国产玉米的流通量即将正式进入下降通道之中，这也是近段时间国内玉米价格整体以小幅上行为主的主要原因之一。而从进口渠道来看，虽然4月我国买家共计四次出手买入百万吨级别的玉米，累计买入454万吨，但美国玉米进口玉米理论成本已经相当一段时间位于3100元上方的位置，高粱大麦等替代品的价格也在3000元左右。因此，当前华北主流的1.4元玉米价格显然仍有上涨的动能。好消息是，目前国家对五一节后的稻谷拍卖底价做出小幅下调，预计会让稻谷和玉米替代方面有所增加。此外，另有传闻五一节后关于稻谷的定向拍卖会重启，但拍卖底价可能会小幅上调。整体来看，玉米市场在进口及替代品的支撑下，市场供应应该是没有太大问题，唯有成本方面会面临较大的上行压力。据悉，国内鸡蛋价格已经开启上涨，而且玉米油价格近段时间也跟盘提价，在玉米消费的主流领域的生猪养殖市场，猪肉价格也似乎迈入了上行通道之中。据悉，尽管市场目前对于生猪价格仍存有疑虑，认为尚未到反转时间，但从价格来看，近段时间价格持续走高却是不争的事实。根据新牧网发布的猪价指数显示，5月1日广东猪价全线突破9元/斤，惠州等地更是达到了9.5元/斤，5月2日全国猪价也是几乎全线飘红，浙江福建等地的均价也已突破8元。最后我们对一位网友提出的问题做一简单答复。有网友提问，“今年玉米深加工企业开工率下降、以及当下养殖业低迷，是否说明玉米消费在下降”。我们说，这种市场表现低迷更多的是一种相对行情，比如5年前我国玉米深加工产能可能是3000万吨，但现在市场需求量增加到了8000万吨，即便当前开工率不到50%，其市场的消费量依旧要远超往年。而在生猪养殖业同样是这样的道理，不过，就我们从各方拿到的数据来看，2019-2021年我国生猪养殖业产能到底扩张了多少，目前市场并未有统一的数据。

A股市场上有没有比较省心、赚钱概率又比较高的方法？有！本报向投资者介绍几个盈利概率较高的"大赚小赔法"抛砖引玉，看投资者是否愿意遵照执行，或者发明出自己的"大赚小赔方法"。 方法一： 购买即将停牌的ST股 对很多投资者而言，购买ST股的风险都大于收益，因为ST股的走势完全不根据基本面，也没有任何预测的可能，经常是前一天涨停第二天就跌停。但是，购买一只即将因为连续3年亏损而停牌的ST股，则是另外一种情况。 没错，购买这只股票的目的就是赌重组上市。很多人恐怕非常惊诧，因为这样做似乎风险实在太高了。 其实不然。按照今年的情况，共有5只长期停牌的ST股恢复上市，上市首日涨幅平均超过600％，按照停牌3年计算，每年的收益超过80％。即使按照停牌时间最长的万方地产（000638）停牌5年来计算，单只个股年收益率也超过40％。而今年暂停上市的ST公司不足10家，也就是说ST公司恢复上市的可能性是很大的。 A股市场如何大赚小赔而且一般来说，停牌2-3年之内ST股就恢复上市的可能性，要远远大于4-5年。从涨幅来说，如果恢复上市的ST股摘掉了"ST"的帽子，涨幅很少有低于500％的，这在一定程度上也保证了盈利的可能性。 实在不行，三板市场上目前各个股票的股价在0.5元左右，投资者在三板市场上卖出也不会亏损太多。无论如何，由于有重新上市的希望，ST股即使退市到三板市场上，破产的可能性还是很低的。 不过，购买一只即将停牌的ST股绝对不是没有风险，投资者应该注意三点。首先，暂停上市并不意味着一定能够恢复上市，否则三板市场的"大军"不会每年都有增加了。因此，投资者应该做好重组失败的可能。 再次，对于即将暂停上市的ST股来说，任何重组的消息可靠程度都不高。很简单，如果重组已经有眉目，ST公司肯定愿意在退市前成功重组，而不会等到暂停上市后，重组完经过多道手续再上市。对很多ST公司来说，暂停上市后经历3-5家重组对象最终才成功的例子不在少数。 最后，也是最重要的一点是，漫长的等待会不断考验投资者心理，不少购买长期停牌的ST股的股民，用"煎熬"来形容自己等待的经历。比如刚刚恢复上市的ST成功（000517），在2006年3月3日停牌，随后A股开始了漫长的牛市，不少人在牛市中赚得盆满钵满，这对于持有ST股却不能交易的资金来说，是相当痛苦的。 方法二：打新股 打新股因为极低的中签率，一直不太受散户的"待见"，很多散户连续失败十几次之后，就再也不愿意尝试打新股了，认为既浪费挂单的时间又错过行情。事实上，和ST股难以破产一样，打新股也是受到市场"保护"的，它的收益不如购买一只即将停牌的ST股然后等待重组上市高，但是这一收益几乎没有风险。 为了使每次打新股都有望中签，持有百万资金以上的投资者非常适合打新股。从目前A股的中签率来看，中小板的中签率大约在0.1％-0.7％之间，大盘股的中签率大约在0.5％-3％之间，如果以大盘股上市30％的涨幅，中小板个股上市50％的涨幅来看，单只新股的"打新"资金收益率在0.1％-2％之间。 从目前新股上市的频率来看，打新股一年带给投资者的收益不会低于15％。这绝对不是一个低的收益，事实上和目前2.25％的一年期存款利率相比，这一收益实在是相当高了，却几乎和存款一样没有风险。 在耗费精力和时间上，打新股也是非常少的。对于投资者而言，只要在每次申购新股前挂单，中签首日卖出即可，其余时间几乎不用关注大盘。而且，如果说大盘转暖，打新股的收益还会进一步提升。 如果投资者缺乏足够的资金，几乎屡打屡不中，这对投资者的心理无疑会产生打击。在这样的情况下，投资者可以想一个变通的方法--购买可以打新股的债券型基金。在2008年股市低迷的时候，债券型基金却表现尚佳，这一方面是由于降息周期中债券表现很好，另一方面也是由于债券型基金的打新股收益--一年5％的打新股收益是可以期待的。有哪些窍门方法可以快速上手有人说，正常人在股市中没法赚到钱。根据他在股市33年的经验，全球投资者都具有相同的无法克服的人性弱点。假如在20元买入一只股票，这只股票第二天涨到22元，会很兴奋。第三天涨到23元，还是没有问题。问题就在第四天发生，当这只股票跌到22元，投资者会开始患得患失。最危险的第五天来了，股票跌到21.8元，几乎没有一个例外，投资者都会在这里选择卖掉，结果错过了赚几倍甚至数十倍的机会。为了克服人性的弱点，他总结了多个招数让投资者机械化操作。他说，虽然市场不是绝对的，这些招数不能说百分百准确，但这都是他根据大量数据长期统计出来的。假如能严格遵照执行，长期来看一定有益处。1“进三退一”华尔滋法高买低卖是股市中的铁律。假如做不到，那就每一交易要做到大赚小赔。因此，每购买一只股票就要将向下10%作为割肉点，向上30%作为盈利点。如这只股票20元，则26元作为盈利点，18元作为止损点，哪个点先到就卖哪个。没有达到“一定要把手捆起来”。根据他的统计，几乎所有好股票涨30%都会修整一下，所以休息一下以后再把它买回来也没关系。一只好股票假如跌了10%，就往往是出了问题，或者这只股票和投资者没有缘分，切莫强求。2、农播种术所有好股票涨势价格图都是大赚小赔。因此，在买一只股票的时候，资金量不要超过1/3.假如你最初购买这只股票以一手为单位，那么股价每往上涨3%就加一手，往下跌超过3%就减一手。一定要用相同的单位追加，切忌涨了3%的时候多追几手，结果头重脚轻从而被套。根据统计，在一般的多头行情下，每12只股票中总有1只能成倍增长，这种方法就是要留下好种子剔除坏种子。假如买了20只股票，只有1只成倍增长，用这种方法就能留下这1只，并及时剔除剩下的19只，最终这一只的盈利能盖过所有的损失甚至还要多。使用这种方法的时候，一定要以天天收盘价为准，然后在第二天一开市就以市价操作。这次A股市场从6000点跌到3000点，使用这种方法留下的种子不会发芽，但也不会大赔。当所有的种子都不发芽时，就证实不是播种子的好时候，应暂时退场。3、短线操作做短线一定要技术，并不赞成炒短线。假如非要炒，那么切记买进股票三天不赚钱就卖掉。因为根据统计，一个好股票绝对是每隔三天、两天就要创新高，绝对不可能停下来休息个三五天再创新高。假如买的股票天天都涨，忽然第四天跌了一天，那么要不要卖？答案是只要跌幅不超过7%，就不要卖掉。但是假如第二天继续跌，则一定要卖掉。4、牧羊术研究股票要像养羊一样投入感情。研究的股票不要多，只看二三十只，不熟悉的不要买。熟悉之后判定这只股票是健康还是生病，就要把握三个基本原则：首先，跟大盘比较。如上证指数上涨150点，这只股票还是下跌1毛钱，证实这只股票“生病了”。其次，看成交量。假如这只股票天天成交量都萎靡不振，但忽然有一天成交量大于过去6日均量的3倍以上，这就是股票上涨的前奏，然后再给它5个交易日，只要成交量能创新高，则可以毫不犹豫跟进，这就叫做“旱地拔葱”。再次，价格脱离常规。假如这只股票长期以来都在20元、21元往返振荡，有一天忽然多涨1块钱，一定会大涨。5、懒人操作术会卖股票才是真本事。对于繁忙的上班族来说，想要不花太多时间也能赚钱，可以使用懒人操作术。即每周抽一个时间，随便选5只股票，并均设立10%止损位。过一周后进行统计，只留下涨得最好的第一名和第二名，其他全部卖掉。然后再随便补充三只股票，让数量达到5只，过一周后再如此操作。用这种方法就能强迫自己留下最好的股票。因为对绝大多数投资者来说，会卖掉已经赚钱的最好的股票，往往留下跌得最多的股票，以求“解套”，这是错误的做法。6、地心引力指标（30日移动平均线+72日移动平均线）/2就是大盘指数的“地心引力指标”。以此线为标准，涨过10%就跑，跌过10%就买入，准确率可达到95%.个股则因为有庄家相对麻烦。对于个股，也可以通过此方法划出“地心引力指标”，并同时配合成交量的“旱地拔葱”来作出判定。7、1/2法根据统计。如一只股票从30元开始上涨到60元，那么45元（即：（30+60）/2）就是股价的第一个强烈支撑点，假如45元支撑不住，意味着该股票走入弱势格局。第二道关卡则是37.5元，（即：（30+45）/2），一旦跌破则是熊的开始。个股如此，大盘也如此。一旦这只股票跌破第二道关卡，就要果断出货。通过补仓摊低成本是不对的。反弹也可以通过此方法来判定。如60元的股票下跌到30元，则第一道反弹关卡是45元，若反弹超过45元还往上涨，就是强势反弹。第二道关口则是52.5元（即：（60+45）/2），如超过则进入牛市。虽然市场不是100%绝对，但长期来看1/2法非常有价值。

因为黄金ETF持仓量，从长期的黄金走势图来看，黄金价格在某时段的变化与黄金ETF同期的持仓量存在着密切关系，为此，有的人将黄金ETF持仓量视为黄金市场上的风向标由于ETF是市场中较大资金规模的，对短期市场多头能量的释放会产生影响。黄金ETF的持仓变动是影响现货黄金价格走势中最重要的一个因素。一般情况下，当黄金ETF出现大幅度吸入，持仓量达到新高点时，黄金价格也会随之涨到新高;相反，当黄金ETF大量抛售，对黄金价格也对造成大幅的打压。不过，黄金ETF持仓量的变化对金价的影响是一种传导效应的体现，而非直接作用于黄金价格之上。黄金ETF在被动跟踪金价走势的同时，当市场投资情绪达到一致时，其额外的购买压力也可以转化成对实物黄金的需求，从而传导作用在黄金价格走势上。黄金ETF持仓的增加/减少，一般意味着对当前市场的判断是做多还是做空的看法。如经历短期下跌后，市场看涨气氛会再度聚拢，然后推动价格走高。

“十一五”时期是我省全面建设小康社会的关键时期，更是我国结束WTO后过渡期实现真正入世的适应期和重要考验期。从对WTO相关规则和主要条款的分析中不难发现，WTO在更大程度上是“管“政府的，即制定出具有约束力的条款，由各成员国政府遵照执行。按市场经济规律管理经济，这是WTO最核心的问题。中国作为一个由计划经济向市场经济转轨的国家，为加入WTO所作的贸易规则和体制的改变涉及国内公共政策的制定、贸易管理体制、投资限制措施、政策透明度、国民待遇、补贴措施、政策调整程序、司法和行政审议等广泛的方面。所以，中国入世，很大程度上是政府入世，衡量入世是否成功的关键也在于政府。事实上，比起经济入世来，世人曾更担心的是政府入世。 与WTO的要求相比，地方政府在适应规则、执行法律方面，还存在很多不足。主要是观念上仍有一定差距，“管”的意识仍远远大于服务意识。表现在：一方面，许多人“官本位”意识仍很浓厚，以言代法，以权压法的现象还普遍存在；另一方面，政府至上的思想还比较严重，一些官员仍习惯于用行政办法代替市场，直接干预企业决策。目前的产业政策，调节的范围仍然过大，很多政策手段不符合WTO规则。这些现象的存在，与政企关系长期未能理顺直接相关，而根本原因则在于基本的产权制度决定了政府部门与企业的关系是管与被管的关系。 上述问题在全国各省市普遍存在，我省也不例外。因此转变政府职能应成为我省“十一五规划”的重要课题之一，因为这已不是我们想不想转变的问题，而是WTO要求必须要转变的问题。地方政府职能转变，就是在市场经济社会环境下，通过行政系统功能的转换和重新定位，打破计划经济公共资源配置无效率的“锁定”状态，优化资源配置，进而建立良性的“路径依赖”，形成“市场主导—社会自治—政府服务”的现代治理结构，其创新关键在地方政府理念转变、经济管理职能转变、社会职能转变等几个层面。一、“十一五”期间地方各级政府的职能趋向1.强化宏观管理职能。主要是强化战略引导职能。各级地方政府应当根据国家中长期发展战略和全国统一的产业政策，结合本地实际，制定区域发展和结构调整的战略和规划。除正确行使规划职能外，地方政府还应运用好信息搜集、处理和发布手段，为企业提供信息服务。一些由专业经济管理部门转化成的行业协会，要尽快改变原有的政府运作方式和习惯，在产业结构调整过程中发挥好为企业服务的职能。2.弱化微观管理职能。向“服务型”政府转变，是弱化微观管理职能的基本方向。政府部门必须主动应对体制性挑战，使政府的管理方式、管理机制首先与国际通行规则接轨，要适应多元化经济模式的要求，树立“服务型”政府的新形象，给我省经济和社会发展带来更高的效率；政企分开，简政放权，加快行政审批制度改革。凡能由市场调节、企业自己决定、中介机构能提供服务的事项，政府坚决退出不再审批。能取消的坚决取消，能下放的坚决下放，杜绝“错位”、“越位”、“缺位”现象的发生。政府的职能要切实转变到经济调节、社会管理、公共服务上来，为经济发展创造宽松的环境；各级政府要进一步树立服务意识、公仆意识，热心服务，提高政府部门的服务质量。3.合理划分各级政府的行政职能。以事务性质划分各级政府职能，坚持以事务在社会经济生活中的地位及事务的性质作为各级政府权限划分的基本标准。根据各级政府的不同地位和作用来确定各自的核心区域，进而配置相应的职权。配置职权应遵循事务同类和职责相称原则，尽可能将职权作整体划分，使其各自有专门的管辖领域，并在各自管辖领域内拥有较为完整的权力。推进各级政府关系规范化、法制化；建立科学合理的政府内部分工系统。要建立一个以满足公共需要为主要目标的、高效运行的政府内部分工系统，按照社会主义市场经济的要求，对各级政府的经济职能进行更为合理的划分；地方各级政府在经济调控方面的权利，主要体现在地方公共基础设施建设和本地公用事业服务方面。4.转化各级政府的社会管理职能。政府应促进中介组织的法制建设，加快立法，建立完善的法制体系，使中介组织的活动真正做到有法可依、有法必依；明确规范政府与中介组织之间的关系，保证中介组织的独立性。要从机构形式和组织制度上，摆脱中介机构与政府部门的从属关系，割断其与政府和企事业单位的“脐带”，实现真正的脱钩；各级政府要根据中介组织的成熟程度进行相应的配套管理，对其发展进行统一规划，使其有计划、有重点、健康地发展。二、“十一五”期间市场作用的地位“十一五”时期，我国的社会主义市场经济体制将进一步完善，市场作为资源配置的有效手段将发挥日益重要的作用。人类经济活动的一个基本问题是资源配置问题。由于人们的需要是无限的，而资源是有限的，投入到某种产品生产的资源的增加将会导致投入其他产品生产的资源的减少，因此，就需要对经济资源在各种可能的生产用途之间作出选择，使一切可以利用的资源都能按预定组合得以有效利用，以获得最佳的经济效益。这种以最小的投入获得最大产出的经济过程，就是资源的合理配置过程。 社会主义市场经济的基本特征就是社会公平和市场效率的结合，社会公平是社会主义的本质，效率，特别是资源配置的效率则是市场经济的最基本的特征。在市场经济条件下，市场在经济发展过程中起主导作用，它能自主优化资源的配置，提升资源配置效率，同时能够调整产业结构。由于市场的竞争性和互益性，它还可以调动经济主体的积极性、主动性和创造性，促进产品的创新和科学技术的进步。市场经济条件下还有利于优胜劣汰，提高经济运行质量。尤其是随着经济全球化和我国入世的步伐的迈进，市场在国际国内商务运作和贸易交流中的作用更加明显。1.市场的导向作用和自主调节作用将日益加强。经过改革开放二十多年的发展，河北经济发生了翻天覆地的变化。特别是深入贯彻党的十五大精神以来，随着个体私营经济的蓬勃发展，河北经济总量快速增长、实力规模迅猛增强、对社会的贡献额显著加大、经济总体呈健康良好的发展态势，为促进就业、提高财政收入、优化资源配置、消除短缺经济、增加社会投资、增加出口和维护社会稳定做出了积极贡献，这主要得益于市场的导向作用。但与一些发达省份相比，我省还存在着很多问题，拿石家庄与南方城市温州、苏州和无锡相比较，我们会发现，石家庄经济规模小，数量少，实力小；完成税收和增加值的总量小、贡献少；规模以上民营工业产值少、比重小；大型民营企业的龙头少、群体小；在从业人员结构上，打工的多，老板少；企业外向型程度弱、出口少；全国知名的品牌少、名气小；苏州和温州的个体私营经济开创了各自独特的发展道路，著称“苏南模式”和“温州模式”，而河北大多数县市仍停留在原有的经济模式之中，没有形成自己的特色之路。主要原因还在于河北的市场化程度不高、市场的导向作用和自主调节作用薄弱。2.市场环境要求日益提高。经济全球化趋势下的地区间竞争集中表现为发展环境的竞争，环境问题已经成为经济发展的关键制约因素，发展环境的水平直接决定着对外开放的水平，发展环境的优劣决定了发展的快慢。中国在加入世界贸易组织后的新一轮区域竞争格局中，以优化发展环境为主要内容的竞争日趋激烈，越来越多的地区都在全力优化各自的环境，抢占发展先机。要加快河北经济的发展，必须牢固树立“环境是第一竞争点”、“环境是开放的生命”、“环境出效益”的理念，增强优化发展环境的紧迫感和责任感。同时良好的市场环境与合理的投资机制是分不开的。南方发达省市民营经济投资的比重逐年上升，民间上市公司的数量增多，为经济总体发展注入了新的活力。有关数字显示，2003年无锡个私工业经济总量在全部工业中占据半壁江山，其增量对全市工业的贡献率达54.5%。在全市民营工业中，年销售收入超过10亿元的企业有6家，其中最高的达到61.71亿元，而石家庄没有年销售收入超过10亿元的私营工业企业。由此我们可以看出，河北经济发展还存在着投资环境的问题。河北企业总体水平较低，已经形成一个欠缺的市场环境。而企业之所以发展不起来，是与我省长久以来的商品经济发展历史和传统文化相关的，其中，政府较严的管理体制也约束了市场环境的发育。所以，要形成良好的市场经济发展环境，加大民间投资是我省十一五期间的重要任务。3.优越的地理环境与市场优势的结合要求日益强烈。我省地处东部，易于对外开放的扩大，又毗邻京津、环绕渤海，拥有优越的地理位置和人文历史优势。省会石家庄是重要的交通枢纽和北方重要的客货中转站，高速公路拥有量居全国第一，驱车抵京只需两个多小时，石家庄机场是中国4D级大型民用机场，是首都机场的备降机场和分流机场；农、林、牧、矿产资源丰富，是全国重要的纺织基地、最大的医药基地、重要商埠和中国优秀的旅游城市，是环渤海经济圈的重要成员和重要支点，其他几个设区市也各具优势，继珠三角、长三角大展活力之后，环渤海经济圈正在加速崛起，我省正可抓住这一机遇，为经济插上腾飞的翅膀。从社会公平和高效的资源配置这两个社会主义市场经济的基本特征不难看出，政府和市场两只手一个都不可少，社会公平主要靠政府这只有形的手，效率则要靠市场这只无形的手，各有分工，不可越俎代庖。因此，各级政府的当务之急是从竞争性行业和领域逐渐撤出，将所有的人力、物力、财力、精力用于社会的公平，包括为经营者提供公平的市场竞争环境、搭建良好的经济发展平台，为消费者提供公平的、安全的生活环境，具体包括：公共安全、法制建设、基础设施建设、公用事业建设、环境保护、分配调节、就业保障等，而其他该由市场发挥作用的交给市场。唯其如此，才能真正做到贯彻科学发展观，才能实现人与自然的和谐发展，才能最终实现建设和谐社会的目标。

是的，期货市场交割的白糖不需要配额。期货市场是指以标准化合约为基础的买卖市场，白糖期货合约的交易单位为10吨/手，对应的交割单位为10吨。在中国的期货市场，国内交易品种主要有两种，分别为上海期货交易所和郑州商品交易所。白糖期货在上海期货交易所交易，交割品质为GB19143-2011《食糖》标准的白砂糖。在期货市场交割时，交货的品质必须符合相关标准，而不必按照当前国家配额制的安排进行配额，因此，期货市场交割的白糖不需要配额。需要注意的是，虽然期货市场交割的白糖不需要按照国家配额制的安排进行配额，但是期货市场的每一次交割所交割的量不能超过市场所限定的仓单可交割数量。总之，期货市场交割的商品不需要配额的原因是，期货市场的交割品质要求已经明确，并且交货的品质必须符合相关标准，因此不需要按照国家配额制的安排进行配额，而是按照交易所规定的标准进行交割。

散户如何跟紧市场行情 在变化多端的市场行情里，投资者特别是散户在这个如此需要高级和复杂“搏击”技巧的“场所”中，经常被“击打”得遍体鳞伤。散户如何跟紧市场行情，最大限度地避免损失并从中赚取一点“犒劳”自己的利润呢？ 一、认识市场并掌握相应的应对“工具” 市场并非无规律可循，但它有时候却呈“无序”的混沌性波动。 1.规律可遵循时——基本面分析为主要 市场可以被预测和捉摸，主要在于它遵循供求关系，很大程度上价格终究要回到相应的价值区间里，而价值区间也在不同时期受不同的供求关系而产生“位移”。但供求关系的主要变化是可以被预测和捕捉的。因此投资者在这方面需要提升自己的基本面分析能力，应该对相应投资品种的商品进行研究分析。基本面分析可以提示该商品价格未来的可能波动方向。 2.“无序”波动时——技术分析“显身手” 市场行情的变化并非总是有规律可循，在某些时候市场会脱离基本的供求关系影响而处于“真空”状态，此时市场呈现“无序”的混沌性波动。这个时候市场更多地会受资金影响而呈现出“资金”市。在资金的作用下，市场不遵循供求关系等基本面影响，这时候技术分析就显得更为重要。此时，投资者应提高自己的技术分析水平，特别是均线系统和振荡型指标的运用。 另外，技术分析还可以提供相对精确的出入场点位以及市场变化的可能目标。在期货这个10倍左右的杠杆市场里，精确的点位是必要的，因为散户难以承受较大比例的资金回撤。 二、应对“工具”的具体运用 正确地运用相关的工具来应对市场，投资者才能更大程度地跟紧行情，并赢得属于自己的一份利润。市场分析的主要工具有两个：基本面分析和技术面分析。而在不同时期或阶段必须使用不同的分析工具。所谓“见招拆招”、对症下药，就是这个道理。这其实需要投资者不仅能熟练应用相应的分析工具，还要能准确判断什么时候使用什么工具。 1.如何用好基本面分析 基本面分析法是通过分析期货商品的供求状况及其影响因素，来解释和预测期货价格变化趋势的方法。期货交易是以现货交易为基础的。期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。通过分析商品供求状况及其影响因素的变化，可以帮助期货交易者预测和把握商品期货价格变化的基本趋势。在现实市场中，期货价格不仅受商品供求状况的影响，而且还受其他许多非供求因素的影响。这些非供求因素包括：金融货币因素、政治因素、政策因素、投机因素、心理预期等。因此，期货价格走势基本因素分析需要综合考虑这些因素的影响。 进行基本面分析时，首先确定供求关系，这是决定商品价格变化大方向的一个重要因素，而在后期可能的供求变化中随时调整供求关系变化，并修正商品价格变化幅度及方向。比如2008年的白糖期货行情。在2008年春节期间发生了霜冻灾害，广西地区预计白糖较上一榨季减产150万吨（幅度约21.2％），因此期价从2008年2月初的3900元/吨左右上涨到4800元/吨左右，涨幅达23％，与减产预期幅度相一致。但2008年3月末的产销数据表明，广西产糖765万吨，比上一榨季的708万吨产量还多57万吨。这就与之前预计的由于霜冻灾害预计减产相背，由前期预期的减产转为现实上的过剩！这导致了2008年三季度起期价开始转为消化供应过剩的行情——下跌.这时候投资者应及时调整行情的基本面分析和操作策略。至少在2007/2008年度结束前（即2008年9月份以前）都应该以做空为主策略。 然而在2008年5月—7月上旬之前一段时间，由于通胀影响下的流动性过剩导致原油价格一路攀升，从5月份的110美元/桶左右上涨至7月份的最高139美元/桶，这构成了白糖影响因素中的非供求利多影响。因而郑糖期货在2008年5、6月份期间亦表现出抗跌的盘整小幅反弹行情。 2.如何用好技术面分析 技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票、期货、外汇及一切金融衍生品交易决策的方法的总和。技术分析认为市场行为包容消化一切。这句话的含义是：所有的基础事件——经济事件、社会事件、战争、自然灾害等等作用于市场的因素都会反映到价格变化中来。技术分析法从成交量、价格、达到这些价格和成交量所用的时间、价格波动的空间等几个方面分析走势并预测未来。目前常用的技术分析方法有K线理论、波浪理论、形态理论、趋势线理论和技术指标分析等。 使用技术分析过程中应该时刻记住的一点是：技术分析方法的根源来源于K线，因此任何一种技术分析方法使用时结合K线的特点来分析将更实用和稳定。比如使用均线方法对郑糖901合约日线走势进行分析。2008年5月28日起，期价开始站上30、20日等均线，一般的分析表明当时市场开始处于多头势。但通过K线发现，随后的2周左右时间K线大部分呈小阴方式出现，这实际上说明这个“多头势”存在较虚的力量，因此应提高警惕。而2008年6月18日虽然期价收出中阳突破60日均线和前期横盘区，但随后的几个交易日期价很快重新回落并很快归于均线下方，使得突破成为“假突破”，因此应该得出技术分析结论：期价站上均线时乏力，并假向上突破60日均线，运用相反思维，应该做空。事实是，2008年6月24日之后，期价开始一路下挫，直至2008年10月份，价格从3900元/吨以上跌落2700元/吨下方。 再比如2009年2月和3月份时的棕榈油909合约日线图。2月19日期价下破60日均线处于60、30等均线下方。但通过K线走势发现，期价经常呈阳线方式出现且为进一步下挫。实际上，这说明期价虽然暂时处于空头势，但空头的力量较虚。而随后价格缓慢回升，并于3月19日一举站上60、30等均线，形势转为多头势，并展开一波强烈上涨行情，价格从5100元/吨左右上涨至5月13日的最高7086元/吨。 因此使用技术分析时应正确认识其本质，不应只根据表象来进行判断。 技术分析的优点是同市场接近，分析问题较为直接，因此其分析的结果也更接近实际市场的局部现象。技术分析的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断。基本分析主要适用于周期相对比较长的市场行情预测、相对成熟的市场以及预测精确度要求不高的领域。技术分析适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析必须依靠其他因素，这是应用技术分析最应该注意的问题。技术分析所得到的结论仅具有建议性质，且以概率的形式出现。 综合而言，要真正正确判断市场并跟紧行情，必须使用技术分析与基本面分析相结合的方法。这样方能最大限度地降低判断失误的概率，进而尽量减少盈利的回撤程度和次数。如此，投资者才能长久生存并稳定获利。 本答案由 葉氺為YE编辑

糖果厂担心原料白糖价格上涨，在期货市场上买入白糖期货合约，从参与动机看属于买入套保，当白糖价格上涨，糖果厂在现货市场采购白糖成本上升，但是期货上的白糖多单盈利，可以对冲现货成本的上升。

1.杠杆比率：1:6，可以做空。2.强不强平看的是看资金风险率是不是超过100%

（1）这就是股期联动的效应。（2）期货合约上涨；意味着相关期货生产企业的产品价格将上调；换而言之，上市企业的业绩有可能上扬。（3）其实这种联动更多的是投资者心理的一种反应。因为期货合约价格上涨；不等同于现货上涨，更不能等同于企业的产品可以立即提价。对于业绩的影响更是要至少一个季度才可以显现出来，不过市场显然需要的是一个上涨的理由；而不是事实。

　　1、白糖期货国内是正向市场而国外则相反的原因是国内做的是远月合约，而外盘主要交易的是近月合约。白糖内外盘之间没必然的联系：一个是白砂糖，一个是原糖。　　2、国际主要的白糖期货交易场所有：美国的咖啡、糖、可可交易所（GSEC）、英国伦敦商品交易所和日本东京砂糖交易所。我国现在广西白糖市场远期合约交易较为火爆，但这不是标准的期货交易。1995年以前，我国曾经开设过白糖期货市场，后来国务院下文件关闭了白糖期货市场。随着我国加入WTO的临近，白糖价格受国际市场影响将日益加大，此时郑商所开设的白糖期货将为白糖生产、加工、流通企业提供一个真正套期保值的场所。

个人观点：后半年面对的糖业市场主要是中秋节和春节，这两大节日对糖的价格影响比较明显，不过前段时间国家收储糖较多，不排除后市抛售。建议现货市场投入多单，期货市场适当放空头。待奥运会开完，再做处理。或等待利好或利空消息放出

你好，代码30开头的是深市的创业板股票。需要单独去券商处开通创业板交易权限，即可和其他股票一样买卖。

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从制度上完善证券市场：　　证券市场的信息公开制度是证券法律制度的核心 ，而且能够有效的防范与化解证券市场的风险，保护广大证券投资者的利益。但由于我国的证券法对于信息公开制度的规定过于原则性制度化，所以还有待于进一步探讨和完善。　　一、信息公开制度的含义及必要性　　信息公开制度是指发行证券的公司在证券发行与交易诸环节中能够依法公开有关自己发行证券的一切真实信息而建立的一整套制度 .其完整的内容包括公开发行，定期报告公开和重大事件的临时公开。证券市场的信息公开制度是一项与三公原则紧密相连的制度。我国证券法第3条规定：“证券的发行，交易活动，必须实行公开，公平，公正的原则。”三公原则中，公开是核心，我国证券法也正是在公开原则的基础上建立和形成了一整套的信息公开制度。公开的证券信息一方面可以使资金规模小，信息获取途径少的证券投资者防范高速流动的投机资本市场给证券市场带来繁荣场面的同时所隐藏的巨大投资风险。另一方面，也能促使欲借资本市场谋求快速发展的上市公司迅速得到融资。　　二、我国证券市场的信息公开制度的现状分析与问题透析　　近几年来 ，我国证券市场的信息公开方面违法行为相当严重。从琼民源到红光，自银广夏到郑百文，以至于华纺股份上市第二天就发布公告承认公司上市时公布的信息虚假。就连一直在二级市场上相当活跃和强势的新疆啤酒花近期也被死死砸在跌停板上，原因就是涉及10亿元的地下担保却一直没有任何的信息披露。根据我国台湾地区证监部门及政权交易所上市公司申报子公司资料及查访显示：1998-2000年4月异常上市的公司约有50家，其中6成的公司有挪用公司资产，利益输送或虚伪不实的情况①。证券市场的信用危机像传染病一样迅速扩散开来。这不禁使我们想问中国证券市场你怎么了？　　（一）被忽视的信息公开　　我国证券法第 10条规定：“公开发行的证券，必须符合法律，行政法规规定的条件，并依法经国务院证券监督管理机构或国务院授权的部门核准或审批，未经依法核准或审批，任何单位和个人不得向社会公开发行证券。”法律明确规定了我国目前证券的发行与上市采取审批制。而主管部门在对发行和上市的主体资信及经营状况进行评估时往往不以时常市场需求为指南，同时对于上市公司自身来说又怠于履行公开义务的要求。长此以来，主管部门依据政府的偏好暗箱操作使得经营状况良好的企业面临融资困境，而那些经营能力较差的国有企业为了争取稀缺的上市资源而进行违规包装的又比比皆是。由此可见，证券上市采取单一政府审批制已无法适应高度灵活的证券市场，反而给层层官卡“的腐败提供了滋生的温床。　　（二）欺诈的公开信息　　上市公司的信息公开包含 ：发行公开与持续公开两方面的内容。其体现形式主要有招股说明书，上市报告书，定期报告书，重大事件的临时报告，公司收购报告书等各种形式的财务报表。而正是在这些财务报表的制作过程中上市公司往往可以采用当期利润增长，而实际消耗并未下降；粗制滥造降低服务质量从而掩盖变相提价；通过交纳资金占用费的方式托管经营；或向关联方面低价购入资产而虚构经营业务，违规提供地下担保等各种手段包装上市圈钱。例如96年红光实业股份有限公司在其股票上市的申报材料中就采取了虚构产品销售，虚增产品库存，和违规帐务处理等手段将1996年度实际亏损1.3亿元，虚报为盈利5400万元，从而骗取上市资格。刚刚上市半年后，在1998年4月公布的1997年度报告中既告亏损1.98亿元之巨，引起市场一片哗然。正如1998年时任美国证监会主席阿瑟，莱维特在一篇题为“数字的游戏”的报告中指出的：“请公司管理者铭记，财务报告数字的真实性同公司的长远利益直接相关，虽然游戏极具诱惑，试场压力很大，但玩数字游戏将导致朝不保夕，结果只能是自取灭亡。”②　　（三）误导的公开信息　　首先从我国近几年来上海证券交易所 ，深圳证券交易所统计的数据显示公司信息公开的较短时期内，股票价格变化的幅度相对较小，内幕信息在公布之前提前泄露的现象十分的严重③。其次由于公开的信息存在着定期报告时间的固定性，反映信息能力的滞后性等不利因素。上市公司可以采取关联公司的方式在发行新股的同时借入资产，而在另外一个时间点上（如给股东分红派息时）将资金向关联公司转移，这样以来，信息公开的目的不但不能为投资者充当分析判断的标准，反而会产生误导。　　（四）被规避的公开义务　　我国证券法 79条规定：“当投资者持有上市公司已经发行股份的5%时，必须履行报告及通知义务。最近几年来，上市公司多数为了规避该义务，以及30%以上要约收购义务，方便关联议案的通过等行为时不自觉得充当了”一致行动人“的角色。”一致行动人“是指依据一项协议或协定通过一家公司的投票权，一起积极合作以取得或巩固对该公司控制权的人④该概念最早出现在1994年的宝延风波中。就单个人来讲所持的股份都达不到5%的界限，所以也没有履行公开义务的必要，但是事实上几个人联合的持股数早已远远超过5%的界限。在2001发生的“方正科技攻略中就发生了类似的行为”。⑤“一致行动人”的身份归属有待于进一步在法律中得到规范。　　三、完善我国证券市场信息公开的初步思考　　鉴于以上分析，信息公开应该做到及时，准确，完整，全面，真实，有效。信息公开在证券市场上具有重要意义，对于投资者而言，投资效率的高低在一定程度上是与信息量的获得成正比的。所以我们应该如何进一步完善信息公开制度，切实际保护投资者的利益，笔者作出如下几点建议：　　（一）完善证监会的监督职能　　中国证监会是我国证券监督管理机关，而现行的证券法对其权限的规定过于狭窄，英美等国的证券监管机构一般均有广泛的权利如调度权，鉴发禁令权，民事调查权，停止违法行为令，起诉权等等，但立足于我国目前证券市场要从实际出发解决证券市场存在的问题，笔者建议在修改证券法时，对完善证监会监管职能的要求方面应该是在风险防范的同时，促进证券市场的健康发展，既要有利于完善市场的各项功能，又要有利于维护广大投资者的合法权益。所以证券监管职能的重点内容应该是对上市公司的信息公开制度内容的监管。可以考虑在现有的年报，中期报告，季报及重大事件的临时报告，基础上建立对上市公司财务报表的动态抽查制，或建立台湾地区实施的月报制度，既公司按月份公布自己的经营，财务状况。（在审核上采用注册会计制确保信息公开的真实准确。）这样以来既可以有效的防止由于公开信息的时间过于固定，而给上市公司可乘之机，从而为信息失真埋下隐患，才能够真正做到在这样一个信息不对称的市场上真正保护投资者的利益。　　（二）强化审计监督职能　　只有进一步强化社会审计系统的监督职能，才能确保信息公开的真实，准确。真实准确要求公开的数据，资料表达必须精确，不作虚假或误导性陈述。在笔者认为应该尽快采取注册会计师制度对公开的信息予以审核，实践证明，注册会计师的独立性最强，也最能公正的反映上市公司的财务状况与经营成果 ⑥。当然根据我国目前的国情，还可以在原有的会计计量方面通过改变折旧政策；变更股权投资的核算方法；存货计价方法，以及坏帐损失核算方法，在会计收入确认与费用确认方面有效杜绝上市公司的表外融资，而尽量防止由于会计失真而造成的上市公司信息公开的质量普遍低下。　　（三）强化证券发行上市的透明度审核　　目前我国证券发行上市皆采取审核制，其中因沿袭计划经济思路对证券市场资源有效配置所带来的阻碍作用也就不言而喻了，况且允许监管机关手握重权而又对其缺乏监督，腐败所需的外部条件就是完全具备。阳光是最好的防腐剂，灯光是最棒的警察 .谁来监督管理者呢？笔者建议能否针对单一的部门审核制建立起有效的新闻媒体和发行申请人监督。例如在揭露琼民源及红光案件中新闻机构就发挥了巨大作用，而发行申请人也可按照我国行政复议法及行政处罚法的有关规定对证监会的不公正行为提出异议。　　（四）从法人治理结构的角度促使信息公开　　具有良好的法人治理结构，是国际先进企业的重要特征，也是投资者选择投资对象的重要依据。 Mckinsey&Company的一份投资者意向报告显示，3/4以上的投资者认为他们在选择投资对象时，公司的治理结构，特别是董事会的结构和绩效与该公司财务绩效和指标一样重要。80%以上的投资者愿意对治理结构好的企业出更高的价钱⑦。而与此同时，公司的懂事及经理人对于公司会计信息的准确知悉，有助于对公司前景做出准确的预期，更有利于公司向经营良好，有序的方向发展，同时从避免承担劣质经理人员所带来的负的外部效应上说，高级懂事和经理层们都应该积极主动的向外部公开信息，所以证券法修改中完善信息公开制度应该与公司法中的法人治理结构相互结合，协调发展。　　（五）提高证券投资者自身素质　　为了保证广大证券投资者能够对公开的信息作以及时全面的了解，我国证券法第 64条明确规定：依照法律，行政规定必须做出的公告，应当在国家有关部门规定的报刊上或者在专项出版的报刊上刊登，同时将其置备于公司住所，证券交易所，供社会公众查阅。所以提高证券市场上投资者的自身素质使其具备分析上市公司公开的财务报告及其附注信息的能力显得尤为重要。广大证券投资者除从指定的“七刊一报”上查阅相关公开信息外，还应通过从市场分析人士的调研取得的有关资料与信息着手缩小自己于大的机构投资者获取信息不对称的差距，从而做出理论性的投资判断，切实保护自身利益。

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股票的市场价格由股票的价值所决定，但同时受许多其他因素的影响。一般地看，影响股票市场价格的因素主要有以下几个方面： 包括对股票市场价格可能产生影响的社会、政治、经济、文化等方面。A．宏观经济因素。即宏观经济环境状况及其变动对股票市场价格的影响，包括宏观经济运行的周期性波动等规律性因素和政府实施的经济政策等政策性因素。股票市场是整个金融市场体系的重要组成部分，上市公司是宏观经济运行微观基础中的重要主体，因此股票市场的股票价格理所当然地会随宏观经济运行状况的变动而变动，会因宏观经济政策的调整而调整。例如，一般地讲，股票价格会随国民生产总值的升降而涨落。B．政治因素。即影响股票市场价格变动的政治事件。一国的政局是否稳定对股票市场有着直接的影响。一般而言，政局稳定则股票市场稳定运行；相反，政局不稳则常常引起股票市场价格下跌。除此之外，国家的首脑更换、罢工、主要产油国的动乱等也对股票市场有重大影响。C．法律因素。即一国的法律特别是股票市场的法律规范状况。一般来说，法律不健全的股票市场更具有投机性，震荡剧烈，涨跌无序，人为操纵成分大，不正当交易较多；反之，法律法规体系比较完善，制度和监管机制比较健全的股票市场，证券从业人员营私舞弊的机会较少，股票价格受人为操纵的情况也较少，因而表现得相对稳定和正常。总体上说，新兴的股票市场往往不够规范，而成熟的股票市场法律法规体系则比较健全。D．军事因素。主要是指军事冲突。军事冲突是一国国内或国与国之间、国际利益集团与国际利益集团之间的矛盾发展到不可以采取政治手段来解决的程度的结果。军事冲突小则造成一个国家内部或一个地区的社会经济生活的动荡，大则打破正常的国际秩序。它使股票市场的正常交易遭到破坏，因而必然导致相关的股票价格的剧烈动荡。例如，海湾战争之初，世界主要股市均呈下跌之势，而且随着战局的不断变化，股市均大幅振荡。E．文化、自然因素。就文化因素而言，一个国家的文化传统往往在很大程度上决定着人们的储蓄和投资心理，从而影响股票市场资金流入流出的格局，进而影响股票市场价格；证券投资者的文化素质状况则从投资决策的角度影响着股票市场。一般地，文化素质较高的证券投资者在投资时相对较为理性，如果证券投资者的整体文化素质较高，则股票市场价格相对比较稳定；相反，如果证券投资者的整体文化素质偏低，则股票市场价格容易出现暴涨暴跌。在自然方面，如发生自然灾害，生产经营就会受到影响，从而导致有关股票价格下跌；反之，如进入恢复重建阶段，由于投入大量增加，对相关物品的需求也大量增加，从而导致相关股票价格的上升。 主要是指产业发展前景和区域经济发展状况对股票市场价格的影响。它是介于宏观和微观之间的一种中观影响因素，因而它对股票市场价格的影响主要是结构性的。A.在产业方面，每一种产业都会经历一个由成长到衰退的发展过程，这个过程称为产业的生命周期。产业的生命周期通常分为四个阶段，即初创期、成长期、稳定期、衰退期。处于不同发展阶段的产业在经营状况及发展前景方面有较大差异，这必然会反映在股票价格上。蒸蒸日上的产业股票价格呈上升趋势，日见衰落的产业股票价格则逐渐下落。B.在区域方面，由于区域经济发展状况、区域对外交通与信息沟通的便利程度、区域内的投资活跃程度等的不同，分属于各区域的股票价格自然也会存在差异，即便是相同产业的股票也是如此。经济发展较快、交通便利、信息化程度高的地区，投资活跃，股票投资有较好的预期；相反，经济发展迟缓、交通不便、信息闭塞的地区，其股票价格总体上呈平淡下跌趋势。 即影响股票市场价格的各种股票市场操作。例如，看涨与看跌、买空与卖空、追涨与杀跌、获利平仓与解套或割肉等行为，不规范的股票市场中还存在诸如分仓、串谋、轮炒等违法违规操纵股票市场的操作行为。一般而言，如果股票市场的做多行为多于做空行为，则股票价格上涨；反之，如果做空行为占上风，则股票价格趋于下跌。由于各种股票市场操作行为主要是短期行为，因而市场因素对股票市场价格的影响具有明显的短期性质。在以上影响股票市场价格的诸多因素中，宏观因素、产业和区域因素及公司因素主要是通过影响股票发行主体即公司的经营状况和发展前景来影响股票市场价格，它们在股票市场之外，因而被称为基本因素。基本因素的变动形成了股票市场价格变动的主要利多题材和利空依据。市场因素则主要是通过投资者的买卖操作来影响股票市场价格，它存在于股票市场内部，与基本因素没有直接的关联，因而被称为技术因素。技术因素是技术分析的对象。

市值最少的是000750国海证券，为59.96亿后面是西部证券002673.73.55亿601555东吴证券，93.80亿都是100亿以下的

现在期货市场棉花主力合约价格是20300元/吨左右（328B级皮棉），按照38%衣分，棉籽1元/斤，加工费500元倒算籽棉价格应该在4.2元/斤，我不知道你是怎么核算的。 期货市场的价格应该合不到10元/斤。

　　2005年10月11日国内各地现货铜市场价格行情　　0月11日国内现货铜市场价格如下：（单位：元/吨）　　--------------------------------------------------------　　上交所当月价 长江价 华通价 广东价　　09月23日 36630 37260 37170 37400　　09月26日 36560 37240 37240 37400　　09月27日 36790 37400 37380 37500　　09月28日 36680 37300 37290 37400　　09月29日 36650 37130 37290 37300　　10月10日 37960 38010 38000 38200　　10月11日 37980 38190 38200 38250　　春节期间铜铝期价强劲突破　　(发布日期：2006-2-6 15:50:51)　　春节期间 铜铝期货价格均强劲突破，分别报收5020美元/吨和2632.50美元/吨,铜铝双双再创价格神话　　春节期间的一周，是国际金属价格突破上涨的一周，也是不断创造历史高价的一周。铜价从历史的高价位4755美元/吨突破，最高飙升至5055美元/吨，最终收盘报5020美元/吨，显示了铜价目前走势的强劲。铝价在期间也同样得以突破走高，价格从2468美元/吨一度上涨到2640美元/吨，收盘报2632.50美元/吨。　　金属价格在目前阶段似乎进入了一种疯狂上涨的阶段。对于大多数投资者来说，金属市场更加难以预测了。毕竟，“历史会重演”这一依据，在这种状态下已难以找到用武之地。那么，在这种状态之下我们该如何去把握市场呢？我们就先从市场上涨的起因出发，寻找对未来价格走势预期的种种可能。　　全球宏观经济运行稳定　　我们看到，各国的经济数据基本维持稳定，美国1月份的ISM制造业指数仍然在50以上达到了54.7。消费者信心指数也达到了3年来的新高106.2。欧洲以及日本等发达国家的经济增长同样维持稳定。这些构筑成了金属消费未来继续增加的最大的动力。也从基本面上形成了金属铜铝价格上涨的动力。　　高企的油价提供支持　　原油价格的维持高位震荡，以及国际货币市场的动荡，构筑成了金属价格上涨的最主要的基本面心理因素。在春节期间，原油价格维持在65-70美元/桶的区间内波动，这进一步加大了大家对于通货膨胀的预期。　　而美元指数在周二宣布加息25个基点达到4.5%以后，也开始了一定幅度的走高。这进一步显示了美元走势的不确定性：美国的经济仍然稳定，带来对美元的看好。但美国的加息周期的逐步到位使得市场又不敢进一步看好美元。国际汇率走势的不确定性在加剧（美元走势的不确定性），进而推动了资金对于耐用品原材料的保值性投资的增加。也就是宏观经济形势以及货币体系的动荡，是本轮金属价格上涨的最大基本面因素所在。　　具体到金属品种持仓来看，铜铝持仓总量在春节期间进一步增加。LME期铜总持仓从节前的21.8万手增加到节后的23.3万手，而期铝持仓更是从45万手左右增加到49.5万手。资金的大量入市，成为了春节期间铜铝价格上涨的最直接的推动力。　　金属基本面良好　　从金属基本面来看，同样是有利的，但并不能对铜铝价格暴涨构成如此大的支持。铜的供需依然是紧张的，现货升水还维持在90美元/吨左右，显示了现货市场的部分紧张，但其从原先的130美元/吨回落下来也显示了其紧张程度在缩小。体现在库存方面，我们就仍然看到库存在春节期间减少了4000吨左右，目前在10万吨以下。这显示了铜供需方面并不如价格那样的看涨。但由于原油价格的高企将会带来电力消费的增加，进而会加速发达国家以及发展中国家城市电网的建设。因此，替代商品的出现以及高价位对消费的冲击将会被缩小，影响也将会推迟，从而有利于短期的铜价走势。　　铝市场的基本面则大体类似。目前的LME库存还是继续增加的，在春节期间库存又增加了接近5000吨，达到71.3万吨，是2004年12月份以来的最高。体现了铝市场的供需仍然不足以称为短缺。但铝市场存在着供需转化的潜力：铝替代铜的消费增加以及产量上由于高能源价格所带来的减少。并且，油价高企对于铝成本的支撑也是巨大的，就这一点也可以推动铝价走高。　　综上所述，全球宏观经济以及国际货币市场的动荡，成为了推动铜铝价格突破上涨的最根本的原因，资金的介入是最直接的推动力，而基本面短期的潜在利多因素也基本对铜铝价格形成支持，进而使价格维持在稳定的上涨趋势之中。　　不过，基本面供需的状况，使我们必须注意宏观经济形势变化对价格支撑的心理体系破灭的危险。这对于价格的冲击将会是毁灭性的，值得投资者注意。

评一周车股，察百态车市。进入7月，高温与强降水共存，虽然酷暑难耐，但广大股民还是希望股市能像高温天一样进入炙热的增长，可惜天不随人愿，就像暴雨一样突然的出现让人措手不及。本周的股市就如变化剧烈的天气，周一开盘的大涨让所有人都以为下半年能有一个好的开始，但周三市场就急转而下，连续三天的下跌将炙热的心情浇得透心凉。从大盘来看，截止收盘，沪指下跌0.28%，收3196.61点；深成指下跌0.73%，报收10888.55点；创业板下跌01.05%，收2169.21点。从两市主力资金流向来看，截止收盘，沪深两市主力资金呈现大幅净流出状态，两市共流出260.58亿元，其中北向资金卖出45.17亿元，整体成交额不足8000亿元。海外股市也经历了同样凄惨的“黑色星期四”，截至6日收盘，德国DAX指数下跌2.57%、法国CAC40指数下跌3.13%，英国富时指数下跌2.17%。同日，美股三大指数集体低开，道指跌1.37%，纳指跌1.43%，标普500指数跌1.26%。而美国激进的财政政策更将经济推向更加不稳定的局面。在全球经济下行压力加大的现状下，美国财政部长耶伦也只能来中国寻求新的经济合作，中国是目前全球经济中最稳定的市场，美方频繁访华寻求经济合作也侧面证明了中国经济的重要性。虽然国内股市连续3日下跌，大盘整体呈现颓势，但是个别热股依然表现不错，农业股逆势走强，电力股全天强势，多支股票涨停。具体来看，汽车制造业内各板块走势不尽相同，7日开盘时汽车零部件板块率先下跌，南方精工跌停，多支相关企业跟跌，受此影响在午前整车板块也全面下跌，汽车整车板块下跌0.87%，赛力斯、比亚迪和长安汽车跌幅都超过1.5%。午后，汽车产业依然没有回升拉高的转机，并且影响还在持续扩大，电机板块下跌1.37%，多支个股表现惨烈。可以说汽车业在本周经历的变动比大盘更为激烈，周一在各家车企6月及上半年销量公布的影响下，乘用车板块大幅上涨，收盘于2486.99点，大涨3.83%。同时美股市场在周一同样大涨，纳斯达克和标普500均创14个月以来的新高，其中特斯拉上涨6.90%，市值一夜大涨572亿美元；RIVIAN上涨17.41%，法拉第未来上涨5.00%；蔚来上涨3.51%，小鹏上涨4.17%，理想上涨3.42%。周二销量数据的影响依然在持续，乘用车板块依然保持着上涨的势头，涨幅缩窄至2.04%。可以说亮眼的销量数据给整个市场以信心，汽车产业的向好发展将带动整个制造业的向好，并且增长的销量也表明消费市场的向好，作为三驾马车的主力，消费指数有着重要的指向性。就在本周国内第2000万辆新能源汽车下线，中国新能源汽车的增速加快，第二个1000万辆仅用时1年零5个月，并且新年能源汽车还成为中国市场出口的主要商品之一，远销全球多个市场。在此影响下，汽车制造业也在向海外积极扩张，多家主力车企出海，在近日的2023中国汽车论坛上，长安汽车总裁王俊表示，中国新能源乘用车出口均价从2018年的0.3万美元/辆，一路上涨至2022年的2.2万美元/辆。其中，对欧洲出口均价更是突破3万美元/辆。不仅在数量上创造了新的成绩，同时在价值上也在不断突破。而为保证国内车企良性健康发展，在本次论坛上，中国汽车工业协会更是与16家主流车企签署《汽车行业维护公平市场秩序承诺书》，防范过度的价格战和不正当竞争影响中国汽车品牌。可以说本次的承诺书签署也算是为上半年的汽车业竞争在明面上按下了休止符，虽然很难制止目前激烈的价格战，但是对于引导行业竞争良性发展很有意义，举报、水军这样上不了台面的事情将会改善。除了汽车业本周经历跌宕以外，上游零部件业也同样面临变动，周一的出口管制禁令直接影响了先进半导体的价格。7月3日晚间，商务部、海关总署联合发布公告，对镓和锗两种金属相关物项实施出口管制。其中氮化镓作为典型的第三代半导体材料，是目前世界上最先进的半导体材料，是新兴半导体光电产业的核心材料和基础器件，在手机快充、5G通信、电源、新能源汽车、LED以及雷达等方面具有远大的应用前景。金属锗常被应用于红外光学、纤维光纤、太阳能电池、聚合催化剂及医药等高新技术领域。管制出口的两种原材料都与汽车零部件有密切的关联，并且目前中国是全球最大的镓和锗的出口国，二三名分别是乌克兰和俄罗斯。受地缘冲突这两个国家目前都无法在短时间内替代中国的市场份额，受此影响次日A股多家相关公司的股价出现了普涨。除了金属原材料的价格变动外，作为动力电池一哥的宁德时代也被投资者催促建议进入汽车制造业，实现全面的业务发展。对此，宁德时代本周再次做出了正面回应，“公司会做大量的工作去支持车企客户的发展，为车企客户提供全市场最有性能竞争力、最有成本潜力、更多元化的产品和解决方案，但公司不会去造车。”黄河科技学院客座教授张翔在接受媒体采访时对此表示，作为供应商，宁德时代如果造车就会跟其客户产生竞争，可能失去一部分客户。另一方面，造车投入较大，利润相对较低。相比造车的巨大投入，不如安稳的在动力电池上发展。回望本周股市，高开低走的股价让广大股民的心情又经历了一次过山车，受外部不利因素影响股市再度进入低迷的状态，但是需要注意的是，中国依然是对全球经济增长贡献最大的经济体，经济贡献超过一半。美国一方面不断的和中国打贸易战，在各方面给中国企业制造麻烦，但是另一方面又频繁的访华，寻求经济合作，美国财长还在继续着访华之旅，相信新的一周股市会有好的发展。【本文来自易车号作者Businesscars，版权归作者所有,任何形式转载请联系作者。内容仅代表作者观点，与易车无关】

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我们可以做到资产配置平衡，就可以不用关注市场风格的切换了

出发地： 庄桥 目的地： 天胜花鸟市场 线路1： 从庄桥出发,乘坐331路(东门口-慈城),到庄桥东邵下车,在庄桥上邵换乘817路(火车南站-庄桥上邵),抵达市检察院.约9.14公里 线路2： 从庄桥出发,乘坐335路(汽车东站-慈城),到庄桥东邵下车,在庄桥上邵换乘817路(火车南站-庄桥上邵),抵达市检察院.约9.14公里 线路3： 从庄桥出发,乘坐335路(汽车东站-慈城),在江北交警大队换乘523路(路林市场-宁波客运中心),抵达市检察院.约9.98公里 线路4： 从庄桥出发,乘坐345路(马园社区-庄桥西卫桥),到圣莱达电器(中汇数控机械公司)下车,在谢家村换乘14路(汽车东站-广厦怡庭),抵达市检察院.约8.72公里

今日，歌力思(SH603808)跌停，截至收盘报16.20元，跌幅10.00%。 净利润约3.42亿元，同比增长24.09%；经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元，同比下降62.13%。 从估值角度分析，歌力思目前处在市场比较便宜的位置，市盈率为12.7，低于80%的历史水平。但问题是，我们要考察这家公司是否具备内在价值！即公司是否经营良好？ 可以从三个角度分析: 1.公司的营收情况 我们可以看到，2020年前三季度营收约13.46亿元，同比下降了28.57%；但营业总成本却减少了，仅仅为12.51亿，同比减少18.4%！ 而净利润多了3个亿，主要来自投资收益，即变卖子公司资产取得的收益。从现金流量表可以看出。2.公司的现金流和财务杠杆 2020年三季度经营现金流为1.18亿，减少约62%. 代表今年公司现金流入较去年同期减少，收益多来自投资现金流（即变卖子公司的资产）3.行业竞争，以及是否具备护城河 服装行业是竞争非常激烈的，但是歌力思主打中高端品牌，净资产收益率超过15% 每股净资产6.4，且持有大量货币现金高达7.8亿。 2020年三季度毛利率为65.8%，从15年开始毛利润一直保持在60%以上，有更强的客户粘性和定价权。综上所述，这家公司的优势如下: 1.估值相对处于比较低的水平 2.净资产收益率为15%，且常年在10%以上 3.毛利率高达65%，且持有大量货币现金

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市场部人员岗位职责一、市场部职能：1．实现企业销售目标。2．制订和实施销售计划。3．销售管理；销售政策的制订与施行，销售人员管理。4．市场调研与市场预测。5．策划。6．销售工作的监察与评估。二、市场部经理职责1．服从上级领导，及时完成下达任务。2．全面负责市场部日常管理工作。3．制订销售政策和销售计划（年、季、月）。4．组织和指导销售人员的工作，对销售人员的业绩进行考评。5．对销售工作的监察，处理客户问题，审核业务往来单位，建立信息反馈制度负有领导责任。6． 定期总结工作，并向厂长提交工作报告。7． 市场开发。8． 对工作中存在的不足进行反思，不断调整销售政策，管理制度和销售计划。9． 领导开展市场调查与市场预测、策划等工作。10． 协调本部内部各部及本部与其他部的关系。11． 其他临时性工作。三、市场部经理助理职责1．服从市场部经理领导，及时完成下达任务。2．协助市场部经理处理日常管理工作。3．协助市场部经理制订销售政策及销售管理制度。4．审核业务往来单位。5．对市场监察、客户问题处理，建立信息反馈制度，市场调查与预测与策划负有指导责任。6．协调内部各部与本部与其他部门的关系。7．其他临时性工作。四． 市场调查人员职责⒈服从市场部经理领导，按要求完成下达任务。⒉对本企业产品进行调查：产品的功效、质量、品牌、包装、生产成本；目前执行的价格政策和价格管理制度；产品的市场份额、销量；广告、推销、公关策略和配销渠道；供应商调查及原辅料价格调查；营销业绩评估调查。⒊ 对竞争企业的调查：产品的功效、质量、品牌、包装、生产成本；价格政策、促销投入、配销渠道、市场份额。⒋ 国家政策法规导向、医药改革方向、调查。⒌ 市场发展趋势，总体特征调查。⒍ 医院、医生、患者的需求特征调查。⒎ 新产品、新技术开发方向调查。⒏ 经销商资信能力调查，（可由业务员完成）。⒐ 建立情报搜集网络。⒑ 建立情报资料库和档案管理制度。⒒ 对调查资料进行整理、分析和科学预测，定期提交调查报告。⒓ 保守商业机密。⒔ 其他临时性工作。五、 业务主办职责⒈ 完成市场部经理下达的销售任务，负责辖区内医院的开发、进药、回款。⒉ 协调企业与医院、医生、药房、采购的关系，以及企业与经销商、经销商与医院的关系，保证销售渠道畅通与稳定，准确掌握药品销量。⒊ 制订月销售计划，报市场部经理，协助市场部制订阶段性销售计划。⒋ 及时反馈市场信息情报，向市场部提出合理化建议。⒌ 遵守企业销售管理制度，服从市场部经理的领导，配合其他相关部门及人员的工作。⒍ 保守企业商业机密。⒎ 离开本工作岗位前将所负责销售产品货款收清，并完成所有工作交接。⒏ 宣传、介绍和推广企业产品（医、患、商），树立良好的产品形象、品牌形象、企业形象。⒐ 对所销售的药品负责。六、 策划人员职责⒈ 服从市场部经理领导，按要求完成下达任务。⒉ 就建立企业长期发展战略规划，并因之制定中、近期经营规划，提出建议及咨询意见供决策层参考。⒊ 对营销、产品开妇、促销、广告、公关、配销渠道管理、业务员管理、价格管理及其他营销政策管理提出策划方案。⒋ 建立企业形象识别系统（CIS）。⒌ 参与和指导市场调查与信息情报的搜集整理。⒍ 就管理政策调整和制度创新提出建议。⒎ 就企业经营活动出现的新问题提供紧急解决方案。⒏ 保守商业机密。⒐ 其他临时性工作。七、 客户档案管理人员职责⒈ 服从市场部经理领导，按要求完成下达任务。⒉ 根据业务员反馈的客户资料经市场监察人员核实后，据《客户档案管理制度》建立客户档案。⒊ 严格保守商业秘密。⒋ 根据信息反馈管理人员及市场监察人员、业务员提供的资料及时更新客户档案。⒌ 客户档案评估，及时、准确向市场部经理提供依据。（或：非现款交易方式应经历“签字”程序）⒍ 其他临时性相关工作。八、 信息反馈管理人员职责⒈ 服从市场部经理的领导，按要求完成下达任务。⒉ 接待商业及医院客户，解答客户疑问。⒊ 处理客户不满，向市场部经理汇报并协调相关部门处理和解决问题。⒋ 经常与业务员及客户保持联系，及时处理业务人员在销售过程中出现的问题。⒌ 搜集业务人员、客户对企业销售政策、销售策略、管理制度等方面的信息。⒍ 建立信息反馈资料库，建立信息反馈通报制度。⒎ 定期将搜集的反馈信息总结整理，汇编为报告，上报市场部经理及厂长。⒏ 保守商业机密。⒐ 其他临时性工作。九、 市场监察人员职责（可由信息反馈人员兼任或此二项合并）⒈ 服从市场部经理的领导，按要求完成下达任务（或可直接向厂长负责）。⒉ 对销售政策的确实施行，销售人员的经济行为进行监督和考评，作为市场部经理考评业务员业绩的依据之一。⒊ 对商业客户的资信能力进行考评，定期访问客户。⒋ 对反馈信息的处理和解决负有监督和执行职责。⒌ 对销售人员的市场开发及其能力培养负有传、帮、带的义务。⒍ 定期深入市场进行调研，并向市场部经理及厂长提交调查报告。⒎ 保守商业机密。⒏ 其他临时性相关工作。十、发货（内勤）人员职责⒈ 服从市场部经理的领导。⒉ 严格执行《发货管理制度》。 ⒊ 负责将市场部的有关指令，文件及资料发放到各片区经理及业务员手中。⒋ 根据盖有发货专用章及市场部负责人签字的发货单发货。⒌ 建立发货与退货台帐，根据市场部经理及助理的指令及时将货物发往各指定市场。⒍ 发货前根据销售合同核对发货品种、规格、数量、发货单位及地址等内容，核对无误后按时、按量、及时、准确发货。⒎ 发货后根据货运回执复印件（厂方送货的应有客户签收的送货单）登记入帐，并及时将运单寄交客户，同时通知业务员。⒏ 及时取回各类退货，登记入帐并详细记录退货原因。⒐ 发货单应由业务员签字负责，特别是在无合同销售时必须有业务员签字负责。⒑ 每月按时整理原始单据装订成册，建档管理。⒒ 每月26日向市场部经理及助理递交当月发货及存货情况的书面报告。⒓ 做好市场部业务电话登记工作。⒔ 保守商业机密。⒕ 其他临时性工作。十一、起票人员职责⒈ 服从市场部经理的领导。⒉ 根据销售合同规定的品种、规格、数量等填写调拨单（或发货单），业务员签字后报市场部负责人审批。⒊ 现款现货业务应到财务部门交清货款后凭财务部门出具的现金收讫凭据开具产品调拨单；或先起票，由财务部门派专人随货同行，收款后交货。⒋ 建立健全各类台帐，分设总帐及明细帐。往来客户应按《客户资信能力分类档案管理制度》的规定进行分类管理。⒌ 每旬与财务部门核对台帐，及时掌握回款情况；随时掌握产品库存情况。⒍ 每月25日向市场部经理及助理递交当月发货及存货情况、回款情况的书面报告。⒎ 每月按时整理原始单据及合同，装订成册，建档管理。⒏ 填写票据及登记台帐应做到字迹工整清晰、准确无误，不得随意涂改。⒐ 保守商业机密。⒑ 其他临时性工作。